Аналитики ЦМАКП предупредили о рисках стагфляции из-за высокой ставки ЦБ
Текущий высокий уровень ключевой ставки и обозначенные ЦБ перспективы ее дальнейшего повышения создали риск экономического спада и обвала инвестиций уже в ближайшее время. Можно констатировать, что эта политика лишь ограниченно эффективна в отношении снижения инфляции — но несет недопустимо высокие риски провоцирования рецессии и разбалансировки процессов воспроизводства в реальном секторе, особенно в низкорентабельных секторах и секторах с длительными сроками реализации проектов (прежде всего в машиностроении), — говорится в обзоре ЦМАКП «О рисках стагфляции в российской экономике».
«В результате действий ЦБ экономика России фактически поставлена перед угрозой стагфляции — одновременной стагнации (или даже спада) и высокой инфляции», — пишут аналитики.
«Оценки, сделанные с применением инструментов опережающих индикаторов, показывают, что для предотвращения перехода российской экономики к отрицательным темпам прироста годового ВВП, ключевая ставка ЦБ к середине 2025 года должна быть снижена примерно до 15-16%», — подсчитали авторы обзора.
В докладе, в частности, отмечается, что «при текущем уровне безрисковой доходности (18,4% годовых по ОФЗ со сроком погашения через 5 лет) инвестиционные проекты со средними сроками окупаемости (до 5 лет) должны за это время не только выходить на окупаемость, но и приносить суммарную чистую прибыль в размере не менее 130% от вложенных на старте средств — иначе они теряют для их инициаторов экономический смысл».
Доля предприятий обрабатывающей промышленности, отмечающих высокий процент кредита как фактор, ограничивающий рост производства, превысила 40% (по сравнению с 20-25%, характерными для предшествующих лет, исходя из данных опросов Росстата ).
«Отметим, что именно финансовые (а не „мощностные“, что следует из позиции Банка России) ограничения роста выпуска сейчас стали ключевыми — доля компаний, отмечающих недостаток финансовых средств как ограничитель роста, составила 47%, отметивших высокий процент коммерческого кредита — 44%, и оба показателя быстро растут. Доля показавших в качестве основного ограничителя недостаток квалифицированных работников уже чуть ниже (42%), а доля указавших нехватку и износ оборудования составила лишь 25% и повышается медленно», — говорится в обзоре.
По оценкам ЦМАКП, доля предприятий обрабатывающей промышленности, у которых нагрузка процентных платежей на прибыль находится на рискованном уровне (превышает 2/3 EBIT), увеличится к концу 2024 года по сравнению с 2023 годом более чем вдвое и превзойдет 20%: «Это создает высокий потенциал корпоративных дефолтов и банкротств».
По опросам РСПП, в III квартале 2024 года уже резко подскочила доля компаний, столкнувшихся с неплатежами со стороны контрагентов — до 37% (против 20-22% в среднем в предшествующий период 2021-2024 годов).
«Одна из важнейших причин — падение ликвидности хозяйственного оборота из-за затруднения доступа к кредиту и резкого замедления динамики средств на рублевых расчетных счетах предприятий (их прирост к аналогичному периоду предшествующего года сейчас составляет всего 3%, что гораздо ниже уровня инфляции). Разрастание взаимных неплатежей в экономике помимо удара по производству будет вести к снижению прозрачности бизнесов, а также может вызвать негативные социальные последствия», — делают вывод аналитики.
По их оценке, действия ЦБ по повышению ставок, «похоже, более не ведут к снижению уровня инфляции в экономике в силу следующих причин».
«Существенная часть общего прироста цен в настоящее время связана с факторами, не находящимися под влиянием динамики спроса, а вызванными конъюнктурными ситуационными шоками различной природы со стороны предложения: динамика цен на сезонное и импортируемое продовольствие, повышение регулируемых тарифов на услуги, усложнение логистики и международных расчетов», — считают в ЦМАКП.
«Повышение ставок ведет к росту не только процентных, но и масштабных „квази-процентных“ издержек производителей и продавцов (лизинговые платежи за транспорт и прочую технику, плата за аренду торговых и складских площадей и др.), влияющих на цены потребительских товаров; по оценке, проинфляционный эффект повышения процентных и квази-процентных платежей минимум вдвое превышает аналогичный эффект от ускоренного повышения оплаты труда», — говорится в докладе.
«В силу недостаточной финансовой грамотности населения и сильного эффекта „отложенного потребления“ спрос на потребительское кредитование слабо реагирует на повышение ставок, ограничивать его удается только посредством введения рестриктивных макропруденциальных лимитов кредитования», — отмечают в ЦМАКП.
