Означает ли списание компанией BP убытков в размере 5,4 миллиарда долларов конец «зеленого» перехода?

Компания BP подтвердила то, что многие и так подозревали: переход нефтяной промышленности на возобновляемые источники энергии оказался дорогостоящей ошибкой. Британский нефтяной гигант списал 5,4 миллиарда долларов со своего портфеля экологически чистой энергии в 2025 году, включая 3,5 миллиарда долларов по проекту солнечной энергетики Lightsource bp и производителю биогаза Archaea. Компания полностью приостановила выкуп акций, чтобы укрепить свой баланс, а генеральный директор Кэрол Хоул подчеркнула необходимость возвращения к «уникальным возможностям в сфере добычи нефти и газа».

Оценка рынком инвестиций крупных нефтяных компаний в возобновляемые источники энергии очевидна. С начала года, по 11 февраля 2026 года, акции Exxon Mobil выросли на 29,27%, а Chevron — на 21,92%. Между тем, акции BP, ориентированной на возобновляемые источники энергии, выросли всего на 11,00%. Компании, которые сосредоточились исключительно на ископаемом топливе, опережают компании, диверсифицирующие свои инвестиции в зеленую энергетику, почти в три раза.

Почему возобновляемые источники энергии потерпели неудачу для нефтяных компаний

Экономическая целесообразность так и не подтвердилась. Проекты в области возобновляемой энергетики, как правило, приносят меньшую внутреннюю норму доходности, чем традиционная разведка нефти и газа. Компания BP потратила миллиарды на проекты по строительству морских ветровых электростанций, солнечных электростанций и водородных заводов, стремясь достичь нулевого уровня выбросов к 2050 году, но не смогла заменить значительную годовую выручку от нефти ветряными турбинами. Крупнейшие нефтяные компании не обладают конкурентными преимуществами по сравнению со специалистами в области возобновляемой энергетики. 

Проблемы других компаний отражают затруднительное положение BP. Компания TotalEnergies списала 0,7 миллиарда долларов в связи с деятельностью в сфере морской ветроэнергетики в четвертом квартале 2025 года, хотя французский гигант по-прежнему придерживается «сбалансированной стратегии перехода». Рост TotalEnergies на 17,90% с начала года предполагает, что ее гибридный подход может оказаться более успешным, чем отказавшаяся от «зеленых» амбиций BP, но она все еще отстает от лидеров, специализирующихся исключительно на ископаемом топливе.

Энергетическая политика администрации Трампа ускорила этот разворот. Проекты по строительству морских ветроэлектростанций сталкиваются с новым контролем со стороны регулирующих органов, в то время как разведка нефти расширяется в Венесуэлу и, возможно, в Гренландию. Даже традиционные нефтяные компании, судя по материалам Barron's, обеспокоены тем, как быстро маятник качнулся обратно в сторону ископаемого топлива.

Последствия для рынка

Базовая прибыль BP от реализации проектов с учетом восстановительной стоимости снизилась до 7,5 млрд долларов в 2025 году с 8,9 млрд долларов в 2024 году. Компания объяснила это слабыми результатами торговли нефтью, но критики считают, что настоящая причина кроется в неэффективном распределении капитала в низкодоходные проекты в области возобновляемой энергетики. Exxon, напротив, достигла своего наивысшего уровня добычи за более чем 40 лет и обеспечила совокупную экономию структурных затрат в размере 15,1 млрд долларов с 2019 года, сосредоточившись на том, что у нее получается лучше всего.

Похоже, переход к «зеленой» энергетике для крупных нефтяных компаний завершился. Кажется, мир все-таки по-прежнему работает на нефти, электромобили занимают все большую, но пока ограниченную долю рынка, а авиация зависит от реактивного топлива. Крупные нефтяные компании, вложившие значительные средства в проекты возобновляемой энергетики, показали худшие результаты по сравнению с теми, кто сосредоточился на традиционных операциях. Компании, ориентированные на бурение, переработку и выплату дивидендов, продемонстрировали более высокую доходность. Разница в показателях отражает предпочтение рынка компаниям, которые концентрируются на своих основных компетенциях в области добычи и переработки ископаемого топлива.