Курс доллара рухнул в моменте до 57 руб за долл на волне маржин коллов. Мои соболезнования тем, кто закупался долларами, особенно в первые дни после СВО.
Многих интересует курс рубля – до какого момента курс будет укрепляться? Те факторы, которые действуют в пользу рубля хорошо известны – избыточный профицит валюты, образованный низким импортом (из-за финансовых, торговых и логистических причин) и высоким экспортом за счет удачный сырьевой конъюнктуры. Все это на фоне контроля за движением капитала и остановкой формирования ЗВР, что ранее абсорбировало избыточные валютные поступления.
Все это известно, но теперь важно понять до какой границы курс будет укрепляться? Если со стороны финсчета действуют ограничения (прямые, портфельные инвестиции, денежно-кредитные операции и ЗВР), соответственно курс может балансироваться текущим счетом операций (торговый баланс + первичные и вторичные доходы). Первичные доходы – это инвестиционные поступления от процентов, дивидендов и репатриированной прибыли. Первичные и вторичные доходы сейчас практически не влияют на счет текущих операций, следовательно, балансировка возможна только со стороны торговли.
Экспорт товаров и услуг в 2021 составил 550 млрд долл. В этом году ЦБ ожидает экспорт 505 млрд, т.е. падение на 22% в денежном выражении с апреля по декабрь, учитывая рекордный экспорт за первый квартал 2022 на 156.7 млрд долл.
Мои оценки расходятся с ЦБ. Я ожидаю, что во втором квартале экспорт достигнет нового рекорда в 175 млрд (+36% к 2021) во многом за счет экспорта газа, прежде чем экспорт начнет падение относительно прошлого года.
За первый и второй квартал экспорт может составить 332 млрд и резко упасть с июля на 20% к 2021, что по итогу года позволит сформировать почти 600 млрд годового экспорта, это на 95 млрд выше оценок ЦБ.
Падение экспорта с июля будет на фоне резкого обвала цен после радикального замедления глобальной экономики и наращивания сокращения активов с балансов мировых ЦБ. Также на фоне более действенных мер энергетического эмбарго против России со стороны Европы и невозможности полного замещения европейского экспорта в азиатского направлении.
Импорт товаров и услуг 380 млрд в 2021. В этом году на импорт действуют ограничения нерыночного характера. Трудности в заключении контрактов на поставку товаров в Россию, трудности в оплате продукции, целый комплекс мер административного запрета, например на транспортные коммуникации и логистику. Даже при платежеспособности и готовности покупать – не продают и не доставляют широкой спектр номенклатуры.
Что касается платежеспособности, годовые расходы на импорт составляли 28 трлн руб за 2021 со стороны населения, бизнеса и государства. В последние 10 лет действует относительно стабильное соотношение расходов на импорт к рублевой денежной массе на уровне 48% с понижением до 42-44% в последние годы. Таким образом, потенциал распределения расходов на импорт можно оценивать из ресурса – денежной массы.
В этом году денежная масса вырастет примерно на 15%, что позволит направить на импорт товаров и услуг свыше 32 трлн руб. Можно направить, но не факт, что удастся реализовать.
Вот и считаем. Экспорт 580-600 млрд долл в 2022, баланс первичных и вторичных доходов я оцениваю с дефицитом в 25-30 млрд на фоне ограничений по выплате инвестиционного дохода, а не 39 млрд дефицита, как оценивает ЦБ. Таким образом, сбалансировать необходимо 550-570 млрд долл валютных поступлений.
Если экспорт будет таким, какой озвучен, а импорт удастся реализовать, то сбалансированный курс доллара формируется исходя из 57-58 руб за долл (32 трлн руб платежеспособного спроса на 560 млрд валютных поступлений). В этих условиях, счет текущих операций обнулится.
Соответственно, нижняя фундаментальная граница для курса доллара балансируется около 58-62 руб, где счет текущих операций будет стремиться к обнулению. Много факторов может помешать – в первую очередь невозможность физических поставок сопоставимого импорта, что не даст возможность абсорбировать избыточный профицит валюты.
Если с февраля и на протяжении всего марта на аналитике платежного баланса я обосновывал концепцию «у доллара нет дна» и рубль будет укрепляться, сейчас я сообщаю, что мы подошли к нижней границе фундаментального диапазона, где чувствительность для экспортеров, бюджета и экономики становится слишком сильной.
Поэтому на уровне 60 руб за долл центральный банк будет вмешиваться с одной стороны, и счет текущих операций обнуляться с другой стороны, что естественным образом будет сдерживать укрепление курса. Поэтому на текущих уровнях будет формироваться локальное дно, по крайней мере, если оценивать по среднемесячным значениям курса.
Комментарии
И хохлы на зарплате.
