Мнение Стина Якобсена, главного экономиста и директора по инвестициям SaxoBank
Удержится ли центр?
Мировая экономика спотыкается и падает, замедляя рост, а Еврозона сталкивается со сложными проблемами, для которых потребуются сильные и четкие решения. То, смогут ли лидеры блока стран собраться и решительно осуществить изменения, будет иметь решающее значение для масштабов ущерба.
Мир стремительно движется в сторону национализма и антиглобализма, и в нем тяжелее всего придется региону, который больше других выиграл от масштабной демилитаризации, наступление которой ознаменовалось падением Берлинской стены: Европе, а конкретнее – Германии.
Профицит счета текущих операций Германии сейчас составляет 8,2% от ВВП при общем уровне 2,6% от ВВП по Европе. Но говорит ли это о блестящем успехе? Только не для европейских инвесторов. Крупнейшие немецкие компании, чьи названия являются знаковыми для страны, торгуются на уровнях рецессии, и соотношение цены акций и прибыли составляет 4 или 5 раз; банки Германии торгуются с коэффициентом цена/балансовая стоимость, равным 0,2. Это не тянет на легендарность.
Пропасть между оценкой компаний в Европе и аналогичных компаний в Америке остается огромной – европейские компании торгуются с большим дисконтом. Отчасти это обусловлено структурой бизнеса: в Европе меньше технологических фирм и больше компаний в частной собственности. Дело в том, что самые успешные компании в Европе остаются в частных руках – и недаром, потому что так они могут противостоять краткосрочным стратегиям, направленным на достижение результатов, которые потом публикуются в ежеквартальных отчетах о прибылях.
Со стороны Европа выглядит вечным экономическим инвалидом. И к такому выводу легко прийти, если не понимать ее историю, интересы, выгоды, дивиденды от демилитаризации, а также тот факт, что ее правительство вынуждено поддерживать наивную иллюзию финансового самоуправления.
Но реальность здесь, конечно же, выглядит совсем иначе. И вообще: где же была независимость Греции, Кипра, Португалии и Испании в начале 2010-х гг.?
В Saxo мы совершенно убеждены в том, что любое макроэкономическое изменение должно быть обусловлено крахом или кризисом, и поэтому рассматриваем 2019 и 2020 годы как ключевые в эволюции Европы. По нашим прогнозам, популистские партии наберут 20% (если не 25%) голосов избирателей на парламентских выборах в Европе, которые пройдут в мае...и это радует!
Почему же это хорошая новость? В течение долгого времени главной целью Европы были масштабы, а не улучшения. После майских выборов новая комиссия откроет двери для различных популистских платформ и лиц, выступающих с заявлениями, целью которых является менее обширная Европа. И это произойдет параллельно с действиями ЕЦБ, который пребывает в совершенной растерянности в плане новых инициатив после десятилетия политики нулевой процентной ставки и отсутствия роста, которым можно было бы похвастаться как ее результатом.
Присутствие контртренда само по себе вселяет надежду.
При этом, самый важный фактор – это падение роста экономики Германии. Мы считаем, что Германия рискует войти в рецессию к четвертому кварталу, даже независимо от исхода торговых споров с Америкой.
Германия с ее очень успешной моделью «Промышленности 3.0» отстает. Недостаточное инвестирование в технологический сектор не дает ей возможности подготовиться к приходу «Промышленности 4.0», и рейтинг Германии по скорости интернета (29 место среди 32 стран, изученных ОЭСР) – лишь один из многих симптомов. Германия должна наверстать упущенное в части цифровизации, программ для работающих женщин, построить новые аэропорты и больше тратить на инфраструктуру в целом.
Отставание Германии вновь обнажит франко-германский «фронт», а также приведет к тому, что долговая проблема из дихотомии «Германия – страны PIIGS» или «жесткая экономия – свобода расходования» перерастет в проблему общеевропейскую.
