После начала СВО внешний долг России в иностранной валюте сократился на 75 млрд или на 21.5% (с 350 млрд до 275 млрд), что стало самым интенсивным сокращение внешней долговой позиции за всю современную историю России.
Государство имеет долгов в инвалюте на 19 млрд, банки – 65 млрд, прочие сектора – 106 млрд, а обязательств перед прямыми инвесторами – 83 млрд.
После первой волны санкций в 2015 году внешний долг сокращался в темпах 15-16% за три квартала, а в финансово-экономический кризис 2009 сокращение составляло не более 8%.
В 2022 наиболее агрессивный «сброс» долгов произошел с апреля по сентябрь, когда было погашено 65 млрд долл (в процентном отношении - рекорд, а в абсолютном сравнении последний раз подобное было с 4 кв 2014 по 1 кв 2015).
275 млрд внешнего долга в иностранной валюте – это очень низкая нагрузка, по номиналу это уровни 1 кв 2007, а с учетом ВВП и доходов экономических агентов в долларовом выражении более, чем вдвое ниже, чем в 2007.
Долговая нагрузка по внешнему долгу России относительно доходов экономических агентов сопоставима с началом нулевых (примерно 13% от ВВП) и в разы меньше, чем у развивающихся стран.
В прошлом году профицит внешней торговли был практически сопоставим со всем внешним долгом, накопленном за 30 лет!
Совокупный внешний долг составляет 434 млрд, однако 159-160 млрд – это рублевый внешний долг. Почему я сделал акцент на внешнем долге в иностранной валюте? Это та часть долга, которая напрямую не контролируется российскими эмитентами и, как правило, выпущена в иностранной юрисдикции.
Соответственно, неисполнение обязательств по внешнему долгу в иностранной валюте имеет высокий риск блокировки залоговых активов. Конечно, здесь могут быть симметричные ответные меры России и блокировка иностранной собственности, но это то, что следует учитывать при анализе долга в российских реалиях.
Пока видно, что бизнес активно сокращает внешние обязательства, причем скорость сжатия плюс-минус сопоставима с объемом погашений, т.е способность к рефинансированию равна нулю.
***
Какая сформировалась новая финансовая реальность после начала СВО?
Иностранные инвестиции в Россию обнулены (в первую очередь среди недружественных стран), а до СВО они занимали свыше половины в структуре ключевых инвесторов в Россию.
Иностранные прямые инвестиции среди нейтральных стран занимали* не более 3-3.3% в период с 2015 по 2021. Страны СНГ и Украина – это менее 1%, остальные 2% - это Китай, Гонконг, Турция, ОАЭ и Катар среди крупнейших инвесторов в Россию, но доля ничтожная.
Около 54% из офшоров** поступило (Кипр, Бермуды, Люксембург, Багамы, Виргинские острова и другие), а свыше 80% офшорных потоков – это российские деньги, замкнутые на внешний контур для налоговой оптимизации и «контроля собственности» с предположением, что на Западе безопаснее.
Соответственно, доля российских денег минимум 43-45%, но вероятно значительно больше. Точные данные не узнать, это дискуссия может быть вечная, по некоторым секторам доля российских денег может доходить до 70%.
По портфельным инвестициям недружественные страны занимают свыше 80%, по кредитным линиям плюс-минус половину (остальные – это российские деньги и Китай 5-7%).
Интегрально по всем потокам капитала, недружественные страны во внешней инвестиционной позиции занимают ближе к 60%, российские деньги 35%, нейтральные страны максимум 4-5%.
Инновационный капитал (технологии и R&D, венчурные инвестиции, развитие человеческого капитала – специальные образовательные программы, обмен опытом и т.д) не менее 95%, скорее даже ближе к 100% из недружественных стран.
Рубануло мощно так. Тенденция такая, что внешний долг в иностранной валюте сокращается в соответствии с темпами погашений*** , через 3-4 года в подобной тенденции останется немногим больше 100 млрд.
Получается, что Россия активно гасит долг, а избыток валютной выручки распределяет в кэш****, тем самым чистая инвестиционная позиция увеличивается, но в этом нет смысла. Увеличение чистой международной инвестиционной позиции имеет рациональную цель, если задача в контроле иностранной собственности и способности влиять на политику в других странах, плюс в получении доходов от внешних активов.
Но Россия сейчас лишена способности безопасно и гарантированно получать внешние доходы (всегда могут заблокировать активы или выплаты процентов/дивидендов), а российский капитал ни одна крупная страна не подпустит в чувствительные отрасли и значимый бизнес.
Хорошо ли все это или плохо? С точки зрения зависимости от Запада? Отвязка идет стремительно. Происходит исторический разрыв трансграничных связей*01 , обрыв финансовых коммуникаций и изоляция от внешнего мира.
