Рост юаня демонстрирует веру в возможности ЦБ Китая

Неудержимый рост юаня сигнализирует о растущих возможностях Китая, постепенно освобождающего свою валюту. С тех пор как 17 ноября юань достиг шестилетнего максимума на торговой взвешенной основе, Народный банк Китая установил ежедневный базовый курс валюты лишь на несколько более слабых, чем ожидалось, уровнях. Центральный банк также воздержался от более строгих предупреждений инвесторам после мягкого напоминания о том, что нельзя делать ставки в одну сторону.

Тем временем ключевой индикатор волатильности юаня близок к двухлетнему минимуму, что говорит о том, что трейдеры не готовятся к резким колебаниям цен.

Самообладание и сдержанность, которые Китай продемонстрировал перед лицом возрождающегося юаня, показывают, что политики по-прежнему уверены в своей способности поддерживать замедляющуюся экономику, не полагаясь на более дешевую валюту, по крайней мере, на данный момент.

Это резко контрастирует с ситуацией в 2015 году, когда в последний раз юань был таким сильным, когда Народный банк Китая допустил девальвацию валюты. “На этот раз все по-другому, потому что валютный режим более гибкий”, - сказал Эдди Чунг, старший стратег по развивающимся рынкам Credit Agricole CIB в Гонконге.

“Теперь вокруг корзины юаней существует прозрачность, и рынки могут оценить намерения Народного банка Китая, что позволяет валюте быть более ориентированной на рынок”.

В этом году юань вырос более чем на 2 процента по отношению к доллару США, превзойдя всех своих азиатских конкурентов, благодаря активному экспорту и притоку капитала. На данный момент мало что говорит о том, что укрепление юаня замедлится, даже несмотря на то, что доллар США укрепился во всем мире на фоне ожиданий более быстрого выхода США из своих экономических стимулов.

Чистые валютные расчеты Китая от имени клиентов банков были положительными с третьего квартала прошлого года, что свидетельствует о более сильном спросе на юань.

Чунг сказал, что он ожидает, что китайская валюта в конце 2022 года будет стоить около 6,30 за доллар.

Безусловно, Народный банк Китая все еще может вмешаться, чтобы замедлить рост юаня, если это рискует подорвать до сих пор устойчивый экспорт страны. И история показывает, что в его распоряжении есть множество инструментов.

Например, в начале 2018 года Народный банк Китая фактически дал банкам зеленый свет для представления котировок по более слабому базовому курсу юаня, в результате чего валюта сразу после этого упала до самого низкого за два месяца уровня.

В качестве альтернативы Народный банк Китая мог бы также скорректировать предложение долларовой ликвидности на территории материкового Китая. Народный банк Китая провел подобную операцию в начале этого года, попросив банки держать больше иностранной валюты в резерве, и тем самым охладить рост юаня.

“Преимущество экспорта или положительное сальдо торгового баланса в конечном итоге уменьшится, и Китай определенно не хочет, чтобы юань был слишком сильным”, - сказал Брюс Чжан, портфельный менеджер CSOP Asset Management Pte. Он добавил, что власти также не хотят, чтобы валюта была чрезмерно слабой.