Журнал Экономист 1988 года о единой мировой валюте "феникс"

Через 30 лет американцы, японцы, европейцы и другие люди из богатых и относительно бедных стран скорее всего будут платить за покупки единой валютой. Цены будут не в долларах, йенах и дойчемарках, а, допустим, в фениксах. Феникс будет предпочтителен для компаний и покупателей потому что он будет более удобен, чем сегодняшние национальные валюты, которые к тому времени будут считаться былой причиной экономических неурядиц конца двадцатого столетия. Эти события остановили реформаторов обменных курсов. Крах рынка показал им, что притворное сотрудничество еще хуже чем его отсутствие, и до тех пор пока не будет реального согласия (т. е. до тех пор пока правительства пожертвуют в некоторой степени своим экономическим суверенитетом) дальнейшие попытки привязать курсы валют будут провальны.

В начале 1988 это кажется заоблачным прогнозом. Предложения о будущем денежном союзе возникали и пять и десять лет назад, но они едва ли предполагали проблемы, возникшие в 1987. Правительства крупных экономик попытались продвинуться на дюйм-другой по направлению к более управляемой системе обменных курсов, что казалось логическим преддверием к более радикальным денежным реформам. Но из-за недостатка согласования в денежным политиках своих экономик они провалили эту попытку, что привело к росту процентных ставок и краху фондового рынка в октябре.

Новая мировая экономика.

Крупнейшим изменением в глобальной экономике с начала 1970-х стало то, что на обменные курсы валют стали больше влиять денежные потоки нежели торговля и товарооборот. В результате неуклонной интеграции мировых финансовых рынков нюансы национальных экономических политик могут оказывать лишь слабое влияние на процентные ставки (или на ожидания будущих ставок), но они по прежнему могут вызывать огромные движения финансовых активов из одной страны в другую. Это движение капиталов превалирует над торговыми выгодами по своему воздействию на спрос и предложение в различных валютах, а, следовательно, оказывает и больший эффект на обменные курсы. По мере развития телекоммуникационных технологий эти транзакции будут становиться все более дешевыми и быстрыми. Без координированной экономической политики валюты станут все более волатильными.
….

Таким образом, границы национальных экономик медленно растворяются. По мере того как эта тенденция развивается, привлекательность валютного союза, по меньшей мере среди основных индустриальных держав, становится искушением для всех, кроме форекс трейдеров и правительств. В зоне феникса подстройка экономики к изменению цен будет мягкой и автоматической, не такой как это происходит сегодня между различными регионами внутри крупных экономик. Отсутствие валютных рисков станет стимулом для торговли, инвестиций и создания рабочих мест.

Зона феникса наложит жесткие ограничения на национальные правительства. Такое понятие, например, как национальная денежная политика перестанет существовать. Денежная масса феникса будет фиксироваться новым центробанком, который, возможно, возникнет из МВФ. Он будет устанавливать уровень мировой инфляции, а, следовательно, и уровень национальных инфляций в узких рамках. Каждое государство сможет использовать налоги и бюджетные расходы, чтобы компенсировать временные падения спроса, но ему придется занимать деньги, а не печатать их, чтобы финансировать свой дефицит бюджета. В силу отсутствия спасательного круга в виде печатного станка правительства и их кредиторы будут более осмотрительно занимать и давать в долг чем сегодня. Это означает серьезную потерю экономического суверенитета, но те тенденции, что делают феникс столь привлекательным, изживают суверенитет в любом случае. Даже в мире с более-менее плавающими курсами суверенные правительства сталкиваются с тем, что внешний недружелюбный мир испытывает на прочность независимость их политики.

По мене того, как приближается новое столетие, те естественные тенденции, что подталкивают мир к экономической интеграции, ставят правительства перед выбором. Они могут выбрать плыть по течению или забаррикадироваться. Принятие феникса будет означать меньше формальных и больше реальных соглашений по финансовой политике. Это будет означать разрешить и продвигать использование международных денег частным сектором наряду с национальными деньгами. Так люди буду голосовать своими кошельками за фактическое вступление в валютный союз. Вероятно, феникс изначально возникнет как коктейль национальных валют, по принципу нынешнего СДР. Со временем, однако, его курс относительно национальных валют перестанет быть важен, потому что люди будут выбирать его ради удобства и стабильной покупательной способности.
….

Альтернативой этому ради сохранения политической автономии будет распространение по истине драконовского контроля над торговлей и потоками капитала. Такой курс выгоден правительствам. Они могут управлять обменным курсом, проводить монетарную и налоговую политику без оглядок и бороться с вытекающими из этого вспышками инфляции регулированием цен и доходов. Однако, в перспективе это уничтожает экономический рост. Отметьте 2018 как приблизительный год возникновения феникса и приветствуйте его приход.

ОТСЮДА