По данным Международного валютного фонда, с 2001 года, с которого началась эпоха резкого расширения правительством США масштаба использования экономических санкций, доля доллара в принадлежащих центробанкам мировых валютных резервах упала с 73% до 59%. Страны Персидского залива рассчитываются за нефть в китайских юанях, и их примеру планируют последовать и другие производители сырьевых товаров.
"В течение следующего десятилетия или около того для США главное будет заключаться в том, сколь умело мы сориентируемся среди этих серьезных изменений в уровне относительной мощи", — заявил Тимоти Гайтнер (Timothy Geithner), служивший главой Казначейства при Обаме, в интервью для моей новой книги "Бумажные солдаты: как превращение доллара в оружие изменило мировой порядок". "Авторитет Министерства финансов обусловлен профессионализмом людей, их решениями, репутацией честности и пониманием того, что оно придерживается более долгосрочного взгляда на интересы США, слегка выходя за рамки политики", — сказал он.
Бывший сотрудник Минфина с 40-летним стажем Марк Собел (Mark Sobel) настроен более пессимистично. Он считает, что из-за популистской политики республиканцев и демократов, а также подрыва ими позиции Америки как лидера в международных экономических вопросах, "шанс на сильное международное экономическое лидерство для США, похоже, невелик".
Президентские выборы в США начинаются с экономической политики, не связанной с допущениями последнего поколения. На протяжении десятилетий США делали выбор в пользу сверхсилы своей валюты. Министр финансов при Клинтоне Роберт Рубин (Robert Rubin) хотел спокойствия на валютных рынках, где более 10 лет отмечались колебания, вызванные правительственными интервенциями, заявляя о пользе сильного доллара для Америки. В двух словах, его аргумент заключался в том, что выгоды — включая приток иностранных инвестиций, снизивших стоимость внутренних заимствований и повысивших покупательную способность домохозяйств и предприятий, — превосходили силу удара по экспорту. Также он начал сворачивать интервенции Казначейства на валютных рынках. В последующие десятилетия мантры Рубина придерживались министры финансов как при республиканской, так и при демократической администрациях.
Сильный доллар помог экономике США процветать в 1990-е годы. При Билле Клинтоне ее рост составлял в среднем 3,8% с поправкой на инфляцию, тогда как при его предшественниках Рональде Рейгане и Джордже Буше он фиксировался на уровне 2,8%. Но у сильного доллара были и коварные побочные эффекты. Вкупе с подъемом Китая он способствовал опустошению производственного сектора США. В штатах "ржавого пояса" закрывались фабрики и рушились градообразующие предприятия, а работодатели перебирались в менее затратные районы.
Дональд Трамп по максимуму воспользовался экономическими проблемами этой незаслуженно обойденной вниманием части страны. Под лозунгом "Сделаем Америку снова великой" он замкнул экономическую политику на себе, один за другим вводя тарифы, пересматривая торговые соглашения и нападая в Твиттере на американские предприятия, которые игнорировали его призыв вернуть рабочие места обратно на родину.
Внезапно в стране появились готовые снизить курс доллара президент и министр финансов Стивен Мнучин (Steven Mnuchin). Трамп неоднократно убеждал председателя ФРС Джерома Пауэлла (Jerome Powell) снизить процентную ставку, чтобы простимулировать экономический рост, но при этом ослабить доллар. И в какой-то момент он выдвинул идею о том, чтобы Казначейство вмешалось в дела валютных рынков с целью снизить его стоимость.
Президент Джо Байден сохранил тарифы Трампа в силе, заменив лозунг "Америка прежде всего" на "френдшоринг" (перенос производства в дружественные страны. — Прим. ИноСМИ) и "Покупайте американское". Тем не менее, Байден дистанцировался от ФРС, когда она чуть ли не дюжину раз повышала ставку, чтобы обуздать инфляцию, в результате чего за время его президентства доллар укрепился на уровне около 15% по отношению к другим основным валютам.
Независимо от того, кто победит на выборах — Трамп или Байден, — следующая команда чиновников Казначейства США будет распоряжаться валютой страны в условиях роста давления с целью отказа от доллара, начиная с Китая и заканчивая Бразилией.
