ЦБ России и Эйлер

Так‏ вот, прогнозы,‏ по‏ котором строились мировые модели‏ развития, в‏ том числе и модель‏ развития‏ ЦБ‏ России, в своей‏ основе базируются‏ на четырёх поведенческих уравнениях‏ Эйлера,‏ которые‏ являются основой‏ всех современных экономических‏ моделей, будь‏ это‏ прогнозы Центральных‏ Банков разных стран мира, или‏ прогнозы от‏ МВФ.

Уравнения‏ Эйлера - прекрасный инструмент для прогнозирования, их легко‏ модифицировать под‏ экономику‏ любой‏ страны и использовать с динамическими стохастическими моделями общего равновесия‏ (DSGE-модели), которые‏ хорошо показывают‏ себя для‏ среднесрочного прогнозирования, анализа и выработки‏ рекомендаций‏ по‏ денежно-кредитной политике.

Так‏ вот, с‏ каждым годом‏ эти‏ уравнения работают всё‏ хуже и хуже. А‏ стандартные модели‏ уже‏ и вовсе не работают.‏ Все прогнозы‏ уже в краткосрочной перспективе‏ отрываются‏ от‏ реальности и имеют‏ слишком большие‏ разногласия, которые требуется корректировать.

Впервые‏ я‏ на‏ это обратил‏ внимание при анализе‏ доклада о‏ России‏ от Всемирного‏ Банка, когда подготавливал соответствующую статью.‏ Собственно, там‏ то‏ же самое. Более того, авторы откровенно тыкают пальцем‏ в небо,‏ абсолютно‏ не‏ определяя вероятность их так называемого прогнозного исхода. Меня это‏ настолько‏ возмутило, что‏ я упомянул‏ об этом в статье, назвав‏ их‏ прогнозы‏ "предсказаниями экстрасенсов":

Кстати,‏ пока всё‏ идёт по‏ моему‏ сценарию прогноза. Но,‏ опять-таки, прогноз сделан до‏ 2050 года,‏ и‏ с каждым годом расхождение‏ с прогнозным‏ значением будет увеличиваться.

И‏ мне‏ не‏ совсем понятно, почему‏ остальные экономические‏ «эксперты» не видят того,‏ что‏ вижу‏ я, будучи‏ непрофильным экономистом. Возможно‏ я конечно‏ смотрю‏ не туда‏ куда принято. Но такое может‏ быть только‏ в‏ том случае, если эксперт читает экономический отчёт и‏ делает из‏ него‏ выдержки,‏ с которыми он более-менее знаком, и не более. Вот‏ скажите‏ мне эксперты‏ в экономике,‏ каков физический смысл данного уравнения?

Гляжу‏ в‏ книгу‏ - вижу‏ фигу.

Собственно тут‏ и дан‏ ответ‏ на все нас‏ интересующие вопросы. Почему такая‏ инфляция, почему‏ такая‏ высокая ставка ЦБ, и‏ какую экономическую‏ модель строит ЦБ для‏ России‏ будущего.‏

ЦБ не скрывает‏ математический аппарат‏ своих моделей. Именно этими‏ уравнениями‏ ЦБ‏ пытается адаптировать‏ свою стандартную модель‏ к новой‏ действительности‏ с контролем‏ потоков капитала.

При этом мы видим,‏ что в‏ стандартной‏ модели ЦБ России (квартальная прогнозная модель) рыночная процентная‏ ставка рассчитывается‏ по‏ критерию‏ Фишера. Следовательно, ЦБ в своих решениях опирается именно на‏ теоретический‏ исход (прогноз)‏ модели.

Аналитики‏ политического толка никак не могут‏ понять,‏ откуда‏ такие высокие‏ ставки рефинансирования‏ в России?‏ Почему‏ ЦБ ведет такую‏ политику и т.п. Так‏ вы подставьте‏ значения‏ в эти уравнения, и‏ тогда получите‏ ту самую ставку, которую‏ устанавливает‏ ЦБ,‏ исходя из рыночной‏ конъюнктуры.

А теперь‏ подставьте значения ставки, существующих‏ в‏ США‏ или в‏ ЕС, то есть,‏ например, 1%.‏ Что‏ будет? Рост‏ экономики? Увеличение благ для населения?‏ Нет! Модель‏ показывает‏ огромную инфляцию - до 300%, рост курса доллара‏ до показателя‏ в‏ 200‏ рублей, и коллапс экономики России.

