Вчера я разместил статью (Сеанс финансовой магии от Илона, с последующим разоблачением), в которой рассмотрел какими методами Маск смог нарисовать один прибыльный квартал. Совершенно неудивительно, что большая часть «прибыли» — это прямые государственные дотации, а остальное это бухгалтерские ухищрения и креативный финансовый менеджмент.

Но есть (пока еще есть) и огромные суммы косвенных государственных дотаций, выплачиваемых компании Тесла, через кошелек покупателей. На самом деле нет никакой принципиальной разницы, продает ли компания свои машины дешево и получают прямые дотации, или продает машины дорого, и получает косвенные дотации. В итоге сумма дотаций, попавших в закрома компании оказывается одинаковой.

Для подтверждения факта, что принципиальной разницы между прямыми и косвенными дотациями не существует давайте, посмотрим, как отреагировала компания Тесла на предстоящее снижение налоговой дотации на 50% до величины в 3 500 долларов? Она просто снизила цену на основную модель (с ухудшением показателей) на 3 тыс долларов и снизила цену на перфоманс версию на 5 тыс. долларов. Думаю, что ближе к первому кварталу аналогичное снижение будет произведено с AWD версией машины. То есть в том случае, если изменение косвенной дотации не сильно значительное, то компания просто снижает отпускную цену машины. При значительном снижении, компания уходит с рынка. Таким образом существует простая и видимая взаимосвязь между суммой косвенных дотаций полученных покупателем и суммой маржи полученной компанией.

 

И так давайте посмотрим сколько же компания Тесла получила прямых и косвенных дотаций за третий квартал 2018 года.

Прежде всего самая простая часть - это прямые дотации – 52 млн. ZEV кредитов (о которых компания сообщали), и 139 млн. GHG-кредитов (о наличии которых компания Тесла умолчала (то есть соврала) при публикации отчета о прибыли).

 

Далее смотрим по косвенным государственным дотациям

США

Налоговый кредит в сумме 7 500 долларов. Для компании Тесла он закончится в 2019 году. В первом полугодии он будет уже составлять только половину указанной суммы.

Модель	Количество	Сумма дотации (млн. долларов)
Модель 3	54 300	407
Модель S&X	15 625	117
Итого		524

 

Штат Калифорния (чудная страна ЛГБТ сообщества)

Калифорния имеет собственные налоговые дотации и притом является главным рынком для Теслы.

Налоговый кредит для машин Тесла составляет 2 500 долларов.

Исторически Тесла продавала в Калифорнии примерно половину от всех продаж в США. В третьем квартале я уверен, что эта доля была намного больше, из-за попыток Маска распихать максимум автомобилей максимально близко от завода. Но для расчета возьму половину.

Модель	Количество	Сумма дотации (млн. долларов)
Модель 3	27 000	67,5
Модель S&X	7 500	18,75
Итого		86,25

 

Штат Колорадо

Штат имеет самый высокий уровень дотаций в сумме 5000 долларов на машину.

Но я не знаю сколько там было продано машин за квартал, давайте оставим эту сумму на покрытие возможных ошибок. Так сказать, на чай Маску.

Канада

В Канаде в провинции Онтарио действовали крайне гуманные дотации на уровне 14 000 баксов. Которые, кстати, были отменены в течение третьего квартала. Поэтому для расчета дотации возьму заниженную цифру в 10% от общего количества продаж.

В Квебеке дотации около 8 000 баксов. (чуть больше при пересчете с канадских баксов)

Модель	Количество	Сумма дотации (млн. долларов)
Модель 3 всего, Вт.ч.:	2070
Модель 3 Квебек	344	2,7
Модель 3 Онтарио	872	1,2
Модель S&X всего, Вт.ч.:	854
Модель S&X Квебек	136	1
Модель S&X Онтари	325	0,5
Итого		5,4

 

 Норвегия

Норвегия, страна с дешевым гидроэлектричеством, которая имеет самый высокий в мире уровень продаж электромобилей. Во многом это обусловлено щедрыми дотациями.

В Норвегии покупатели электроавтомобилей освобождены от уплаты массы налогов и сборов, что уменьшает цену машины примерно вдвое. Точную сумму я считать не хочу, но давайте для моделей S&X посчитаем пятую часть от цены в Америке, то есть примерно по 20 000 долларов на машину.

