Феномен устойчивого роста фондового рынка Штатов наблюдается на фоне оттока средств инвесторов с фондового рынка на долговой:
(Приток средств инвесторов на долговой (зеленая линия), фондовый (синяя линия) и денежный рынки (сиреневая линия), суммарное значение за 12 месяцев в млрд долл.)
За прошедшие полгода инвесторы вывели с фондового рынка США рекордную сумму средств за всю историю:
(Суммарный отток средств инвесторов с фондового рынка США за последние полгода достиг исторического рекорда, величина указана в млрд долл.)
Несмотря на это фондовый рынок демонстрирует уверенный рост на протяжении последних лет и одним из ключевых факторов, поддерживающих эту тенденцию, являются байбеки:
(Совокупная величина байбеков компаний из индекса S&P 500 (синие бары) и корпоративных клиентов Bank of America (зеленая линия) в млрд долл.)
Так, корпоративные клиенты Bank of America за первое полугодие выкупили своих акций на $43 млрд (против $75 млрд за весь 2018). Это позволяет сделать предположение, что суммарная величина байбеков компаний, входящих в индекс S&P 500, превысит $1 трлн в этом году (клиенты Bank of America в среднем выкупают своих акций на ~8% от байбеков компаний из S&P 500).
Из приведенной диаграммы видно, что величина байбеков активно росла с 2017 года. Более того, устойчивый рост наблюдался с самого конца финансового кризиса в 2009 году, что хорошо описал в одной из своих последних публикаций Павел Рябов (spydell):
(Совокупная величина байбеков и дивидендов компаний из S&P 500 (синие бары) в млрд долл. и величина дивидендной доходности индекса с учетом байбеков (красная линия) в %)
При этом чистая дивидендная доходность остается низкой и не меняется с конца финансового кризиса 2008-2009 годов. Рост доходности индекса обусловлен исключительно байбеками, которые по абсолютной величине уже в два раза выше дивидендных выплат. Ранее такое наблюдалось только в 2006-2008 годах.
Параллельно с этим падает стоимость кредитования как для бизнеса, так и для государств. Средняя доходность государственных облигаций Великобритании, Австралии, Японии, Швейцарии, Франции и США находится на минимальном значении за всю историю:
(Средняя доходность государственных облигаций Великобритании, Австралии, Японии, Швейцарии, Франции и США находится на историческом минимуме)
Таким образом, американские компании получили возможность занимать дешевые деньги на долговых рынках, пользуясь программами монетарного стимулирования от ведущих ЦБ. Вырученные таким образом средства направляются на байбеки повышая капитализацию этих компаний и рынка в целом. А это, в свою очередь, открывает возможность для дальнейшего наращивания долга под очередные выкупы.
Полагаю, что ведущие инвест-дома и праймдилеры играют во всей этой вакханалии ключевую роль. Они получают ликвидность со стороны ЦБ своих стран (США, Японии и ЕС в первую очередь), направляют ее на рынок корпоративного долга, а затем возвращают себе эти деньги через байбеки (акций компаний из индекса S&P 500 думаю у них в избытке). Затем цикл повторяется.
В этом году поток ликвидности от крупнейших ЦБ мира начал сокращаться и это выводит построенную систему из состояния равновесия:
(Динамика суммарного баланса крупнейших ЦБ мира (Global Money Supply) и общемирового фондового индекса (Global Stocks)
Поэтому Пауэлл со своим смягчением монетарной политики пришел на помощь рынку весьма вовремя. Осталось только узнать, хватит ли этой поддержки фондовому рынку США, чтобы удержать его от масштабной коррекции или нет.
Комментарии
Чем больше надуют, тем громче хлопнет пузырь.
На что надеются не известно.
надеются выжить и пережить как-нибудь
они и выживут.
США будут подпитываться баблопринтом и притоком капиталов из других регионов, где ситуация намного хуже.
в первую очередь из Европы.
еврогейцы жырные, кушать их хватит надолго.
сейчас еще КУй будет запущен в еврозоне, начнут выкупать всякую дрянь (а когда придет песец - то КУй увеличат в разы, если не на порядок), и куда полученные за выкупленное гавно деньги пойдут?
ответ очевиден, в США.
схема проста до безобразия - ЕЦБ печатает евры, покупает на них гавноценные бумаги, продавец берет евры, меняет их на доллары и высунув язык и отталкивая других таких как он, бежит пристраивать их в США.
от всего этого просядет курс евро (будут же покупаться баксы), фонда в США вырастет (в нее пойдут баксы), а доходности на долговом рынке США просядут (ликвидности будет много и спрос на бумаги большой).
и трежерис новые, на покрытие госдолга США, пойдут нарасхват, как горячие пирожки.
