Сергей Егишянц: Обзор мировых рынков (за 02.11 - 08.11)

Добрый день. На минувшей неделе погодные катаклизмы приблизились к нашим палестинам – но наиболее брутальные случились в Грузии, где разверзлись хляби небесные и затопили юго-запад страны, отчего произошли наводнения, оползни, шторма – ущерб велик. Дожди залили Италию, Испанию и Францию (есть жертвы); в Латинской Америке сезон дождей стартовал феерическими ливнями – залившими в том числе Буэнос-Айрес и Сан-Паулу: но жители рады воде после 4 месяцев непрерывной и суровой засухи. В России, как обычно, стихия экзотичнее – например, в Амурской области снег замёл федеральную трассу, где десятки грузовиков застряли и заблокировали проезд: в итоге на дорогу вышли… танки Т-72 – которые быстро справились с проблемой.

В делах человеческих тоже стихийные трудности – американцы за пару дней потеряли два космических корабля: непилотируемый и коммерческий с пилотами; в Египте в аварии школьного автобуса погибли десятки детей. Впрочем, произвол мерзавцев куда опаснее технических неудач – опять теракты по всему миру: на границе Индии и Пакистана потрудилась Аль-Каида, в Багдаде ИГИЛ – ну и т.д. Не успокаиваются и разнообразные бунтовщики (пардон, "гражданские активисты") – на прошлой неделе случился очередной Майдан, на сей раз в Буркина-Фасо (т.е. Верхней Вольте), где толпы свергли давнего диктатора: после этого власть захватил… начальник охраны последнего – занятно, но далеко до туркменского рекорда, где внезапно почившего Ниязова ака Туркменбаши сменил его… стоматолог. Цивилизованные лидеры, однако, воспринимают такое спокойно – чего нельзя сказать об иных вещах: так, разворот Бишкека к Москве вызвал раздражённую тираду посла США, узревшего угрозу штатовской поддержке демократии в Киргизии – так ведь и цена этой самой "поддержки демократии", увы, известна уже всем, поэтому чему же тут удивляться-то?

На родине Майдана события идут своим чередом – через неделю после выборов на Украине проголосовали непризнанные ею донбасские республики: поскольку посла США там нема, о демократии приходится заботиться Москве, которая не слишком оригинальна в методике, но предпочитает действовать осторожнее – ожидаемые победы одержали ставленники Кремля, после чего ООН, ЕС и США разразились предсказуемыми проклятиями (Порошенко тоже почирикал – но он никому не интересен). Кстати, предыдущие выборы в евро-СМИ освещались занятно – так, лондонская Times иллюстрировала зловредное воспрепятствование вождями Донбасса голосованию в регионе фотографией из… Кашмира: перепутать Сринагар с Донецком нелегко – так что вывод напрашивается. Война продолжается, хотя в вялотекущем режиме – ежедневно гибнут не сотни, а "лишь" десятки людей; Киев снова выказал твёрдое намерение следовать столбовой дорогой цивилизации – на сей раз он решил собезьянничать штатовский пин-ап и издал эротические картинки для распространения в войсках в "зоне АТО"; есть подозрение, что сей креатив подымет отнюдь не боевой дух бравых вояк – потому теперь к ним надо звать шансонье Лозу, дабы тот утешил свидомых героев чувственной балладой "Над деревней Клюевкой". Политика скучна: республиканцы выиграли промежуточные выборы в Конгресс, получив большинство в обеих палатах – рейтинг Обамы упал к рекордным низам, так что ожидаются два весёлых года; в Румынии будет второй тур выборов президента; Меркель предложила Кэмерону за нелюбовь к иммигрантам выйти из ЕС; и т.д. А в самой стране ошизевшей бундесканцлерин цветёт креатив – некто украл… ворота концларея Дахау, где красовался лозунг "Труд освобождает": видимо, такова "борьба с фашизмом" эры постмодерна.

