The Economist: Путин тра­тит по-​крупному — эко­но­ми­ка Рос­сии стре­ми­тель­но рас­тет

Во всем мире на­рас­та­ет эко­но­ми­че­ская тре­во­га. В Аме­ри­ке и Ка­на­де без­ра­бо­ти­ца рас­тет, а среди по­тре­би­те­лей во­ца­ри­лась по­дав­лен­ность. Ев­ро­па ба­лан­си­ру­ет на грани ре­цес­сии. Про Китай и го­во­рить нече­го. Но есть одна стра­на, где на­стро­е­ния со­вер­шен­но иные.

Несмот­ря на су­ро­вые санк­ции и ста­тус изгоя, эко­но­ми­ка Рос­сии уве­рен­но рас­тет. Ока­зы­ва­ет­ся, мас­штаб­ные рас­хо­ды во время кон­флик­та дей­стви­тель­но слу­жат мощ­ной под­пит­кой.

В этом году ожи­да­ет­ся, что ВВП Рос­сии вы­рас­тет в ре­аль­ном вы­ра­же­нии более чем на 3% — зна­чи­тель­но боль­ше, чем у 95% бо­га­тых стран.

По дан­ным Цен­траль­но­го банка, в мае и июне эко­но­ми­че­ская ак­тив­ность “зна­чи­тель­но вы­рос­ла”. Дру­гие по­ка­за­те­ли ак­тив­но­сти в ре­аль­ном вре­ме­ни, в том числе от банка Goldman Sachs, под­твер­жда­ют: эко­но­ми­ка Рос­сии уско­ря­ет­ся. Без­ра­бо­ти­ца близ­ка к ре­корд­но низ­ко­му уров­ню, а рубль непло­хо себя чув­ству­ет. Прав­да, слиш­ком вы­со­ка ин­фля­ция — в июне цены вы­рос­ли в го­до­вом ис­чис­ле­нии на 8,6% (зна­чи­тель­но выше уста­нов­лен­ных Цен­тро­бан­ком це­ле­вых по­ка­за­те­лей в 4%) — од­на­ко с ро­стом де­неж­ных до­хо­дов на 14% в го­до­вом ис­чис­ле­нии по­ку­па­тель­ная спо­соб­ность рос­си­ян быст­ро рас­тет. В от­ли­чие от боль­шин­ства осталь­ных, рос­си­яне чув­ству­ют себя непло­хо и верят в соб­ствен­ную эко­но­ми­ку.

По дан­ным рос­сий­ско­го ста­ти­сти­че­ско­го агент­ства, по­тре­би­тель­ская уве­рен­ность зна­чи­тель­но выше сред­не­го по­ка­за­те­ля с мо­мен­та при­хо­да Вла­ди­ми­ра Пу­ти­на к вла­сти в 2000 году. Можно было по­ду­мать, что Путин “на­кру­чи­ва­ет” цифры. Но столь же по­ра­зи­тель­ные тен­ден­ции вы­явил даже неза­ви­си­мый Левада-​центр*. Лишь еди­но­жды за по­след­ние три де­ся­ти­ле­тия цифры были выше. Более того, уве­рен­ность рос­си­ян в своем фи­нан­со­вом по­ло­же­нии, по офи­ци­аль­ным дан­ным, недав­но и вовсе до­стиг­ла ис­то­ри­че­ско­го мак­си­му­ма. Они более склон­ны со­вер­шать круп­ные по­куп­ки, от ав­то­мо­би­лей до ди­ва­нов, а ре­сто­ра­ны пе­ре­пол­не­ны. В про­шлом году, по нашей оцен­ке, рос­си­яне за­вез­ли на 18% боль­ше ко­нья­ка, чем в 2019 году, а им­порт иг­ри­сто­го вина вырос на все 80%. Сбер­банк, круп­ней­ший фи­нан­со­вый ин­сти­тут Рос­сии, от­ме­ча­ет, что в июне общие по­тре­би­тель­ские рас­хо­ды вы­рос­ли в го­до­вом ис­чис­ле­нии на 20%.

Это идет враз­рез с 2010-ми го­да­ми. Тогда объем про­из­вод­ства и до­хо­ды росли мед­лен­но или не росли во­об­ще. К 2018 году ре­аль­ная за­ра­бот­ная плата была не выше, чем в 2012 году. Народ был сыт по горло и него­до­вал. Эко­но­ми­че­ские неду­ги усу­гу­би­лись па­ке­том санк­ций, ко­то­рый Запад при­нял в 2014 году после при­со­еди­не­ния Крыма. Это же можно ска­зать и о необы­чай­но жест­кой бюд­жет­ной по­ли­ти­ке с по­вы­ше­ни­ем на­ло­гов и со­кра­ще­ни­ем рас­хо­дов. Вспых­нув­шая в 2019 году пан­де­мия ко­ро­на­ви­ру­са и оче­ред­ной шквал за­пад­ных санк­ций, вве­ден­ных в 2022 году в ответ на пу­тин­скую спе­цо­пе­ра­цию на Укра­ине, лишь усу­гу­би­ли фи­нан­со­вые невзго­ды рос­си­ян.

