МMI поднимает вопрос относительно ставки Банка России и дальнейшей ее траектории в свете возросших рисков со стороны курса. Относительно самого курса, в общем-то то, что он в августе будет склонен прибиваться к 75 рублей за доллар обсуждалось раньше и нет смысла повторяться. На фоне ряда событий, конечно, в рынке есть определенный перелет и риски подросли. Но … мне кажется важно учитывать тот факт, что рубль в августе – это слабый рубль… импорт, поездки, сокращение продаж валюты ЦБ, дивиденды и нерезиденты – все вместе. Рубль – это достаточно волатильная история: чтобы его качнуть на условный 1р. по курсу нужно дополнительного спроса на валюту ~$0.5…1 млрд в месяц. В общем-то не так много, но вот чтобы удержать его там год надо столько каждый месяц – не так уж мало). В целом рубль сейчас недооценен относительно своих «фундаментальных» уровней на 3-4 р., хотя 2020 год уже выдал немало сюрпризов… в моменте мы видим, что рубль технично свозили ближе к 76 и только. Но мы уже активно слышим «Шеф усе пропало» ... мне думается пока все в пределах разумного, хотя локальный тренд немного и напрягает.
Влияние курса на инфляцию, конечно будет, но не очень значимое и самое главное оно краткосрочное. С точки зрения «дна» ставок намного более важной историей является ситуация со сбережениями и их структурой. А именно грань, где кэш в долларах/евро/франках/фунтах перевешивает депозит в рублях у значимой для рынка доли депозитов (которая еще не в валюте – таких депозитов сейчас 20%). Оценить это пока достаточно сложно, по тем данным, что мы видим есть четкая тенденция ухода денег с рублевых депозитов в кэш/накопительные счета, но не в валюту (хотя в 2019 году мы видели перекладку в валютные депозиты). Факторы ухода в ликвидность: рост серой экономики и склонность к большей ликвидности в кризис, снижение ставок по депозитам, начисление процентов по текущим/накопительным счетам. Но, как мы понимаем, от высоколиквидной позиции в рублях до валютной позиции путь значительно короче, чем от депозита в рублях.
Если смотреть на ситуацию с февраля – то за 5 месяцев наличные выросли на 2.17 трлн руб., текущие счета в банках – на 1.75 трлн руб., срочные депозиты сократились на 0.72 трлн руб. Фактически позиция в рублевом кэше выросла на 3.9 трлн рублей, а в рублевых депозитах снизилась на 0.7 трлн рублей. Годовая динамика еще веселее…рост наличных за год ~2.6 трлн руб., рост текущих счетов ~2.8 трлн руб. сокращение депозитов ~0.2 трлн. Означает ли это, что текущие ставки стали несущественным фактором для сбережений – отчасти да. Но здесь есть и влияние скорости снижения ставок, когда за короткий период происходит снижение ставок с 7-8% до 4-4.5%, восприятие доходности частично «обнуляется» и адаптация рынка к этой новой реальности может затянуться. В текущих условиях этот период несет определенные риски смещения в валюту, повторюсь - реализации этих рисков пока мы не видим.
Да, за последние 10 лет накопления в долларах сильно обогнали рубль, но за последние 5 лет ситуация обратна. Сейчас эта премия рублевого депозита около 4%... но резкое снижение ставок может вести к потере ощущения доходности и обнулению восприятия этой премии – это и есть основной риск для ДКП сейчас и главный ограничитель снижения ставки. И в этом плане мощный уход в условно беспроцентную ликвидность – это сигнал, который требует очень глубокой оценки ЦБ.
Проблема в том, что адекватно «препарировать» причины этой балансировки сложно, т.к. сразу несколько сильных факторов влияют на процесс: коронавирус и рост серой экономики, рост процентов по текущим/накопительным счетам, быстрое снижение ставки и потеря «ощущения» доходности – понимание роли последнего как раз основное для ДКП.
И хотя инфляция, очевидно, позволяет снизить ставку ниже 4%, но не понимая причин такой ребалансировки, вряд ли это можно делать сейчас…
Комментарии
высоколиквидной позиции в рублях до валютной позиции путь значительно короче,
Это на русский можно перевести?
Высоколиквидная позиция в рублях - это наличные рубли в чулке, текущий простой сберегательный счёт в банке. то есть - не депозит, не облигации ОФЗ. Это те средства, которые можно моментально конвертировать в валюту, в отличии от средств на депозите, когда вам надо проделать некие операции в банке по прекращению депозитного договора с банком, а в случае с ОФЗ, то вам придётся их продать, а потом ждать от брокера перечисление денег на ваш счёт. При этом какую-то часть средств от этих телодвижений вы ещё можете и потерять.
Вот и не пойму почему не написать сразу наличные рубли в наличную валюту быстро обменять?. А то позиции....плечи...
Потому, что умение "пудрить мозги" = плюсу процента к зарплате (или сотен процентов)
Для кого пишешь эту статью?. Че выпендриваешься своими узко профессиональными терминами - читать противно.
Заметка старая была.
Не читайте всякую дурь, если вам хочется быть более информированым, читайте оригиналы, учите языки. Не стоит получать данные об реальном мире из искаженной реальности.
Странные выводы по поводу валюты, основанные на том что нету перехода в них депооззитов. Типо уходят в кеш, но не валюту, патамучто нету роста вал. депозита) какой смысл тогда в кэш вылезать? В кэш валютный. В сбере что бы купить призодится заказывать заранее..
