BIS: доллар продолжает сохранять статус главной валюты мира благодаря циклической устойчивости

Исследование Банка международных расчетов (BIS), основанное на анализе валютной структуры международных долговых бумаг (international debt securities, IDS) за почти 60 лет, подтверждает: доллар США сохраняет свои позиции в мировой финансовой системе. Материал цитируют ведущие российские СМИ.

Вопреки распространенным дискуссиям о «дедолларизации», аналитики BIS не обнаружили ни устойчивого тренда к отказу от доллара, ни его линейного усиления. Вместо этого роль американской валюты демонстрирует волнообразную, циклическую динамику, подчеркивая ее высокую адаптивность.

Наиболее заметное снижение доли доллара в инструментах IDS наблюдалось в разгар кризиса 2008–2009 годов — с примерно 60% до исторического минимума около 43%. Однако уже к середине 2010-х годов валюта США полностью восстановила утраченные позиции, вернувшись к отметке 60%, где и остается стабильно, несмотря на геополитическую напряженность.

Как полагают аналитики BIS, причины такой устойчивости определяются несколькими ключевыми факторами.

Так называемый «Эффект блокировки» (lock-in effect): существенное увеличение сроков заимствований. Если в 2000 году средняя продолжительность новых долларовых выпусков составляла 7 лет, то к 2026 году этот показатель вырос до 14,8 лет. Это привязывает заемщиков к доллару на десятилетия вперед.

Глубокая вовлеченность частного сектора: даже когда страны декларируют политику дедолларизации, их компании продолжают наращивать долларовый долг через офшорные структуры, что укрепляет глобальную роль американской финансовой инфраструктуры.

Отсутствие реальных альтернатив: глубина рынка и беспрецедентная ликвидность делают доллар незаменимым инструментом для минимизации рисков и привлечения долгосрочного финансирования. Валют, способных обеспечить сопоставимые условия, в настоящее время не существует.

Таким образом, по мнению BIS, доминирование доллара является самоподдерживающимся процессом. Как резюмируют авторы отчета, глобальный долговой рынок, объем которого к концу 2024 года достиг $30 трлн, вместо движения к многополярности лишь подтверждает верность единому ликвидному стандарту — американскому доллару.