Да я не стону, мне почти безразлично, но это наценка на те же продукты питания, и чем больше транспортное плечо, тем, соответственно, больше наценка.
Это очень спорно, жадность ритейлеров тут гораздо сильнее.
Цена Платона по маршруту Москва-Новосибирск - 8200 рублей. Насколько увеличится цена пачки пельменей, например, при перевозке 20 тонн?
https://trace.ati.su/?Ferries=1&Cities=1_3611-2_170
Дубль
Дубль
Спасибо, ценное замечание. Из этого следует, что пассажир принёс сюда своё говно, чтобы разжечь старые дрова.
2,4 рубля на километр - огромная наценка? Больше прокладки (между собственником авто и конечником) на перевозках зарабатывают нежели Платон.
Именно.
Наценка на продукты питания не изменится. Ритейлеры от жадности лопаются. Вот кого нужно пошерстить-то. Тем более, насколько я помню, там было куча иностранных собственников.
Основная наценка формируется монопольным положением торговых сетей.
ПыСы
У Маркинцевича недавно на канале было интересное предложение, увязаное на переработку мусора и муниципальные магазины.
ещё можно просто убрать НДС и налог на прибыль , заменив их налогом с продаж / оборота , это даст преимущество тем кто производит относительно тех кто барыжит
любители пересчитать свою зарплату на курс пописят или там тридцать могут выдохнуть - при открытых границах и текущих ценах на сырье материалы и энергию внутри России их зарплата будет стремиться к 0 поскольку любое производство в России , без разницы на экспорт или для внутреннего потребления , будет неконкурентоспособно и платить им зарплату даже на текущем уровне будет примерно никто
Не надо переводить платные дороги в обычные федеральные. Но вот снизить цену до 1-1,5 руб/км для легковушки - и мы увидим их реальную востребованность. 6л бензина на сотню дают 2,5 р/км.
Какой смысл снижать цену на платники, если там и сейчас временами непродохнешь? Стоять в пробках за деньги (пусть и меньшие) так себе удовольствие.
на М-11? на ЦКАДе? Небольших дорогах типа объезда Одинцово под Москвой?
Где вообще есть пробки (кроме сезонных), кроме как на М-4?
это же всё рублевые платежи в бюджет, ну кроме разве выкупа платных дорог, если акционеры - иностранцы, и выплаты им будут осуществляться в валюте.
Надо избавляться от профицита валюты, а для этого есть только два пути: снижать экспорт, или увеличивать импорт.
А уже полученную лишнюю валюту вообще можно потратить только через импорт.
По логистике надо всю схему менять, делая упор на железнодорожные перевозки. Из букв "Ф", "У", "Р", "А" слово "дешево" не сложишь, хоть обплатонься.
А по энергетике... АЭС надо строить, дома. А не залезать в долги на строительство ветропарков, имея, при этом, портфель экспортных заказов на 36 блоков.
Фуры - это гибкость, скорость и точечность доставки, ж/д их никак не заменит. Фуры на газ перевести и всё.
Зачем вам "гибкость" на перегоне, например, между Москвой и Питером? И по скорости ЖД явно выгоднее смотрится, если выделенную грузовую трассу организовать. При этом, дешевле, конкретно, в разы, да еще и сезонное удорожание минимально, так сказать, по сравнению.
Узкое место погрузка-разгрузка, но это тоже решается. Под Москвой пробный "терминал" уже работает: два путя, платформа, козловой кран. И 500 контейнеров в сутки, причем, возможно прямо "с колес" свой груз забрать.
А фуры на "последнем километре" пущай бегают, тут уж без них не обойтись.. Кстати, из-за короткого плеча, можно их и на электрику.
ps: Кстати, если мысль дальше развить, там, без преувеличения, геополитические последствия наступают. ) Создание подобной континентальной транспортной сети, в значительной мере, нивелирует одну из главных стратегемм "островитян", связанной с контролем проливов, акваторий и вытекающим из нее контролем мировой торговли.
Фура не поедет, не согласится на 30-50 км. Невыгодно день терять. Или расценки увеличивать.
Вот я вёз станок чешский, 7,5 метров, штука хрупкая. Из Москвы в Питер. Забрал на таможенном складе, выгрузил на заводе. Делов - ночь езды.
Сколько времени займёт та же операция по Вашей схеме? Сколько погрузок-разгрузок?
Жрать захочет - поедет и еще как. Это сейчас они обуревшие, носом вертят.
ps: Времени - та же ночь езды, даже меньше, средняя скорость, знаете ли. Дополнительная перегрузка одна, максимум две. Время на перегрузку зависит от организации, в принципе, возможно свести его почти до нуля.
индивидуальный фурщик жрать захочет - продаст фуру и пойдет в дворники. У них и так сейчас доходы не ахти.
А почему ночь езды ? Что бы вам днем хорошо работалось ?