Всего лишь на полгода. Поможет оттянуть кризис в США с середины 2020г на начало 2021, но не более того
До ноября 2020 г., до выборов президента США, а там трава не расти - хотелки трампистов. А демократам надо обрушить рынки(если осмелятся) до выборов. Вот кто кого -посмотрим.
DJ завалится на 18000..патом поерзает и на 14000...на 10000 будет искать дно.
Когда-нибудь завалится, но сейчас сложно сказать, когда это будет.
Демократам выгодно, чтобы рынок упал до середины 2020 года, тогда Трампу нечем будет хвастаться перед выборами. Пока основной его заслугой является состояние экономики, рост фондовых рынков в США. Трамп это прекрасно понимает, поэтому будет делать все, чтобы удержать рынки от падения до выборов. Похоже, что ФРС придется понизить ставку обратно до нуля за ближайший год, чего не должно происходить при растущей и сильной экономике.
Но финансисты совершенно не в восторге от политики Трампа, и они традиционно выступали за демократов в основной своей массе. Так что банки вполне могут саботировать требования Трампа и перестать скупать активы. Люди пишут, что подозрительно много стало новостей про неизбежную рецессию в СМИ.
Проблема финансистов в том, что Трампу, похоже, удалось добиться раскола в их лагере. Взять те же топ-6 банков США - половина из них уже взаимодействует с Трампом. Да и во всем остальном мире позиции либералов с каждым днем слабнут и слабнут
1. автор все идет к отрицательным ставкам и амеры тоже идут к тому
2 акционеры получют бабло на компаниях висят долги.. в чем проблема то??)))
спустя некоторое время
Вашингтон. 19 августа. ИНТЕРФАКС - Президент США Дональд Трамп вновь посетовал на сильный курс доллара и высказал мнение, что базовая процентная ставка Федеральной резервной системы (ФРС) должна быть снижена как минимум на 1 процентный пункт (п.п.).
"Наша экономика очень сильна, несмотря на ужасающую недальновидность Джея Пауэлла (Джером Пауэлл, глава ФРС - ИФ) и Федрезерва, но демократы стараются ухудшить экономику специально к выборам 2020 года. Очень эгоистично!", - написал Трамп в соцсети Twitter.
"Наш доллар так силен, что, к сожалению, это вредит другим странам. Ставка Федрезерва должна быть снижена как минимум на 100 базисных пунктов за довольно короткий период, возможно, в сочетании с некоторым количественным смягчением. Если это случится, наша экономика станет еще лучше, и мировая экономика получит быструю и большую помощь. Это хорошо для всех!".
Ранее Трамп не раз критиковал Федрезерв за слишком жесткую денежно-кредитную политику, нарушая общепринятый принцип, согласно которому президент США не комментирует действия центробанка, и наоборот.
ФРС снизила ставку на прошлом заседании на 0,25 п.п., до 2-2,25%. Снижение стало первым с 2008 года. Следующее заседание Федрезерва состоится 17-18 сентября, и участники рынка уверены в дальнейшем уменьшении ставки, причем некоторые ожидают сокращения сразу на 0,5 п.п., до 1,5-1,75% годовых.
и что?
в сентябре ЕЦБ тоже снизит ставку и заодно запустит КУй.
ставка по евро уже отрицательная (а по доллару где-то +2%), и если и ФРС, и ЕЦБ будут снижать - разница сохранится (разница означает, что у доллара привлекательность больше и капиталы пойдут в доллар и долларовые активы).
проблема США (я не думаю, что Трамп этого не понимает) в том, что если все девальвируют свои валюты к доллару, то к чему тогда девальвировать доллар?
в рамках существующей финсистемы и ее правил доллар будет только дорожать, так что надо ломать систему.
не стоит приводить утрированное понимание как основное, бэбубэк это не только изымание акций но и последующая их продажа в совокупном действии обеспечивает укрепление валюты ,выводя дешевые деньги.
Пузырь на пузыре и пузырем погоняет) Вот будет весело, когда всё это рухнет
вы на Марсе или на Луне живете?
тогда у вас будет весело, а тут, на Земле, кисло будет всем.
и в первую очередь и кислее всех - в странах Третьего мира и периферии капитализма.
напомню всем, кто усиленно рукоблудит и пускает слюни на смерть доллара - чтобы сдох предшественник доллара (фунт) и родилась новая валютно-финансовая парадигма, понадобилось две Мировые войны, в которых главным пушечным мясом были вы, дорогие россияне.
сейчас будет аналогично.
события уже идут, Украина, Сирия и прочее - это первые конфликты Третьей мировой, типа Испании и Китая 30-х, или Балканских войн начала 20 века.
