Большинство опрошенных изданием экономистов полагает, что по итогам прошлого года в стране снова зафиксируют снижение цен, при этом JPMorgan и Citigroup уверены, что дефляция растянется и на начавшийся год, а ее величина составит 0,2 процента.

В среднем за десятилетие до пандемии COVID-19 инфляция в Китае составляла 3,4 процента, но в последние годы стройная картина разрушена.

Основной причиной эксперты называют жилищный кризис, в котором сгорели сбережения домохозяйств на сумму 18 триллионов долларов.

Столкнувшись с проблемой, китайцы предпочитают сберегать, а не тратить, что приводит к сокращению потребительских расходов.

Продолжительная дефляция сказывается на ценах производителей, что ведет к падению их доходов, сокращению инвестиций и найма персонала. А эти факторы, соответственно, приводят к новому снижению спроса.

Согласно данным Национального бюро статистики Китая, индекс потребительских цен в стране в марте 2025 года опустился на 0,1% в годовом выражении, после падения на 0,7% г/г месяцем ранее.

В марте цены опустились на 0,4% относительно февраля, и это после их снижения на 0,2% м/м месяцем ранее.

Оба показателя оказались ниже консенсус-прогнозов аналитиков – дефляция больше, чем ожидалось.

Снижение инфляции в марте 2025 года объясняется несколькими ключевыми факторами.

Во-первых, значительное падение цен на продовольствие стало одной из главных причин дефляционного тренда.

Особенно заметным было снижение стоимости свинины, которая является важнейшим продуктом питания в Китае, - более, чем на 10% г/г из-за перенасыщения рынка и снижения спроса.

Кроме того, сезонное удешевление овощей и фруктов также сыграло свою роль, так как март традиционно характеризуется стабилизацией цен на сельскохозяйственную продукцию после зимнего роста.

Вторым фактором стало замедление роста цен на непродовольственные товары и услуги.

Снижение потребительской активности населения продолжает оказывать давление на внутренний спрос. 

Несмотря на усилия правительства по стимулированию экономики, уровень доверия домохозяйств к крупным покупкам остается низким из-за опасений по поводу будущих доходов и занятости.

Это особенно заметно в секторах, связанных с недвижимостью и бытовой техникой, где продажи остаются ниже докризисных уровней. Третий фактор связан с производственным сектором.

Индекс цен производителей (PPI) в марте также показал снижение на 2,5% г/г после падения на 2,2% г/г месяцем ранее, что указывает на слабый спрос со стороны предприятий.

Скорее всего, это связано с избыточными мощностями в ряде отраслей и высокой конкуренцией среди производителей, которые вынуждены снижать цены для поддержания объемов продаж.

Дефляционные тенденции могут сохраниться до конца года, если не будут приняты дополнительные меры для стимулирования внутреннего спроса.

Правительство может усилить программы поддержки населения, такие как увеличение выплат или снижение налогов, чтобы стимулировать потребление.

Однако если мировые цены на сырье продолжат снижаться, это окажет дополнительное давление на производственный сектор Китая.

Кроме того, вероятное усиление геополитической напряженности может ограничить доступ Пекина к зарубежным рынкам, что создаст дополнительные сложности для экономики и экспорта товаров в США.

Поэтому цели по инфляции в 3% Народный банк Китая (НБК) в текущем году не добьётся.

В случае продолжения торговой войны с США рассчитывать на прогнозируемые темпы экономического роста в 5% по итогам 2025 году тоже не стоит.