Чем же объ­яс­ня­ет­ся такой раз­во­рот? Воз­ни­ка­ет со­блазн воз­дать долж­ное рос­сий­ско­му экс­пор­ту. Путин смог пе­ре­на­пра­вить поток уг­ле­во­до­ро­дов, неко­гда пред­на­зна­чен­ных для Ев­ро­пы, в дру­гие части света. Рос­сий­ские оли­гар­хи и под­кон­троль­ные им ком­па­нии чув­ству­ют себя уве­рен­нее, чем ожи­да­лось: худ­шие про­гно­зы вре­мен на­ча­ла кон­флик­та не сбы­лись. Од­на­ко в дей­стви­тель­но­сти недав­ние по­ка­за­те­ли экс­пор­та Рос­сии не пред­став­ля­ют собой ни­че­го вы­да­ю­ще­го­ся. Цены на нефть даже ниже, чем пару лет назад. В пер­вом квар­та­ле 2024 года общая сто­и­мость фи­зи­че­ско­го экс­пор­та Рос­сии в дол­ла­ро­вом вы­ра­же­нии ока­за­лась на 4% ниже, чем за тот же пе­ри­од 2023 года, и на целую треть ниже, чем в 2022 году.

Чтобы разо­брать­ся с уско­ре­ни­ем эко­но­ми­ки, рас­смот­рим два мо­мен­та мак­ро­эко­но­ми­че­ской по­ли­ти­ки.

Пер­вый — это налогово-​бюджетная по­ли­ти­ка. Путин от­верг жест­кую эко­но­мию.В этом году Рос­сию ждет де­фи­цит бюд­же­та в раз­ме­ре 2% ВВП — по ее мер­кам это очень много — а фи­нан­си­ро­вать его она со­би­ра­ет­ся пре­иму­ще­ствен­но за счет огром­ных ре­зер­вов, на­коп­лен­ных еще в 2010-х. По сути, Рос­сия эко­но­ми­ла вчера, чтобы ку­тить се­го­дня. Общие го­су­дар­ствен­ные рас­хо­ды вы­рос­ли в сред­нем на 15% как в 2022, так и в 2023 году, а в этом году уве­ли­че­ние бюд­же­та за­пла­ни­ро­ва­но чуть более скром­ное. Ос­нов­ная часть до­пол­ни­тель­ных рас­хо­дов идет на укра­ин­ский кон­фликт. Судя по дан­ным Банка Фин­лян­дии, во­ен­ные рас­хо­ды вы­рас­тут в этом году при­мер­но на 60%. От этого, в свою оче­редь, не толь­ко вы­рас­тет про­из­вод­ство ору­жия и бо­е­при­па­сов, но и при­ба­вит­ся денег в кар­ма­нах у про­стых граж­дан.

В июле Путин удво­ил фе­де­раль­ную пре­мию для доб­ро­воль­цев со 195 000 руб­лей (2 200 дол­ла­ров) до 400 000 руб­лей — а вы­пла­чи­вать ее пред­сто­ит ре­ги­о­наль­ным вла­стям. Пра­ви­тель­ство вы­де­ля­ет огром­ные суммы на ком­пен­са­цию се­мьям пав­ших в бою. Более того, щед­рость го­су­дар­ства рос­сий­ско­го вы­хо­дит за рамки су­гу­бо во­ен­ных рас­хо­дов. Путин ве­ли­ко­душ­но рас­хо­ду­ет сред­ства на со­ци­аль­ные вы­пла­ты: в июне он по­вы­сил пен­сии неко­то­рым ка­те­го­ри­ям граж­дан почти на 10%. Пра­ви­тель­ство также тра­тит об­шир­ные сред­ства на ин­фра­струк­ту­ру, вклю­чая стро­и­тель­ство шоссе из Ка­за­ни в Ека­те­рин­бург, между ко­то­ры­ми про­лег­ло целых 729 ки­ло­мет­ров. Может даже по­ка­зать­ся, что оно тра­тит прак­ти­че­ски на все, что взду­ма­ет­ся. Премьер-​министр Ми­ха­ил Ми­шу­ст­ин недав­но по­хва­стал­ся го­су­дар­ствен­ной про­грам­мой дет­ско­го от­ды­ха в Крыму.