С точки зрения потенциала развития? Плохо, т.к. нет ни одного удачного примера успешного развития в условиях изоляции. Ведь даже индустриализация 30-40х годов в СССР происходила при использовании капиталов и технологий из США и Великобритании.
В российских реалия - это расширять зону присутствия Китая, увеличивая интеграцию и меру проникновения китайского капитала, технологий и финансов. Не сказать, что этот путь, о котором Россия мечтала, потому что Китай жесткий переговорщик и обычно «до дна» выживаем зону своей протекции, но выбора особого нет.
В любом случае, у России наибольший в современной истории импульс для самостоятельного развития, т.к это уже вопрос выживания.
*https://t.me/spydell_finance/1820
**https://t.me/spydell_finance/1748
***https://t.me/spydell_finance/2613
****https://t.me/spydell_finance/2609
*01 https://t.me/spydell_finance/2611
Комментарии
Гораздо полезнее привезти сюда в долг нужные материальные ценности, в очень большом количестве, а потом сказать: "Кому должен, всем прощаю".
Мелкие щчипачи долго не живут.
Матрасникам это расскажите.
75 млрд подаренных денег :(
Рубрика - "Хазин говорил".
> В прошлом году профицит внешней торговли был практически сопоставим со всем внешним долгом, накопленном за 30 лет!
С тем уточнением, что официальная статистика по импорту и реальные процессы особенно в 2022 это разные вещи.
Логично, че... Резервы у нас украли, а долги мы выплачиваем. Еще и гордимся, как много выплатили.
Вы бредите.
Да, не очкуй, ветер в вашу сторону. Сделаете, как запланировали, дождетесь, пока долги будут выплачены, и спокойно конфискуете с концами. Пока кой-кто тут у нас губешки жует и деньгами сорит налево и направо, благодетеля из себя строя.
Почему в "долг России" включены долги банков (АО, ООО, никак не государственных), прочие. Или 19 млрд. по сравнению с триллионами "цивилизованных", читай, бандитских, разжиревших на грабежах, стран, смотрится некошерно?
И сразу второй вопрос - имея профицит в торговле - зачем нужны вообще валютные займы?
затем что если вынуть деньги из оборота оборот упадет не пропорционально вынутой сумме, а с очень не слабым мультипликативным плечом......
ну и мы при капитализме живем и Торговый профицит Государству не принадлежит, однако....
Потому что речь об общем долге России (гос. долг + долг резидентов)
Ну а вы рассмотрите долги и профицит в разрезе принадлежности государственное/частное и разных владельцев, не вдаваясь в схему конвертации валют. Если "частник" продал своего товара за рубеж больше, чем купил за рубежом, то кому "принадлежит" полученный "профицит"? А валютные займы делает тот же Минфин, который может получить доход от проданного частником только в виде экспортных пошлин, акцизов и налогов.
Тогда встречный вопрос: когда про другие страны ,то только про гос. долг? Или этодругин?
Как раз во втором абзаце сами себе противоречите. Если Альфа-Банк Фридмана взял в долг - это долг Альфа Банка, а не России. То же и с Газпромом, Лукойлом (нужное название поставьте сами). И контора отвечает своими активами, а не имуществом России.
Почему вы так решили? Говорят и про внешний гос.долг и про гос.долг и про совокупный долг.
Вы для начала разберитесь в терминологии и в учёте внешних валютных операций в международной инвестиционной позиции России.
А Альфа-Банк, что, не резидент РФ? Если он не сможет отдать долг, то предлагаете его отдать за долги иностранцам вместе с вложениями граждан России? А если это важное предприятие куда были инвестированы иностранные деньги? И что значит "имуществом" России? Банк или предприятие это не имущество России? ))) И по-вашему, если Банк Фридмана не сможет расплатиться в долгами, то государство должно будет отдать своё имущество? )))
вот в нормальных-то странах долги только растут!
"Отвязка от Запада" и "изоляция от внешнего мира" далеко не одно и то же. Попытка манипуляции детектед.
Для жентельменов это одно и тоже) Ну что там какойто Китай? То ли дело Британия (слааавься король!). Правда у Китая свои станции в космосе, а Британия не смогла спутник запустить... Но зато Британия это "сифилизация!")
Скорее западоориентированность. Запад ассоциируется с Миром, хотя тренды указывают на потерю западом своего лидерского статуса.
И чо? Силуанов намедни сказал, что дефицит федерального бюджета 3,3 трлн рублей, или 2,3% ВВП.
Дефицит федерального бюджета покрывается средствами источников внешнего и внутреннего финансирования дефицита федерального бюджета. С этим сейчас есть какая то проблема?