Германия стала слишком беспечной, как и ЕС в целом. В новой реальности Берлину придется увеличить затраты, чтобы принести пользу остальной Европе. В целом, более разрозненная Европа станет новой общей почвой.
Будет глупо, если инвесторы, которым давно твердят об экономических инвалидах, сбросят Европу со счетов. Она, в общем-то, имеет все возможности для того, чтобы извлечь выгоду из автоматизации, ИИ, цифровизации и рынка капитала, который по любым стандартам является довольно дешевым (и именно благодаря этому).
Во втором квартале шумиха станет сильнее; сценарий с экономическими инвалидами распространится повсеместно, а евро, под влиянием ЕЦБ, вероятно, протестирует уровень 1,05 (если не 1,03) по сравнению с долларом. Однако следующий год станет повторением 2000-го.
В начале 2000 г. я написал для себя маленькую заметку: «Если пара EUR/USD будет торговаться на уровне 0,90, то есть пойдет вниз, покупай, покупай и еще раз покупай». И вот я снова достаю свой блокнот: если евро будет торговаться ниже 1,03, покупайте эту валюту, а также смотрите на индекс STOXX 600, ведь, хотя Европа может иметь проблемы, у нее все же остается самый важный фактор продуктивности: самая лучшая государственная система образования в мире.
Комментарии
современные божки-ИИ,цифровизация,автоматизация)
наивные-они думают что молитва новым божкам их спасет-они теряют колонии и дешевые ресурсы!
хотя для плебса это сойдет
Ну да. Возможности роста экономики за счет расширения производства исчерпаны. Остается оптимизация того, что есть.
Наблюдал в реальном времени все эти процессы не на одном предприятии. После оптимизации всегда наступал этап продажи бизнеса.
Это не значит, что было плохое руководство, неверные решения и т. д. Хватало и правильных и неправильных тенденций. Но результат был одинаков. При очень разнящихся входных данных, что характерно.
Шакалы уже готовы к пиршеству.
Вспоминая давешнюю статью о раздутой стоимости акций глобальных американских компаний, задумаешься - а может, европейцы не так уж и не правы? Чем рисовать излишне красивую отчетность ради обувания лохи-инвестора.
к извечной проблеме неконкурентности Западной Европы (из-за чересчур большой доли в себестоимости товара раздутых соцгарантий - самые больше в странах Золотого Миллиарда, то есть евротовары всегда будут проигрывать не только дешевым китайским, но даже американским), с введением евро добавилась растущая пропасть и диаметрально противоположные потребности и интересы стран-еврозоны.
ну не могут быть в одной валютной системе такие разные страны, как Германия и Италия, или Греция и Австрия
пока не было кризисных явлений в мире, красивая потемкинская деревня Единой Европы сияла своей ляпотой, несмотря на загнанные внутрь инъекциями наркоты болячки (рост долгов, диспропорции в торговле между странами - взять хотя бы эпическую систему Таргет - https://ru.wikipedia.org/wiki/TARGET - там уже триллионы евро, которые ПИГСы должны Гермашке и никогда их не вернут (ну и толку от торгового профицита Германии - когда те же испанцы покупают товары у Германии, но в НЕОТДАВАЕМЫЙ ДОЛГ?), то есть помимо неотдаемых в принципе триллионых госдолгов, есть еще и такие долги
).
что будет в кризис? потеря управляемости и коллапс, два десятка разных стран с разными экономиками и противоположными целями и одним центром принятия решений (Франкфурт-на-Майне) - из кризиса не выйдет.
кого спасать будут, Северян или Южан? кем-то придется жертвовать или сдохнут все.
а ведь впереди не только финансово-экономический кризис,впереди ломка всего мироустройства, и тут тоже нужен единый центр принятия решений и максимальная мобилизация ресурсов.
у стада баранов (ЕС) шансы в будущем только одни - стать едой не только для окружающих волков, но и самим еще заняться каннибализмом, что четко озвучила Меркель - выдвинув стратегию Двух скоростной Европы, с ядром из косящих под волков баранов Германии и Франции.
