Деградация бюджета США - новые антирекорды, уступающие лишь крахам 2001 и 2008

Обзор динамики бюджетных доходов США и краткосрочной части пирамиды ГКО США (именно эта составляющая определяет устойчивость пирамиды и шок при ее обрушении).

Берем статистику США и выполняем следующие действия:

- Shutdown позволил заморозить часть функций правительства США и сократить расходы.  Сбор налогов продолжался весь этот период, но статистика по этим сборам опубликована с дикой задержкой.  Данные по сборам налогам в декабре опубликованы лишь позавчера, с задержкой более чем месяц, а данных по январю нет до сих пор.  Однако, кроме месячной отчетности, у нас есть еще ежедневная отчетность Минфина США, которая позволяет оценить доходы и расходы в январе с некоторой погрешностью.  Для оценок января использовались следующий отчет и данные из него:

TABLE IV - Federal Tax Deposits, Total - 249.9 миллиардов долларов - приблизительная оценка доходов бюджета США в январе 

К ней добавляем изменения госдолга и вычитаем изменения баланса наличности из того же отчета, что позволяет оценить расходы (~250.1 миллиардов долларов).

-  Выполняем нормализацию, чтобы исключить фактор сезонности (складываем за предыдущие 12 месяцев и делим на 12).   

-  Делаем поправку на инфляцию согласно отчетам BLS, и получаем массив данных который позволяет оценить, что в реальности происходит с бюджетом США.

Перечислю факты и наблюдения:

1.   Пик бюджетных доходов США случился в феврале 2016 ($293 ярдов резаной в долларах 2019 года), с тех пор показатель деградирует с нарастающим ускорением.

2.  По сравнению с тем же месяцем год назад доходы бюджета США сокращаются 24 из 29 последних месяцев.

3. В декабре доходы бюджета США составили 94.5% от пика в 2016 году, а в январе 91.3% (в тем уточнением, январьские цифры официально не публиковались, это оценка, построенная как описано выше, поэтому даю и "официальный" декабрь, и "неофициальный" январь).

4. По сравнению с тем же месяцем год назад в декабре доходы бюджета США составили 97.8%, а в январе 94.8%. 

Да, это деградация, и это худшая динамика доходов бюджета США после крахов 2001 и 2008, вот как этот процесс выглядит на графике:

5. Дефицит бюджета США, напротив, быстро растет.  После нормализации он составил $72.7 миллиардов в декабре и $76.8 в январе, годовой прирост дефицита составил 28%, за два года - 50%, за три года - 83%.   Вот как это выглядит в динамике:

6. На худших уровнях дефицит бюджета США был лишь в самой пучине первой волны суперкризиса в 2008-2011 годах.

7. Краткосрочная часть пирамиды ГКО США (срок погашения год и менее) выглядит сейчас следующим образом:

На графике показаны:

а) Оттенками красного - краткосрочная часть пирамиды ГКО США (к погашению в следующие 12 месяцев / 6 / 3 / ближайший месяц) в динамике

б) Черным - объем ГКО США на балансе ФРС

в) Голубым - текущий график погашения помесячно

г) Пунктиром - полиномиальная аппроксимация и прогноз

Итак, что тут нужно отметить:

8.  Благодаря шатдауну некоторое замедление пирамиды, но это лишь накопление сил перед новыми рывками и рекордами :-).

9. Сумма к погашению в ближайшие 12 месяцев составляет $4.15 трюликов, что эквивалентно доходам бюджета за 15.5 месяцев. 

10. Эта сумма выросла на $484 миллиардов за год и на $1418 миллиардов с момента отключения QE в 2014.

11. Сокращение ГКО США на балансе ФРС от пика составляет $256 ярдов, но краткосрочная часть пирамиды ГКО выросла в разы быстрее. Это значит, что не ФРС создала процесс, он и без того был неизбежен, - ФРС лишь подливает масла в огонь.  

12. Полиномиальная аппроксимация говорит, что через 24 месяца краткосрочная часть пирамиды достигнет $6,7-6,8 трюликов.  Коэффициент детерминации, как видно, достаточно высокий - 95%, то есть аппроксимация достаточно точно описывает данные за известный период.

При естественном  ходе дел мы бы увидели этот рост "цунами" еще в 2009 году, но тогда печатный станок монетизировал госдолг США напрямую, а ему пофиг на реальную доходность и риски, в отличие от реальных инвесторов. Это отложило естественное развитие процесса, но он тут же возобновился, как практику выкупа ГКО печатным станком приостановили.

"Дефолта не будет" (с).