Предлагаю вашему вниманию обзор нескольких косвенных показателей на 31.03.2021, которые, на мой взгляд, помогают оценить вектор развития экономики. В этом обзоре я добавил таблицу сравнения динамики показателей 2021 года с 2019-м, поскольку сравнение с 2020-м, вероятнее всего, даст эффект низкой базы. Поэтому, если считать, что 2020-й год сделал паузу в развитии экономики, будем в том числе смотреть, как в 2021-м году будет направлен вектор относительно 2019-го.

Сразу необходимо оговориться, что косвенные индикаторы имеют много «шума». Например, рост продаж автомобилей может быть связан с увеличением закредитованности или предоставлением государственных субсидий, а не увеличением благосостояния населения; снижение роста новых предприятий – со сложностями проведения налоговых «оптимизаций», а не ухудшением условий ведения бизнеса; снижение электрогенерации – с теплой зимой, а не падением промышленного производства. Поэтому однозначно говорить о состоянии экономики только по одному показателю – не корректно. Однако целая их совокупность, каждый из которых отражает ту или иную сторону деятельности экономических субъектов, может показать общее направление развития страны.

В 1-м квартале из девяти показателей только четыре имеют положительную оценку. Два из них относятся к ценным бумагам (кривая бескупонной доходности и индекс ММВБ), один – выработка электроэнергии и еще один - индекс производственной активности PMI. Показатели реальной экономики в основном в минусе: продажи автомобилей, потребление цемента и авиаперевозки пассажиров, и только жд перевозки грузов фактически не изменились. Сумма баллов составила 4,5 из 9 или 50%. Считаю, что можно оценить этот результат как «неоднозначная ситуация в экономике». Оценка по сравнению с 4-м кварталом 2020-года не изменилась.

Если сравнивать начало года с 2019-м еще «докарантинным» годом, то старт 2021-го несколько хуже – 44%:

1. Продажи легковых автомобилей

Повышение благосостояния потребителей показывает динамика продаж товаров длительного пользования. Одним из ярких примеров такого вида товара является автомобиль. Кроме того, для совершения «дорогих» приобретений покупатель должен быть уверен «в завтрашнем дне». Поэтому изменение динамики продаж автомобилей также может характеризовать и потребительскую уверенность.

Продажи легковых автомобилей и легкого коммерческого транспорта в России за период Январь-Март 2021 года составили 364 тыс. машин. Это меньше, чем продажи за тот же период год назад на -8,7% (и -7,1% по сравнению с 2019 годом). Максимальные продажи за Январь-Март за период с 2006 года наблюдались в 2008 году в размере 653,5 тыс. машин. Это на 80% больше, чем в рассматриваемом периоде.

Оценка индикатора: 0 (изменение более -1%)

Как отмечают в АЕБ, март был лучшим месяцем 2020 года, до того, как в апреле за ним последовал локдаун. Ближайшие пара месяцев исправят ситуацию, и рынок продемонстрирует рост, так как результаты последующих месяцев будут сравниваться с наихудшим периодом в истории автопрома, связанным с ограничениями для бизнеса из-за пандемии коронавируса. В целом покупательский интерес несколько снижается по мере роста цен, в некоторых случаях по-прежнему наблюдается дефицит в предложении определенных моделей. Неопределенность с повышением утилизационного сбора также не помогает рынку. Наибольшее замедление продаж наблюдается в массовом сегменте, констатируют в ассоциации.

Согласно актуальному прогнозу АЕБ, по итогам 2021 года в России будет продано 1 млн 632 тыс. легковых и легких коммерческих автомобилей, что означает рост рынка на 2,1% по сравнению с прошлым годом.

Оценка индикатора: 0 (изменение более -1%)

Источники:

https://auto.vercity.ru/statistics/sales/europe/russia/

https://www.autostat.ru/analytics/47875/

 

 

2. Объем железнодорожных перевозок

Грузооборот железнодорожного транспорта — один из важнейших оперативных индикаторов экономической активности в реальном секторе. Груз, который сегодня перевозится железной дорогой, завтра станет или сырьем для производства, или товаром для продаж. Поэтому рост погрузки на железнодорожном транспорте может считаться индикатором изменения промышленного производства или объема торговли, а значит, и изменения финансовых показателей предприятий в будущем.

