Американские фондовые индексы достигли нового рекордного уровня на прошлой неделе, но ралли может продлиться недолго из-за повышенных рисков того, что экономика вернется к сценарию стагфляции в стиле 1970-х, считают стратеги JPMorgan Chase.
В аналитической записке для клиентов главный рыночный стратег банка Марко Коланович предупредил, что экономика может отказаться от сценария "Златовласки", при котором она не расширяется и не сокращается слишком сильно, и вступить в период стагфляции, подобной той, что была в 1970-х годах.
"Возвращаясь к вопросу о рыночном макрорежиме, мы считаем, что существует риск того, что повествование о Златовласке вернется к чему-то вроде стагфляции 1970-х, что будет иметь значительные последствия для распределения активов", - написал Коланович.
Стагфляция - это сочетание экономической стагнации и высокой инфляции, характеризующееся стремительным ростом потребительских цен, а также высокой безработицей.
Это явление опустошило экономику США в 1970-х и начале 1980-х годов, поскольку резкий рост цен на нефть, растущая безработица и мягкая денежно-кредитная политика привели к росту индекса потребительских цен до 14,8% в 1980 году, вынудив руководителей Федеральной резервной системы повысить процентные ставки почти до 20% в том году.
"Есть много общего с нынешними временами", - сказали аналитики. "У нас уже была одна волна инфляции, и начали появляться вопросы, можно ли избежать второй волны, если политика и геополитические события останутся в том же русле".
Опасения по поводу стагфляции возросли в 2022 году, когда ФРС начала агрессивно повышать процентные ставки, чтобы сдержать бушующую инфляцию, но в прошлом году эти опасения рассеялись на фоне признаков того, что ценовое давление ослабевает без существенного ущерба для экономического роста.
Однако в последнее время появились некоторые признаки того, что прогресс в борьбе с инфляцией замедляется. Последующие отчеты по индексу потребительских цен за декабрь и январь оказались выше оценок, что вызвало опасения, что инфляция может стабилизироваться на аномально высоком уровне.
Ранее инвесторы делали ставку на серию агрессивных снижений ставок в этом году, но они снизили эти ожидания после более резких, чем ожидалось, отчетов по инфляции и осторожных сообщений официальных лиц ФРС.
"Инвесторы должны непредубежденно относиться к тому, что существует сценарий, при котором ставки должны оставаться высокими дольше, а ФРС, возможно, потребуется ужесточить финансовые условия", - сказал Коланович.
Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон также указал на экономические сходства между 1970-ми и 2024 годом, включая большой бюджетный дефицит, огромные государственные расходы и изменение торговых потоков.
"Я немного скептически отношусь к подобному сценарию "Златовласки", - сказал он в декабре в интервью корреспонденту FOX Business Марии Бартиромо.
Комментарии
Как явно уже эти Морганы регулируют поведение частных инвесторов.
Пастыри стада.
Роста нет, но вы там держитесь!
Неплохо американцы устроились:
* разгоняют печатный станок
* деньги оседают в карманах тех, кто не желает их тратить на потребление и ищет куда их реинвестировать
В итоге:
* потребительская инфляция особо не растёт
* зато растёт фондовый рынок.
---
И всё выглядит не "треш, кровища и пипец", а "всё превосходно", несмотря на рост долга и проблемы в экономике - смотрите как фондовый рынок растёт! В наше будущее верят!
Занимать по 4 трлн в год и иметь низкую инфляцию?
Нвидиа только за день прибавила 250 млрд капитализации. Крипта плюс триллион. Вот уже 30% годовой эмиссии бакса связано.
В крипте очень мало реальных денег.на несколько порядков меньше капитализации.
Да и с чего вы взяли, что и реальная ее часть приобреталась за баксы?
Пока в крипту еще не зашел основательно крупный капитал, капитализация маленькая. Американский BTC-ETF вскоре исправит это недоразумение. Хотя по большому счету и фондовый рынок настолько же дутый, как и крипта, так как по одной схеме механизм работает. Как быстро выросла нвидиа на 250 млрд, также быстро и сдуется во время дампа. Скажем так, пару лет назад фейсбук сдулся на 30% своей капитализации за день буквально. Что-то не понравилось инвесторам в отчетности...
Крипта покупается как за евро-доллар (азиатский фиат в меньшей степени) через банковские карты, либо вливается отпечатанный Tether USDT, либо через ETF'ы, которые приняли уже во многих странах. Tether складирует прибыль в гос.облигациях США.
А чо не в стиле 30-ых???
Для них это незакрытый гештальт. Упоминать такое всуе = холодный пот со всеми вытекающими. Поэтому сознание всячески стремится и напрягает мозг чтобы тот выработал еще одну небольшую дофаминовую дозу. И вот уже "стагфляция" и "рецессия" - хотя сам по себе этот кризис не структурный - это кризис, который разрушит все их основы.
Вы бы ещё Великую Депрессию (ключ для тех, кто понимает) вспомнили…
Так я это и имел ввиду
Про нее и речь))
Вы уверены, что правильно и полностью поняли комментарий, на который отвечаете? ☺
Подсказка: в буржуинской историографии «Великой Депрессией» принято называть совсем не тот кризис, который этим титулом обозначается в нативно-русскоязычной литературе.
Слава профессионализму переводчиков.
Ну стагфляция не знаю - но вложения в перегретый рынок акций компания США - так себе история. Уж лучше в недооцененные рынки азии, африки, южной америки и т.п.
Уж там-то точно не обманут. Ни аргентинский дефолт, ни тот факт, что на фондовый рынок Зимбабве никто не рвётся, не учит людей. Хотя чего их учить? Инвесторы и так это знают.
Как в 70-х уже не будет. В 70-х не было столь огромного долга
Точно не помню - но по-моему первая ценная бумага Банк Англии вышла в ~ 1350 году как раз в ответ на то - что все кредитование, ранее обеспечивающееся как правило натуральными залогами оказалось на 100% использовано. Больше на Земле закладывать было нечего ;-) А кредитовать и харабатывать на этом хотелось - поэтому пришлось придумывать других формы обязательств, и действительно превышать обьем материальных активов - надувая пузыри нематериальных.. Так что у финансового мира большой опыт жизни в долг. В том числе и сгорание долгов в мировых войнах - поэтому с точки зрения историков - закладная или кредитная расписка - очень ценный и редкий документ - при любом крестьянском или дворянском бунте - первым делом жгли эти расписки. Вам не приходит в голову - что США может просто тупо отформатировать у себя диски , а заодно и в других странах - и тупо обьявить, извините ребята - у меня потерялась информация - кому я сколько должен... ;-)
Они и хотят сделать это. Но, доверия к ним ближайшие 100 лет не будет
По традиции в конце марта в СГА что то крупное может навернуться...
Если нет, - то уже после выборов - в конце ноябя - декабре...
Мой прогноз :)
ФРС ставки снижать не будет, а возможно и будет поднимать.
Если снизят, то кто ж будет новые их долги покупать. Уже сейчас проблемы с буратинами, всё меньше желающих. Наоборот, при снижении ставок найдётся много желающих продать эти бумажки, например, Китай, думаю, давно мечтает