Мировой кэрри-трейд

Вы по­ни­ма­е­те что и ре­зи­ден­ты и не ре­зи­ден­ты могут быть со­став­ной частью одного и того же ка­пи­та­ла ?

И что с того, что могут? Бежать искать статистику, которой не существует в природе? Кроме того, результирующие действия между экономиками выглядят так, будто ряженные в нерезидентов резиденты самые настоящие нерезиденты и есть. И это тоже логично - джентельмены умеют аккуратно затягивать петельки на шеях владельцев капитала, выбежавших из под родной юрисдикции и совершивших ритуал по переодеванию в нерезидента.

 В рамках ва­лют­ной биржи данный термин имеет опре­де­лен­ное зна­че­ние - так как сам товар это валюты и раз­ни­ца в про­цент­ных став­ках ока­зы­ва­ет незна­чи­тель­ное вли­я­ние на ко­ти­ров­ки даже ин­тра­дей. Но этот термин не имеет ни­ка­ко­го от­но­ше­ния к ка­пи­та­лу как та­ко­во­му и к его дви­же­ни­ям через юрис­дик­цию раз­лич­ных стран.

Вы перевернули всё задом наперёд.

Основа кэрри-трейда - именно процентные ставки. К валютной бирже кэрри-трейд прямого отношения не имеет. Конечно, серьёзные инвестиционные стратегии никогда не бывают основаны на чём-то только одном (у физика, трейдящего после работы - бывает) и, конечно, включают в себя множество инструментов для хеджирования валютных, процентных и других рисков основного направления. Такие стратегии включают в себя (в малом, естественно, количестве) и диверсифицирующие инвестиционный портфель элементы - агрессивная торговля акциями, мусорные облигации, даже биткойны.

И что с того? Статья, в первую очередь, про макроэкономику, а не про трейдеров.

В этом дви­же­нии оценка риска куда более зна­чи­мый фактор , нежели про­цент­ные ставки цен­траль­ных банков.

Это ваше утверждение основано на местечковости вашего пространственно-временного континуума. Вы судите об этом, исходя из российских реалий в 2019 году, когда у вас ещё свежи воспоминания об обвале рубля.

Когда я писал выше, что серьёзные инвестиционные стратегии никогда не зацикливаются на чём-то одном, это относилось не только к инструментарию, но и к географии тоже. Если вы возьмёте историю курсов валют всех стран, у которых чистые платежи процентов, дивидендов и прибыли (Sarich сейчас должен быть очень доволен, что я не употребил термин "кэрри-трейд" в расширенном определении) - в пользу нерезединтов, то увидите, что просадки курсов таких местных валюты на глобальном фоне довольно редки, при этом укрепление местной валюты тоже имеет место бывать.

Да даже если взять только РФ и период 2003-2015, то сложный процент кэрри-трейдера (в узком, классическом определении) за этот период оправдал обвал рубля в 2014-м пару раз. Т.е. даже если бы иностранец вообще ничего не хеджировал, не прогнозировал, не инсайдил а тупо, очень тупо вложился в одни облиги или депозиты, то остался бы в плюсе, несмотря на то, что обвал рубля был, пожалуй, крупнейшим обвалом валюты среди развивающихся стран в этом веке.

Но если мыслить местечково, представляя кэрри-трейд только как операции, проводимую денди из какой-нибудь Канады, не имеющим собственных средств и поэтому заложившим семейное имение в банк, и решившим вложить их в наши ОФЗ на несколько лет, то, конечно, его оценка валютного риска может очень конфликтовать с процентной ставкой. Поэтому их и мало (в денежном выражении), таких искателей премии Дарвина на рынке. Поэтому и не стоит их сильно принимать во внимание и мыслить с их местечковых позиций. В макроэкономическом исследовании - они на уровне стандартной погрешности, а основные действия производят субъекты для которых риски имеют совсем другое измерение.