Не было бы счастья или Вирус свободы.

Набирая  в ноябре прошлого года  текст:
«Если китайцы не сломаются, а ценители изготовленных по британским рецептам стеклянных бус в ВПР России не прогадят  стратегические преимущества Державы (что, к сожалению, не раз и всегда по-дурацки случалось в нашей истории), в скором времени состоится отмена анти иранских санкций»,
даже не подозревал насколько актуальными станут оба «если» в начале текущего года.  И какой мелочью обернётся проблема  возвращения Ирана в мировую экономику на фоне успешного решения российскими и китайскими властями обозначенных задач. 

О драматической перемене статуса самых упоротых ценителей бус, полагаю, распространяться не стоит. На эту тему уже всё сказано. Как и о командировании арабов Залива вместе с их кураторами по известному адресу. Всё это меры ожидаемые.

А вот китайцы удивили.
Не секрет, что несущей составляющей роста экономики КНР в период после 2008 г. являются грандиозные возможности  Народного банка Китая в области IT-полиграфии. До недавнего времени эмиссия юаня, по разным оценкам, составляла от 1/8 до четверти ВВП, что привносило свою специфику в организацию кредитного цикла. 
Необходимо дать банкам денег для рефинансирования долгов работающей на грани или даже за гранью рентабельности экономики, инвестиций в основные фонды, а после того, успеть изъять из оборота ставшую токсичной излишнюю денежную массу до того, как она породит необеспеченный товаром спрос. 

Вдох – выдох, вдох – выдох. Цикл, однако. Растёт объём лёгких и, соответственно, объём перекачиваемого ими газа.

Экспортная мощь государства и жёсткий валютный контроль этот цикл, как всем казалось, надёжно обеспечивали. При профиците внешней торговли в $ 500 млрд. проблем с формированием резервов и скупкой для  последующей утилизации юаневой массы не возникало. До начала 2019 года доходы с внешних рынков  позволяли не только поддерживать курс юаня и уровень цен внутри страны, но и инвестировать солидные средства в зарубежные активы.

Развязанная Трампом торговая война подорвала экспортные возможности КНР. На декабрь был анонсирован рост таможенных тарифов на китайские товары до 30%. Основной источник долларовых доходов оказался практически полностью перекрыт. 

В январе 2020 г. последовал контрольный выстрел в голову. 
С первого числа вступил в силу запрет на судовое топливо с содержанием серы выше 0,5%, и самый популярный мазут IFO 380 оказался вне игры. А цена разрешённого к использованию мазута (VLSFO) и морского газойля (MGO)  на фоне ирано-американской заварушки взлетела в небо. 

(Источник данных Ship & Bunker)

Поскольку оборудованных скрубберами судов не более 8% от состава мирового торгового флота, глобальная морская торговля перешла на VLSFO.

                   Потребление судового горючего в мире по типам топлив


(метрических тонн в месяц, источник данных VPS)

Расходы на топливо составляют, приблизительно, 60% от цены доставки. Данное обстоятельство напрочь убивает рентабельность любого китайского экспорта за пределами ДВ и ЮВА. 

Кратенько суммируем.
1. Рынок США (основной источник долларовой ликвидности) перекрыт запретительными тарифами.
2. Рынки Европы и Латинской Америки стали менее доступны по причине эпического удорожания транспорта.
3. ФРС, несмотря на насущную необходимость QE, продолжает ограничиваться полумерами. Как долго она сможет оттягивать очередной раунд скупки активов – не понятно.

Образно выражаясь, Китай пропустил мощный дубль в грудину на вдохе. Цикл размыкается, ни вдохнуть, ни… выдохнуть.
КПК оказалась на распутье. Снизить объём эмиссии юаня – гарантированно запустить каскад дефолтов и банкротств такой мощи, что последствия до конца не просчитываются. Но и среднесрочный прогноз вызывает шевеление волосяного покрова даже там, где его в принципе быть не может.
Продолжить печатать – уронить юань не на проценты, а в разы с утерей им статуса резервной валюты и влияния в мире. Это низвержение государства до состояния заурядной региональной державы в лучшем случае.
 Активизация явной и скрытой оппозиции случится в любом из перечисленных вариантов с перспективой трансформации огромной страны в десяток лимитрофий.

Вот на таком безрадостном для китайцев фоне 15 января в Вашингтоне Трамп и Лю Хэ и подписали акт о безоговорочной капитуляции КНР. 
Суть соглашения проста. Баловство с путями и поясами заканчивается, ибо самые надёжные инвестиции – инвестиции в американский долг. И чем крепче промышленность США, тем он надёжнее.