«Повышение общего уровня ставок ведет к ускоряющемуся росту расходов бюджета на обслуживание долга и субсидирование уже реализуемых программ льготного кредитования и софинансирования инвестиционных проектов. Это способствует увеличению дефицита бюджета. В условиях нежелательности привлечения новых, „дорогих“, заимствований с рынка этот дефицит, вероятно, всё больше будет покрываться путем сокращения остатков средств на бюджетных счетах в Банке России (включая ФНБ). Это, в свою очередь, будет вести к увеличению денежной эмиссии и, соответственно, дополнительному инфляционному давлению», — также отмечается в обзоре.
Банк России придерживается диаметрально противоположных взглядов по сравнению с аналитиками ЦМАКП — глава ЦБ Эльвира Набиуллина на пресс-конференции в сентябре заявляла, что ставка поднимается как раз для того, чтобы избежать рисков стагфляции, и ставка не теряет своей эффективности.
«Да, можно предположить ситуацию, по сути дела, фискального доминирования, когда ключевая ставка во многом теряет свою эффективность. Но, на мой взгляд, мы очень далеки от этой ситуации благодаря тому, что у нас низкий госдолг. Поэтому очень важно уровень госдолга держать в управляемых размерах», — говорила она.
«Что касается риска стагфляции, наверное, его боятся все центральные банки. И не только центральные банки, но и правительство. Это когда инфляция растет, а экономический рост остановился в ситуации перегрева и дефицита рабочей силы. Нам очень важно этот сценарий избежать. И поэтому мы принимаем решения по повышению ключевой ставки. Для того, чтобы не было предпосылок перейти к этому сценарию», — отмечала Набиуллина.
ЦБ при этом признавал, что темпы роста ВВП России в 2025 году замедлятся до 0,5-1,5%, но это будет рост, а не спад.
В 2024 году российская экономика, по прогнозу ЦБ, вырастет на 3,5-4%. В 2025-2026 годах рост ВВП замедлится до 0,5-1,5% и 1-2% соответственно. В 2027 году ЦБ ожидает рост на 1,5-2,5%.
Минэкономразвития прогнозирует рост ВВП в 2024 году на 3,9%, в 2025 году на 2,5%, в 2026 году на 2,6%, в 2027 году на 2,8%.
Расхождения прогнозов Минэкономразвития и ЦБ в росте ВВП на 2025-27 годы связаны с разными оценками потенциального роста,
замминистра экономического развития Полина Крючкова. Банк России оценивает долгосрочный потенциальный темп роста ВВП в диапазоне 1,5-2,5%, в Минэкономразвития считают его более высоким.Консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных «Интерфаксом» в начале ноября, по динамике ВВП на 2024 год равен 3,7%, в 2025 году аналитики ожидают рост российской экономики на 1,9%.
Прогноз ЦБ по инфляции в 2025 году равен 4,5-5%, прогноз Минэкономразвития — 4,5%. Консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных «Интерфаксом»
(от начала ноября), предполагает инфляцию в 2025 году на уровне 5,6%.
Комментарии
Мамомот появится со своей рубрикой? Он все её пророчил и предсказывал. Правда на западе.
Вы хоть статью почитать успели? Или сразу комментировать бросились?
А разве там нет слова стагфляция? Разве я по тексту что несогласное написал? Просто спросил, явится указанный дух на любимую тему или нет?
Скорее второй вариант)
Им бы эти ...ляции взять и отменить! Нужно проверить, не родилась ли Эльвира в понедельник...
На дату «29 Октября 1963 года», по Григорианскому календарю выпадает день недели: Вторник.
Логика - не их ремесло, что ли? Сами пишут, что недостаток рабочей силы у 42%, но это "фигня", походу, а вот недостаток денег (47%) - вот это да, вот это ФАКТОР! При этом
И на что тогда "не хватает" денег? На какое "производство" направили бы деньги эти 47%, если людей нет, а в оборудовании вообще проблемы нет?
Людей нет, потому что денег на них нет.
Ссылку на такой вывод в статье, или на факты, позволяющие сделать такой вывод? Потому что иначе это из пальца высосано.
Это из моей личной практики. А из чего Вы высосали, что жалующиеся на нехватку денег и имеющие низкий износ фондов - это совпадающие множества?
Я нигде ничего подобного не утверждал. Но как минимум на 22% они совпадают чисто математически.
Ваша "личная практика" - это и есть "из пальца высосано", потому что кто вы вообще такой? У меня вот есть практика, что при поднятии фонда ЗП на предприятии ничего не поменялось, потому что работать остались всё те же, а новых - нет. И смысл этими "практиками" меряться, если мы обсуждаем обширное исследование с неизмеримо большими входящими данными? Я обсуждаю статью по данным самой статьи, остальные данные надо ещё верифицировать.
