Раздутый мандарин: долги Китая стали главной угрозой мировой экономике

Аватар пользователя AK72

Что является главной проблемой мировой экономики? Американо-китайская торговая война и рост протекционизма? Замедление германской промышленности? Или, быть может, новое надувание пузыря на рынке недвижимости США? Аналитик рейтингового агентства Moody's Марк Занди считает, что причиной нового мирового кризиса могут стать не перечисленные факторы, а корпоративный долг. Прежде всего — китайский, который давно уже зашкалил за все разумные пределы.

Не просто цифры

Проблему китайского корпоративного долга в последние месяцы поднимали сразу несколько рейтинговых агентств. Скажем, на минувшей неделе Fitch отметило, что китайские компании установили рекорд по числу дефолтов по облигациям, номинированным в юанях. Доля эмитентов, объявивших о неспособности выплачивать долги, составила 4,9%, что на 0,6% больше предыдущего максимума — показателя 2014 года. Немного ранее, в октябрьском отчете, агентство указало, что рост количества дефолтов объясняется ужесточением денежно-кредитной политики правительства, что привело к снижению доступности кредита и, соответственно, возможности рефинансировать долги.

В свою очередь, Марк Занди из Moody's обратил внимание на тот факт, что бремя задолженности сейчас висит на малых и больших компаниях в самых разных экономиках мира, в том числе и в США. По словам Занди, фирмы, которые и так в долгах как в шелках, привлекают еще больше заемных средств. Всё это делает их крайне уязвимыми к ситуации экономического спада или даже просто замедления темпов роста. При этом, отмечает он, в Америке острота проблемы пока не дошла до такого опасного уровня, как в КНР.

Кредитная ловушка

Чтобы понять, откуда взялась проблема китайских долгов, нужно вернуться в недалекое прошлое. В 1990–2000-е годы стремительно растущая экономика КНР сравнительно мало зависела от заемных средств. С одной стороны, доходы и денежный поток успешных компаний росли необыкновенно высокими темпами, чтобы полагаться на стороннее финансирование, а с другой — ставки Народного банка Китая и, соответственно, коммерческих банков, были слишком жесткими для того, чтобы брать кредит по любому поводу.

В 2008 году грянул глобальный кредитный кризис. Экономика Китая в целом пострадала от него чуть меньше, чем в других странах: рост замедлился всего на 2–3 процентных пункта, причем частично это замедление было скорее естественным процессом, связанным с исчерпанием возможностей перекачки дешевой рабочей силы из деревни в город. Тем не менее резкое снижение экспорта привело к многомиллиардным убыткам у многих компаний и обвалило быстрорастущий фондовый рынок. Для поддержки экономики руководство государства, как и во многих других странах мира, прибегло к мерам финансового стимулирования. В экономику было влито около $600 млрд (примерно 13% от тогдашнего ВВП). Деньги разошлись через банки госсектора, и размазать их ровным тонким слоем по всей стране не получилось — различные регионы и отрасли получили разные объемы поддержки.

Одновременно правительство нацелилось на постепенный отход от экспортной модели развития экономики, вместо этого сконцентрировавшись на развитии внутреннего спроса. Понять это желание нетрудно: в Китае живет без малого 1,4 млрд человек, и, чтобы обеспечить благосостояние чисто за счет экспорта, китайцам нужно, как говорится, найти другой глобус. Долгое время правительство смотрело сквозь пальцы на бурный рост внутреннего кредитования, считая его ступенькой на пути к экономическому процветанию. Тем более что и все 2010-е годы ВВП продолжал расти темпами, завидными для любой экономики с сопоставимым уровнем развития — и во многом за счет роста именно национального потребления.

Однако результатом стал стремительный рост внутреннего долга. К концу 2017 года суммарный уровень задолженности (государства, граждан и компаний) достиг 250% от ВВП. Это существенно больше чем, скажем, в Германии, и примерно на том же уровне, что в США и Великобритании. Однако то, что является нормой или почти нормой для развитой страны, для развивающейся может стать колоссальной проблемой.

Госдолг госдолгу рознь

В последние годы китайское правительство стало предпринимать все возможные шаги для приостановки бесконтрольного роста кредитования. В особенности жесткому воздействию подвергся разросшийся полулегальный рынок p2p(«из-рук-в-руки»)-финансирования, на котором обращаются триллионы юаней. Регуляторы дают соответствующим организациям и частным лицам два года, чтобы перейти в полностью управляемое законом поле. Строго ограничивается и банковское финансирование, особенно популярные в Китае схемы кредитования местных властей под залог земли.

