За самым стремительным ростом балансов ведущих центральных банков за весь период их существования, следует самая мощная фискальная поддержка, чем когда-либо. Аналогов также не существует, это беспрецедентно и невероятно.
Совокупный пакет монетарно фискальных стимулов нефинансовому сектору США (домохозяйства + нефинансовый бизнес) предварительно составит свыше 22% от ВВП на 2019 год, не считая уже сформированного дефицита на 2020, т.е. общий объем комплексной поддержки в 2020 может достигнуть 30%, а вероятно не менее трети от ВВП.
Более скромные в сравнении с США, но рекордные для Европы ожидаются фискальные программы для крупнейших европейских стран. Пока не имеет смысла жонглировать конкретными цифрами в виду исключительной волатильности намерений и отсутствия утвержденных планов и этих самых цифр. Они начинали с 7-15 млрд двумя неделями ранее и пришли в среднем к полу триллиону евро или фунтов применительно для Германии или Великобритании, что эквивалентно не менее 15% от ВВП.
Как будут конкретное законодательство с более внятной схемой распределения средств, то внесу ясность. Сейчас имеет смысл говорить лишь о намерениях в условиях некого «порога терпимость», т.е предельного объема поддержки, которые способны засадить в экономику в условиях самого критического положения. И эти намерения сводятся к допуску фискальных стимулов по меньшей мере до 15% от ВВП (за 2019), а при условии падения ВВП в 2020 объем государственной помощи может перекрывать от четверти до половины экономики.
Это абсолютно запредельные показатели. Для сравнения приведу совокупный объем государственной помощи всех уровней за 2008-2010 (не только федеральной/центральной власти, а муниципалитетов, регионов и так далее, т.е консолидированный дефицит) США – 30.8%, Великобритания – 24.5%, Япония – 24.3%, Италия – 12.1%, Германия – 7.7%, Франция – 17.3%, Испания – 24.7%, Австралия – 10.8%, Канада – 8.4%. Это за три года суммарно в предыдущих кризис. И этот объем государственной помощи был максимальным с Второй Мировой. Очевидно, что 2020 перекроет самый драматический эпизод кризиса 2008. Будет значительно больше… Они могут утроить интенсивность вливаний в экономику в процентном отношении и почти в четыре раза больше в денежном выражении!
Важным отличием станет то, что ожидается прямая монетизация активов частного сектора и государственных дефицитов от ЦБ. Если Центральные Банки с 2008 года по текущий момент выступали, как кредитор последней инстанции преимущественно для финансового сектора за редким и локальными исключениями, то теперь все будет иначе. Они намереваются напрямую скупать корпоративные облигации системно и масштабно (для ФРС такого не было никогда), более того практически напрямую фондировать корпоративный нефинансовый сектор. Хотя посредником, как обычно будут первичные дилеры, но схема фондирования изменится. Тут два сценария – ползучая национализация бизнеса (вхождение в капитал от Казначейства или ЦБ) или гарантии по обязательствам (монетизация маржин коллов и дефолтов корпоративного сектора).
Это действительно новый опыт. Хотя в прошлый кризис мы видели локальную национализацию от Казначейства США, когда они перекрывали дефолты у крупнейших автопроизводителей, страховщиков и ипотечных структур, то сейчас это будет более масштабно. Именно поэтому это можно назвать ковровыми фискальными бомбардировками, когда будут скупать все подряд и перекрывать эрозию корпоративных обязательств в условиях выпадения денежных потоков и кризиса доверия на рынке финансового капитала. Такого точно не было. Вообще никогда (прежде всего по объему и интенсивности).
Из тех намерений, что они озвучили следуют, что пакет господдержки неизбежно будет носить фискально-монетарный статус.
- Это прямые субсидии наиболее пострадавшим отраслям (авиаотрасль, сланцевая промышленность, малый бизнес из сегмента общественного питания, туризма, индустрии развлечения), но скорее всего список будет расширяться в геометрической прогрессии, т.к. запрос о помощи поступят от всех секторов.
- это прямые адресные субсидии домохозяйствам (чего не было раньше)
- это налоговые каникулы (как минимум отсрочка выплаты налогов и сборов на 1-3 месяца)
- это гарантии по кредитам
- и скорее всего ползучая национализация, хотя последнее они будут избегать.
Очевидно, что в текущих условиях размещение государственных облигаций не могут быть покрыты спросом частного сектора ни при каких условиях, поэтому они сразу начнут монетизировать госдолг. Поэтому ждите новых сообщений о QE.
Вероятно, объем выкупа государственных активов в 2020 от ведущих мировых Центральных банков составит около 5-6 трлн долл, не считая выкупа корпоративных бумаг и кредитных линий банкам. Т.е. будет расширение QE и очень значительное! Поэтому я бы целился на рост балансов до 10-12 трлн долл для ЦБ развитых стран + Китай (за год!). В 2008-2010 на пике 12-месячные темпы роста балансов ведущих ЦБ составляли 3.2 трлн долл., а совокупный рост за 12 лет с января 2008 составил около 16 трлн долл (на пике в январе 2018).
