"Панда-бонды": способ "оказаться на хорошем счету у Пекина"

Члены ЕС - Венгрия, Польша, Португалия и (в ближайшем будущем) Австрия - укрепляют связи с Китаем, выпуская привлекательные «панда-облигации», которые помогают Пекину улучшить свои позиции на международных финансовых рынках.

Италия тоже намерена поучаствовать в этом тренде, несмотря на опасения ЕС относительно роста влияния Китая на континенте.

30 мая Португалия стала первой страной еврозоны, выпустившей бонды, номинированные в ремниби (женьминьби), и заработала на этом трехлетнем инструменте по ставке 4,09% два миллиарда юаней (250 миллионов евро).

Предложение привлекло высокий спрос, и как отметил министр финансов Португалии Рикардо Моуринью Феликс, цель Лиссабона состояла в том, чтобы «войти на большой рынок с сильной ликвидностью».

Польша и Венгрия уже выпускали облигации на китайском рынке, в 2016 и 2017-2018 гг. соответственно, а Австрия и Италия (участники еврозоны, как и Португалия) заявили об аналогичных намерениях.

Стоимость заимствований на китайских рынках намного выше, чем в Европе, а значит, причины обозначившейся тенденции, вероятно, заключаются в другом.

Португалия, которую ЕС и МВФ спасали совместными усилиями от финансовых проблем в 2011-14 гг., сегодня может предложить менее 1,0% на 10 лет на европейских рынках. Но, помогая Китаю усилиться на глобальной финансовой сцене, можно оказаться на хорошем счету у Пекина и привлечь китайские инвестиции в такие сектора, как финансовые услуги, инфраструктура и транспорт.

Например, португальский порт Синиш интересен для китайских инвестиций, так как может стать частью глобальной сети «Один Пояс, Один Путь» (ОПОП).

«Есть также ключевые политические или репутационные проблемы», - отмечает Лян Сы, эксперт французского банка BNP Paribas по долговым рынкам. «Если суверенный эмитент, выпускает панда-бонды, то это может рассматриваться как позитивный политический жест для дальнейшего развития связей с Китаем, второй по размеру экономикой в мире».

Такие облигации существуют с 2005 г., но их популярность взлетела четыре года назад, когда китайский Центробанк решил поощрять за их использование в связи с запуском инициативы «Шелкового пути», нацеленной на содействие росту экономического и технического влияния Китая.

«Китай пытается постепенно открывать свой рынок для инвесторов и превратить свои деньги в резервную валюту»,  - считает Фредерик Роллин, советник по вопросам инвестиционной стратегии в Pictet AM.

Пока выпущено "панда-бондов" на сумму порядка $48 миллиардов - по сравнению с общим размером долгового рынка Китая около $13 триллионов. «Иностранных эмитентов на рынке юаня немного», потому что это «не особенно привлекательно», - признал Фредерик Габизон из HSBC. "Однако важность Китая с экономической точки зрения несомненна, и поэтому многие страны хотят помочь ему развивать свои финансовые рынки».

В условиях усиливающейся напряженности между Китаем и США, Португалия вслед за Грецией и несколькими восточноевропейскими странами присоединилась к проекту ОПОП. Их примеру последовала и Италия, став первым членом "Большой семерки" (G7), поддержавшим проект.

Рим также заявил, что рассматривает возможность выпуска «панда-облигаций», а Австрия делала подобные заявления еще в конце апреля.

Это привлекло внимание лидеров Европейского союза - Франции и Германии.

«С 2009-2010 гг. Китай ищет себе троянских коней» в Европе, - утверждает Кристофер Дембик из Saxo Banque. Пекин выбирает «страны, которые часто имеют большую потребность в инвестициях и за это готовы, в том числе через неявные соглашения», поддержать рынок «панда-бондов».

Франция и Германия, у которых нет проблем с размещением суверенных долгов в евро, с опаской относятся к намерениям Пекина.

Китай нащупывает «уязвимое подбрюшье Европы для инвестиций и консолидации» уже приобретенных активов в Испании и Португалии, несмотря на опасения других стран-членов ЕС, - говорил президент парижского мозгового центра Asia Centre Жан-Франсуа Ди Мельо в ноябре прошлого года.