Объем железнодорожных перевозок в России за период Январь-Март 2021 года составил 307,2 млн.тонн. Это больше, чем объем перевозок за тот же период год назад на 0,2% (но меньше на -3,6%, чем в 2019 году). Максимальный объем перевезенных грузов за Январь-Март за период с 2005 года наблюдался в 2008 году в размере 339,8 млн.тонн. Это на 11% больше, чем в рассматриваемом периоде.

Оценка индикатора: 0,5 (изменение в пределах -1…+1%)                                     

Наибольшее падение произошло по категориям "Строительные грузы" (-9,0%), "Нефть и нефтепродукты" (-7,7%), "Химикаты и сода" (-6,2%), "Черные металлы" (-6,1%). Наибольший рост зафиксирован по категориям "Зерно" (31,6%), "Промсырье" (11,6%), "Лом черных металлов" (10,7%). При этом наибольшее влияние на структуру погрузки оказало изменение по нефти (со знаком минус) и каменному углю (со знаком плюс).

Оценка индикатора: 0 (изменение более -1%)

Источники:

https://www.gks.ru/folder/23455

https://company.rzd.ru/ru/9377  

 

3. Потребление цемента

Потребление цемента характеризует состояние строительной отрасли, которая является достаточно капиталоемкой. Также в ней задействовано значительное количество рабочей силы. Тесная связь с другими отраслями экономики позволяет отметить мультипликативный эффект строительной деятельности. Динамику объёмов строительства можно считать одним из ключевых показателей социально-экономического развития государства в целом.

На 12.04.2021 информации о фактическом потреблении цемента за март нет, есть только оценка потребления, показывающая порядок цифр.

Объем потребления цемента в России за период Январь-Март 2021 года составил 8,9 млн.тонн. Это меньше, чем объем потребления за тот же период год назад на -9,2%. Максимальный объем потребления цемента за Январь-Март за период с 2014 года наблюдался в 2014 году в размере 11,8 млн.тонн. Это на 33% больше, чем в рассматриваемом периоде.                                                                            

Оценка индикатора: 0 (изменение более -1%)                                                            

                                                                                                                                                            

Источники:

https://soyuzcem.ru/analitika

 

4. Создание новых предприятий (нетто), ед.

Соотношение между созданными и ликвидированными предприятиями можно считать характеристикой предпринимательской уверенности и условий ведения бизнеса. Если число открывшихся предприятий превышает количество закрывшихся, это свидетельствует об экономическом росте и о том, что ситуация в стране благоприятна для бизнеса, а изменение показателя во времени – их дальнейшие тенденции.

 Нетто-количество новых компаний в России за период Январь-Март 2021 года составило 45,7 тыс.ед. (создано 59 774 юридических лиц, ликвидировано – 14 088, из них по процедуре банкротства 1 725). Это меньше, чем количество за тот же период год назад на -7,2%. По сравнению с прошлым периодом компаний создано на -9,7% меньше, ликвидировано на -17,0% меньше, а количество банкротств сократилось на -11,2%.

Оценка индикатора: 0 (изменение более -1%)                                                            

Источники:

https://www.nalog.ru/rn77/related_activities/statistics_and_analytics/regstats/

5. Выработка электроэнергии

Выработка электроэнергии является неплохим индикатором состояния экономики. В структуре потребления электроэнергии традиционно преобладает «промышленное» электропотребление поэтому показатель косвенно характеризует динамику промышленного производства.

Выработка электроэнергии в России за период Январь-Март 2021 года составил 308,2 млрд.Квт*час. Это больше, чем объем выработки за тот же период год назад на 4,9%. Также это максимальное значение выработки с 2013 года.

Оценка индикатора: 1 (изменение более +1%).

Как говорится в обзоре, потребление электроэнергии за первые три месяца 2021 года в целом по России составило 301,5 млрд кВт*ч, что на 3,9 % больше, чем за такой же период 2020 года (без учета потребления 29 февраля високосного 2020 года – выше на 5,0 %).

Оценка индикатора: 0 (изменение более -1%)

Источники:

https://minenergo.gov.ru/activity/statistic

http://eepir.ru/news/item/14816-potreblenie-elektroenergii.html

 

6. Объем авиаперевозок пассажиров

Увеличение объема авиаперевозок пассажиров связано с ростом экономической активности, а также с улучшением социальных условий жизни населения и сопутствующим ростом его располагаемых доходов, подвижности, развитием индустрии туризма, увеличением доступности воздушного транспорта. Некоторые исследования (например, Немчинов О.А., Жуков О.М. Анализ тенденций и прогнозирование динамики показателей в условиях кризисной экономики) свидетельствуют о наличии линейной зависимости между значениями пассажиропотока аэропортов и ВВП страны. Поэтому этот индикатор является хорошим показателем состояния экономики.

