Москва. 27 января. FINMARKET.RU - С начала года рубль упал на 4,8%, хотя традиционно в этот период рубль укреплялся благодаря сезонно высокому профициту счета текущих операций. Ослабление связано с тем, что рынки решили проверить ЦБ на прочность, уверены в банке Goldman Sachs. Игроки ждут, что регулятор прогнется, продолжит ослаблять курс и начнет снижать ставки и смягчать монетарную политику.
Финмаркет отправить письмо в отдел финмаркета можно на майл support@finmarket.ru или позвонить по телефону (495) 988-76-77 (495) 988-76-02
- Давление оказалось настолько сильным, что экономисты GS решили снизить прогноз по рублю: к концу года бивалютная корзина будет стоить 41,5 руб.
- В ближайшие три месяца рубль ослабеет до 41 руб за бивалютную корзину, раньше в GS считали, что курс не опустится ниже уровня 37,5 за корзину.
- К июлю курс рубля снизится до 41,3 руб за корзину (прежний прогноз - 38,5 руб), к концу года - до 41,5 руб (против 39,5 руб).
- В начале года рубль преподнес аналитикам плохой сюрприз: с начала 2014 года он ослабел на 4,8%. Динамика рубля должна была быть в первом квартале лучше, чем других развивающихся валют, но этого не произошло.
- По прогнозу Goldman Sachs, на конец года курс рубля к бивалютной корзине должен был составить 39,5 руб, сейчас рубль стоит дешевле.
- В I квартале года наблюдается эффект сезонности: значительный профицит счета текущих операций оказывает поддержку рублю. В этом году подобного не наблюдалось.
- Сезонность баланса счета текущих операций или курса рубля вряд ли изменилась. Рынки решили проверить на прочность ЦБ, который проводит курс на повышение гибкости рубля. Полностью переход на гибкое курсообразование закончится ко II кварталу 2014 года. В ожидании этого инветоры и распродают рубль.
- Инфляционные ожидания банков, теперь в большей степени соотносятся с целью ЦБ в 5%. Банки будут понижать ставки по кредитам и депозитам. Для периодов, когда регулятор снижает инфляцию, типично повышение реального эффективного курса рубля. Затем курс валюты падает, что и происходит.
- Российский ЦБ оказался в непростой ситуации. Центробанку нужно заручиться доверием в качестве института, таргетирующего инфляцию. Но в условиях замедления экономики многие политики, экономисты, не говоря уже о банкирах, хотят видеть политику ЦБ более мягкой, а рубль - более слабым.
- Это выгодно и для бюджета: половина его доходов растет по мере ослабления рубля, налоги на продажу газа и нефти номинированы в валюте. От этого выиграет и нефтегазовый сектор.
- Но ослабление рубля связано и с тем, что от ЦБ ждут изменения денежной политики.
- На это надеяться не стоит, уверены в GS. ЦБ откажется от валютного коридора, в рамках которого он проводит интервенции. Однако к концу года инфляция будет немного выше цели регулятора в 5%, а это значит, что регулятор вряд ли сможет снизить ставки.
- Сейчас выше риск того, что ЦБ придется пойти на повышение ставок, а не на их снижение. Это необходимо, чтобы регулятор заручился доверием как институт, который может контролировать инфляцию. Риск резкой смены курса есть, но пока реализация его маловероятна.
- По мере ухода ЦБ с валютного рынка, курс рубля должен установиться на уровне, который отвечал бы его фундаментальным показателям. Но в случае России довольно тяжело подсчитать "справедливую" стоимость рубля.
- Согласно модели GSDEER, разработанной банком для определения справедливой стоимости валюты, бивалютная корзина должна стоить 42,2 руб. Это означает, что рубль должен подешеветь еще примерно на 5%. С учетом интервенций ЦБ модель может немного занижать справедливую стоимость рубля.
- Справедливый курс валюты можно установить на основе анализа счета текущих операций. В идеале, курс должен укреплять баланс текущего счета и не позволять долгу расти. С этой точки зрения рубль наоборот кажется недооцененным. Правда, этот метод плохо учитывает рост оттока капитала из России, из-за которого счет текущих операций остается профицитным без укрепления курса.
- Баланс текущего счета находится под давлением из-за того, что импорт растет слишком быстро. Однако в последние время рост импорта замедлился: в 2013 году объем импорта в долларах вырос всего на 2,5%. Сказалось общее замедление экономики, а также замена импорта на отечественные товары, например, в машиностроении.