Вто­рая при­чи­на рос­сий­ско­го эко­но­ми­че­ско­го бума свя­за­на с необыч­ной денежно-​кредитной по­ли­ти­кой стра­ны. Чтобы обуз­дать вы­со­кую ин­фля­цию, цен­траль­ный банк по­вы­сил клю­че­вую про­цент­ную став­ку с 7,5% до 18%. Воз­мож­но, не за го­ра­ми и даль­ней­шие по­вы­ше­ния. Эти меры при­во­дят к укреп­ле­нию рубля за счет при­вле­че­ния ино­стран­ных ин­ве­сти­ций из “дру­же­ствен­ных” стран, таких как Китай и Индия. Это, в свою оче­редь, уде­шев­ля­ет им­порт и, сле­до­ва­тель­но, сни­жа­ет ин­фля­цию, од­на­ко при этом по­буж­да­ет людей эко­но­мить, со­кра­щая по­тре­би­тель­ские рас­хо­ды. В нор­маль­ной эко­но­ми­ке по­вы­шен­ные став­ки на­вре­ди­ли бы се­мьям и ком­па­ни­ям с дол­га­ми, уве­ли­чив их рас­хо­ды на по­га­ше­ние долга. Од­на­ко пра­ви­тель­ство почти пол­но­стью огра­ди­ло ре­аль­ную эко­но­ми­ку от по­след­ствий жест­кой денежно-​кредитной по­ли­ти­ки.

Для этой цели дей­ству­ет по­ис­ти­не оше­лом­ля­ю­щее мно­же­ство схем. Ранее в этом году пра­ви­тель­ство зна­чи­тель­но упро­сти­ло по­тре­би­те­лям при­оста­нов­ку вы­плат по кре­ди­там — при усло­вии, что они могут до­ка­зать, что их до­хо­ды упали под воз­дей­стви­ем чрез­вы­чай­ных об­сто­я­тельств.

Банки пред­ло­жи­ли кре­дит­ные ка­ни­ку­лы участ­ни­кам спе­ци­аль­ной во­ен­ной опе­ра­ции. Недав­но за­кры­тая ипо­теч­ная про­грам­ма за­мо­ро­зи­ла став­ки по кре­ди­там на уровне 8%, что со­став­ля­ет менее по­ло­ви­ны те­ку­щей учет­ной став­ки. Про­грам­ма “про­мыш­лен­ной ипо­те­ки” предо­став­ля­ет пред­при­я­ти­ям кре­ди­ты по льгот­ным став­кам всего 3% в год. На­ко­нец, бан­кам вся­че­ски вы­кру­чи­ва­ют руки, чтобы они не по­вы­ша­ли став­ки слиш­ком силь­но. Когда же фи­нан­со­вый сек­тор в ре­зуль­та­те ли­ша­ет­ся до­хо­дов, раз­ни­цу неред­ко ком­пен­си­ру­ет само го­су­дар­ство.

Столь об­шир­ное вме­ша­тель­ство не могло прой­ти неза­ме­чен­ным. По офи­ци­аль­ным дан­ным, в пер­вом квар­та­ле 2024 года рос­сий­ские семьи по­тра­ти­ли на об­слу­жи­ва­ние долга лишь 11% сво­бод­ных средств — при­мер­но столь­ко же, сколь­ко в 2021 году, хотя учет­ная став­ка была тогда на­мно­го ниже. За по­след­ний год про­цент­ные став­ки для семей и ком­па­ний вы­рос­ла, но лишь на по­ло­ви­ну от клю­че­вой. Новые займы носят здо­ро­вый ха­рак­тер. Кре­ди­то­ва­ние ком­па­ний рас­тет более чем на 20% в год. С на­ча­лом рос­сий­ской спе­цо­пе­ра­ции на Укра­ине необес­пе­чен­ное по­тре­би­тель­ское кре­ди­то­ва­ние рас­тет при­мер­но так же быст­ро, как и но­ми­наль­ная за­ра­бот­ная плата — то есть се­ми­миль­ны­ми ша­га­ми.

Но как долго про­длит­ся эта гу­лян­ка?

По­пыт­ки Пу­ти­на сдер­жать рост про­цент­ных ста­вок лишь при­шпо­рят ин­фля­цию и при­да­дут ей еще более за­тяж­ной ха­рак­тер. В какой-​то мо­мент на­се­ле­ние может разо­злить­ся из-за до­ро­го­виз­ны жизни. На­ко­нец, го­су­дар­ство не смо­жет вечно под­дер­жи­вать де­фи­цит бюд­же­та. При те­ку­щих тем­пах фи­нан­со­вые ре­зер­вы Рос­сии ис­чер­па­ют­ся при­мер­но через пять лет. Кроме того, пра­ви­тель­ство уже столк­ну­лось с вы­со­ки­ми за­тра­та­ми по зай­мам.

Но сей­час Пу­ти­ну нужна по­бе­да на поле боя.

По­это­му гу­лян­ка про­дол­жа­ет­ся...