Безвозвратный отток капитала

Аватар пользователя Bruno

   Недавно попалась на глаза статья из журнала «Научный вестник: Финансы, банки, инвестиции» - 2019 - №4.  Называется «Проблемы теории и практики оценки вывоза капитала из России с позиции финансовой безопасности».
   Автор статьи насчитала и по-авторно перечислила 23 толкования терминов отток-вывоз-бегство-утечка-миграция-экспорт капитала. Считают тоже по-разному: кто берёт всё сальдо финансового счёта, кто - без движения по резервам, без производных инструментов, без правительственных транзакций и т. д.
   Вот и решил я вспомнить про свой опыт исследования данной проблемы, который вылился у меня в понятие безвозвратности капитала. В нём две составляющие: сальдо инвестиционных доходов (в Первичных доходах в Счёте текущих операций) и сальдо переоценок встречных требований по активам и обязательствам в инвестиционной позиции. 

   Движения по Финансовому счёту платёжного баланса отдельно не учитываются вовсе, ибо эти средства, выходя (в случае - активов) через валютный рынок во внешний мир, имеют возможность вернуться. Аналогично - и с обязательствами. Однако, значения финансового счёта всё же входят в расчёт переоценки требований в инвестиционной позиции, потому что именно там и откладываются все движения по финансовому счёту. Сальдо переоценок можно либо вычислить (статья с пояснениями к расчёту), либо (в отношении РФ) можно взять квартальные и годовые значения в публикуемых ЦБ файлах-отчётах по МИП РФ. Но результаты сальдо переоценок, накопленные за периоды больше года, ЦБ РФ не публикует - предлагается самостоятельно суммировать годовые (квартальные) значения за нужный период.

   Если свести всё к биржевым понятиям, то сальдо инвестиционных доходов (СИД) - это как дивиденды по акциям, а сальдо переоценок встречных требований (ПВТ) - это как результат изменения стоимости акций. Только нужно помнить, что тут каждая страна является как "игроком" (играет её резидентура во внешней юрисдикции), так и - "казино" (в котором резвятся нерезы). Потому и сальдировка везде.

  Безвозвратность характеризует переходы капитала именно через границу резидент/нерезидент, а не через границы юрисдицикций своего нахождения, как это воспроизводится в Финансовом счёте платёжного баланса. При переходе границы резидент/нерезидент какие-либо правовые основания для возвращения ушедшего из страны капитала исчезают полностью. Отсюда и свойство безвозвратности. 

   Таким образом, безвозвартный ток ( + приток / - отток) капитала (БТК):


   БТК = СИД + ПВТ


   Сколько было: вложено ранее рассматриваемого периода (квартал, год, несколько лет); вкладывается внутри периода сейчас; что происходит с сальдированным притоком (при его наличии) - проедается он или снова вкладывается - эти вопросы уже не имеют никакого отношения к показателю безвозвратности, хотя ответы на них можно получать, анализируя платёжные балансы. При желании или необходимости, можно также исключить действия ЦБ и правительства, оставив только частный сектор (в некоторых странах, например, в Норвегии, приобретения портфельных активов правительством, видимо связанные с управлением стабфонда, в разы превышают такие же приобретения частного сектора). 

   Если сальдо инвестиционных доходов у разных стран обычно имеет стабильно определённый характер (статья «Мировой кэрри-трейд»), то сальдо переоценок очень волатильно даже год к году. Поэтому его стоит рассматривать за длительный период времени. Для РФ я делал это в статье «Итоги национального дауншифтинга за 18 лет». 

   Посмотрим, а как обстоят дела с безвозвратностью в мире, по данным МВФ. Под спойлером таблица  с накопленными с 2005 по 2018-й год значениями СИД, ПВТ, БТК для 19 стран G20, а также (справочно) для Швейцарии, Испании, Нидерландов, Норвегии, Сингапура и Казахстана в миллиардах текущих долларов. 

 
Таблица значений

   А ниже график, где значения БТК (млрд. долл.) за 13 лет отложены по оси ординат (по вертикали), а по оси абцисс - полевой коэффициент, посчитанный по формуле

К = (СИД-ПВТ)/(|СИД|+|ПВТ|)

Не спрашивайте, почему именно по такой формуле - просто рассеяние по горизонтали хорошее и зависит от превалирования той или другой составляющей. Поэтому, помимо двух основных групп с результатом БТК ниже нуля и выше нуля, можно произвести ещё и группирование по горизонтали. В центральной группе - Норвегия и Россия, т. к. у обоих накопленные значения СИД и ПВТ примерно равны между собой. Также можно выделить в квадранте слева ниже нуля "блуждающую" группу из Китая, Казахстана, Индонезии, Сингапура. Остальные выстроились вдоль «стеночек».