Когда деньги заморозили то объявили об около $300 млрд, а сейчас сообщают что в реале нашли только $200 млрд. Вполне может быть что часть долгов расшивается из замороженных денег. Правильные люди из недружественных стран всегда могут найти исключения для себя...
Правильные люди, в оконцовке бала, попадут на процент - с последним комплектом расстанутся.
Где-то я уже это слышал и читал, что все долги выплачены.
Ничего не доказываю: профан в финансах
Центробанк ещё пока считает что импортозамещение накладывает дополнительные расходы, то есть самостоятельное развитие не его приоритет.
А вот если бы всем кредиторам указать - удовлетворяйте требования по долгам из замороженных средств, там как раз хватает. А если кто-то их заморозил - с ними и судитесь.
Ну и кто скажет, что англосаксы нам не друзья, товарищи и братья? В то время они осознанно и активно участвовали в нашей индустриализации для того, чтобы СССР не превратился в сырьевой придаток Германии.
Ничего не понял. О каких долгах может идти речь, если кредитор, отключив РФ от системы платежей, по-сути, сам отказался принимать выплаты ! ? Доллар в России перестал быть деньгам, что очень хорошо. Власть вынуждена выстраивать независимую от доллара финансовую систему и перейти на золотой энергорубль.
Строительство жилья, улучшение логистики, энергоснабжения территорий - это развитие? Можно подумать, без внешних инвесторов с этим никак не справиться. Имхо, импортировать (подворовывать) нужно только технологии и специалистов, а западный капитал нам тут нафиг не нужен.
а как,кстати,торговля газом за рубли,еще есть?
Куда ж она денется...
это хорошо
Может быть, я что-то упустил, но разве эти самые залоговые активы не заблокированы? Фактически они уже разворованы и теперь западным демократиям предстоит как-то легализовать это достижение. Я до сих пор не понимаю, почему не был заблокирован внешний долг в размере заморозки наших активов.
"Залоговые активы" это всего лишь нули и единицы на счетах иностранных банков, которые нужны для "конвертации рублей в валюту долга". Если иностранные банки не хотят "конвертировать", то это уже превращается больше в головняк для кредитора, которому мы можем просто отдать "долг в рублях". Поэтому Запад сцыт и обычно временно разблокирует эту конвертацию в чувствительных для него случаях. А внешние обязательства по международной инвестиционной позиции России - около 1 трлн. долларов.
А вот что бывает, когда иностранные банки не разблокируют "Залоговые активы"
Так что пусть "разворовывают" свои вонючие нули и единицы. ))))
Вот все этот штамп мусолят, как заклинание:
Ну Китай сейчас оказался в сложнейшей ситуации. Он уже находится в условиях конфронтации с Западом и она становится всё боле острой с каждым днем. А Россия в любой момент может договориться с Западом.
И чего китайцы до дна выжмут тогда?
Западу нафиг не нужна эта Украина. Они отдают нам Украину, а взамен предлагают не снабжать Китай ресурсами. Ну, например. После прихода республиканцев.
И тут мы думаем, а как нам помогает Китай? Он нам предоставил, например 2 тысячи танков? Нет. Может он предоставил нам 10 тысяч дронов, которые производит? Нет. Может отправил к нам три тысячи гаубиц? Нет...
А что он делает? А оказывается он выжимает нас "до дна"... М-дяяа. В такой ситуации потенциальное и логичное предложение Запада по Украине будет вполне обсуждаемо.
Так будет в такой ситуации Китай что-то там выжимать с нас до дна? Ну только совсем тупые могут это делать. Вот кто пишет про "жесткого переговорщика" они вообще хоть что-то понимают в геополитике? Ну да, с кем-то Китай может и жесткий переговорщик, но не с Россией и не в нынешней геополитической ситуации.
Китайцы же не идиоты, в отличии он всех этих икспердов...
Конечно - не идиоты. Вот и выжимают до дна.
Каким Западом?
Янки мочат Европу, отрывают её от нас. Мы янки конкуренты - нас мочить пытаются, и как всегда, чужими руками. Китай им надо в стойло загонять, чтобы работали и не своевольничали.
Нам, в перспективе, они все и на хрен не нужны.
А почему нельзя было сократить сразу на 300? В счет тех которые "заморожены" за бугром? Все же по честному, так же как и 75, которые реально выплатились в обратку, а не были "кому должен всем прощаю". А потому что гораздо резоннее не обмениваться долговыми расписками, а ОТЖАТЬ в счет этих "замороженных трехсот" - лярдов на 600 вполне себе тёпленьких иностранных активов на территории страны. Произведя независимую оценку и оценив в аккурат на 300
. Нуачётакова? Онежеж могут себе позволить какие и где угодно циферки ставить. От мельдониевых анализов до оценок капитализации Газпрома. А возопящим ынвесторам указать на Брюссель с Фашингтоном - мол все вопросы туда.