Денежные рынки. Центральные банки Польши, Румынии и Исландии понизили ставки на 0.25% - до 1.75%, 2.75% и 5.75% годовых соответственно; к тому же румыны уменьшили норму резервирования для банков под депозиты в инвалюте с 16% до 14%: причины везде те же – слабая инфляция, хилая экономика и крупные проблемы ЕС в целом. Напротив, не стали ничего менять в своих монетарных политиках Банк Англии, ЕЦБ и Резервный банк Австралии, а также денежные власти Чехии, Таиланда и Малайзии – как и ожидалось. Наибольший когнитивный диссонанс из перечисленных учреждений испытывает Банк Англии: он уже намылился было начинать ужесточение, но подоспело ослабление глобальной экономики – и теперь ему непонятно, что делать, ведь в ожидании бурного роста на родном рынке недвижимости уже раздулся знатный пузырь, а тут такой реприманд неожиданный. ЕЦБ делать-то особо и нечего – но уже запущенные им программы становятся достоянием общественности со скрипом: похоже, само начальство ведомства Драги рулит процессами в ручном режиме, корректируя их по ходу дела. К примеру, план выкупа обеспеченных облигаций потихоньку ширится – после 1.7 млрд. евро в первую неделю его действия масштаб покупки увеличился до 3.1 млрд. в неделю следующую: и это явно не предел, с учётом заявленных целей (около триллиона в сумме) – однако пока процесс протекает весьма неспешно. Ещё отметим снижение агентством Moody's рейтинга ЮАР – в обосновании выделяются слабость экономики и высокая вероятность дальнейшего увеличения долговой нагрузки страны.

Валютные рынки. Чистая короткая позиция спекулянтов по евро-доллару достигла рекордного с лета 2012 года размера (имеется в виду рынок фьючерсов и опционов) – этим объясняется то, что в последнее время европейская валюта снижается весьма неохотно, зато весело отскакивает наверх: все уже и так стоят вниз – а самые нервные при первом же шухере спешат закрыться. Совершенно иная картина по йене – там шорты резко сократились в конце октября, так что внезапное решение Банка Японии застало спекулянтов врасплох; однако отреагировали они быстро, благо свободных денег после указанного закрытия коротких позиций было более чем достаточно – из-за этого йена валится не в примеру бодрее евро, так что её курс к доллару и фунту упал к многолетним низам. Товарные валюты мрачно отреагировали на свежую волну удешевления нефти – осси и луни ушли вниз, хотя не так бодро, как, например, наш рубль: последний с лёгкостью пробил свои исходные цели (45-46 по доллару и 56-57 по евро) – и улетел дальше с ускорением, пусть в пятницу чуть и отыгравшись на слухах о "тайном совещании в Банке России". За неделю российская валюта пала на 13.3% - антирекорд с 1999-го (про сравнение с 2008-м нет и речи). Ориентиры потеряны – балом правят паника и ажиотаж: вот за одно это финансовое начальство надо сурово люстрировать.

Источник: SmartTrade

Потому что именно оно в этом маразме и повинно – ведь сначала Банк России продолжал прежнюю идиотскую тактику, тратя резервы на интервенции методом "в час по чайной ложке": если б их проводить концентрированнее, то эффект был бы куда круче и с много меньшими затратами – но тому не благоволила "стратегия подготовки к свободному курсу". А затем центробанк и вовсе "опомнился", по сути отказавшись от интервенций совсем – кретины! если уж приспичило сделать это, то надо было начинать ещё три месяца назад: от всего этого рубль рухнул камнем. Даже если кое-кто наконец образумится, доверие к родной валюте придётся восстанавливать ещё долго – да и закладывать какие-то прогнозы бизнесу станет почти невозможно: только полный кретин может желать свободного курса, когда за его деньгами стоит финансовых активов на несколько порядков меньше, чем за другими валютами – такие деньги станут игрушкой в руках даже средней руки фонда (не говоря уж о более крупных игроках). Но языческая религия либерастии не благоволит валютному контролю ("варварство"), а "невидимая рука рынка" лишь гонит панику – однако продолжает господствовать, ибо является объектом поклонения царящих в ЦБ клинических дебилок. Кстати, в отсутствие скорого пинка этим гражданкам такое определение впору переносить на их вышестоящее начальство – оно может сколько угодно "не разбираться в экономике" (как намекают ВШЭвые шарлатаны), но свой рейтинг блюдёт строго: так что его бездействие тут пойдёт явно во вред себе.