Понимаю, что не совсем корректно сравнивать авиаперевозки, поскольку сейчас они не отражают экономическую ситуацию из-за «ручных» ограничений. Но тем не менее оставляю его для обзора, чтобы видеть, когда наступят улучшения. Тем более, что один только этот показатель не оказывает существенное влияния на мою оценку.

На 12.04.2021 имеются только оперативные данные за март, фактические будут только в конце апреля.

Объем авиаперевозок в России за период Январь-Март 2021 года составил 45,7 млрд.пасс.км. Это меньше, чем объем авиаперевозок за тот же период год назад на -25,2%. Максимальный объем авиаперевозок за Январь-Март за период с 2009 года наблюдался в 2019 году в размере 64,8 млрд.пасс.км. Это на 42% больше, чем в рассматриваемом периоде.

Оценка индикатора: 0 (изменение более -1%)

Источники:

https://www.favt.ru/

https://www.aviaru.net/pr/61697/

 

7. Индекс Московской биржи

По сути, Индекс Московской биржи говорит об ожиданиях инвесторов. Если они предполагают, что компании начнут приносить больше прибыли, то и индексы повышаются. Индекс, как правило, начинает рост задолго до того, как происходит реальный рост доходов компаний. Таким образом, опираясь на индекс, можно делать обобщенные выводы о будущем состоянии дел в экономике. Кроме того, если при этом доходность государственных облигаций со сроком погашения до одного года больше, чем изменение индекса ММВБ (т.е. доходность по акциям меньше, чем доходность по гос.облигациям), это говорит о негативных процессах в экономике.

Индекс Московской биржи на 31.03.2021 составил 3542 пунктов. Это больше, чем индекс на конец того же месяца год назад на 41,2%. Максимальный индекс в Марте за период с 2005 года наблюдается в этом году.

При этом доходность государственных облигаций со сроком погашения до одного года составила 5,14%, что меньше, чем изменение индекса ММВБ, т.е. доходность по акциям больше, чем доходность по гос.облигациям.  Это в свою очередь говорит о позитивных процессах в экономике.

Оценка индикатора: 1 (изменение более +1%)                                                           

Источники:

https://ru.investing.com/indices/mcx-historical-data

6. Индекс PMI

Индекс рассчитывается на основе опроса менеджеров (purchasing managers), которые по каждому вопросу отвечают: ситуация ухудшается или улучшается. Оцениваются новые заказы, занятость, закупочные цены и складские запасы. Нулевое значение индекса приведено к уровню 50. Если количество пессимистов и оптимистов равно, то индекс составит 50. Если больше тех, кто видит ухудшение, то значение индекса будет меньше 50 и наоборот.

Индекс производственной активности PMI на 31.03.2021 составил 51,1 пунктов. Это больше, чем индекс на конец того же месяца год назад на 3,6 пунктов. Максимальный индекс в Марте за период с 2017 года наблюдался в 2019 году в размере 52,8 пунктов. Это на 1,7 пунктов больше, чем в рассматриваемом периоде.

Оценка индикатора: 1 (изменение более +1 пункта)

 Источники:

http://www.ereport.ru/stat.php?razdel=indicat&table=rupmi&time=2

https://ru.investing.com/economic-calendar/russian-markit-manufacturing-pmi-1630 

7. Кривая бескупонной доходности государственных облигаций (наклон)

В обычной ситуации процентные ставки по ценным бумагам с короткими сроками погашения ниже, чем по бумагам с длинными сроками, поэтому кривая доходности имеет наклон вверх (нормальная кривая). Если же краткосрочные процентные ставки начинают превышать долгосрочные и линия наклоняется вниз (инверсная кривая), то это означает ухудшение экономической ситуации в стране и ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ.

Сейчас можно наблюдать нормальную (наклон вверх) кривую бескупонной доходности.

Оценка индикатора: 1 (нормальный наклон)

Источники:

https://cbr.ru/hd_base/zcyc_params/