Хотя рост китайской экономики замедляется, и монетарные условия ужесточаются, немногие аналитики прогнозируют возможность наступления продолжительного периода дефляции в Китае (не говоря уже о рецессии). Тем не менее, вечером – впервые за все время – китайский рынок правительственных облигаций размером в $1,7 трлн. инвертировался, послав предупредительный сигнал миру о том, что с экономикой этой азиатской страны происходит что-то неладное.
Утром в четверг доходности пятилетних облигаций подросли до 3,71% и превысили доходности десятилетних облигаций впервые за все время с тех пор, когда начала собираться подобная статистика. При этом доходности десятилеток находились на отметке 3,68%, и это значение близко к вершинам двадцати пятимесячной давности.
Некоторая слабость доходностей десятилетних облигаций была несколько компенсирована обещаниями Народного Банка Китая предоставить среднесрочные кредиты.
Конечно, под распродажу попали не только облигации…
Как пишет Wall Street Journal, “инверсия кривой доходности” нарушает логику рынка, в соответствии с которой более длинные бонды должны компенсировать инвесторам их ожидание посредством более высоких доходностей. Такое положение вещей обычно является следствием пессимизма инвесторов относительно долгосрочных перспектив экономического роста и инфляции.
Озадаченные трейдеры и аналитики придумывают различные оправдания…
“Многие из нас чешут свои затылки, пытаясь найти объяснения происходящему, потому что такого рода инверсия кривой абсолютно не нормальна,” сказал Ванг Минг, партнер облигационного фонда Yaozhi Asset Management Co. из Пекина, под управлением которого находятся активы в размере 2 млрд. юаней ($289,66 млн.).
“Инверсия – это форма неправильного ценообразования на облигационном рынке,” сказал Лиу Донглианг, главный аналитик в China Merchants Bank. “Тот факт, что никто не хочет воспользоваться возможностью и заработать деньги на превышении доходностей пятилетних облигаций, показывает насколько депрессивно настроение инвесторов.”
“Очень сложно предсказать, когда подобная аномалия прекратится, поскольку китайский облигационный рынок реагирует лишь на закручивание гаек регулятором и не обращает внимания на экономические фундаменталии,” сказал Мистер Лиу.
Реальность, однако, заключается в том, что без продолжения масштабного кредитного расширения теперь возникают серьезные сомнения касательно будущей “динамики” роста китайской экономики. Безусловно, технические моменты частично объясняют инвертирование кривой доходности, тем не менее, возникает вопрос: почему же весь инвестиционный мир не поспешил воспользоваться такой прекрасной возможностью заработать… коли фундаменталии и вправду не посылают тревожных сигналов?
Комментарии
Сейчас можно уверенно сказать, что фондовый рынок представляет собой громадный лохотрон. Поэтому можно говорить о его движениях, но часто нельзя понять их смысл. Ибо у игроков разные замыслы и они накладываются друг на друга....
Насчет лохотрона для большинства, согласен, Но замысел игроков можно оценить по отчетам СОТ. Ведь даже там уже идет подразделение на классы игроков, что обозначает их цели.
Можно. С какой-то долей вероятности. А потом приходит радикальная новость и все замыслы летят к едрене фене....:))))
Суть не в этом. Суть в том, что первоначальная полезность фондового рынка заключалась в привлечении средств наиболее эффективным компаниям; сейчас она полностью исчезла, а вместо нее осталось жульничество и подтасовки.
В этой связи вспоминается анализ нескольких годовых отчетов JPMorgan после 2008 года, точный период уже не помню. На фоне падения доходов по всем инвестнаправлениям отдел Форекс показывал стабильную прибыль каждый год))) А там уже никто и не скрывает 95%-ую спекулятивную составляющую
Форекс - это легальный лохотрон, как легальный бордель. А остальной ФР пока пытается выглядеть заведением благородных девиц, в котором только порядочные... поэтому они дороже....:))))
Ну, не знаю) Производитель получающий 50% прибыли за счет продаж телефона, имеет рыночную капитализацию больше, чем у Дженерал Электрик, Роснефть, Газпром, Сименс, Даймлер и далее, далее, далее.
Хоть на товарном рынке более или менее логичная ситуация.
Какой-какой производитель? Правооблядатель всего лишь. Рантье, как деликатно говорили раньше.
Простите, описАлся)
На товарном рынке тоже кривизна, но там хоть есть товар, а не бумаги....
Товарный тоже бумажный, свыше 90 процентов сделок - без поставок.
Верно. Но все же возможность поставки актива по фьючерсам имеется. А то. что ей не пользуются, это признак чистой спекуляции.... Кроме того, есть просто рынок спот.
Честно говоря, я не в курсе. Никогда не интересовался этим рынком; подаренный мне айфон уже три года валяется без дела....
Это ещё чего, вот если по 10-ти летним +3,62%, а по 5-летним будет отрицательный процент -3,62%, вот эта инверсия будет.
В кубической формы 2х2х2м бассейне в сауне очень удобно делать инверсию. Напускаешь метр высоты холодной воды, а сверху, по стенке ещё один метр высоты горячей воды. Погружаешься в бассейн и ныряешь между слоями холодной и горячей воды. Рекомендую. :)