Фондовые рынки. Ведущие биржи вяло колебались – они уже высоко, но это для них не предел; особенно забавной была реакция на скверные данные из США – с одной стороны, это грозит подрывом последнего источника оптимизма о глобальной экономике, но в то же время сулит оттяжку начала монетарного ужесточения, а что может быть лучше для спекулянтов? Из отчётов выделим банк HSBC – профит упал из-за штрафов: без них тоже есть мини-рост, но лишь благодаря снижению отчислений в резервы под возможные кредитные убытки. Так же картина у Societe Generale – но прибыль уступил чаяниям аналитиков; другой француз, Credit Agricole, напротив, их превзошёл – как и немецкий Commerzbank. У штатовского страховщика AIG показатели заметно улучшились – но рынок недоволен тем, что дивиденды при этом остались прежними; впрочем, его утешило удвоение программы выкупа фирмой собственных акций. Хороши показатели Toyota – хотя годовой прогноз продаж слегка понижен (впрочем, для Северной Америки он как раз повышен). У Panasonic упала выручка (телевизоры продаются не очень активно – особенно внутри Японии), но прибыль зримо превзошла ожидания аналитиков, к тому же прогноз на год в целом повышен; напротив, у Sony убыток из-за однократных списаний – а вот выручка активно растёт. Фабрика грёз Walt Disney выдала всё как ожидалось – чаявшие чудес рассердились и отправили акции вниз.

Невзрачными оказались основные числа Deutsche Telekom – по сути, бизнес компании стагнирует. Зато очень неплохо выступила Motorola Solutions – и уж совсем оптимистично отчиталась Alibaba: штатовское фуфло обзавидовалось китайскому – у первого-то показатели вовсе не блестящи. Вне отчётов отметим план Virgin America провести IPO, несмотря на свежее падение космического аппарата (с жертвами); у Starbucks свой прожект – она готова доставлять свою отраву прямо в офисы (их можно будет заказать через мобильное приложение). Свои идеи и у властей – в основном по укрощению строптивых: свежие дела заводятся против банка J.P. Morgan Chase (тот уже готов к выплатам очередных 6 млрд. штрафа) и корейских автоконцернов (Kia и Hyundai) – занижавших расход топлива в своих машинах для улучшения продаж. Между тем, зубоскалы активно комментируют речь главы Apple Тима Кука – в которой тот сообщил, что он педераст и что очень этим гордится: злые языки говорят, что Самсунг в шоке – ведь до сих пор на все самовосхваления яблочников он реагировал в духе "а у нас есть всё то же самое, только намного лучше", но как же эту гениальную стратегию реализовать в данном случае? Надо бы посоветовать корейцам проконсультироваться с нашим Медведом – он всё ж недаром слывёт большим ценителем и гаджетов, и креатива: правда, он обычно предпочитает Apple – но ведь это вполне решаемо, не правда ли?