В этих условиях надо понимать, что даже при полном коллапсе стоимостная оценка финансовых активов может быть сюрреалистичной в контексте состояния реального сектора, иными словами, не удивлюсь, если выдернут активы на исторические максимумы на чудовищных монетарных стимулах. Никакой игры на понижение в текущей кондиции монетарного и фискального бешенства нет и быть не может. Они там реально со всех петель слетели и лупят из всех стволов сразу.
Комментарии
Когда начнут требовать досрочное погашение долгов нерезидентами?
Хм, полная скупка всего называется здравствуй госкапитализм с ЦБ во главе. Полное регулирование всего и вся, где-то я это уже видел.
PS.
Однако тенденция продолжается - Запад упорно минимизирует риски за счет их масштабирования. Госкапитализм - это высшая форма масштабирования рисков. При возникновении проблем в госпитализме банкротство отдельных неэффективных уже не поможет, только хардкор, только революция. Какие упорные однако.
> полная скупка всего называется здравствуй госкапитализм с ЦБ во главе
Это только лохам так видится, что "национализация всего".
Не всего. Национализировать будут не все, а плохие структуры, кишащие долгами и мусором на балансе. А реально ценные активы никто отдавать не будет.
Все будет проходить в русле национализация пассивов, приватизация активов.
Там в горе мусора всё ещё остались алмазы?
К примеру, просто земля. Валюты сдохнут, а собственники останутся. Которые будут брать с арендодателей деньги.
кто-то говорит сейчас о национализации этих гигантских площадей?
Это да. А в чьей собственности земля (мы говорим о с/х землях или о недропользовании в т. ч.?)
Производители туалетной бумаги показывают рекордные продажи
Ах да, да. И оружия
Когда экономику так заливают баблом, плохими структурами оказываются все, кто не на подсосе. А на подсосе - те у кого связи с гос.кормушкой. Вот круг и замыкается - разоряются все, кроме тех, кто управляет государством. Это и называется госкапитализм, а по сути - кучка олигархов у кормушки.
Не цб а фрс, а фрс не государство.
А как японов поучали. Дайте разориться тем, кто должен, так вы оздоровите экономику. А сами... Но тож другое, понимать надо
Спайдел похоже уже затарился, судя по тону его статей.
Сенат отказал в поддержке, потому что правильные пацаны ещё не выбрали позу.
С каких уровней будет рост (если он вообще будет) - неизвестно. Рост безработицы тоже может оказаться колоссальным. Если пойдут в рост, то раньше чем долги - первее сгорят неприпаркованные сбережения. Что в итоге превратится в ограбление. Ограбление, национализация, безработица - оптимизм для формирования мощного роста не является явным.
Можно ли такими вливаниями вернуть все назад,,,, к стабильности?
Надеются, что можно? На время какое-то пытаются притормозить?
А дальше-то что будет? Новое - неизбежно. Что это будет?
Сейчас - удар по производственным цепочкам, закрытие границ и угроза смерти.
Производства - нужные останутся у тех, кто "рулит".
Закрытие границ - на время, т.е. это - для "повиновения", т.к. отбираются "свободы".
Угроза смерти существует, есть ли цель - подсократить количество людей - может быть.
Скорее всего есть и "противоядие" и его предъявят, когда "надо будет".
Когда? Опять тот же вопрос: Когда, что новое построится?
Китай - пример? Побеждает эпидемию. Через тотальный контроль.
___
А знающие (управляющие) правду рассказывать не будут.
Сами статьи Spydell-а не всегда объективны, но фактологический материал хорош.
У него в комментариях бывает намного интереснее, есть весьма продвинутые перцы
Госрегулирование ограничит рост цен.
Госрегулирование цен сметёт с прилавков последнюю туалетную бумагу и заодно и весь ширпотреб со всем импортом. Заходишь в маркет, а там только гнилая картоха, килька в масле и водяра из такой же картохи.
Ещё один грамотный комментатор
Эти истерические телодвижения Хищника говорят о том что, "что-то пошло не так".
"Геволюция отменяется, эссеры спегли мой бгоневик"(с)
Бомжи на металлолом утащили. А свалили всё на эссеров в духе политической целесообразности.
В схеме перехода из резаной к реальным активам есть небольшая проблемка. Реальные активы, такие как земля, склады с товарами, заводы, транспорт требуют охраны большей чем нолики в компьютере. И нет никакой гарантии что охрана не упразднит владельца этих ценностей.
Да, да, да. Отнять и поделить. Безотказный рецепт.
Приватизировать (отнять у многих) и присвоить тоже сработал. Только эффективные собственники всё присвоенное разграбили и теперь думают как разграбленное вернуть государству да еще и гешефт при этом поиметь.