С одной стороны, претензии Трампа к китайцам выглядят не так уж и бредово. Он полагает, что шастать по миру, забирая всё, что не прибито к полу гвоздями за доллары, заработанные на американском рынке – не скромно.  А уж вести эту скупку на выводимые из американского гос. долга средства – как минимум не красиво.
И в чём-то эти обиды Дональда Фредовича даже понятны. Но почему он решил, что прогаженное предшественниками можно вернуть в полном объёме и настолько быдлячьими методами? 

Придурков надо учить.
И новый штамм вируса, с осени 2019 г.  доставлявший некоторые неудобства  жителям и медикам Ухани, внезапно стал не одним из десятков разновидностей, регулярно два раза в год терзающих человечество, но великим и ужасным Коронавирусом. 
Китайская фабрика закрылась на клюшку для переучёта. Претензии по экспортным и импортным контрактам не принимаются – форс мажор. Население сидит в карантине, борется с экзистенциальной угрозой и особого недовольства по поводу снижения доходов не демонстрирует. 
Эмиссия в прежних объёмах стала не нужна, а остатки излишков юаня выводятся из экономики за счёт валютных резервов. 
Вся бухгалтерская братия державы в авральном режиме на протяжении квартала занимается сведением дебета с кредитом, организацией взаимозачётов и ликвидацией узких мест с попутным выявлением\назначением виновных. 

Выдохнули. Что дальше? 
Ответ очевиден. Поверхностное  частое дыхание с оперативной минимальной поддержкой неиспользуемого объёма лёгких во избежание некроза. То есть, управляемая рецессия, вызванная обстоятельствами непреодолимой силы, неподвластными даже мудрой воле КПК. 

По мере выявления реального платёжеспособного спроса на продукцию мировой фабрики, излишние мощности подвергнутся секвестрации. Если рост социальной напряжённости превысит некие пределы, то страшный вирус снова загонит население по домам. 
Цинично? Да. Аморально? Безусловно. Но позволить оснащённому дубиной тупому быдлу диктовать свою волю… Кто знает, чего оно потребует дальше?

Так вот. Сначала, безусловно, будет порезан экспорт сырья, продукции промежуточных переделов и комплектующих дабы усложнить жизнь конкурентам. В январе-феврале китайцы уже снизили экспорт алюминия и его сплавов на 25,3% к прошлому году. Экспорт редкозёмов упал на 17,3%.
Затем, если эти меры окажутся недостаточными, придёт черёд предприятий с превалирующим иностранным капиталом для полного прекращения репатриации полученной в КНР и конвертированной в доллар прибыли.   Особая лояльность китайских властей обеспечена контрагентам, использующим в экспортно-импортных операциях юань. Партнёры, торговый оборот с которыми достаточно велик, получат возможность более широкого применения своих валют. 
КПК обозначила свою позицию и решимость претворить в жизнь все выше перечисленные меры, если в них возникнет необходимость.

Тем временем в цитадели ФРС ^© . 
Энергичные попытки склонить оператора денежной  машины к сожительству правильным действиям предпринимались с лета 2019г. Дело в том, что в третьем-четвёртом квартале долларовый пылесос начал жрать сам себя. Лучшей иллюстрацией этого процесса служит картинка от ФРБ Нью-Йорка. 



ФРБ Нью-Йорка

Чистые длинные позиция банков – первичных дилеров по трежерис со сроком погашения менее двух лет выросли с 40 до 97 миллиардов долларов. Воспринимать это нужно как громкий вопль об отсутствии у местных и не местных субъектов экономической деятельности средств для поддержки растущих расходов американского правительства.  Десятки миллиардов, полученные акционерами скупающих свои акции компаний, уже инвестированы в трежерис, более прибыльные корпоративные облигации, золото, наконец, просто заныканы по офшорам. 
Но всё, чего добилась алчущая денег свора – снижения ставки на 0,25% в августе. 

В сентябре систему сотрясла атака неустановленных личностей на нефтяные объекты Саудовской Аравии. Удар по дружно вставшим в короткую позицию нефтяным ETF оказался столь силён, что банки-кураторы были вынуждены направить для их поддержки солидную часть  резерва ликвидности, до неприличия оголив рынок РЕПО.  Взять денег даже под абсолютно надёжный залог в виде трежерис и гарантированных федеральными агентствами ипотечных бумаг стало невозможно. 
Вот здесь ФРС отвертеться уже не смогла. Но снова ограничилась полумерами: репо – краткосрочный займ под залог, «не OE» – адресное целевое кредитование,  снижение ставки ещё на четверть процента. 

Ну не орать же на весь мир, дескать, потерпите чуток, китайцы ещё не прогнулись и начинать повальную скупку активов никак не можно: халява обязательно попадёт и к импортёрам китайских товаров по всему миру. 