По мнению Прасада, Трамп "ускорит разрушение институциональной основы, которая поддерживает доверие иностранных инвесторов к финансовым рынкам США, что укрепляет доминирование доллара", вернув нестабильность в экономическую политику, а в случае с Байденом чрезмерное применение нацвалюты в качестве оружия — посредством санкций против России — отталкивает даже союзников, заключил профессор.
Впрочем, пророчества о падении доллара звучали не одно десятилетие. В 90-е годы угрозу представляла японская иена, а затем появилась новая валюта — евро. В 2008 году инвесторы и союзники задавались вопросом, стоит ли долларовая зависимость хлопот после грянувшего из-за Америки жилищного кризиса, а в 2018 — когда Трамп начал торговую войну с Китаем.
Один из наиболее шокирующих эпизодов произошел летом 2019 года, когда президент Трамп, разочарованный сильным обменным курсом доллара и манипуляциями Китая с собственной валютой, которые, по его мнению, наносят ущерб обездоленным американским производителям, начал говорить об активном ослаблении доллара. Для этого потребовались бы совместные усилия Минфина и ФРС для его продажи на открытых рынках.
Сказать, что такой шаг имел бы разрушительные последствия для глобального статуса Америки как сверхдержавы, — ничего не сказать. Доллар используется в 90% валютных операций мира, в нем номинировано две трети международного долга, и он управляет глобальными товарными рынками, включая нефтяной. Все это сделало чуть ли не весь мир зависимым от колебаний стоимости и режима валюты — а тут еще и Трамп захотел вмешаться.
Мнучин деликатно отговорил его от вмешательства, и тем летом разговоры не вышли за пределы Овального кабинета. Тем не менее, данный эпизод стал еще одной трещиной во все менее надежной броне.
Вопросы вокруг сохраняющегося господства доллара вновь возникли после начала российско-украинского конфликта в феврале 2022 года. В качестве наказания Йеллен инициировала то, что считалось "крайней мерой", а именно работу с европейскими коллегами над заморозкой активов российского центробанка за рубежом в размере 640 миллиардов долларов(прим. но 640 млрд найти так и не смогли). Так доллар США превратился в оружие. Правительственные чиновники по всему миру начали открыто строить планы по ограничению зависимости от него своих стран.
Независимо от того, кто станет следующим президентом, роль Америки и доллара меняется. Именно об этом заявил глава Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер (Christopher Waller) в февральской речи, посвященной "лидерству доллара". И хотя высокопоставленные чиновники ФРС редко публично обсуждают эту тему, Уоллер сказал: "Роль Соединенных Штатов в мировой экономике меняется, финансовая сфера всегда меняется, и политикам важно регулярно задумываться о том, не изменится ли также и роль доллара и почему".
Ответ на вопрос, как действовать в новую эпоху, когда зависимость от доллара переосмысливают как друзья, так и враги, а финансовое положение США требует от него еще более сильной позиции в мире, может дать следующий почетный гость на приветственном ужине в честь нового главы Казначейства.
Салеха Мохсин — вашингтонский корреспондент Bloomberg News и ведущая подкаста The Big Take DC. Освещала деятельность Министерства финансов США с 2016 по 2022 год и продолжает писать о политике и власти.
Комментарии
Салех Мохсин обладает "редким" качеством -- в полутысяче строк не сказать почти ничего по сути заявленной проблемы.
Это особенность текущего момента.
Говорить что "жппа" нельзя, бо из универа попрут и с работы попрут. Поэтому только лёгкие намёки, опасения и прочая лабуда. Американцы начали осваивать советское искусство говорения и читания "между строк".
Это ещё с древности называли эзоповым языком.
Был такой Эзоп -- умел иносказательно послать наюх так, что собеседник не сразу понимал куда, зачем и как его послали.
Не Салех, а Салеха.
Салеха это женьщчина, а жполу трындеть ниачом - такое себе, норм.
Собеседник как раз всё сразу понимал, просто предъявить не мог.
Если доллар никому не нужен, значит его будут раздавать.
А не будут брать - отключат газ. В первый раз что ли?
газ мы дадим
и пво от матрасов
я к тому печатать будут, долги закрывать
Значит нужно готовиться к войне.
А Путин сказал то же самое - это было непонятно, ага. Так и запишем.
Пиндосы наделали множество критических ошибок и продолжают их делать. Падение доллара не самое тяжелое, последующие изменения принесут им много крови. Изменить ничего невозможно.