Инфляция в Турции приблизилась к 80% в июле и еще не достигла пика. Рост цен в июле ускорился чуть меньше, чем прогнозировалось. Центральный банк исключает ужесточение политики и винит в этом сырьевое ралли

Инфляция в Турции снова ускорилась и может пройти еще несколько месяцев, пока она не достигнет пик. Показатель взлетел до уровней, невиданных со времен последствий азиатского финансового кризиса 1997 года, поскольку центральный банк придерживается своего крайне мягкого монетарного курса.

Рост потребительских цен уже заставил чиновников и экономистов несколько раз переписывать прогнозы в этом году, поскольку усилия по стабилизации лиры терпят неудачу в то время, когда конфликт России и Украины повышает стоимость всего, от продуктов питания до энергии.

Данные в среду показали, что годовая инфляция ускорилась до 79,6% в прошлом месяце с 78,6% в июне, прибавив немного меньше, чем прогнозировали экономисты в обзоре Bloomberg. В Стамбуле, самом густонаселенном городе Турции, рост цен в июле превысил 99% по сравнению с прошлым годом.

Ключевая учетная ставка, годовой рост цен

Даже в мире, охваченном самой быстрой инфляцией за последние десятилетия, Турция стоит особняком, уступая лишь горстке стран, таких как Зимбабве, Венесуэла и Ливан, где темпы роста цен уже превысили трехзначные цифры.

Ослабить инфляционную хватку в Турции оказалось труднее, потому что центральный банк воздержался от повышения ключевой ставки с 14% под давлением президента Реджепа Тайипа Эрдогана. Турецкий лидер считает, вопреки господствующей экономической теории, что более высокие ставки вызывают более быструю инфляцию.

«Мы не видим признаков стабилизации макроэкономической среды для Турции в связи с текущими неортодоксальными настройками макроэкономической политики и рекомендуем воздерживаться от инвестиций в турецкие активы», — сказал Ненад Динич, стратег по акциям развивающихся рынков в Bank Julius Baer.

Этот подход выбил турецких политиков из общей тенденции с самым агрессивным глобальным ужесточением денежно-кредитной политики с 1980-х годов и привел к тому, что ставки в стране резко упали ниже нуля с поправкой на цены.

Что говорит Bloomberg Economics...

«Неоправданные ожидания и слабеющая лира еще больше подпитывают цены. Мы не ожидаем, что центральный банк повысит процентные ставки в ответ на постоянно растущую инфляцию — вместо этого политическое руководство призывает к еще более низким ставкам».

-- Сельва Бахар Базики, экономист из Турции.

Эрдоган намерен поддерживать быстрый рост экономики в преддверии выборов, запланированных на июнь следующего года, даже несмотря на то, что рост потребительских цен съедает располагаемые доходы и угрожает его популярности.

Выступая на прошлой неделе, управляющий центральным банком Сахап Кавчиоглу выразил уверенность в том, что так называемая модель новой экономики, в которой приоритет отдается производству, экспорту и занятости, поможет стабилизировать цены и лиру.

Вместо этого турецкие власти полагались на макропруденциальные меры, такие как сдерживание роста коммерческих кредитов, а также на политику, направленную на расширение использования местной валюты и направление капитала на долгосрочные инвестиции.

Результаты отражаются на валютном рынке: лира упала более чем на четверть своей стоимости по отношению к доллару, что стало самым большим падением в этом году на развивающихся рынках.

Надвигающиеся риски

Худшее из кризиса, вероятно, еще впереди.

Пик роста цен ожидается в сентябре-октябре на уровне около 85%, согласно диаграмме прогнозируемого диапазона, сопровождающей последний отчет центрального банка об инфляции. Прогноз банка теперь показывает, что инфляция к концу года составит 60,4%, пересмотр в сторону повышения почти на 18 процентных пунктов, что ставит цены в 12 раз выше целевого показателя.

Этот прогноз по-прежнему оптимистичен по сравнению с мнением на рынке. Bloomberg Economics прогнозирует, что инфляция достигнет максимума в 91% в третьем квартале и замедлится до 69% в конце 2022 года.

«Если текущая денежно-кредитная политика будет продолжаться, будет невозможно опередить инфляцию», — сказал Огедай Топчулар, финансовый менеджер RAM Capital SA в Женеве. «Денежно-кредитная политика Турции неустойчива».

Исключив вариант ужесточения политики, Кавчиоглу заявил на прошлой неделе, что инфляция в Турции на конец года может быть ниже прогноза центрального банка, а замедление возможно уже в этом месяце.

И, по крайней мере, в обрабатывающей промышленности темпы роста цен на продукцию уже замедляются, что, по мнению S&P Global, является «еще одним признаком того, что инфляционный встречный ветер достиг своего пика».

На вопрос о расхождении с другими центральными банками Кавчиоглу сказал, что только «время покажет, кто был прав».