Никелиевый кризис может закончиться большими дефолтами

Лондонская биржа не размораживает торги никелем, чтобы компенсировать огромные торговые потери брокеров, обусловленные военным конфликтом на Украине

Пауза до следующей недели даст Лондонской бирже металлов время для устранения торгового кризиса, начавшегося в Китае. Лондонский рынок никеля будет закрыт по крайней мере до следующей недели, что позволит Лондонской бирже металлов принять меры для разрешения кризиса, вызванного убыточной торговлей в Китае. Во вторник LME приостановила торги никелем впервые с 1985 года и отменила сделки, совершенные до приостановки. Поздно вечером в четверг биржа продлила заморозку до конца недели.

«LME делает все возможное, чтобы обеспечить безопасное и быстрое открытие рынка», — говорится в заявлении.

Рынок никеля, как и большая часть мирового сырьевого рынка, перевернулся из-за конфликта на Украине. Россия является крупным поставщиком никеля, которого и так не хватало из-за спроса на аккумуляторы для электромобилей и другие промышленные товары, такие как нержавеющая сталь.

Замораживание торговли никелем — один из самых ярких примеров того, как российская спецоперация и западные санкции сказываются на финансовых рынках.

LME закрыла торги никелем после того, как резкий скачок цен стал оказывать серьезное финансовое давление на производителей, которые совершали форвардные сделки с никелем на LME с целью хеджирования. Наибольшие потери понес крупнейший в мире производитель никеля Tsingshan Holding Group, создавший самую большую короткую позицию по металлу.

По данным The Wall Street Journal, с учетом цен, установленных в понедельник, компания понесла номинальные убытки в размере $8 млрд.

Связаться с Tsingshan для получения комментариев не удалось. В среду компания сообщила китайским государственным СМИ, что обеспечила достаточное количество металла, чтобы покрыть все убыточные позиции. В четверг торги никелем состоялись на Шанхайской бирже, при этом контракты потеряли максимальные 17% второй день подряд, что говорит об ослаблении давления на рынок.

Сколько будет стоить никель после открытия рынков

Большинство трейдеров считают, что спрос и предложение на никель не оправдывают рекордный уровень вторника — более $100000 за метрическую тонну. Однако некоторые утверждают, что до приостановки рынок двигался в таком широком диапазоне, что трудно сказать, где он откроется.

«В условиях, когда мы только выходим из пандемии, ощущается дефицит материалов, а русские только что вошли на Украину, на рынке буквально нет предложений, — заявил Гай Вольф, руководитель отдела аналитики рынка в Marex, участника легендарных открытых торгов на LME. — Вынужденные покупатели, никаких продавцов: цены могут пойти куда угодно».

Но и есть и те, кто выиграл от скачка цен на никель. Среди них: Canada Nickel Co., которая почти удвоила объем публичного размещения бумаг до 45 млн канадских долларов или $34.9 млн. Геологоразведочная компания заявила в среду, что привлекает больше денег, чем планировалось, из-за сильного спроса инвесторов на металл.

Брокеры пытаются защититься от крайней волатильности на рынках металлов, которая связана с военным конфликтом и паузой на рынке никеля. Некоторые запрашивают маржинальные платежи у клиентов несколько раз в день, вместо одного раза в день, и повышают маржинальные требования для металлов, помимо никеля.

Одна из причин, по которой LME заморозила рынок и снизила цены во вторник связана с опасениями биржи по поводу того, что несколько брокеров, занимающих короткие позиции для Tsingshan, не смогут осуществлять маржинальные платежи от ее имени и объявят дефолт.

Однако некоторые фирмы, занимающиеся высокочастотной торговлей, заявили, что отмена торгов снизила привлекательность LME для торговли. По их словам, компании с меньшей вероятностью будут торговать на волатильных рынках, если есть возможность, что их транзакции могут сорваться, что, в свою очередь, может усилить волатильность.

«Правило номер один — никогда, никогда не отменять сделки, — заявил Дон Уилсон, директор чикагской торговой фирмы DRW, которая торгует на LME и столкнулась с отменой позиции по никелю. — Все отельные биржи в мире понимают это».

Он также добавил, что «это большое пятно на репутации, подрывающее доверие к лондонским рынкам в целом». LME заявила, что отменила торги отчасти потому, что у нее «были серьезные опасения по поводу способности участников рынка выполнять маржинальные требования, что может повысить риск множественных дефолтов».

Брокеры на лондонском рынке заявили, что биржа все еще определяет детали основной части плана: заставить компании, владеющие большим количеством никеля, объединить позиции с теми, кто продает металл в больших объемах. В заявлении биржи говорится, что она может сделать это на 10% выше цены закрытия понедельника.

Идея в том, что взаимозачет сделок будет означать, что у Tsingshan и других компаний не будет больших коротких позиций для покрытия после открытия рынка, что может привести к еще одному шорт-сквизу.

Однако LME заявила, что «первоначальная реакция говорила об ограниченном потенциальном потреблении, особенно со стороны держателей коротких позиций, и значительных различиях во взглядах на соответствующую цену».