США: Эти 7 пуб­лич­ных ком­па­ний по­те­ря­ли наи­боль­шую сто­и­мость в про­шлом году

         Любой, у кого есть день­ги на фон­до­вом рынке США, бес­ко­неч­но слы­шал о "Ве­ли­ко­леп­ной се­мер­ке". Эти семь тех­но­ло­ги­че­ских ком­па­ний — Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon, Meta (ма­те­рин­ская ком­па­ния Facebook), Tesla и Alphabet (ма­те­рин­ская ком­па­ния Google) — в про­шлом году пре­вы­си­ли свой вес, обес­пе­чив более 60% круп­ной при­бы­ли по дан­ным S & P в 2023 году, хотя их со­во­куп­ная сто­и­мость в на­ча­ле года со­став­ля­ла всего 20% от ин­дек­са.

Но вме­сто того, чтобы кон­цен­три­ро­вать­ся на круп­ных по­бе­ди­те­лях, также по­учи­тель­но взгля­нуть на то, что я на­зы­ваю "Пе­чаль­ной се­мер­кой" — круп­ней­ши­ми неудач­ни­ка­ми про­шло­го года, если су­дить по тому, на­сколь­ко упала дол­ла­ро­вая сто­и­мость их акций. Мои цифры взяты из Wilshire Indexes, чей общий ры­ноч­ный ин­декс FT Wilshire 5000 из­ме­ря­ет дол­ла­ро­вую сто­и­мость 3427 (по по­след­ним под­сче­там) акций, со­став­ля­ю­щих рынок США.

"Пе­чаль­ная се­мер­ка"

"Пе­чаль­ная се­мер­ка", по сути, де­лит­ся на две ка­те­го­рии: фар­ма­цев­ти­ка и энер­ге­ти­ка. (NextEra, един­ствен­ная из семи ком­па­ний, имя ко­то­рой не яв­ля­ет­ся на­ри­ца­тель­ным, вла­де­ет Florida Power & Light и ре­а­ли­зу­ет про­ек­ты в об­ла­сти зе­ле­ной энер­ге­ти­ки по всей стране.)

Вос­хо­дя­щий рост тех­но­ло­ги­че­ских ком­па­ний на рынке в про­шлом году и нис­хо­дя­щий рост фар­ма­цев­ти­че­ских и энер­ге­ти­че­ских ком­па­ний - вот при­мер того, по­че­му, если вы дей­стви­тель­но не уме­е­те под­би­рать акции, вам, воз­мож­но, за­хо­чет­ся ин­ве­сти­ро­вать в ос­нов­ном во вза­им­ные фонды с ши­ро­кой базой.

На­при­мер, ком­па­ния Pfizer, воз­глав­ля­ю­щая наш спи­сок, по­ка­зы­ва­ет, как вче­раш­ний круп­ный по­бе­ди­тель может стать се­го­дняш­ним круп­ным неудач­ни­ком.

У Pfizer был от­лич­ный 2022 год, чему спо­соб­ство­ва­ли до­хо­ды от вак­цин про­тив COVID в со­че­та­нии с оп­ти­миз­мом по по­во­ду ле­карств от ожи­ре­ния, над ко­то­ры­ми она ра­бо­та­ла. Пре­па­ра­ты про­тив ожи­ре­ния, ко­неч­но, яв­ля­ют­ся от­но­си­тель­но новой, вос­тре­бо­ван­ной и вы­со­ко­до­ход­ной фар­ма­цев­ти­че­ской от­рас­лью.

Но в про­шлом году, когда ко­ли­че­ство слу­ча­ев за­бо­ле­ва­ния COVID-​19 со­кра­ти­лось, до­хо­ды Pfizer от вак­ци­ны про­тив COVID резко упали. И Pfizer пре­кра­ти­ла ра­бо­ту над одним из своих пре­па­ра­тов про­тив ожи­ре­ния, и у нее воз­ник­ли про­бле­мы с ре­гу­ли­ро­ва­ни­ем вто­ро­го пред­ла­га­е­мо­го пре­па­ра­та про­тив ожи­ре­ния. Таким об­ра­зом, ее акции резко упали.

Ана­ло­гич­ная си­ту­а­ция сло­жи­лась и с Moderna, ко­то­рая резко вы­рос­ла в 2022 году из-за про­даж вак­ци­ны про­тив COVID, а затем упала в про­шлом году, когда спрос на при­вив­ки от COVID резко сни­зил­ся.

Ры­ноч­ная ка­пи­та­ли­за­ция Johnson & Johnson со­кра­ти­лась на 87 мил­ли­ар­дов дол­ла­ров вме­сто по­ка­зан­ных нами 57,1 мил­ли­ар­да дол­ла­ров. Мы скор­рек­ти­ро­ва­ли сни­же­ние ры­ноч­ной ка­пи­та­ли­за­ции J & J, по­то­му что 29,9 мил­ли­ар­да дол­ла­ров из них при­хо­дит­ся на 192 мил­ли­о­на акций, ко­то­рые ком­па­ния вы­ку­пи­ла при об­мене акций сво­е­го до­чер­не­го пред­при­я­тия по про­из­вод­ству по­тре­би­тель­ских то­ва­ров для здо­ро­вья Kenvue ак­ци­о­не­рам J & J (в число ко­то­рых, для пол­но­го рас­кры­тия, вхо­дит и я).