- Экспорт до сих пор превышает импорт на 50%. Импорт в такой ситуации может расти на 3-4% в год в соответствии с темпами роста потребления, не приводя к сокращению профита счета текущих операций. Экспорт при этом должен расти на 2-2,5%. Вряд ли торговый баланс может привести к ослаблению рубля.
- Сокращение профицита текущих операций связано с другими факторами: например, население все чаще предпочитает выезжать за границу, в 2013 году расходы на это выросли на 26%. Сейчас россияне тратят на путешествия 3% ВВП по сравнению с 1,9% в Канаде и 3,4% в Норвегии. Рост расходов на туризм постепенно будет снижаться, вряд ли этот фактор может увеличить давление на рубль.
- Самые большие проблемы у России с балансом доходов: с 2008 года баланс этого счета удвоился и составил минус $66 млрд. Россия является экспортером капитала, чаще всего это связано с выплатами крупных компаний их акционерам. Динамика рубля в будущем будет связана с динамикой счета капитала, а не с балансом экспорта и импорта товаров и услуг.
Финмаркет отправить письмо в отдел финмаркета можно на майл support@finmarket.ru или позвонить по телефону (495) 988-76-77 (495) 988-76-02
Комментарии
Параноики опять удалили статью)))))
Ценность высеров, игнорирующих роль спекулятивного частного капитала, то набегающего в разные страны и надувающего там пузыри, то убегающего - равна 0.
С ума сходишь?
Клоун, если память коротка, почитай в архивах хотя бы "деловую парессу" времен накачки пузырей в Прибалтике спекулятвиными капиталами, и в момент вывода средств в 2008.
Почти то же самое - с поправкой на то, что у них не было ЗВР для предотвращения коллапса, а у нас есть.
Ты это кому будешь рассказывать? Когда ты тут даже засветился
http://science-freaks.livejournal.com/1342277.html
Экономический фрик Alexsword.Размещаю здесь эту ссылку на основании первого правила сообщества, согласно которому размещать материалы о ЖЖ-истах можно, если человек заводит ЖЖ исключительно для дополнительной пропаганды своих идей и у него есть свой сайт.Что мы и имеем в случае со знаменитым пользователем
Вкратце, журнал этого неравнодушного человека посвящён предсказаниям неминуемого экономического краха США, доказываемого галиматьёй из экономической статистики. Любопытен утверждениями о метафизической цикличности истории, ссылками на цитаты из Евангелия в качестве доказательств, и непониманием различий между математикой и естественными науками, что он и ДЕМОНСТРИРУЕТ.
Кроме всего прочего, проявил себя как отъявленный флудер, закидывающий невинные сообщества спамом из собственноручных простыней.
Прошу любить, жаловать и обсуждать. Публичный унизительный разгром также пойдёт на пользу Рунету, поскольку стерилизация всяких гуру сокращает в перспективе количество хомячков. Также, помощь в объяснении увлечённому параноику разницы между естественными науками и математикой, - приветствуется.
Это опровергает наличие потоков спекулятивных капиталов, или чо?
Это показывает, то, что рубыль падает. И не важно как.
Это и так все знают без псевдоаналитических простынь.
Слыш ,а вот зачистка банков перед ослаблением это ли не звоночик для не послушных ? то что будит падать под контролем ,это и без тебя и других соресов понятно ,но побежав сломя голову -костыли сломаешь ,
падал в 2009 годе -бежали и что ? приятной дороги ,
к стати тогда евро стоил дороже чем час ,,, ну и баксу дорогу в космос проложили ,,,
Не слышкай мне тут хомячек.
Ага с паникой мимо шагай ,аналитик ,,,
Пшел вон.
ух ты! спасибо, влад, за ссылки...
Вот как то так! )
Vlad_tzmrussia, ну если ты ни хера не понимаешь че происходит на валютных рынках - на хера сюда постить всякую херь??
При этом аргументом в споре выбираешь статьи с луркморье. Тяжелый и запущенный у тебя случай.
Графики с движухой по баксо/рублю мля посмотри хотя бы с 2008 года - вопросы сами отпадут.
А доллар и до 37 не дойдет. А значешь почему? А потому что по 37 его скупали такие недалекие граждане как ты в далеком 2009г. И до сих пор сидят и ждут когда он снова 37 станет, шобы слиться. А хрена там. Не дождутся. У западных инвестфондов спекулянтов рубли мля скоро закончатся, на которые они баксы скупают.
bron147 под клофелином штоль?