Spydell_finance: Американцы с необеспеченным потреблением совсем с цепи сорвались

Американцы с необеспеченным потреблением совсем с цепи сорвались.

При отключении вертолетных денег, каким образом население в США поддерживает необеспеченный уровень жизни? Снижение нормы сбережений и самый сильный кредитный импульс за 26 лет!

Последние 10 лет особо выражено проявляется отрицательная корреляция между темпами реальной почасовой зарплаты и темпами кредитования. Зависимость обратная – если зарплаты в реальном выражении снижаются, то кредитование растет для компенсации выпадающих доходов.

В 2020-2021 рост зарплат был обеспечен дисбалансом на рынке труда, когда в условиях COVID ограничений и вертолетных денег значительная часть трудовых ресурсов была заблокирована и/или отказывалась работать по причине того, что объем госсубсидий был сопоставим или превышал прошлый заработок. 

Однако, спрос не упал, а наоборот – рос так, как никогда, т.к. все было залито деньгами. Конкуренция за трудовые ресурсы привела к росту зарплаты, что в условиях низкой инфляции сформировало рекордный импульс почасовой зарплаты в реальном выражении, а с 2021 тренд изменился. Темпы роста номинальной почасовой зарплаты неуправленческого персонала  резко замедлилась до 5-6%, а инфляция ускорилась до 8% и выше, в итоге реальная зарплата снижается в темпах 2-3%.

Раньше подобные тенденции приводили к снижению потребительской и кредитной активности, но не сейчас. Кредитование по возобновляемому кредиту (в основном кредитные карты и кредиты на текущее потребление) растет в темпах 15% в год – это максимум с 1996, причем чем активнее снижаются доходы – тем стремительнее растет кредитование.

К чему это приведет совершенно понятно – потоку личных банкротств и снижению долгосрочного потребления, т.к. в структуре расходов будут расти платежи по обслуживанию долгов, ставки по которым постепенно повышаются. 

В итоге пошли по наиболее безумному сценарию из всех возможных. Минимальная норма сбережений в истории (ранее 3% сбережений обернулись кризисом 2009) и кредитование, как не в себя.

...

Розничные продажи в США последние 1.5 года (с марта 2021) находятся в затяжной стагнации на необоснованно высокой базе, сформированной в период вертолетных денег от Минфина США.

Розничные продажи в США последние 1.5 года (с марта 2021) находятся в затяжной стагнации на необоснованно высокой базе, сформированной в период вертолетных денег от Минфина США. Последний крупный транш субсидий был в марте 2021, что и задрало розничные продажи. 

Но не хотят отпускать прежний, искусственно сконструированный образ жизни. Относительно февраля 2020 рост в реальном выражении на 15%, а по номиналу на 32%!

Если соотнести тренды реальных доходов, производительности труда и объема производства, то розничные продажи должны быть, как минимум, на 8-10%, но нет.

Это и провоцирует дисбалансы в системе, подпитывая инфляцию. Номинальный оборот в онлайн торговле вырос на 67% с февраля 2020, расходы на топливо увеличились на 53%, розничные оборот в магазинах, не отнесенные к узкой категории плюс 42%, спортивные товары и продукция для хобби плюс 39%, строительные материалы, садовые принадлежности плюс 35%, расходы на услуги общественного питания плюс 31%, на авто и комплектующие плюс 25%,  на еду и напитки плюс 25%.

Неудивительно, что инфляция рвет все рекорды, если номинальный оборот растет, как в какой нибудь Зимбабве. Денег много, желающих работать мало. 

Что касается расходов на бензин, обычно энергетический кризис и падение цен на нефть происходили в момент приближения расходов на топливо к расходам на продукты питания (2008, 2013-2014 и 2022). Просто так совпадало) 

Однако, в структуре расходов, топливо сейчас занимает 9.2% - это уровень 2006 по сравнению с 11-12%, которые наблюдались в 2008 и в 2012-2014. С этой точки зрения топливный кризис несколько переоценен.

Еще важный момент, который стоит отметить – это отклонение предложения товаров от спроса, что показано на графике промышленного производства и розничных продаж в реальном выражении. Хотя промпроизводство включает широкую номенклатуру, в том числе для коммерческого, промежуточного и госпотребления, но корреляция присутствовала. 

Отрыв начал нарастать с 2016, в с 2020 пустились разнос – отрыв почти 30%, что символизирует текущее время.