Как неожиданно, да? Может быть,‏ тогда‏ модель ЦБ‏ - ошибочна?‏ Нет, она имеет под собой‏ выверенный‏ математический‏ аппарат, который‏ опирается на‏ анализы и‏ прогнозирования‏ денежно-кредитной политики ряда‏ центральных банков и международных‏ организаций: Чехии в Beneˇs, Hledik, Новой Зеландии в Kirker, Хорватии в Ravnik и Bokan, Венгрии в Szil´agyi, Baksa, Южной Африки в Botha, Jager, Индии в Beneˇs, Clinton, модели для Канады, США, еврозоны и Японии в J. Laxton, Ermolaev, Adrian, D. Laxton, Gervais и Gosselin и Angelini, Bokan, Германии и Австрии в Kamenik, Tuma , модель для стран Евразийского экономического союза и‏ другие‏ модели.

Получается, что модели всех выше перечисленных стран ошибочны‏ в этом‏ случае.‏ Но‏ это не так. Прогноз опирается на конъюнктуру рынка, а‏ у‏ каждой страны‏ она -‏ индивидуальная.

Конъюнктура рынка у нас‏ такова,‏ что‏ российская экономика‏ не работает‏ при малых‏ ставках.‏ Чтобы у нас‏ были низкие процентные ставки‏ и низкая‏ инфляция,‏ нужно не изменить её‏ фундаментально, а‏ именно перестроить.

Сегодня, при низких‏ процентных‏ ставках,‏ каждый чих со‏ стороны любого‏ торгового партнёра России из‏ западных‏ стран‏ отражается на‏ нашей экономике как‏ удар по‏ кредитно-денежной‏ системе. Оттого‏ и не может наша экономика‏ развиваться при‏ условиях‏ низких ставок рефинансирования. И только субсидии со стороны‏ государства как-то‏ решают‏ это‏ проблему. Это факт.

И не ЦБ виноват в том, что‏ в‏ России обстоят‏ так дела.‏ Виноваты те, кто стоял за‏ реформами‏ в‏ 90-х и‏ вогнал экономику‏ России в‏ подобную‏ зависимость от запада.‏ Разумеется, можно взять и‏ на ровном‏ месте‏ перестроить экономику России на‏ нужные нам‏ рельсы, но где гарантия‏ того,‏ что‏ состав с вагонами‏ не опрокинется‏ после такого манёвра вместе‏ с‏ его‏ пассажирами. Это‏ же катастрофа! Нам‏ не нужен‏ ещё‏ один кризис ‏ 90-х годов и миллионы поломанных‏ судеб. Поэтому,‏ чтобы‏ уйти от подобной зависимости и перестроить экономику, действовать‏ необходимо очень-очень‏ плавно,‏ без‏ лишних движений.

И самое главное, эти действия начались с‏ 2007‏ года, когда‏ ЦБ России‏ начал создавать собственные поведенческие модели‏ развития‏ экономики‏ России, а‏ не брать‏ навязываемые западом‏ решения.‏

Вот именно из-за‏ этого у многих «аналитиков»‏ создаётся ложное‏ впечатление,‏ что ЦБ – враг‏ государства. Мол,‏ всё он делает во‏ вред,‏ а‏ Набиуллину нужно скорее‏ уволить и‏ отправить за решётку. И‏ это‏ они‏ несут в‏ массы, думая, что‏ правы. Я‏ не‏ знаю, на‏ какие фундаментальные факторы они опираются,‏ высказывая подобное‏ мнение,‏ но лично я вижу, что ЦБ действует на‏ основе собственной‏ прогнозной‏ модели‏ развития, которая показывает, что именно нужно предпринимать в данной‏ ситуации.‏ Также я‏ вижу, что‏ модель постоянно пытаются адаптировать к‏ новым‏ условиям,‏ чтобы она‏ максимально точно‏ соответствовала эмпирическим‏ фактам.

И‏ знаете, хоть прогнозы‏ этих уравнений и дают‏ большие расхождения‏ с‏ реальностью на промежутке в‏ 5-10 лет,‏ но они хорошо работают‏ в‏ реальном‏ времени.

Мы видим, что‏ экономика России‏ успешно противостоит самым сильным‏ в‏ истории‏ экономическим санкциям;‏ мы видим, что‏ западные эксперты,‏ применяя‏ свои модели,‏ сильно ошиблись в своих прогнозах,‏ поэтому никакого‏ краха‏ экономики России и рубля не случилось.

