ЦБ рассматривает возможность начисления процентов на счета в цифровых рублях

ЦБ допустил проработку вопроса о начислении процентов на счета в цифровых рублях, но официальная позиция остаётся «без процентов».

Заместитель председателя Банка России недавно заявил, что регулятор рассмотрит возможность начисления процентов на остатки на счетах в цифровых рублях; вопрос находится в стадии проработки. Это заявление вступает в тонкое противоречие с официальной позицией ЦБ, которую он неоднократно повторял: «на цифровые рубли проценты не начисляются».

С момента запуска масштабного внедрения цифрового рубля в сентябре 2026 года тезис «без процентов» остаётся ключевым элементом объяснения регулятором места этого инструмента. На сайте ЦБ до сих пор прямо указано: «Банк России не выдаёт кредиты в цифровых рублях и не начисляет проценты на остатки. Вклады и кредиты остаются продуктами коммерческих банков». Глава ЦБ Набиуллина на Международном банковском форуме в сентябре говорила ещё прямее: именно потому, что проценты не начисляются, цифровой рубль «не конкурирует с вкладами» и не создаёт «риска масштабного оттока ликвидности».

Последнее заявление заместителя председателя означает, что этот неоднократно провозглашённый принцип дизайна как минимум вынесен на внутреннее обсуждение.

Почему «без процентов» было железным правилом

Чтобы понять вес этого заявления, нужно вернуться к логике дизайна цифрового рубля. Цифровой рубль — это прямое обязательство ЦБ, хранящееся на платформе регулятора, а не на балансах коммерческих банков. Если бы ЦБ выплачивал проценты на остатки в цифровых рублях — особенно на фоне высокой ключевой ставки и заметных ставок по рублёвым вкладам в банках — стимул к массовой миграции средств с банковских депозитов в цифровые кошельки ЦБ стал бы чрезвычайно сильным.

Заявление Набиуллиной в сентябре было направлено именно против этого риска: «Здесь нет конкуренции с вкладами, нет риска масштабного оттока ликвидности… мы вообще такого не видим». Иными словами, «без процентов» — это не техническое ограничение, а политэкономический выбор в пользу сохранения посреднической функции банковской системы. Банковская система опирается на депозиты как источник кредитных ресурсов; если бы ЦБ начал напрямую конкурировать с банками за вкладчика через процентный цифровой рубль, это подорвало бы бизнес-модель коммерческих банков в самом её основании.

Что означает стадия проработки и где её границы

Формулировку заместителя председателя — «рассмотрит возможность», «вопрос в проработке» — нужно читать точно. Это не равнозначно смене курса и тем более не означает, что проценты вот-вот появятся. Публичная позиция ЦБ по цифровому рублю неизменно состоит в том, что это платёжный, а не сберегательный инструмент. В сравнительных таблицах, которые регулярно приводят официальные лица и близкие к ЦБ медиа, в графе «начисление процентов» для цифрового рубля всегда стоит «нет».

Но само действие «проработки» посылает два сигнала. Во-первых, темпы внедрения цифрового рубля превысили часть ожиданий: после старта масштабного внедрения в сентябре за три недели было открыто почти 200 тысяч счетов — значительно больше, чем ЦБ ранее ожидал к концу года (60 тысяч). По мере расширения пользовательской базы характеристика «нулевая доходность» начинает влиять на удержание средств и активность использования, и для этого появляется измеримая база данных. Во-вторых, институциональный дизайн цифрового рубля не является неизменным. От переноса полного запуска с 2025 года на сентябрь 2026-го до трёхволнового подключения банков и торговых точек (сентябрь 2026-го, сентябрь 2027-го, сентябрь 2028-го) — сам график корректировался по мере необходимости. Включение вопроса о процентах в поле проработки соответствует этой логике постепенной адаптации.

Реальные ограничивающие условия

Даже если ЦБ в итоге решит ввести ту или иную форму начисления процентов, пространство для манёвра окажется довольно узким. Одно из возможных компромиссных направлений — введение отрицательной ставки или платы за хранение для крупных остатков цифровых рублей сверх определённого порога, чтобы подавить их сберегательную функцию; либо привязка начисления процентов к конкретным платёжным сценариям, а не к универсальной доходности остатка. Но любая форма начисления процентов требует ответа на предварительный вопрос: кто определяет ставку, как она привязывается к ключевой ставке и как компенсируется удар по банковской системе.

Ещё одно измерение, которое упускается из виду, — «программируемость» цифрового рубля. Каждая единица цифрового рубля имеет уникальный идентификатор и теоретически поддерживает смарт-контракты и целевое использование. Если начисление процентов соединить с программируемостью — например, начислять проценты на остатки цифровых рублей, предназначенных для конкретных социальных выплат или бюджетных трансфертов, — политические последствия выйдут далеко за рамки простого «дохода вкладчика» и окажутся на стыке фискальной и денежно-кредитной политики.

Осторожное суждение

Заявление заместителя председателя заслуживает публикации, но не заслуживает чрезмерной интерпретации. «В проработке» в лексиконе Банка России обычно означает: «мы признаём существование вопроса, но на данном этапе графика решения нет». Базовая институциональная архитектура цифрового рубля — обязательство ЦБ, отсутствие процентов, отсутствие кредитования, коммерческие банки как окно доступа — была определена в ходе многолетней борьбы с банковской системой, и изменение любой из этих опор потребует политической воли, значительно превосходящей одно внутреннее исследование.

Гораздо важнее не то, когда появятся проценты, а то, станет ли эта проработка отправной точкой следующего этапа институциональной корректировки цифрового рубля. Если вопрос о процентах будет продвигаться всерьёз, он неизбежно затронет ещё две отложенные темы: границу конкуренции между цифровым рублём и банковскими депозитами, а также распределение власти между платформой ЦБ и коммерческими банками в розничных денежных потоках. Чувствительность этих двух тем значительно выше, чем поверхностный вопрос «есть ли процент на остаток».