Профессор Гэллоуэй (США): мы стоим на пороге краха в размере 10 триллионов долларов

    Внимание: ситуация мрачная (прим.: пока о беседе с профессором Дамодараном в конце 2025 года. Дальше будет о том, что сейчас).

    Социальные волнения и обвал фондового рынка?

    Что касается траектории развития американской экономики, Гэллоуэй прогнозирует неизбежную расплату в течение следующих 12 месяцев. Он сказал, что США столкнутся либо с “хаосом на рынках труда” из-за неравенства поколений, либо с серьезной коррекцией рынка, в результате которой акции технологических компаний “Великолепной семерки” могут “сократиться вдвое”.

    Гэллоуэй предположил, что единственным видимым показателем окупаемости инвестиций (ROI) от масштабных затрат на ИИ на данный момент является “эффективность”, которую он описывает как “сокращение персонала”. Это было бы катастрофой, учитывая растущий уровень концентрации в S&P 500, поскольку расчеты, проведенные в октябре, показали, что 75% прироста и 80% прибыли в индексе были так или иначе связаны с искусственным интеллектом с момента выхода ChatGPT тремя годами ранее.

      Дамодаран отметил, что увеличивается масштаб текущего риска, поскольку 40% общей рыночной капитализации S&P приходится всего на 10 компаний, включая “Великолепную семерку”, что создает нездоровый и хрупкий рынок, восприимчивый к глобальному кризису. волновой эффект, если пузырь искусственного интеллекта лопнет.

       На данный момент “очень мало свидетельств” существования прибыльного рынка продуктов и услуг с использованием искусственного интеллекта. По его словам, чтобы оправдать текущие инвестиции в архитектуру искусственного интеллекта, рынок продуктов и услуг с использованием искусственного интеллекта должен приносить доход примерно в 4 триллиона долларов — это далеко не те десятки миллиардов, которые он приносит сегодня.

       Такие компании, как Nvidia, торгуются по ценам, которые выглядят “наиболее иррациональными”, поскольку оценка предполагает, что компании придется обеспечивать 80% валовой прибыли “на постоянной основе при выручке, которая составит триллион долларов или более”. Это сделало бы ее “величайшей компанией в истории”, сказал он, добавив, что это просто не выдерживает никакой критики, хотя Nvidia, безусловно, великая компания.

      Катастрофа и бейсбольные карточки

     Кризис, потенциально может быть катастрофическим, и вероятность того, что это произойдет, возможно, выше, чем когда-либо за последние 20 лет. Если акции 10 крупнейших компаний упадут на 40%, “непохоже, что промышленные компании сохранят свою стоимость, пока это происходит”, что приведет к панике, которая “отразится на акциях”. Дамодаран отметил, что рост цен на золото, достигший небывалых максимумов, в то время как акции также растут, говорит о том, что часть рынка считает, что “грядет что-то плохое”.

       Гэллоуэй, который знает Дамодарана уже 25 лет, сказал, что “никогда не слышал такого тона” пессимизма от своего коллеги, который, как правило, склонен оставаться на рынке. Дамодаран сказал, что рассматривает возможность перевода своих денег полностью в наличные и “возможно, в предметы коллекционирования”, назвав бейсбольные карточки в качестве одного из возможных вариантов. “Если вы хотите вложить часть своих денег в бейсбольные карточки, потому что вы действительно хорошо поработали над бейсбольными карточками, то кто я такой, чтобы вмешиваться и говорить, что это не лучшее место для вложения ваших денег?”

      Профессор пояснил, что впервые за свою инвестиционную карьеру он сам рассматривает возможность вложения денег в альтернативные активы, корректируя свой портфель таким образом, чтобы “вкладывать больше, чем когда-либо, в наличные или что-то близкое к наличности, или, возможно, даже в предметы коллекционирования”. Дамадоран подтвердил, что его портфель акций и облигаций меньше, чем когда-либо ранее. Он отметил, что Рэй Далио в последнее время много говорит о золоте: “Сам факт того, что Рэй Далио владеет золотом, говорит вам кое-что о надежных местах и о том, как трудно стало их найти на рынках финансовых активов”.

      Теперь о том, что профессор Гэллоуэй говорит сейчас:

      «Я думаю, что мы стоим на пороге краха в размере 10 триллионов долларов. Думаю, это не столько из-за Ирана, сколько из-за того, что будет после Ирана. Это цепная реакция. Стоимость нефти будет расти, инфляция будет воспламеняться. Я думаю, что корпоративные доходы действительно снизятся из-за того, что потребители перестанут тратить. Цены на бензин могут дойти до 5 долларов за галлон... Но особая зараза может прийти из развивающихся рынков. Может быть дефолт Пакистана, Египта, Шри-Ланки, Бангладеш... у которых долги в долларах, очень зависимы энергетически,  очень хрупкая экономика... не смогут импортировать нефть, не смогут выплачивать долги...и затем в связке с этим пойдут по реальной, спиральной нисходящей европейские банки Дойчебанк, BNP Paribas...все эти чрезвычайно уязвимые кредитные спреды разлетятся вдребезги и затем мы получим ситуацию «Какой банк следующий?».

     К августу ситуация перейдет от военного шока к полному дерьму. Мы можем разрушить глобальную финансовую систему. Откровенно говоря, вполне возможно, что единственное, что сможет пойти вверх – это консервы и оружие.