Нет. Люблю я ночью ездить. Меньше легковушек с дедушками, которые еле едут, две трети светофоров отключены и вообще, транспорта раз в пять меньше.
А я запрещал своим ночную езду , насмотрелся на Питер-Москва.
А сколько километров для вас "последний километр"?
Это логистика. Была бы возможность сдать контейнер на жд, чтоб он в тот же день ушёл и шёл без остановок - половина фур не понадобилась бы. И контейнеры функциональные сразу появились бы.
Пора бы уже привыкнуть, что "развитой капитализм" далеко не всегда использует оптимальные решения, как нам обычно рассказывают. РЖД строят специализированные грузовые терминалы, выходили с идеей постройки отдельного грузового хода, но, вместо этого, им пытаются "ввернуть" перенос сочинской "железки" на 20 км к северу. В горы. За полтора триллиона. А то там, видите ли, эффективным девелОперам отели строить неудобно.
Разумно, но пока метановых заправок слишком мало, поэтому компании камазы на метане не очень хотят покупать для дальних перевозок. Если что-то происходит (разгерметизация или отсутствие в доступности заправок), то нужно вызывать эвакуатор, просто так не поедешь.
Простым комплектом ГБО на дизельном двигателе не обойтись, к сожалению.
И электричество сделать дешевле.
К каждой "Пятёрочке" по ЖД ветке.
Пошутил так.
А если серьёзно, то почему то заказчики часто выбирают фуры даже на расстояниях Курск-Хабаровск. Хотя и дороже значительно. Запчасти к иномаркам часто везут из Владивостока фурами...
Трамвайная линия и грузовой трамвай.
Попробуйте сначала что нибудь отправить вагоном/ вагонами по сети РЖД.
Потом фурам колеса целовать будете.
Возить более мене нормально крупным конторам которые по многу возят, и у которых в РЖД ключевые люди вторую зарплату получают.
Пока РЖД загружены многотоннажными заказами, так и будет. У нас до сих пор сырьё через всю страну везут к заводу, вместо того, чтобы завод - к сырью.
Со всем уважением к Вам, но поспорю:
1. Может и будет ниже 50. Но зависит исключительно от цен на ресурсы на мировых рынках. Если газ будет 10k баксов за килокуб, рубль может и к паритету с долларом скатиться.
2. Нет дисбаланса себестоимости. Ибо раньше в Европе газ был 200 евро за 1000 кубометров при 90 рублей за евро, т.е. за 18000 рублей килокуб, а в России по 4000-5000 рублей за килокуб, так теперь в Европе будет 2000 евро по 30 рублей - 60000 рублей за килокуб, а в России те же 4000-5000 рублей. Но может хорош уже кормить дикую неэффективность и сверхприбыли национализированных гигантов индустрии? Потому что 2-3 кратное преимущество в ценах - это плата за климат, а 10-12 кратное - это прямое обдирание населения в пользу олигархов.
3. И куда уже дальше снижать стоимость энергоносителей, исходя из п.2?
4. И ради бога не трогайте "Платон". Даже до его запуска его влияние на отпускные цены самыми упоротыми экспертами оценивалось в 2,3-2,5% от итоговой цены. А после запуска (ниже ссылка на статью 2020 года) его влияние оценивается в 0,03-0,05% на итоговую стоимость. Тема "Платона" - это всегда эпичный фейл, забудьте.
https://iz.ru/1079332/iuliia-romanova/vremia-novykh-dorog-kuda-poshla-sotnia-milliardov-rublei-ot-platona
Если по реальному ППС, то где-то 15-20 р/$. Но учитывая, сто ПС доллара быстро падает, не услючаю, что и до 60 коп. дойдёт.
Те кто закупился ждут осени, потому что "сейчас украинцы мобилизуют 1млн армию и ударят по рашке, к осени захватят Москву, и рубль улетит на дно". Это цитата.
Интересно, зачем им Москва?
А где Путин свои золотые слитки хранит?
В мавзолее на Красной площади
На танках по Красной площади кататься же
Знают, наверное, какие зарплаты в Москве, вот и хотят туда.
Обещали парад.
Они должны бояться своих желаний. Немцы тоже хотели пройти по Красной Площади и прошли - в качестве военнопленных.
Уже в Ростовском СИЗО проводят тренировки)
К Осени пройдутся с поливальными машинами
Страшные вещи вы озвучиваете.
Срочно нужны эпидемиологи, гадающие по графикам.
Перспективный чат детектед! Сим повелеваю - внести запись в реестр самых обсуждаемых за последние 4 часа.
Странная радость какая-то у вас, пацаки. Чатлане гонят товар за бугор нефтегаз за нули на серверах, а нули эти девать некуда. Чему вы радуетесь? Думаете, бензин подешевеет? Ага, щас.
Страницы