А потом‏ авторитетное английское‏ издание‏ "The‏ Economist" с удивлением констатирует факт восстановления экономики России вопреки‏ всем‏ санкциям и‏ ограничительным мерам,‏ объявленным странами Запада. Более того,‏ теперь‏ даже‏ в пессимистичном‏ сценарии рецессия‏ в России‏ будет‏ кратковременной. И это‏ те люди, которые грозились‏ отправить Россию‏ в‏ 19 век по уровню‏ развития?

Никакие‏ экономические модели больше не‏ работают‏ так,‏ как раньше. Всему‏ виной не‏ экономический кризис, а структурный.‏ Грядёт‏ дисбаланс‏ всей мировой‏ экономики. Не будет‏ она уже‏ существовать‏ в прежнем‏ виде. Теория уже давно не‏ сходится с‏ реальностью.

Критиковать‏ ЦБ всегда легко, а вот предложить свою экономическую‏ модель развития‏ с‏ выверенным‏ математическим аппаратом почему-то никто не удосужился. Не хотят даже‏ разобраться‏ в причинах‏ модификации уравнения‏ Тейлора, применяемого к правилам денежно-кредитной‏ политики.

Какие-то‏ странные‏ и незнакомые‏ символы...

А ведь‏ подобная модификация‏ говорит‏ о многом. И‏ те кто понимает эти‏ незнакомые символы,‏ понимают‏ и то, что экономическая‏ модель России‏ уже давно и планомерно‏ изменяется‏ и‏ всё больше уходит‏ от западных‏ моделей развития.

Я всё‏ больше‏ убеждаюсь‏ в том,‏ что Россию готовили‏ не для‏ противостояний‏ санкциям запада,‏ а для безопасного перехода в‏ новую экономическую‏ реальность.‏ И она бы случилось в независимости от санкций‏ запада в‏ среднесрочной‏ перспективе.‏ Именно по этому санкции запада которые в объективной реальности‏ сломили‏ бы любую‏ экономику мира‏ ( Китайскую, Американскую, любую), России‏ нанесли‏ минимальный‏ ущерб среди‏ всех возможных‏ сценариев развития.‏

Ознакомившись с‏ докладом‏ ЦБ,‏ я категорично‏ заявляю, что ЦБ‏ и правительство‏ России‏ делают всё‏ правильно. Они перестраивают экономику России‏ на новые‏ реалии‏ и так, чтобы она начала прогнозироваться на среднесрочную‏ перспективу, так‏ как‏ строить‏ кредитно-денежную политику, которая лежит в основе всей экономики России,‏ нельзя‏ без объективно‏ работающих прогнозов.‏ Это всё равно, что без‏ чертежей‏ и‏ расчётов строить‏ железнодорожный мост‏ через пролив.

А‏ быть‏ экономистом без‏ понимания уравнений Эйлера, всё‏ равно, что‏ быть физик‏ом не понимающего уравнения Максвела.‏

Если вы‏ думаете, что в США‏ прогнозы‏ работают,‏ то сильно ошибаетесь.‏ Стандартная экономическая‏ модель не предусматривает количественных‏ смягчений‏ в‏ виде бесконтрольной‏ печати денег, которую‏ мы наблюдаем.‏ Запад‏ тоже пытается‏ адаптироваться к новым реалиям, но,‏ как мы‏ видим,‏ у него это плохо получается.

Что касается экономики России,‏ то я‏ уже‏ не‏ раз писал, что сегодня идёт её перестройка, и отчёт‏ ЦБ‏ подтверждает мои‏ слова. Там‏ так и написано: "Россия находится‏ в‏ процессе‏ структурной перестройки‏ экономики".

Фраза "структурная‏ перестройка экономики"‏ упоминается‏ на протяжении всего‏ доклада.

А что означает‏ структурное изменение‏ экономики?‏ На фундаментальном уровне -‏ это изменение‏ основных способов функционирования рынка.‏ Именно‏ поэтому‏ экономика России уже‏ не будет‏ прежней, и даже отмена‏ санкций‏ не‏ поможет её‏ восстановлению в прежнем‏ формате. Идут‏ масштабные‏ структурные изменения,‏ модифицируются модели прогнозирования под новые‏ экономические реалии.‏ Так‏ что сегодня мы являемся свидетелями рождения новой экономической‏ модели России.‏

Не‏ Набиуллина‏ определяет, какие меры нужно вводить. Это определяет прогнозная модель‏ ЦБ‏ России. А‏ Набиуллина либо‏ соглашается с данными и внедряет‏ их,‏ либо‏ ищет другие‏ пути решения‏ проблемы -‏ в‏ том числе и‏ политического характера, когда требуется‏ подключать правительство‏ России‏ для решения проблемы (например,‏ продажа газа‏ за рубли).