Рынок акций США обыграл развивающиеся рынки по всем статьям

Рынок акций США обыграл развивающиеся рынки по всем статьям

Инвестиционные потоки, премия и уровень волатильности — все показатели в этом году говорят в пользу американского фондового рынка

Фото: Jin Lee/Bloomberg

Фондовый рынок США обыграл развивающиеся рынки по всем статьям, перетянув к себе миллиарды долларов инвестиционных потоков и демонстрируя существенно более низкую волатильность, чем рынки стран БРИК и их коллеги, пишет агентство Bloomberg. По его расчетам, приток средств в биржевые фонды (ETF) американских акций составил в этом году $95 млрд, а отток из биржевых фондов развивающихся рынков — $8,4 млрд. Отношение капитализации к прибыли компаний, входящих в индекс S&P500, составляет 16 против 9,4 для компаний из индекса MSCI Emerging Markets (для последних этот показатель близок к минимальным значениям 2009 г.).

Переток средств стабилизировал ситуацию на американском рынке (30-дневное изменение для S&P500 упало в этом году на 29%), а на развивающихся усилилась волатильность (для MSCI EM аналогичный показатель вырос на 83%).

Приток в биржевые фонды американских акций наблюдается ежемесячно с прошлого ноября, отток из фондов акций развивающихся рынков зафиксирован в течение пяти из последних шести месяцев и по итогам года может оказаться рекордным с 2000 г., когда Bloomberg стало собирать соответствующую информацию. «Слабость развивающихся рынков и проблемы в экономиках соответствующих стран побудили некоторых инвесторов перевести средства в США, — цитирует агентство Джеймса Гола, управляющего фондом в Boston Advisors. — Американская экономика сейчас воспринимается как наиболее стабильная, а рынок акций — как имеющий лучшие перспективы, чем рынки остального мира».

Во II квартале впервые одновременно упали и акции, и облигации, и валюты стран БРИК: индекс MSCI BRIC снизился тогда на 12%, валюты четырех стран против доллара упали на 4,1%, гособлигации потеряли 0,6%.

Инвесторы разлюбили БРИК →

В то время как экономика США пусть медленно, но набирает обороты, а денежные стимулы ФРС подпитывают финансовый рынок, экономики развивающихся стран замедляются. ВВП Китая, даже по официальным прогнозам, вырастет в этом году на 7,5% (это самые низкие темпы роста с 1990-х гг.). В России ВВП в первом полугодии вырос всего на 1,4%, прогноз Минэкономразвития по итогам года — 2,4%. Нельзя исключать, что в будущем году рост российской экономики замедлится еще больше — вполне возможно торможение до уровня менее 2%, полагает главный экономист, управляющий директор «Сбербанк CIB» Евгений Гавриленков.

Экономика США вырастет в 2015 г. на 3%, что почти в два раза больше, чем в текущем году, свидетельствует прогноз 89 экономистов, опрошенных Bloomberg; темпы роста совокупного ВВП стран БРИК за этот же период останутся неизменными — почти 5,9%, а у Китая замедлятся до 7,2%.

Курс индийской рупии бьет антирекорд за антирекордом, на сегодняшних торгах он упал на 1,7% до очередного исторического минимума — 62,7 рупии/$. Индийская рупия показала худший результат среди азиатских валют в этом году, упав уже на 12%: стране не удается финансировать растущий дефицит счета текущих операций, инвесторы покидают рынки развивающихся стран в целом и Индии — в частности, стимулируя отток капитала. На прошлой неделе Индия ввела ограничения на движение капитала для национальных организаций, в выходные представители правительства заявляли, что иностранных инвесторов они не коснутся.

«Никогда не видел, чтобы уровень доверия к Индии падал до столь низкого уровня, особенно среди своих же, национальных компаний, — сказал Financial Times на условиях анонимности один международный инвестор из глобальной компании. — Проблема в том, что они [власти] ничего особо и не могут сделать, потому что развитие ситуации во многом зависит от того, что происходит в мире… Дефицит счета текущих операций уже есть, и доверие потеряно».

Период улучшения кредитоспособности и фискальных показателей в развивающихся странах, вполне возможно, завершился, пишет в отчете Дэвид Льюбин, аналитик Citi. Показатели экспорта в развитые страны и в Китай ухудшаются, темпы роста экономики замедляются, и для их ускорения правительства могут стимулировать кредитование частного сектора или ослабить бюджетную политику, нарастив госрасходы. Первый путь в ряде стран проблематичен, а увеличение госрасходов может означать снижение кредитоспособности развивающихся стран, отмечает Льюбин. В России потребительское кредитование быстро росло в последние годы, и теперь оно фактически стало тормозом экономического роста, поскольку люди тратят слишком много денег на обслуживание долгов, что замедляет рост потребления, указывает Гавриленков.

Потеря инвестиционного интереса к странам БРИК стала настолько заметной, что даже акции американских транснациональных компаний, получающих там значительную долю выручки, отстают по темпам роста от индекса S&P500. Bloomberg проанализировало 41 компанию, которая раскрывает финансовые показатели по странам БРИК; выяснилось, что акции компаний, где на БРИК приходится не менее 20% выручки, выросли с начала года на 13% против 16% у S&P500.

Правда, некоторым инвесторам столь разительное расхождение между судьбами американского и развивающихся рынков дает надежду на восстановление последних. «Отток с развивающихся рынков в большей степени связан с беспокойством относительно снижения ликвидности [на них], чем с реальным экономическим циклом», — сказал Bloomberg Крис Хизи, директор по инвестициям U.S. Trust. Долгосрочный бычий тренд на развивающихся рынках «жив и здоров», считает он.

Последний раз, когда ситуация с премией и волатильностью по американским акциям относительно акций развивающихся рынков напоминала сегодняшнюю, — июнь 2004 г., отмечает Bloomberg: тогда ФРС США начала поднимать процентные ставки с самого низкого за предыдущие 45 лет уровня в 1%. В последующие 12 месяцев MSCI EM обогнал по темпам роста S&P500 на 29 процентных пунктов.

Читайте далее: http://www.vedomosti.ru/finance/news/15352901/rynok-akcij-ssha-obygral-razvivayuschiesya-rynki-po-vsem#ixzz2cRFS5FYu