Не только в Сбере, в большинстве банков - аналогично.
В кэш уходят от непонимания того, куда можно денег вложить. И кэш тут на самом деле не наличные в чулке, а в первую очередь простые сберегательные счета.
Ибо процентные ставки по депозитам в связи со снижением ключевой ставки Банка России резко просели, а народ как-то не уютно себя ощущает, когда с 7,7% по депозитам банки теперь дают не более 4,5%, а то и 3%, а связываться с рынком облигаций, где ещё при умном инвестировании можно иметь и 8-9% годовых люди не готовы, да и у наших финансовых организаций нет умения работать с населением и предлагать ему добротные финансовые продукты, хотя и была некая попытка раскрутить рынок ИИС, но она пока малоудачная на самом деле.
А ещё население не готово сейчас вкладывать свои свободные средства в валюту из-за высокого курса даже при том, что из каждого утюга кричат про доллар за 100 или 200.
Поэтому всё просто - или население постепенно привыкнет к тому, что больше 3-4% на депозит в банке не будет, и понесут обратно свои деньги на депозиты, или же финансовые организации начнут разрабатывать и внедрять более сложные финансовые продукты с доходностью 6-8%.
Депозиты - в целом это срочные вклады, т.е. в течении работы такого вклада имеются различные ограничения на использование ваших денег. Ограничения там разные, начиная от полной невозможности снятия и добавления суммы на вкладе и до возможности их снять в любое время, но не полностью. Но конечно, все это можно, но проценты с них аннулируются.
В отличие от вкладов накопительные счета позволяют полностью управлять своими средствами без потери каких-либо процентов. Фактически, накопительный счет- это то же самое, что и кэш. Кэш это не обязательно бумажки в кармане или под матрасом. И, кстати, проценты на них не существенно ниже процентов от вкладов.
То, что я вижу, накопительные счета стали широко применяться за последние пару лет. Раньше такого не было. Полагаю, люди предполагают, что возможны варианты, когда деньги им потребуются, быстро и на полную сумму.
Спасибо, хорошо сформулировали
А что бы вы посоветовали сейчас держателем рублевых депозитов? Ставки по ним действительно разочаровывающие упали. Идти играть в инвестиции? Конвертировать в валюту? Искать депозиты с более высокими ставками?
Всё зависит от суммы. Если сумма до 400 тысяч в год, то выгодно открывать Индивидуальный инвестиционный счёт (ИСС) - там налоговые вычеты и всякие прочие ништяки. И вообще, лучше всего - это покупка надёжных облигаций с последующим ре-инвестированием купонного дохода в покупку новых облигаций.
И опять же - надо определиться с временным горизонтом вложений. В облигации нет смысла вкладываться менее, чем на три года.
Сумма в 600 - 900 тысяч. Горизонт - примерно год
Скрепите своё сердце, и соглашайтесь на 3-4% по депозиту, что покроют хотя бы инфляцию в ноль.
В России наступила новая нормальность о которой так все мечтали - низкие (по российским понятиям) ставки.
А низкие ставки предполагают простое - вы не сможете получить приемлемый доход в горизонте планирования на год, чтобы хотя бы просто обогнать инфляцию. Минимум три-пять лет. Лучше пять.
Спасибо за консультацию!
как думаете, в валюту сейчас нет смысла уходить?
Нет, конечно.
Фиатные деньги давно утратили свою функцию сбережения, а мужской костюм как стоил сто лет назад унцию золота -так и теперь стоит, в золоте все умные давно,а вы и дальше рисуйте свои глупые картинки для лохов.
в физическом золоте или бумажном ?
Естественно в физическом -бумажное золото такое же фуфло как и остальные бумажки,типа бумажных денег и зеленых долговых расписок сша
в случае больших потрясений удобно будет слитками рассчитываться ? или одна инвест. монета за мешок картошки ?
не волнуйтесь,все продумано и прежде чем ерничать вспомните ,что в блокадном Ленинграде за золото можно было получить все,включая черную икру.
я не ерничаю, не понимаю, как это может работать. В блокадном Ленинграде не был, но полагаю, что черную икру - это у спекулянтов, соовтетственно, и цены грабительские. какое-то время продержаться наверно можно было, но ведь притока нового золота уже нет и не будет, обменял все цацки на мерзлую картошку и все. то есть здесь смысл - хоть сколько-то протянуть , выиграть немного времени?
Золото нужно не для обмена на мёрзлую картошку, к золоту еще некоторый арсенал оружия обязан прилагаться
для чего тогда нужно золото ?
Для занятия достойного места в дивном новом мире
яснее не стало. для занятия достойного места нужен будет калаш и группа единомышленников с калашами. так почему именно золото ?
Золото - это фетиш застрявших ментально в совке.
Другое дело долговые расписки США и прочий мусор
Мусор в твоей голове.
Все одномоментно торгуемые реальные активы в США превышают все долги. Это даже без накачанной фонды.
Американские долги под завязку обеспечены активами. Там нет пустых долгов "просто так".
Это Вы про кирпичные дома в Детройте за 1 доллар?
дядя, ты дурак?
Вот когда начнется тогда и посмотрим кто дурак, поглядим откуда вы свой биткойн на блокчейне доставать будете, а я за золотишко всегда тушенку и хлебушек иметь буду
подтвердил - дурак.
Вообще то в мире накопить ничего НЕ ВОЗМОЖНО. Доказательство здесь: https://aftershock.news/?q=node/742173