Иллюстрация: Артём Попов

Товарные рынки. Саудовская Аравия повторила свой финт ушами месячной давности, понизив цены для американских покупателей – дабы посильнее придавить тамошних конкурентов: последние недовольны – ведь Азии и Европе цены даже повышены, т.е. это именно акцентированная атака на сланцевиков и прочих недавно прорезавшихся добытчиков в США. Ещё Ливия прорезалась – мол, скоро возобновится добыча на крупнейшем месторождении страны. Наконец, и ОПЕК в очередной раз уменьшила свой прогноз по спросу на нефть в будущем году. В результате цены нефти снова свалились к новым низам – Brent ушла в 81 доллар за баррель, а WTI достигла 76; мы отмечали уже, что цели находятся около 75 (хотя цена идёт туда чем дальше, тем неохотнее) – так или иначе, если дело так пойдёт и дальше, то, кажется, вскоре арабская весна (совершенно случайно, разумеется) придёт и в Эр-Рияд. При этом природный газ в Штатах резко вздорожал, поднявшись выше 150 баксов за 1000 кубометров – тому причиной нежданное похолодание, причём синоптики ждут прихода новой волны мороза из Канады, а это повлияет на всю обширнейшую территорию к востоку от Скалистых гор. Промышленные металлы были более-менее стабильны – впрочем, есть детали: к примеру, алюминий силён – а никель слабоват; драгметаллы из-за сильного доллара чувствуют себя нехорошо. На рынке еды продолжается стабилизация зерна, бобов, кормов и растительного масла; по-прежнему слабы сахар, фрукты и хлопок; кофе, какао и древесина сейчас слабеют. Мясо ведёт себя солидно – особенно говядина; молоко также не сильно подешевело от недавних вершин – но в целом слабость рынка по-прежнему ощущается достаточно явственно.

Источник: Barchart.com

Акционеры и манагеры

Азия и Океания. Китайские PMI от разных источников различаются – но едины в одном: в октябре все они просели. Согласно официозу, в производстве 5-месячное дно 50.8 пункта, в остальных секторах – 9-месячное (но 53.8 – не так плохо): хорошо строительству (хотя и там торможение), и неплохо выглядит крупный бизнес – зато средний и мелкий уже в зоне спада; занятость не радует. По версии Markit и HSBC, значения индексов похуже (50.4 и 52.9) – заказы худшие за 5 месяцев, а занятость минимальна с начала лета (причём она в зоне спада уже 12 месяцев подряд); входящие цены валятся максимальным темпом с прошлой зимы – в общем, картина не вдохновляющая. Куда веселее японцам – хотя и там производство не оправдало предварительных прикидок, но осталось явно выше разделительной отметки (52.4 пункта), причём заказы и цены на 7-месячных пиках, но занятость стагнирует; в сфере услуг случился внезапный провал на полугодовое дно (48.7) – хотя в кругах экспертов эта незадача приписывается скверной погоде. На которую, однако, нелегко списать спад продаж автомобилей (-9.1% в год в целом, в том числе -12.1% по легковушкам). Опережающие индикаторы в сентябре выросли ровно на столько, на сколько август пересмотрели вниз.

Неоднозначная картина деловой активности (согласно индексам PMI) также в Австралии (индустрия 49.5 после 46.5 месяцем ранее, сфера услуг 43.6 вместо 45.4) – но все сектора, кроме пузырящейся недвижимости, в зоне спада, а по услугам даже годовой минимум. Торговый дефицит Зелёного Континента резко вспух, а разрешения на строительство рухнули – но только в нежилой сфере, тогда как дома продолжают активно стоиться; с другой стороны, инфляция чуть подросла, розница тоже, занятых и вакансий прибавилось – впрочем, тамошние статистики заметно ухудшили прежние оценки занятости (методика, видите ли, подвела), так что и там всё непросто, тем более, что благодаря сохраняющимся изыскам методики число безработных тоже выросло. PMI неплохи в Турции и (в сфере производства) в Индии – но в последней подкачал сектор услуг; 13-месячное дно на Тайване, а в Южной Корее и Индонезии рецессия. ВВП Индонезии, впрочем, растёт на 5% в год – недурно, но это 5-летний минимум, который был бы ещё хуже, если бы не госрасходы и чистый экспорт; инфляция расширилась в Турции и Южной Корее – зато в Таиланде случилось её ослабление. В целом ситуация в регионе остаётся сложной – и динамика сохраняется негативная.