Это самый жёсткий сценарий, но и он вероятен. По крайней мере предпосылки к такому развитию событий есть.
Уважаю Якобсона за потрясающую близорукость. Мыслит , как тот старенький врач - аналитик, щупая свой пульс - "Деду стало легче - реже стал дышать..."
Европа - неотъемлемая часть западной экономики. Предаваться ликованию, по поводу того, что на глазах усыхает собственный ливер - это чисто по якобсоновски.
...Дутая фейками экономика США напоминает наркоманский организм, который живет от иньекции к иньекции. Ширнулся - порозовел, задышал.
Якобсон возликовал.
Печенка раздулась - селезенка усыхает - Якобсон радуется, как подорванный. Настоящий узкий специалист.
Подобен флюсу - по определению профессора Кузьмы Пруткова.
С этим можно поспорить. Я лично считаю лучшим российское образование - по крайней мере, в технических и естественных науках.
В области маркетинга, искусства и дизайна доминирование ЕС бесспорно. Однако, не это приносит сверхприбыль на текущем этапе развития человечества, хотя всякие дизайнерские науки тоже весьма важны и престижны.
Да, про образование тоже глаз резануло. Видимо, мнение автора основано на рейтингах, кои созданы были немного с иными целями. Отсюда и выводы неверные. Да, российская инженерная школа лучшая. Без всяких но.
мимо написал
Каждый год вижу эпатажные "предсказания" от имени сексобанка, но не помню, чтобы они хоть раз сбылись. Там, похоже, какой-то комик главным аналитиком подвизается и ловит кайф, глядя как его лохи перепечатывают и всерьёз обсуждают его шуточки.
+100500 Тоже не первый год "восхищаюсь" глубиной и аргументированностью анализов сей структуры....
Они каждый год делают предсказания маловероятных событий. Регулярно. Там еще и сарказма хватает. Вы о них?
Потому что вот эта их статья она как раз про реальность, а не про фантазии, которые я тоже читаю с удовольствием. Там все эпическое и еще ничего не сбылось. Но там в общем-то и не скрывается, что все то ли ради шутки, то ли потом сказать, что мы предупреждали и посмеяться вместе.
У Европы есть все шансы переиграть США по итогу. Чего-то никто не задумывается о том какая задница будет у нас, если Европа не справится с кризисом. Если уж по все миру будут кластеры, то да, у нас будет свой. Но наш кластер помимо производства будет очень много зарабатывать на логистике. Потому нам вокруг нас нужны будут все кластеры во вменяемом состоянии: ЮВА, БВ, Европа и даже Африка. Залужные сами разберутся и с дерибаном собственной территории по разным кластерам и с отношениями по кластерам.
Экономика цивилизованного мира жеж, при чём тут остальной мир?
Цивилизованный мир опять же пытается отгородится от азиатских конкурентов, последние наоборот стремятся везде залезть.
покупай, пока подешевело!
Saxo Bank – датский инвестиционный банк специализируется на онлайн-инвестициях на международных рынках капитала и предоставляет клиентам возможность торговать широким спектром финансовых инструментов: валютой, акциями, контрактами на разницу, фьючерсами, опционами и другими деривативами
Saxo Bank банкрот собственно, и он это
жопойаналытегом чувствует. Словесные интервенции не помогут в 5G обскакать китайцев.В Китае, больше нигде так агрессивно и в таких количествах не обучаются новые инженерные кадры, они пока молоды и неопытны, а потому их как будто бы нет, но это не так, опыт к ним придёт через 20ть лет, вот тогда конкурентам будет не смешно, а самое главное, эти инженеры не побегут на Запад работать вместо белых, чтоб их негров и арабов содержать на велфере, они в Китае будут двигать НТР.
Ну да, аналитега на уровне "хватай, а то не будет". Это тактический приём при продаже всякого тбм. Яркий маркер.
Про китайских инженеров пока не скажу. Но активность в этом направлении у них очень нешуточная.