РБК: впервые за 10 лет банки стали «доплачивать» за обмен долларов на рубли

Российским банкам размещение долларов на рынке для обмена на рубли стало обходиться дороже, чем прямые займы в рублях, подсчитал РБК. Эксперты называют ситуацию уникальной и нетипичной. Она вызвана избытком валюты в отсутствии спроса на нее, последний раз подобная разница фиксировалась около десяти лет назад

Российские банки стали «доплачивать» за размещение долларов на рынке — обмен долларов на рубли обходится им дороже, чем прямые займы в рублях, пишет РБК со ссылкой на собственные расчеты на основе данных Мосбиржи. Профильный Telegram-канал «PRO облигации» назвал ситуацию уникальной за последнее десятилетие, с 2011-2012 годов, а опрошенные эксперты — нетипичной. 

Из данных Мосбиржи следует, что ставки по однодневным своп-сделкам в долларах превысили ставку RUONIA (основной рублевый бенчмарк, который отражает стоимость необеспеченных межбанковских кредитов «овернайт»). Разница между двумя показателями  (долларовый овернайт базис) была отрицательной в течение восьми торговых дней с 29 апреля, подсчитал РБК. В три из них она была близка или выходила за пределы 100 базисных пунктов (б.п.).

По оценке ЦБ, с конца апреля спред между RUONIA и вмененной рублевой ставкой по долларовым свопам находился в среднем на уровне около минус 40 б.п., в отдельные дни достигал почти минус 80 б.п. В Центробанке назвали разницу «несущественной», объяснив ее «подстройкой финансовой системы и экономики к новым условиям».  Директор по инвестициям «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой отметил, что сложившаяся разница демонстрирует готовность банков доплачивать за обмен долларов на рубли по сравнению со ставкой межбанка по рублям.  Он назвал причиной этого избыток валютной ликвидности в целом по системе или у отдельных игроков.

По словам главного экономиста по России и СНГ компании «Ренессанс Капитал» Софьи Донец, говорить о «доплате» банков за размещение долларов на внутреннем рынке не совсем корректно. «Внутренняя долларовая ставка ниже внешней долларовой ставки, это нормально, потому что российский финансовый рынок теперь не вполне связан с внешним рынком», —  отметила собеседница издания. «Приток валюты по торговым операциям в совокупности с капитальными ограничениями полностью снимает риски формирования дефицита валютной ликвидности, которого многие боялись в начале кризиса», — напомнила Донец. Представитель ЦБ отметил: «Благоприятная ситуация с валютной ликвидностью создает для банков буфер на случай возможных оттоков».

Начальник отдела анализа банковского и финансового рынков Промсвязьбанка Илья Ильин объяснил, что избыток валюты сформировался «за счет того, что клиенты получают валюту от экспорта и размещают ее в банках, а спрос на валюту в текущих условиях низкий как со стороны импортеров, так и в рамках спада инвестпроектов». Ситуацию усугубляет повышение ЦБ ставки отчислений в фонд обязательных резервов по валютным обязательствам, сказал Ильин. Начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев добавил, что участники рынка не могут и  оперативно размещать валютные остатки на корсчетах за рубежом из-за ограничений на движение капитала. 

Полевой рассказал, что у банков «есть две опции: продавать валюту просто в рынок, отчасти это происходит, и поэтому мы видим такое укрепление рубля, а второй вариант — отдавать в своп эти доллары за рубли и потом уже с рублями что-то делать». Фактические отрицательные ставки на размещение долларов на внутреннем рынке некомфортны для банков — так или иначе они снижают маржинальность бизнеса, отметил источник РБК в крупной кредитной организации. 

Собеседник не стал оценивать ситуацию как критичную, но признал, что банки будут перекладывать эти издержки на клиентов, в том числе за счет комиссий за обслуживание долларовых счетов и депозитов. «Российские банки пока не могут внедрить практику отрицательных ставок для клиентов. В результате это может отражаться в росте комиссий за обслуживание валютных счетов», — подтвердил Ильин. Старший директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Валерий Пивень напомнил, что валютные свопы банки могут использовать не только для торговых операций и заработка на них, но и для хеджирования валютных рисков по открытым валютным позициям (ОВП).

«Если раньше такого рода периоды можно было использовать как инвестиционные возможности, понимая, что эта ситуация временная, то сейчас возможности по исправлению этой ситуации ограничены», — отметил Полевой. По словам аналитика, это возможно только в случае снижения дисбаланса спроса и предложения валюты на рынке. «Ситуация нормализуется в случае снятия ограничений и восстановления активности импортеров на внутреннем валютном рынке. До этого момента краткосрочные долларовые ставки, вероятно, останутся непривлекательными для банков», — подытожил Евстифеев.