Европа. Еврокомиссия блеснула прозорливостью – когда до конца года осталось менее 2 месяцев, она наконец признала очевидное и снизила прогноз роста экономики и цен на текущий и следующий годы; в 2014 году ВВП оценён в +0.8% вместо прежних +1.2%, а CPI – в +0.5% против +0.8%; числа 2015-го ухудшены с +1.7% до +1.1% и с +1.2% до +0.8% - отмечены вялость Франции и Италии и стагнация Германии. В сентябре промышленное производство Швеции пало на 1.1% в месяц и 4.3% в год, а заказы в индустрии – на 1.0% и 2.1%. Те же показатели Германии в сентябре смогли отыграть лишь небольшую часть обвала августа; в Британии картина приятнее – но и там годовой рост потихоньку сдувается; только испанцы радуют. Октябрьские PMI хороши в Швейцарии (там подскок с 50.4 до 55.3 из-за взлёта выпуска, заказов и занятости); промышленность Швеции слабеет, но сфера услуг крепка; в еврозоне числа чуть хуже исходных – уверенно растут лишь Испания и Ирландия, Германия вялая, в Италии и Франции спад); в Британии выросло производство – но сфера услуг и строительство припали, хотя остались высоко. Торговый балансы Германии и Франции вышли получше ожиданий; цены производителей еврозоны в сентябре отросли на 0.2% в месяц, но годовой спад прежний (-1.4%); потребительская инфляция в Швейцарии слаба (годовое изменение нулевое); цены в магазинах Британии просели на 1.9% в год на фоне рекордно слабого удорожания еды (+0.1%). В Испании в октябре безработица испытала сезонный всплеск – исключая этот момент, позитивная динамика в силе: незанятость упала на 5.9% в год (16-летний рекорд). В Швейцарии розница снова ослабела; в еврозоне она просела на 1.3% (из-за Германии, где -3.2% в месяц): объём продаж худший с начала года – частный спрос в регионе по-прежнему слаб.

Америка. Индустрия слаба и в Новом Свете: в сентябре в Аргентине промышленное производство упало на 0.3% в месяц и 1.8% в год, а в Бразилии – на 0.2% и 2.1% (в целом за третий квартал – на 3.7% в год). В США промышленные заказы внезапно свалились на 0.6% - за год есть рост, но если учесть реальную инфляцию (статистика не делает на неё поправку), то душевые заказы сжались на 0.7% в год, хотя остались в прежнем коридоре вялых колебаний, где они торчат уже 4 года; слабы многие сектора, но один очень силён – в индустриальном машиностроении +48.2% в год, в целом за 9 месяцев +35.3%, чему причиной всплеск активности нефтегазодобычи и репатриация производств из Азии. PMI Бразилии в зоне спада по всем отраслям; Мексика и Канада повеселее – хотя у последней, как обычно, дикие полёты совершает PMI Ivey, на сей раз свалившийся; ещё оптимистичнее США, если верить ISM (там 3.5-летний пик) – правда, у Markit оценка умереннее. Инфляция в Бразилии в октябре слегка замедлилась – зато в Мексике вышло мини-ускорение. Торговый баланс Канады в сентябре вернулся в профицит – зато в Штатах дефицит нежданно расширился до 5-месячного максимума: экспорт пал на 1.5% в месяц (товары -1.9%), причём в Китай – на 3.2%, в ЕС – на 6.5%, в Японию – на 14.7%; импорт стагнирует, несмотря на взлёт мобильных телефонов на 28% - Apple выпустила свежий айфон, который изготавливается в Китае и поэтому учитывается именно как импорт. Без учёта нефти торговый дефицит США худший за 7 лет, чему есть два объяснения – это, во-первых, слабость спроса в странах, являющихся основными торговыми партнёрами Штатов, а во-вторых, крепкий доллар: о негативном влиянии последнего мы недавно предупреждали – думается, из-за него под конец года ослабнут и многие другие показатели Америки.