   Долгосрочно низкие значения ПВТ у РФ обусловлены тем, что большая часть инвестиций уходили с одной целью - потеряться и найтись чистенькими, с оплатой по всем счетам в другой резидентуре, но с тем же бенефициаром, пусть и перекрашенным. 
  Есть у ПВТ ещё одно "волатильное" свойство - в периоды девальвации национальной валюты ПВТ данной юрисдикции в моменте резко подскакивает. Это происходит за счёт обесценения обязательств перед нерезидентами, что положительно сказывается на сальдо переоценок. В т.ч. поэтому сальдо ПВТ и БТК были положительными у РФ в 2008 и 2014 году, хотя другие метрики оттока капитала обозначают эти периоды, как сугубо утечные.

 

Авторство: 
Авторская работа / переводика

Комментарии

Аватар пользователя Калкин
Калкин(7 лет 11 месяцев)

Налог на вывоз капитала в 35% решит проблему!!

Аватар пользователя Bruno
Bruno(8 лет 7 месяцев)

Чтобы взимать такой налог нужно иметь соответствующую репрессивную инфраструктуру по всему миру. Пример, как американский Минюст спустя долгие годы быстро выдёргивает Тинькова, где бы он не находился и взимает всю недоимку.

Аватар пользователя 37
37(10 лет 2 месяца)

нужно иметь соответствующую репрессивную инфраструктуру по всему миру.

Зачем, если валюты обесценились до "черепков", а внешнеторговому бартеру никакая валюта не нужна?

Аватар пользователя Bruno
Bruno(8 лет 7 месяцев)

Я, да не только я, с радостью взял бы пакетик этих "черепков".

Аватар пользователя 37
37(10 лет 2 месяца)

В том то и беда, что страна ориентируется на желания и потребности таких пи-пи, а не на традицию и стратегическую целесообразность.

Аватар пользователя Bruno
Bruno(8 лет 7 месяцев)

Традиция - десоветизирована. А предшествовавшая традиция (начиная, как минимум, от Александра II) имела те же самые ориентиры.

Аватар пользователя 37
37(10 лет 2 месяца)

Традиция существенно подревнее и свой отсчёт ведёт от грехопадения. И эта История на своём пути слишком много извращений зафиксировала, вкл. и Александра II и прочего.

Аватар пользователя Калкин
Калкин(7 лет 11 месяцев)

Возможно статья 58 тоже решит проблему! 

Вывоз капитала - как диверсия против экономики России! У статьи 58 пункт 1 - это есть!

Аватар пользователя RikkiTikkiTavi
RikkiTikkiTavi(12 лет 2 месяца)

Вывоз капитала - как диверсия против экономики России

что такое вывоз капитала?

Аватар пользователя Bruno
Bruno(8 лет 7 месяцев)

Много чего (таблица из журнальной статьи):

Аватар пользователя RikkiTikkiTavi
RikkiTikkiTavi(12 лет 2 месяца)

Все равно непонятно чего ж Россия потеряла то? нефть? газ? кругляк? титан?

Аватар пользователя Bruno
Bruno(8 лет 7 месяцев)

Валюту.

Аватар пользователя RikkiTikkiTavi
RikkiTikkiTavi(12 лет 2 месяца)

а нахрена России валюта сама по себе? в сейф сложить и на ключ закрыть? или чтоб на неё закупать что-то? а если закупать что-то на валюту, то конечно она утечет за границу. в обмен на товары.

Аватар пользователя Patroll
Patroll(4 года 9 месяцев)

чего ж Россия потеряла то? нефть? газ? кругляк? титан?

Теряет всё, через отток валюты. 

Комментарий администрации:  
*** отключен (систематическая дезинформация и набросы) ***
Аватар пользователя RikkiTikkiTavi
RikkiTikkiTavi(12 лет 2 месяца)

а что есть отток валюты? закупки прооборудования, автомобилей и ширпотреба за границей это отток?