В начале января 2020 давление на КНР через цену нефти и судового топлива было усилено, и, уполномоченная на подписание капитуляции делегация из Пекина таки прибыла в Вашингтон.
А дальше началось странное. Ни через неделю, ни через месяц встречные тарифы на американские товары понижены не были. 18 февраля стало известно о восстановлении работы самых крупных государственных предприятий КНР, а таможенный шлагбаум, вопреки ожиданиям и за весьма незначительным, но очень символичным и обидным исключением, остался на месте.
Трамп и компания осознали масштаб… обмана. Но всё, что Донни сейчас может себе позволить – яростно скоблить свои шпаргалки, меняя официальное название инфекции на "китайский вирус".

Китайцы практически прямым текстом заявили, что могут существенно сократить свою потребность в долларах. На глазок – миллиардов, этак, на 100 - 150 в год. И что станет с экономикой первого мира без китайского локомотива, им теперь пофигу. 

20 февраля состоялась первая фаза обрушения фондового рынка.
Очередной выход на сцену г-на Пауэлла особого облегчения не принёс. Снова краткосрочные займы под высоколиквидный залог и снижение ставки на полпроцента. 
На руках у гоп-компании оставалось единственное средство давления на китайцев – повышение цены нефти, рыночную природу которого должно было обосновать новое соглашение ОПЕК +. 

Арабам сказали «фас!» и те послушно шокировали общественность неадекватным предложением о дополнительном сокращении добычи на 1,5 млн. бочек в сутки. А уже обутая в сентябре кодла спекулей, вновь оправдывая характеристику «быдло», уверенно встала в лонги. 
Что тут можно сказать? Жлобы-с. У них задница подгорает, а всё пытаются чего-нибудь выкружить. В данном случае звёздно-полосатой гопоте желалось таки дожать китайцев и начать новый раунд  QE. Под расчищенный посредством самовыпиливания с оного России рыночек. Ну и наварить на движении ценника. 

Жлобов надо учить. Последствия этого жлобства Паэуэлл и Ко разгребают по сю пору. Полагаю, не без ущерба для статуса доллара, но разгребут. 
15 марта наконец-то стартовало долгожданное  QE ФРС. Господа банкстеры пересидели в засаде, и теперь вливать придётся много больше, чем было нужно пару-тройку месяцев назад, поскольку напуганный отводом китайского локомотива на запасной путь мир уже озаботился приведением своих потребностей в соответствие с возможностями по китайскому же рецепту. Вряд ли это возможно, но ничего не делать было нельзя: публика не поймёт.

Попутно решаются собственные проблемы и обделываются делишки.
В Иране открывшуюся возможность используют для купирования недовольства граждан.
В штатах пытаются завалить Трампа. Это становится очевидным, если посмотреть на географию распространения инфекции: сугубое рвение демонстрируют демократические власти Нью-Йорка и Калифорнии.
В Европе, помимо стремления к минимизации ущерба от американских тарифов за счёт Италии и Испании, пышным цветом расцвёл политический шоубиз. Забавные персонажи торгуют фэйсом и демонстрируют суровую решимость.
Ну а в России щемят офшорную сволочь и, на всякий случай, готовятся к продолжению торговых войн, несмотря на начавшееся QE. Кто может поручиться за адекватную реакцию на состоявшийся эпик фейл ментально ущербных заднеприводных рулевых "свободного мира"?

Немного неуместным выглядит лишь излишняя активность главного эпидемиолога страны и, по совместительству, мэра столицы Сергея Семёныча Собянина. Надеюсь, в стране найдётся кому унять излишнее служебное рвение градоначальника посредством телефонограммы из двух слов.

В заключение скажу, что, не смотря на наличие некоторых опасений, по-прежнему считаю свой прогноз из «бури в тазике» в целом верным.
«Это не война, а истерика. Вытрут слюни, допечатают денег, вынут из петли нетфесервис, затолкают ценник в коридор 50 - 70 и... всё.
Движ с короновирусом и кричалки про падение спроса затухнут вскоре после публикации апрельского отчёта EIA.»
Ликвидность обязательно пробьёт себе дорогу.
p.s. 
Пару недель назад я считал, что отказ России от дальнейшего сокращения добычи продиктован исключительно сиюминутными практическими соображениями. Падение добычи в штатах – реальность, маскировать которую становится всё труднее. В конце концов, кто вещал  о себе как о единственном регуляторе нефтерынка? Мы с вами согласились, начинайте уже мешки ворочать. 
Аргументом к выводу об отсутствии российско-китайского договорняка стал факт роста закупок нефти китайцами в январе-феврале на 5,2% к тому же периоду прошлого года. По ценам много выше текущих. Явно готовились к тому, что соглашение ОПЕК + состоится и к скачку цены. 
Но по зрелом размышлении, считаю такую договорённость вполне возможной, если диалог на эту тему был инициирован в конце февраля – начале марта.