Однако пока все эти усилия дают довольно скромный эффект. К середине 2019 года суммарный долг КНР пересек отметку в 300% ВВП, добавив около 50 процентных пунктов всего за полтора года. Хотя от мирового лидера по объему закредитованности — Японии — Китай все еще отстает, этот разрыв уменьшается стремительно.

При этом структура китайской задолженности сильно отличается от той, что наличествует в развитых странах. Скажем, в США долги компаний, домохозяйств и государства по своим объемам примерно одинаковы. То же самое можно сказать и о Великобритании, а вот в Японии на долю государства приходится более половины всей задолженности, причем значительную часть этой суммы оно должно самому себе в лице Банка Японии. В Китае принципиально другая ситуация: госдолг и задолженность граждан сравнительно невелики в сравнении с ВВП и вместе составляют менее половины корпоративного долга.

В каком-то смысле такой перекос наблюдается и в России, где на корпорации приходится львиная доля задолженности, однако существуют и два ключевых отличия: во-первых, общая закредитованность экономики в России в разы меньше, чем в Китае, а во-вторых, большая часть российского корпоративного долга является внешним. Этот последний фактор мог бы в перспективе создать проблемы, однако золотовалютные резервы РФ достаточно адекватны, чтобы при необходимости подстраховаться. Китайские же компании по большей части должны китайским же кредиторам — но это значит, что при волне дефолтов главный урон понесет в первую очередь финансовая система КНР.

Скрытая угроза

В принципе даже нынешние уровни задолженности такой мощной экономике, как китайская, гасить по силам, пусть даже и стоимость обслуживания долга в частном секторе уже достигла около 20% от доходов (для сравнения, в США — 14%). Опаснее здесь скорее темпы прироста, которые, судя по-всему, выходят из-под контроля. А еще одной проблемой является неэффективность размещения капитала — во время кредитного бума долги набрали далеко не только лучшие компании на рынке. Более трети корпораций в КНР страдают от избыточного производства, а прибавочная стоимость у одних и тех же компаний год от года сокращается.

Сейчас китайское правительство находится в сложной ситуации. С одной стороны, как предупреждает Fitch, попытка искусственно сдержать рост корпоративного долга приведет к существенному замедлению темпов роста, которые и так стабильно снижаются год от года, находясь на минимумах с начала 1990-х годов. Однако если ничего не предпринимать, пузырь может раздуться еще сильнее и лопнуть бесконтрольно — именно так и произошло с американским финансовым сектором в конце 2000-х годов.

На данный момент доля Китая в мировом ВВП уже становится сопоставимой с американской и по итогам 2018 года составила 15%. Если второй по значимости мировой рынок окажется в глубоком кризисе, то глобальную экономику ждет не меньший шок, чем в 2008 году. А с учетом того что практически все крупные государства мира сейчас страдают от различных экономических дисбалансов, ударная волна по своей разрушительности может превзойти ту, что возникла 11 лет назад после краха инвестбанка Lehman Brothers.

Авторство: 
Копия чужих материалов
Комментарий автора: 

Это всё по версии некоего аналитега с, прости Господи, Мудиса, а ссылка с Известий (по слову "предупреждает" в конце статьи) ведёт на статью от рейтерс блумберг,которая в свою очередь основывается на Фитч рейтингс,но и всё же..

Все ждут БП с запада, между тем сдетонировать, похоже, может и на востоке. Бада бум может быть грандиозным.

 

Комментарии

Аватар пользователя alx_me
alx_me(10 лет 2 недели)

Вот оказывается кто виноват! Вот кто жрёт в три горла! Вот виновный в грядущем армагеддоне! Трави его! 8-D

Аватар пользователя Не скажу
Не скажу(5 лет 4 месяца)

На Востоке есть физическая экономика, на Западе - услуги. Ничего на Востоке не сдетонирует первым.

Комментарий администрации:  
*** отключен (невменяемое общение) ***
Аватар пользователя Джон Маклейн
Джон Маклейн(10 лет 8 месяцев)

сдетонирует на востоке, автоматом отразится на западе. 

Аватар пользователя Sarich
Sarich(9 лет 4 дня)

Если в 2008 году вшивый пузырь на недвиге в США прослужил детонатором, то наверно мало что осталось в экономике, меньше того пузыря, и уж точно это все пузыри в Китае. Игра более хитрая, и кризис 2008 года был чей то ширмой, непонятной для остальных.

