Некоторые замечания к статье Тулина «В поисках сеньоража или легких путей к процветанию»

Статья Тулина расположена на сайте http://www.cbr.ru/publ/MoneyAndCredit/tulin_12_14.pdf.

Автор данной статьи оспаривает существование эмиссионного дохода декларируемого  С. Глазьевым, особенно связанного с эмиссией денег ЦБ другой страны. Вопрос действительно интересный, а  существует ли  доход от эмиссии денег, и если да, то в какой форме это происходит. Примеры рассматриваемые автором действительно не позволяют увидеть никакого эмиссионного дохода откуда им и делается вывод что его не существует. «Таким образом, невозможно обнаружить следы так называемого эмиссионного дохода, или сеньоража, в финансовой отчетности прямых и косвенных участников процесса эмиссии денег центральным банком». Но если разобраться повнимательней, чем это делает Тулин, то так и не найденный им эмиссионный доход можно обнаружить.  

Прежде всего надо помнить что прежде чем что-то купить надо что-то продать. Рассмотрим на примере американской финансовой системы каким образом извлекается этот так и не найденный автором сеньораж.  Некий клиент американский резидент покупает товар у клиента нерезидента на 1000 долларов США. Для этого он берет кредит в банке, который в свою очередь берет эти 1000 долларов у ФРС в обмен на свои обязательства. Далее оформляется  сделка, клиент резидент получает товар а клиент нерезидент открывает текущий счет в американском банке куда и зачисляют ему 1000 долларов. Клиент резидент продал товар, вернул кредит банку и дальше он нас не интересует. Банк вернул ФРС деньги и казалась бы все транзакции завершились, но на счете клиента нерезидента  лежит 1000 долларов. Где же они отразятся? Они отразятся на сальдо торгового баланса которое уйдет в минус ровно на 1000 долларов. И погашены они могут быть только тогда, когда наш клиент нерезидент купит товар на 1000 долларов у клиента резидента США. 

Но доллар США является мировой валютой и его охотно используют для расчетов друг с другом и другие клиенты нерезиденты. И поэтому клиент нерезидент для своего производства купит необходимые ему средства у другого клиента нерезидента которому тоже придется открыть счет в американском банке. Таким образом образуется цепочка клиентов нерезидентов среди которых и будет циркулировать эта 1000 долларов.  Казалось бы, что здесь плохого, ну заплатили один раз за возможность пользоваться мировой валютой для проведения сделок между собой, но есть одна тонкость. За проведение каждой транзакции банк берет комиссию  0,1-0,5 %. Кроме этого банки берут плату за ведение счета. И 1000 долларов начнут таять. И чем больше транзакций тем быстрее они уйдут от клиентов в банк и отразятся на счете доходов от финансовых услуг.  И через некоторое время клиенты нерезиденты начнут испытывать недостаток долларов, и кто-то из клиентов для восполнения дефицита должен будет вынужден опять продать товар клиенту резиденту США. 

Таким образом отрицательное сальдо торгового баланса будет закрываться положительным сальдо дохода от финансовых услуг. Отсюда и следует что пока доллар США является мировой валютой у них будет постоянный дефицит сальдо торгового баланса но высокий уровень доходов от предоставления финансовых услуг. Сгенерировав 1000 долларов, ФРС позволит резидентам США получить в результате товар на эту сумму и вернуть её через оказание финансовых услуг, а текущий счет США в итоге будет равен нулю. Вот такой получился интересный механизм, причем он работает только для страны деньги которой имеют хождение среди нерезидентов. Считать ли это сеньоражем? Да, но не в том понимании какой вкладывали в этот термин раньше. Если бы в свое время монетные дворы додумались бы, что каждый новый обладатель золотых монет обязан был бы их перечеканить за небольшую плату, так как они уже потертые, то этот механизм заработал бы уже тогда. Правда, остались бы довольны сами клиенты?