J & J по­стра­да­ла из—за па­де­ния спро­са на вак­ци­ну про­тив COVID, а также из-за необ­хо­ди­мо­сти вы­пла­тить мил­ли­ар­ды дол­ла­ров ущер­ба людям, ко­то­рые по­да­ли в суд, утвер­ждая, что за­ра­зи­лись раком из-за таль­ка, ко­то­рый J & J ис­поль­зо­ва­ла в неко­то­рых своих про­дук­тах.

Bristol-​Myers Squibb не со­би­ра­лась те­рять биз­нес по про­из­вод­ству вак­цин про­тив COVID, но ее ры­ноч­ная ка­пи­та­ли­за­ция все равно упала. Это свя­за­но с тем, что про­да­жи про­ти­во­ра­ко­во­го пре­па­ра­та Revlimid ком­па­нии по­стра­да­ли боль­ше, чем про­гно­зи­ро­ва­лось, из-за кон­ку­рен­ции со сто­ро­ны дже­не­ри­ков, а также из-за пер­спек­тив кон­ку­рен­ции дже­не­ри­ков за неко­то­рые дру­гие клю­че­вые про­ек­ты. (Пред­ста­ви­тель BMS, ко­то­ро­го я по­про­сил об­су­дить па­де­ние акций, ска­зал мне, что BMS “взвол­но­ва­на тем, куда дви­жет­ся наш биз­нес, и мы с нетер­пе­ни­ем ожи­да­ем про­дол­же­ния ока­за­ния услуг па­ци­ен­там”.)

На энер­ге­ти­че­ском фрон­те Exxon Mobil и Chevron, две круп­ней­шие энер­ге­ти­че­ские ком­па­нии США, по­стра­да­ли от низ­ких цен на нефть и при­род­ный газ. Опе­ра­ции NextEra по "зе­ле­ной" энер­ге­ти­ке также по­стра­да­ли от низ­ких цен на энер­го­но­си­те­ли.

Одна из самых по­ра­зи­тель­ных осо­бен­но­стей по­терь ве­ду­щих неудач­ни­ков за­клю­ча­ет­ся в том, на­сколь­ко незна­чи­тель­ным было сни­же­ние их общей ры­ноч­ной сто­и­мо­сти — на 413 мил­ли­ар­дов дол­ла­ров — по срав­не­нию с при­бы­лью "Ве­ли­ко­леп­ной се­мер­ки", у ко­то­рой в общей слож­но­сти во­семь акций, по­то­му что у Alphabet есть два клас­са акций, об­ра­ща­ю­щих­ся пуб­лич­но.

"Ве­ли­ко­леп­ная вось­мер­ка"

Ры­ноч­ная при­быль Microsoft (985,2 мил­ли­ар­да дол­ла­ров) и Apple (922 мил­ли­ар­да дол­ла­ров) более чем вдвое пре­вы­си­ла со­во­куп­ные убыт­ки the Sorry Seven. Ин­ди­ви­ду­аль­ные вы­го­ды шести из "Ве­ли­ко­леп­ной се­мер­ки’ ком­па­ний пе­ре­ве­си­ли общие убыт­ки ве­ду­щих про­иг­рав­ших.

Общая при­быль "Ве­ли­ко­леп­ной се­мер­ки" со­ста­ви­ла 4,77 трлн дол­ла­ров, что со­став­ля­ет более по­ло­ви­ны общей при­бы­ли в раз­ме­ре 9,22 трлн дол­ла­ров (при­рост цен плюс ре­ин­ве­сти­ро­ван­ные ди­ви­ден­ды), опуб­ли­ко­ван­ной Wilshire 5000. Дру­ги­ми сло­ва­ми, сто­и­мость этих вось­ми акций пре­вы­си­ла общую сто­и­мость 3419 дру­гих акций Wilshire. До­воль­но по­ра­зи­тель­но.

Учи­ты­вая, сколь­ко людей вла­де­ют ин­декс­ны­ми фон­да­ми S & P 500, я спро­сил Го­вар­да Силь­вер­блат­та, стар­ше­го ана­ли­ти­ка по ин­дек­сам S & P Dow Jones Indexes, на­сколь­ко "Ве­ли­ко­леп­ная се­мер­ка" и "Жал­кая се­мер­ка" по­вли­я­ли на S & P в про­шлом году.

Он ска­зал мне, что на Ве­ли­ко­леп­ную се­мер­ку при­шлось 62,2% от общей до­ход­но­сти S & P 500 в 28,3%. Со­во­куп­ный спад Sorry Seven, по его сло­вам, сни­зил до­ход­ность S & P. Всего на 1,3%.

Вос­ста­но­вит­ся ли "Жал­кая се­мер­ка" в этом году? Неко­то­рые или все в "Ве­ли­ко­леп­ной се­мер­ке" с вы­со­ким ко­эф­фи­ци­ен­том по­те­ря­ют свое ве­ли­ко­ле­пие? Это все еще неяс­но. 

Но, как по­ка­зы­ва­ет 2023 год, один год может иметь боль­шое зна­че­ние.

 _{АВТОР АЛЛАН СЛОАН}