Комментарий администрации:  
*** отключен (инфомусор, галиматья) ***
Аватар пользователя southnord
southnord(8 лет 11 месяцев)

А долги США разве не стали главной угрозой мировой экономике? У них поболее будет

Аватар пользователя Morr_A
Morr_A(11 лет 9 месяцев)

На востоке сдетонирует только в том случае если подожгут с запада.

Аватар пользователя Ezop
Ezop(5 лет 2 месяца)

Проблема в искусстве управления долгом,на западе его уже давно освоили и продолжают совершенствовать, а Китай в этом деле новичок! В США это прекрасно понимают и на ряду с Гонконгом отыграют эти козыри по полной! Вопрос хватит ли китайцам ума и удачи?

Аватар пользователя southnord
southnord(8 лет 11 месяцев)

Пока запад по деревьям скакал, в китае уже была цивилизация )))

Аватар пользователя jack_viper
jack_viper(5 лет 3 месяца)

значительную часть этой суммы оно должно самому себе

Ни когда не понимал подобного хитровыверта. Вот жеж изворотливые адепты золотого тельца, изголяются так и сяк, что бы гешефтик поиметь. Но ни чего не происходит просто так, где-то прибыло, значит где-то должно убыть; современная мировая экономическая модель - по сути легальная завуалированная схема грабежа одними (государствами)  других. 

ЦБ должен быть государственным и жить нужно по средствам. Причем при современном раскладе, вариант изолированной экономики не считаю "слишком" большим злом.

Комментарий администрации:  
*** Адвокат Синицы и прочего подобного сброда ***
Аватар пользователя КМ
КМ(8 лет 6 месяцев)

На афтершоке писали, что нету в Кетае охулиардов населения. 1,4 или сколько там. В лучшем случае, 500 лимонов. Жёлтых, какими лимоны всегда и бывают. Такой вывод делался на основании потребления зерновых.

Что же до агентства (ударение на первое "а") Муди и его агентов (ударение туда же), то о них писал ещё Довлатов:

"...Двое мальчишек подрядились нас отвезти. Всю дорогу ехали молча. Кобыла медленно и осторожно ступала по льду. Попытки разговориться с мальчиками успеха не имели.

Грубин спросил одного:

- Папа и мама в колхозе работают?

Тот долго молчал. Потом многозначительно и туманно ответил:

- Эх... Поплыли муды да по глыбкой воды..."

(с)

Комментарий администрации:  
*** Отключен (говнюк) ***
Аватар пользователя Mike1975
Mike1975(5 лет 6 месяцев)

Катасонов об этом писал недавно.

Аватар пользователя DjSens
DjSens(5 лет 10 месяцев)

Список стан по внешнему долгу (вика)

внешний долг США на душу населения - 69629 баксов

внешний долг Китая на душу населения - 579 баксов

а внутренние долги Китай может в любой момент списать и вообще КПК может в любой момент ВСЁ в стране национализировать

так что Китайцы почти ничего не должны

 

Аватар пользователя Homo 2.0
Homo 2.0(11 лет 1 месяц)

Статья поднимает правильные вопросы, но неправильно их ставит и  отвечает..

Во первых Япония и её йена, - это продолжение финсистемы США и т.н. "госдолг Японии" - это по сути полигон захоронения использованных долларов США. Сравнивать относительно свободный (пока) Китай с Японией совершенно неправомочно.. Забудем про неё.

Во вторых кризис 2008 года практически не затронул только Китай. А так как этот крысис был полностью рукотворный, то надо делать выводы о том, что он был организован в пользу Китая. Вернее его намечающихся хозяев.

А кто же хозяин совершенно свободного Китая. Да вестимо  кто - тот кто его накачивает баблом с астрономической скоростью, и вероятно тот, кто катал тов.Си в золотой карете.. И это не Америка.wink

В третьих, - госдолг Китая растет пропорционально его ВВП, госдолг Китая растет в прогрессии, - все это признаки гигантской финансовой пирамиды после внешнего  обрушения которой внутри останутся гигантские производственные мощности по околонулевой цене.

В четвертых количество свободной рабочей силы в Китае таково, что при современной производительности труда никакое внутреннее потребление не в состоянии загрузить работой эту рабочую силу. Я уж не говорю о зарплате, - просто о работе за любые деньги. Поэтому самозапитка китайской экономики  с внутреннего рынка, - это миф, это Перпетум Мобиле. Индустриальный Китай обречен на экспансию.

Комментарий администрации:  
*** Средний россиянин нищ не только энергетически, но и мозгами (c) ***
Аватар пользователя Ezop
Ezop(5 лет 2 месяца)

Под экспансией надо понимать " Шелковый путь" .,а не бросок китайских танков к Финской границе , как некоторые нас пугают😂)