 

Модель	Количество	Сумма дотации (млн. долларов)
Модель S&X	2 275	45
Итого		45

 

Нидерланды

Чудная страна наркоманов и педерастов до последнего времени предоставляла огромные налоговые дотации для покупателей электроавтомобилей. Для частных лиц чуть меньше шести тысяч долларов, для корпораций чуть больше двадцати тысяч долларов. Предположим, что только пять процентов проданных машин ушло к корпорациям (уверен, что сумма сильно занижена).

С 1 января 2019 года, этот аттракцион невиданной щедрости будет прекращен, поэтому сейчас голландское лгбт сообщество спешит закупиться пока дешево.

Модель	Количество	Сумма дотации (млн. долларов)
Модель S&X ф/л	2235	13,4
Модель S&X ю/л	248	5
Итого		18,4

 

Великобритания

Имела около 6000 долларов дотаций на одну машину (вскоре будут несколько снижены).

Модель	Количество	Сумма дотации (млн. долларов)
Модель S&X	1050	6,3
Итого		6,3

 
Есть еще масса других дотаций в Китае и прочих европейских рынках, но думаю, можно их тоже списать на чай Илона Маску. Плюс от этих дотаций с лихвой перекроет возможную ошибку от дотаций в учтенных странах.

 

Давайте просуммируем, что у нас уже сейчас получилось.

Страна (штат)	Сумма субсидий (млн. долларов)
США	524
Калифорния	86,25
Канада	5,4
Норвегия	45
Нидерланды	18,4
Великобритания	6,3
Итого	685,35

 

Таким образом, за третий квартал компания Тесла получила прямых и косвенных дотаций на сумму как минимум:

Дотация	Сумма (млн. долларов)
Zev Кредиты	52
GHG Кредиты	139
Налоговые дотации США (федеральные)	524
Налоговые дотации прочие	161
Итого	876

 

Думаю, не ошибусь, если за счет остальных (неучтенных) стран округлю до 900 млн. долларов.

 

Сравним эту сумму с величиной маржинальной прибыли (рассчитанной по фирменной методике Тесла, конечно же) за третий квартал – 1 573 млн. долларов. То есть около 60% маржинальной прибыли компании формируется за счет прямых и косвенных государственных дотаций. А если посчитать реальную маржу за третий квартал, то дотации составляют порядка 80% от величины маржинальной прибыли компании.

И это мы еще не начала отнимать из этой величины расходы на продажу, сервис, науку и разработку, проценты и прочие дополнительные расходы.

В третьем квартале компания нарисовала искусственную прибыль в размере около 300 млн. долларов, но даже эта «прибыль» уходит далеко в минус, если от нее отминусовать дотации на сумму 900 млн. долларов.

Как видно, основную долю косвенных субсидий формировались за счет американского федерального бюджета. В следующем году эти субсидии будут плавно ликвидироваться. Сложно себе представить за счет чего Маск собирается в следующем году компенсировать "выпадающие доходы" в сумме более 500 млн. долларов в квартал. Ведь даже удвоение объемов производства модели 3 не даст нужного эффекта.

В третьем квартале компания произвела чуть больше 80 тыс. штук машин. При сумме дотаций 900  млн.долларов (а мы помним, что Китай и многие мелкие рынки я не считал)  прямые и косвенные дотации превышают 11 тыс. долларов в расчете на одну машину. Уверен, что в мире не существует ни одного автопроизводителя (включая вечно проклинаемый АвтоВаз), который был получал бы сравнимые дотации

2018, Станислав Безгин

Telegram: StanislavBezgin

Twitter: StanislavBezgin

p.s. Для справки . Результаты компании Тесла в третьем квартале и Октябре.

Первый месяц четвертого каждого квартала у Теслы традиционно провальный. Колоссально неэффективное управление и логистика, при котором сотрудники иногда по полтора месяца играют на нефритовой флейте, чтобы потом за две последние недели квартала выполнить почти весь квартальный план в авральном режиме.

Обратите внимание, что Дания, когда то бывшая одним из заметных рынков в Европе, после отмены налоговых дотаций полностью ушла в категорию "прочие". Вероятно, в эту же категорию на следующий год перейдет и Голландия.