Аватар пользователя Alec
Alec(11 лет 3 недели)

Нет

Аватар пользователя Alec
Alec(11 лет 3 недели)

Следите за руками - шаг 1: Россия продаёт нефть, газ, кругляк, титан за валюту. шаг 2 - Валюта безвозвратно Россию покидает (нет встречного потока ништяков)

Аватар пользователя RikkiTikkiTavi
RikkiTikkiTavi(12 лет 2 месяца)

Т.е. весь ширпотреб, которым завалены магазины (айфоны и китайфоны, ноуты, ПК, электроника, бытовая техника), автосалоны, всё это на деревьях в России выросло? ИТ оборудование для дата-центров, сетей 4G\5G с полей собрали? станки с чпу и гора промоборудования дядя Вася на коленке в гараже собрал? можно попробовать как-то взвесить поток ништяков туда\обратно, но то что его обратно вообще нет это вот прям лютое звиздобольство

Аватар пользователя Alec
Alec(11 лет 3 недели)

Откуда вы взяли что вся валюта без встречного потока товаров? Мы говорим только о той части про которую и написана статья - безвозвратный отток. Не позорьте достойный ресурс тупыми заходами.

Аватар пользователя вторая река

Россия - самая щедрая в мире? smile6.gif

Комментарий администрации:  
*** отключен (гнилой жаргон) ***
Аватар пользователя Bruno
Bruno(8 лет 7 месяцев)

На данном периоде (2005-2018) - да. 

Аватар пользователя вторая река

безвозвратный отток означает же, что деньги больше не вернутся? В такое случае что есть наша "щедрость" как не уплата дани, оброка ? мы им дань - они ярлык на княжение.. мда..

Комментарий администрации:  
*** отключен (гнилой жаргон) ***
Аватар пользователя Bruno
Bruno(8 лет 7 месяцев)

Означает, что на данный момент нет никаких правовых оснований возвращения денег или их ценности. Например, вы купили евро (а это тоже трактуется как вывоз капитала) по 100 руб., а оно взяло и подешевело к рублю и к доллару, до, например, 90 руб. Вот эти 10 руб. помноженные на количество ваших евро и выраженные в долларах (просто в них ведётся международная финансовая статистика) - они для вас на данный момент потеряны безвозвратно - т.к. у вас нет никаких правовых оснований требовать вернуть вам ваши рубли по прошлой цене, хотя вы и можете надеяться на то, что отыграетесь когда-нибудь.

Аватар пользователя вторая река

а за счет чего в основном такая сумма получилась? Ведь не может же быть такого, что мы валюту покупаем больше , чем Китай? 

Комментарий администрации:  
*** отключен (гнилой жаргон) ***
Аватар пользователя Bruno
Bruno(8 лет 7 месяцев)

В основном - за счёт перекрашивания инвестиций резидентов в денежные средства нерезидентов. Перекрашивание производится в заграничных юрисдикциях, не дающих надзорным органам никакого шанса соотнести "потерявшиеся" деньги резидента с какими-либо другими деньгами.

Аватар пользователя доморощенныйфилософ

Вообще  непонятно,  какие  у  Запада  претензии  к  Путину.  Отличные  показатели,   чего  они  взъелись!

Аватар пользователя вторая река

аналогичные вопросы)

Комментарий администрации:  
*** отключен (гнилой жаргон) ***
Аватар пользователя Bruno
Bruno(8 лет 7 месяцев)

Путин покровительствует Мишустину, который уже немало (но далеко ещё недостаточно) сделал - внедрил АСК НДС, жёстко меняет или отменяет СИДНы с помойными юрисдикциями.

Последнее пока ещё не привело к развороту в финансовых делах, но у олигархов уже должны заплетаться языки при вопросе - чего вы все туда ломитесь? Раньше они могли смело говорить - что так выгоднее, а для бизнеса выгода - это святое. А теперь так уже не скажешь, т.к. экономическая выгода отрублена, но всё равно ломятся, будто злостные иноагенты, что плохо сочетаемо с лоббированием иных своих интересов внутри страны.

Аватар пользователя Anter1999
Anter1999(6 лет 5 месяцев)

На Российские деньги в Европах строятся заводы, фабрики повышаются зарплаты и пенсии.

Из-за оттока капитала в России закрываются производства, не растут зарплаты и пенсии (по ППС).

Аватар пользователя Sergei-Ratibor
Sergei-Ratibor(7 лет 1 месяц)

Вы сейчас бредите.

В Европе закрываются заводы, не растут зарплаты и не растут пенсии.

На российские деньги в Европе только цены растут и закрываются заводы.

Это в России растут зарплаты и пенсии на Европейские деньги и еще открываются заводы.

Аватар пользователя вторая река

да, а нам целыми днями по тв впаривают про украину, а про экономику - молчок

Комментарий администрации:  
*** отключен (гнилой жаргон) ***
Аватар пользователя Kozel de Baran
Kozel de Baran(5 лет 2 месяца)

Спасибо за статью. Очень логичный взгляд на популярную проблему оттока капитала. Поскольку все преследуют свои интересы, то за различием определений и получающихся от этого совершенно разных цифр совершенно не различима общая картина, особенно итогом за несколько лет.