Хочется высказать несколько важных мыслей, которые появились после прочтения последней панической публикации от Павла Рябова (spydell) «Хроники апокалипсиса. Призрак инфляционного шока близок, как никогда».
Основное заключение, которое делает автор, состоит в том, что «инфляционный шок… может случиться уже к лету, когда вертолетные деньги в полной мере наложатся на парализованную в ноль экономику и тогда мы увидим феерическое представление, когда при подавленном реальном секторе придется аварийно откачивать все эти ваши бесконечные QE!». Однако этот вывод, хотя и подкрепляется наблюдаемыми масштабными вливаниями ликвидности со стороны ФРС, является в корне неверным. И вот почему.
Основой современной глобальной долларовой экономики является долг. Именно кредитная накачка на протяжении многих десятилетий выступала главным локомотивом мирового экономического роста. Наиболее наглядный пример — собственно альма–матер в лице Соединенных Штатов.
Начиная с конца 70–х годов прошлого века размер государственного долга, выраженного в процентах от ВВП США, неуклонно рос. При этом сам темп экономического роста страны снижался, требуя все больших долговых вливаний:
(Размер государственного публичного долга США, выраженный в процентах от ВВП, неуклонно рос с конца 70–х годов прошлого века (красная линия).
Расчеты показывают, что разрыв между «естественным» (без кредитного стимулирования) и долговым ростом экономики США может достигать к настоящему моменту $50 трлн.:
(Разрыв между «естественным» (красная линия) и долговым ростом экономики США может достигать к настоящему моменту $50 трлн.)
При этом объем мирового рынка деривативов, являющихся в своей массе производными инструментами от различных долговых рынков, уже к 2012 году превышал $700 трлн. (по данным Банка международных расчетов):
(Объем мирового рынка деривативов превысил $700 трлн. к концу 2012 года.)
И вот теперь попробуйте представить, что вся эта финансовая материя начинает схлопываться во время кризиса подобно ядру сверхновой звезды, стремительно превращаясь в черную дыру и пожирая в себя всю реальную экономику.
Достаточно очевидно, что инфляционный взрыв начнется не раньше, чем центробанки смогут монетизировать большую часть этих созданных на основе долга финансовых инструментов (включая и собственно сам долговой рынок). В противном случае нас будет ждать «японская» агония вечной дефляции.
Этот процесс наглядно демонстрирует текущая динамика товарного индекса CRB от Thomson Reuters, цены на биржевые товары буквально сколлапсировали в последние несколько недель:
(Динамика товарного индекса CRB от Thomson Reuters демонстрирует обвальное падение в последние несколько недель.)
Таким образом, большее что сможет сделать текущее QEternity от ФРС — удержать долговые и фондовые рынки от немедленного обрушения. Ни о какой гиперинфляции в обозримом будущем не может быть и речи.
Комментарии
Значит будет дефляция
не вижу, чтобы что-то кроме энергоресурсов дешевело
В текущих условиях рынок товаров сузится, такие товары как айфоны потеряют спрос с другой стороны потребность в продовольствии, медикаментах, медицинском оборудовании и товарах первой необходимости возрастет. Правительства стран скоро осознают это (если еще не осознали) и в свете падения платежеспособного спроса им придется брать на себя обеспечение населения этими товарами. Для таких случаев есть госрезервы, но в каком они состоянии у разных стран и есть ли вообще хз. И тогда правительствам стран придется сливать трежерис, облигации, акции все что есть в ЗВР и разных государственных фондах, а вырученные доллары направить на сузившийся рынок продовольствия, медикаментов и товаров первой необходимости. Доллары потому, что на полном самообеспечении такими товарами нет ни одной страны в мире, придется закупать в других странах, а большая часть международной торговли приходится на доллары. И что произойдет с ценами на все эти товары, когда на этот рынок придут целые страны с объемами спроса для наполнения своих госрезервов?
Простите, вы теперь будете по три батона зараз съедать? И по три пары ботинок будете одевать? Один ботинок на левую ногу, а пять ботинков - сразу на правую, потому как она у вас - толчковая?
Речь про госрезервы, с учетом эффективных западных менеджеров они могут оказаться недостаточными для обеспечения населения на случай непредвиденных ситуация (таких как эпидемия, например) и их придется пополнять либо создавать в сжатые сроки.
Карантин не касается продовольственной отрасли. Все сеют, пашут, банки с компотами крутят...
А вот потребление продуктов, наоборот - упадет. Так как карантин уменьшает количество денег в карманах граждан.
Считайте этот комментарий первоапрельской шуткой))
Уел... :)))
Можно сказать покороче: для того, чтобы случился гипер доллара, нужна альтернативная валюта. Но поскольку ее никто на самдели не хочет вводить, то все хором спасают доллар, спасаясь в долларе.
Нечего обсуждать. Адепты долларового гиперка никак не могут сообразить, что гиперинфляция возникает не при избытке денег, а при дефиците товаров. Им все кажется, что свежайшее КУЁ вот-вот выплеснется в виде налика на рынок США и тогда наступит амбец, как это происходило в России в 90-х. Только загвоздка в том, что не нужен этот налик на товарно-бытовом рынке США от слова совсем. Хватает там денег на то, чтобы каждый американец купил себе гамбургер, кока-колу и ствол. Гамбургеров больше сожрать они уже не могут ("нация толстых"), кока-кола выпивается мегатоннами, стволы в магазинах есть в избытке, включая наш Калашников.
А гиперинфляция там давно уже присутствует, но только не бытовом рынке, а на рынке акций, облигаций и прочих от них дериативов до 10-го колена включительно. Именно туда уходят все "новые" бабки, на этот виртуальный рынок, который непрерывно дорожал десять лет кряду и которому отчаянно не хватало новых
ощущенийтоваров (то бишь бумаг), поэтому в результате дефицита предложения дорожали все бумаги, включая откровенный мусор.А гамбурги не дорожали. По крайней мере, не дорожали так быстро, как акции "Боинга". Биг-маков всегда можно напечь еще, если кому-то не хватило. No problems...
Самый вероятный сценарий. К этому всё и идёт. Достаточно посмотреть динамику их долга. Объем внешних держатели трэжей неуклонно снижается, долг плавно перемещается в "домашние" банки и фонды. А это именно то, что лет двадцать пять назад привело Японию к "бегу по кругу".
приятно видеть вменяемого автора который думает своей головой а не шаблонами заёмных мыслей а тему обсуждать не кто не будет не хайп это да и загонщики не станут помогать не их тема и за это хозяева не платят