А без поднятия ЗП разбежались бы и старые , сейчас все кинулись подработчиками дыры в составе латать
Ну это логично, те у кого деньги есть выметают с рынка труда работников, а кого нет - сосут лапу. Но ведь это никак не означает, что если вкинуть больше денег, то найдутся новые люди на работу. Просто зарплаты вырастут и поднимется инфляция, вот и всё.
Без роста зарплат выход не состоится. Из "ловушки среднего дохода".
Выход куда? Вы какую проблему пытаетесь решить?
Вас напрягает, что за воротам не стоят жаждущие получить вашу "повышенную" зарплату, и вы считаете что рост на 8-16% в России не возможен????
Значит вы просто неудачник!
Учитесь у китайцев!
/////
«Недавно вернулись из командировки из Китая, были там на заводе крупной автомобилестроительной компании. Очень передовое производство — больше тысячи роботов и почти ни одного человека в цехах. Мы с ними договорились, что постараемся построить такой же завод где-нибудь у нас, может быть в Подмосковье или в Сибири... Они готовы нам помочь», — рассказал Чемезов.
Глава «Ростеха» не уточнил, о какой именно китайской компании идет речь, и не привел подробностей плана.
////https://motor.ru/news/china-plant-08-11-2024.htm
Китайцы помогут построить новый автомобильный завод в России
Подробности и сроки не раскрываются
В РФ может появиться еще один автозавод. Его помогут построить китайцы. Один из крупных автомобильных концернов из Китая может помочь создать новую площадку в Московской области или в Сибири. Об этом пишет ТАСС со ссылкой на главу государственной корпорации «Ростех» Сергея Чемезова, который выступил перед студентами МАИ. Какая из китайских компаний хочет стать партнером «Ростеха» в возведении нового завода, не сообщается.
//
Завод Haval в России начал работу в июне 2019 года, став первым зарубежным предприятием полного цикла производства для китайского бренда.
Китайский автоконцерн запустил завод по производству двигателей для автомобилей Haval в Тульской области в марте 2024 года. Тогда президент Haval в России Чжан Цзюньсюе заявил, что планируемая мощность завода превышает 100 000 двигателей в год. Он выразил надежду, что завод внесет вклад в наращивание объемов производства и «решение задач, поставленных стратегией развития автомобильной промышленности России».
В августе пресс-служба правительства Тульской области сообщила, что российский автосборочный завод Haval планирует в 2024 году на 30% увеличить производство автомобилей по сравнению с 2023 годом и выпустить более 130 000 штук.
/////
лава госкорпорации «Ростех» Сергей Чемезов анонсировал строительство в России нового автомобильного завода совместно с автокомпанией из Китая. Об этом сообщает ТАСС.
«Недавно вернулись из командировки из Китая, были там на заводе крупной автомобилестроительной компании. Очень передовое производство — больше тысячи роботов и почти ни одного человека в цехах. Мы с ними договорились, что постараемся построить такой же завод где-нибудь у нас, может быть, в Подмосковье или в Сибири», — приводит агентство слова Чемезова на встрече со студентами МАИ.
Я же не говорил "у меня", я заводами-пароходами не владею и не управляю. А один завод в Китае из нескольких тысяч - это не показатель
«В результате действий ЦБ экономика России фактически поставлена перед угрозой стагфляции — одновременной стагнации (или даже спада) и высокой инфляции», — пишут аналитики."
Это не тот вывод. Зачем мне тут эта цитата?
Именно!
Именно это сейчас и нужно.
Ну либо срочно сотнями тысяч в месяц мигрантов завозить.
Щас бродильный технолог и косноязычный златоуст vasilev должОн заскакать за Эль Виру.
Я вот буду вызывать Эль Майну, хорош уже поднимать-то ставочку.
Косноязычный василев сечет фишку, а ты нет.
ЭльМайнить можно до ноля, ну, если напрячься, то до минус двух, а в военное время до минус пяти, больше никак, а ЭльВирить можно до упаду, до поросячьего визга, до ∞.....
До нуля ЭльМайнить не надо, до 15-18% как в статье предложено - так вполне. Как промежуточный вариант.
Какая нафиг стагфлягция. Даже прочесть ее определение не смогли. Сочетание высокой инфляции и высокой безработицы при более низких темпах роста.
У нас о высокой безработице, только что мечтать можно. А без нее никакой стагфляции быть не может
Т.е. стаг-безраб-фляция.
ПС
Ганьба, дык есть такой стат. показатель - средняя продолжительность жизни или нету? )
Генби, скоро ваши кудри примелькаются...
Это почему о безработице мечтать можно?? Все безработные оформлены на бирже и там их пересчитали? Нет же, они толпами по вахтам чалятся, где-то вовремя заплатят а где-то хрен.
Вот это никакой "работой" и нормальной занятостью не является, ни по Марксу ни по Геббельсу, смотря у кого какое вероисповедание.