Поэтому Китай с Россией усиленно готовят мягкую подстилку. Не для пендосов, а для себя. Падать будет громко и пострадают все - это понятно. Хотя бы уменьшить степень попадалова.
Тогда тоже готовились.
Тока дураков в Европе в этот раз нема, ну может, кроме укротрибалтов с поляками. Но с ними справится даже маленькая Армия какой-нибудь ЛДНР, усиленная бронированной якутской конницей с "катюшами".)))
Да и потом им в Европах должно реально поплохеть, хотя бы как немцам в 30-х годах с их сумасшедшей инфляцией и прочим упадком в экономике, на фоне которого и пришли фашисты. А пока еще они довольно хорошо питаются и даже нет перебоев со светом и водой, тем более разрешили легкие наркотики(пока только легкие) и можно долбиться под хвост, и даже с этого иметь привилегии в некоторых странах,то смысл им дергаться? Ну пошумели французы немного и что из этого ? Все потихоньку затихло....А вот когда рынки припадут, в экономике возникнет хаос на какое-то время, то могут быть и волнения какие-нибудь. А на их фоне и заварушки возможны. В том числе и поэтому америкосы выкупают свои акции, потому что падать им никак нельзя сильно. Ну то есть в стиле умри ты сегодня, а я завтра. Однако в этот раз, есть большая возможность, что не все для них будет так сладко, потому что европейцы наученные горьким опытом, тоже начинают что-то подозревать...
В России будет лучше всего
GE походу доигрался, и остальных акулы дремучего капитализма достанут.. Как говорится --сдохни ты первым - и к этому будет все стремиться. Так что не ждите благородства от этих живодеров, сами друг друга перегрызут
1. Непонятно. Как система стабилизирована? Байбэки синхронизированы? Ведь торговая система неустойчива, например, если одна компания начинает байбэк, то это автоматически снижает привлекательность акций других компаний, а когда байбэк заканчивается, то и локальное ралли уже закончено, и спекулянту надо менять "лошадь", желательно на только с ожидаемой байбэковой иглой.
В общем, не верю я в рост индексов при хаотичном самовыкупе. Возможно там специальные компании, которые оказывают услуги по самовыкупу с обещанием его максимальной эффективности (минимального роста цены), а в результате скоординированных действий, пока аккуратно и плавно греют весь рынок. Попилы, инсайд, кокс, никто не отменял.
2. Объём новых байбэков больше, но индексы за годы выросли во многие разы, а значит в количественном измерении (штук акций) байбэки слабее, чем в прошлый раз.
если ставку сделать в хороший такой минус... например, -2 или -3, то можно смело дуть пузырь попутно сокращая задолженность. и те, кто вышли в кэш, будут свои капиталы возвращать в экономику, дабы не терять процент
вся надежда на миллионеров и миллиардеров! они должны начать тратить, чтобы не потерять бабки!
правда, такой финт ушами могут повторить и другие экономики. и битва уже будет не пошлинами, а ставками. у кого минус меньше, то и молодец! при этом весь мир "сжигает" долги... а пенсионерам... ну, фонды могут получать прибыль не только с ключевой ставки! рынки же расти будут! главное правильно вложиться... в катерпиллер, теслу и т.п. - грэйт эгейн будет бурным! прибылей хватит на всех! но это не точно!
Лукойл объявил байбек по 5450 руб. за штуку, акции Лукойла вчера на 4-5% вверх пошли, хотя по дивам бумага ниже депозита, т.е. исходя из дивов (5%) бумага например мне неинтересна, но байбек толкнул толпу в бумагу, когда закончатся байбеки, бумага упадёт в цене, все кто на фоне байбеков тарился, радуясь бычьему тренду, останутся с носом, т.к. при таких дивах, падение ценника Лукойла 10 лет дивами отбивать надо. Вон ВТБ в 2007 стоил 0.14 за акцию, сейчас стоит 0.04, в 3.5 раза меньше, а дивдоходность только 2.8%, при таком раскладе 45 лет надо на все дивы от ВТБ снова закупать бумагу и только тогда через 45 лет у вас стоимость всех бумаг ВТБ станет равна тем деньгам что вы в 2007 году вложили в ВТБ о_0. Так это у нас пузыря не надуты и дивдоходность в среднем по рынку 8%, т.е. если наш рынок упадёт в среднем в 2 раза, то за 9 лет всё отобъётся одними дивами. А вот кирдыр рынку США будет не в 2 раза а раз в 10ть и учитывая их % дивдоходности, все бабки что сейчас вкладываются в акции США, это бабки на ветер, которые никогда не вернутся, даже внукам.