Пока же продолжает слабеть строительный сектор – за время восстановления не успевший толком даже раздуть пузырь: в сентябре расходы американцев на строительство сократились на 0.4%, так что их годовая прибавка сжалась до 2.9%, минимальных с осени 2011-го; по жилью и вовсе +0.7% в год – худшая динамика с июня 2011-го. Всё верно: спекулянты закупились по полной программе – а у простых людей денег как не было, так и нет; они есть лишь у 10% богатых – чья доля в совокупном доходе нынче максимальна с 1939 года, т.е. за 75 лет. Результат налицо: мобильность американцев уменьшается (официоз бьёт тревогу – мол, проигрываем Европе), но доля тех, кто живёт в своём доме (а не съёмном) валится, достигнув минимума за 20 лет – причём темп падения столь крут, что вскоре может быть и полувековое дно. Индекс экономического оптимизма IBD/TIPP не блещет: в ноябре мини-рост, но показатель ниже чисел июня и апреля, про прежние времена нечего и говорить – ныне 46.4 пункта, в среднем за 2001/14 гг. было 49.2, за 2001/04 – и вовсе около 55. Рабочих мест в частном секторе стало больше, согласно ADP; Challenger, Gray & Christmas сообщает об увеличении и увольнений, и найма. Официальный трудовой отчёт умеренно позитивен – в отличие от предыдущего, который явно сварганили под выборы, отчего оптимизм бил через край, а реальность была печальна: теперь в целом всё неплохо (хотя выглядит хуже) – с учётом привычной клюквы (куча якобы "самозанятых", много неполно занятых и т.д.) итоги средненькие, причём медианная длительность нахождения в статусе безработного максимальна с мая, а зарплаты растут всё так же неохотно. В октябре продажи автомобилей припали – и годовой рост потихоньку сдувается; покупки в сетях магазинов тоже отступают – короче, и в Америке частный спрос не блещет.

Источник: Бюро переписи населения США

Россия. Согласно МЭР, в сентябре ВВП +0.4% в месяц и +1.1% в год; за третью четверть 0.0% в квартал и +0.7% в год – но Банк России даёт +0.2% в год (и сулит обнуление в следующие полгода), а у нас -1.5%. В отчёте МЭР вообще бардак – в тексте одни числа, в таблицах другие: Клепач ушёл, оставшиеся лыка не вяжут? С поправкой на сезонность инвестиции и строительство пали в сентябре – реально всё хуже, ибо был ещё календарный фактор, от которого статистики почему-то не могут очистить числа; загрузка мощностей подросла до 61% с августовских 60% (до них было 5 месяцев спада) – но год назад она была 64%; реальный доход и зарплата валятся даже при недооценённой инфляции; траты потребителей чуть подросли – ценой уменьшения нормы сбережений; позитив в промышленности лишь из-за лишнего рабочего дня; сальдо внешней торговли слабеет – единственной реальной радостью стал всплеск в сельском хозяйстве, где урожай явно лучше прошлогоднего. В октябре производственный PMI от HSBC чуть подсел (50.3 после 50.4) и остался в зоне стагнации – очень слабы экспортные заказы, зато входящие цены на пике за 3.5 года: спасибо Набиуллиной. В сфере услуг обвал с 50.5 до 47.4 – худший спад с мая; спрос на дне за 5.5 лет, а будущая активность бизнеса – за 6 лет; салют Набиуллиной! Ей же слава за рост цен (+0.8% в месяц и +8.3% в год – пик с лета 2011-го): еда +11.8% в год (импорт стремительно дорожал благодаря идиотизму Банка России). Не упустили гешефтов и иные бенефициары ЗАО "Корпорация РФ": жилищные услуги +2.7% в месяц и +12.6% в год; детсады +0.9% и +16.1%; страхование +2.8% и +16.1%. Тысячи отчаявшихся врачей митинговали против "реформ" здравоохранения Москвы – но власть глуха к ним: она занята другим – например, из фильмов типа "Брат" режутся "нетолерантные" реплики. Судя по всему, вороватые акционеры указанного ЗАО руками эффективных манагеров ведут дело к худшему сценарию – значит, ближайшие годы в РФ будут очень "весёлыми"…

Источник: Markit и HSBC

Динамика цен за прошедшую неделю

Хорошей вам недели!

Источник