Эти мантры о перегретости чушь. ))
У нас паритет, что то там 1 к 3 со Штатами. Т.е. теоретически зарплаты могут вырасти втрое, что повлечет бумажную инфляцию в 120-180%.
Услуги, при этом, будут стоить, как сейчас, в процентах, промтовары подешевееют.
Засада будет с переносом бюджетных доходов с экспортеров на население, отставанием по технологичности и в необходимости реформ.
Шутишь?Да какой нормальный человек за 1933 рубля в месяц будет обегать пол города в день со всякими писульками?
Верно.
Думаешь ее нет? Оглянись вокруг..тысячи людей ушли с производств в гаражи, доставку,такси и ТД и тп.
Им немного надоело страдать хернёй на госпредприятиях за 50-70 тр зарплаты ( я оптимистичненько беру, в реале инженер есть и по 25 тр). Их нет больше ни в безработных, ни в работниках...99% из них работают в черную.
Безработицы нет, спецов нет. И этих спецов на производство больше не загонишь....)
Прикол дня.... В доставке люди берут легковой прицеп за 60 тр и конкурируют с газелями... 5 тр в день легко без напряга. Чистыми в провинции.))))
Дык, либеральные экономисты (к коим относится и этот СМАК) непрерывно предсказывают падение ВВП РФ (2022 -15%, 2023 -3%, 2024 - 2%) . По факту же получается рост. Но про старые прогнозы никто не вспоминает.
Оценка промпроизводства по расходу энергии в октябре (при огромной ставке ЦБ) - рост 2%.
Новые регионы учтены? Поправку для сравнения надо вводить? Если прирост к прошлому году.
Нет, конечно. Вся статистика идёт только по старым регионам плюс Крым. Если учитывать новые регионы, прирост больше.
Вроде как указано, что мнение ЦБ прямо противоположно мнению ЦМАКП, а либералы у нас кто?
У кого рост - а у кого и падение уже
https://www.rbc.ru/business/16/10/2024/670d41de9a7947ecfc712c7a?ysclid=m3fw42vkwx511754397
То-ись, большие стройки отсутствуют, но продажи дорожно-строительной техники должны расти?
У кого-то с головой проблемы?
А почему отсутствуют ( стало меньше) новых строек? Чего бы им при такой ставке-то не расцвести?
Нахрена дорожностроительная техника _зимой_?? Даже армяне знают что понадобится весной и летом, а зимой можно только процентовки и акты подписывать у вороватых чиновников:))
Сравнивают таки август в 2024-и 23-м. И там и сям приходит зима - но почему-то в текущем году покупки ниже на треть, чем год назад. Армяне что-то подозревают?
Было бы интересно (ну, чисто для банальной эрудиции)) узнать о предыдущих прогнозах аналитиков ЦМАКПа (их там штучно или сонм?) - сколько из них сбылись, сколько оказались пуком в лужу... К стыду своему, об оном звере со страшной аббревиатурой слышу впервые
http://www.forecast.ru/default.aspx
Это ссылка на их оф.сайт. Вроде как и Белоусов там в свое время успел поработать .
Благодарю за ссылку. Д.Р. Белоусов - один из "сонма" аналитиков данного некоммерческого товарищества. Похоже, дела у них не шибко клеятся, если последний осуществлённый консалтинговый проект датируется аж 2016-м годом...
Вопросов больше не имею.
Вообще то стагфляция это когда развитая страна испытала быструю инфляцию и высокий уровень безработицы.
Причина стагфляции в конкретной стране обычно в том, что власти предпринимают необдуманные меры, которые раскручивают инфляцию на фоне общего экономического неблагополучия.
У нас безработицы нет и экономического неблагополучия тоже. А вот необдуманные меры, раскручивающие инфляцию - затрудняюсь ответить.
Хотелось бы знать, кто прав это организация, о которой я впервые слышу или Эльвира. Хотя по большому счёту разницы никакой лично для меня нет. Какое количество квартир было, такое и и останется. Какая ЗП была, такая и останется. Какие депозиты были, такие и останутся. А если произойдёт что-то, то ни я ни кто-либо другой на это повлиять не в силах.
Половина термина - стагнация - означает лишь застой производства и торговли. А причины застоя могут быть разными. Ну а безработица - в любом случае следствие застоя.
Впервые - не страшно. Главное знать что создана Белоусовым ;-)
Жаль не указано по чьему заказу доклад написан. Контора работает за деньги, значит музыку кто-то заказал. И в массы пустили с целью.
Например застройщики пострадавшие ..мин строй не исключает банкротства с оговоркой не допустим ..страна разделена на две экономики !
Белоусов есличо
Тогда все плохо. Междусобой правительства и ЦБ в массы вылез. Не могут иначе разрулить.
Ну, западников в верхах пруд пруди, рано или поздно - но разборки неизбежны.
Страницы