Что случилось с Пежо-Ситороен? (PSA)

PSA - это не "жалкое начало", а жалкий менеджмент. Как человек, близкий к автомобильному миру, расскажу пару слов о том, что же случилось.

1.       Что мы знаем о ПСА + краткая статистика

PSA так же известное как Peugeot SA, - это французский производитель автомобилей, номер два в Европе по объёмам в штуках (после VW). Первый автомобиль они построили в 1891. В РФ у ПСА есть завод в Калуге, это СП с Митцубиши (70% ПСА, 30% Митцубиши).

 Статистика (Источник):

Изменение капитализации за год: -67%

Изменение капитализации за календ год: -50%

Изменение капитализации за 5 лет: - 89%

Сравним капитализацию. PSA: 2 млрд долл, про-во: 3.6 млн авто было запланировано на 2012. VW: 66 млрд долл США, 8.5 млн авто. 

PSA выпал из рейтинга Cac 40, что является более-менее аналогом S&P50. Moody’s ставит мусорный рейтинг PSA, начиная с марта.

 Что же случилось?

 2.       Причины.

Причин много, а не какая-то одна.

2.1.   Два директора и около 10 лет назад PSA выработало стратегию новую глобальную стратегию: 4 млн ТС в год. Последний прогноз на 2012 - это примерно 3 млн. Два следствия: активы, которые приносят одни убытки и раздутый, а, как следствие, дорогой, инжиниринг.  (Много ТС-> много платформ).

2.2.1    Какие рынки были крупнейшими у ПСА? 1. Европа 2. Иран 3. Китай.

По полтитическим причинам ПСА полностью потерял Иран с ёмкостью рынка около 500 000 ТС/год (притом с очень высокой маржой). С марта 2012 г ни единый машинокомплект не был отправлен в Иран. Всё ещё хуже: Рено, в отличие от ПСА, сумело запустить в то же время в Иране своё производство. Притом объёмы растут нереальными темпами. .

2.2.2  Крупнейшим рынком была Европа. Хм. А кто конкретно? Встречайте: Соединённое Королевство (тут ещё как ни шло), Франция (рынок так и не оправился от кризиса 2007), Испания (-40%), Италия (-30%). Стратегическая ошибка.

2.2.3.     В автомобильном мире очень важна с некоторых пор Латинская Америка. Тут ПСА нечем похвастать. Нет у них маленького недорогого авто. И не предвидится в ближайшее время.

2.3.    У семьи Пежо сохраняется серьёзное влияние на ПСА. Сложность, однако, в том, что у этой семьи три ветки, которые ни о чём договориться не могут. Соответственно, решения принимаются слишком долго. Например, вторжение в Китай началось слишком поздно. Сделай ПСА это лет на 5 раньше, компания бы стоила как Фольксваген, наверное.  Плюс, семья Пежо не хочет утрачивать своё влияние и не готова к обмену акций вроде того, как сделали Рено и Ниссан.

3.       Mitsubishi

Всё, что нам известно - это то, что у PSA и Mitsubishi есть завод в калуге и что они делают кросоверы на одной платформе. Их сотрудничество не продвинулось. Причины не известны даже крупнейшим игрокам рынка.

4.       Сага о GM

PSA и GM объявили весной 2013, что они создадут нечто вроде союза, чтобы сделать следующее:

1. Разработать общие платформы. Они недавно объявили, что они сделают. Скажу как специалист - они не знают, что делать. только 2 платформы вменяемые, остальные две - это эротические фантазии. Мешает им партнёр GM - китайский монстр SAIC. Он имеет большое влияние на GM, т.к. в своё время фактически спас американцев наряду с правительством США от банкротства.
2. Объединить логистику. Отчасти это им удалось. GM будет использовать GEFCO (их, кстати, купила РЖД) в ЕС и РФ.
3. Создать совместную закупочную организацию со штаб-квартирой в Детройте. Проблем много, однако главная: как вы сможете использовать эффект масшатба для получения скидок, если у вас платформы разные?

Итак, зачем это всё GM'у? Скорее всего, они хотят, чтобы ПСА помогли им вывести Опель в плюс.

Итак, зачем это всё PSA? Скорее всего, потому что ПСА хотели пролезть на немецкий рынок через Опель.

5.       Вывод

Я думаю, что в конце-концов Опель продастся ПСА за пару евро,  а потом французам придётся во всём этом разбираться. Будет непросто, но, как мы видим, правительство Франции будет поддерживать ПСА до последнего, как это делал Путин с Автовазом. Глядишь, что-нибудь да получится. В конце концов ещё недавно GM был банкротом. Теперь он производит больше всех в мире автомобилей. А это реальное и очень сложное производство, а не бумажки какие-то.

Анализ мой.