Совет директоров Банка России на втором заседании в 2016 г. принял решение сохранить ставку на уровне 11% из-за инфляционных рисков.
Ключевая ставка остается неизменной на уровне 11% с 8 августа 2015 г.
ЦБ на пяти предыдущих заседаниях принимал решение не менять ставку: 18 марта 2016 г., 29 января 2016 г., 11 декабря, 30 октября и 11 сентября 2015 г.
До 11 сентября Банк России пять раз снижал ставку: с 30 января 2015 г. - с 17,00% до 15,00%, 13 марта - с 15,00% до 14,00%, 30 апреля - с 14,00% до 12,5% годовых, 15 июня - с 12,5% до 11,5%, 31 июля - с 11,5% до 11%.
Банк России резко повысил ставку 16 декабря 2014 г. c 10,50% до 17,00% годовых из-за угроз продолжения неконтролируемой девальвации и инфляции.
Источник
Совет директоров отмечает позитивные процессы замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий, а также сдвиги в экономике, приближающие ее вхождение в фазу восстановительного роста. Вместе с тем, инфляционные риски сохраняются на повышенном уровне. Эти риски связаны, прежде всего, с медленным снижением инфляционных ожиданий к цели по инфляции, неопределенностью параметров государственного бюджета и неоднозначностью наблюдаемых изменений в динамике номинальной заработной платы. В случае снижения инфляционных рисков, позволяющего с большей уверенностью достичь цели по инфляции, Банк России возобновит постепенное снижение ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров. По прогнозу Банка России, с учетом принятого решения годовая инфляция составит около 5% в апреле 2017 года и достигнет целевого уровня 4% в конце 2017 года.
Принимая решение по ключевой ставке, Совет директоров Банка России исходил из следующего.
Первое. Инфляция заметно снизилась, однако есть риски неустойчивости данной тенденции. Замедлению роста потребительских цен способствует слабый спрос и постепенное снижение инфляционных ожиданий, в том числе под влиянием умеренно жесткой денежно-кредитной политики. При этом существенный вклад в снижение инфляции также внесли факторы, действие которых может иметь временный характер. К ним относятся решения Правительства в части индексации зарплат, пенсий, регулируемых цен и тарифов, а также снижение мировых цен на продовольствие.
По оценкам Банка России, годовой темп прироста потребительских цен снизился до 7,3% по состоянию на 25 апреля 2016 года. Это соответствует прогнозу инфляции на год вперед, опубликованному Банком России в пресс-релизе в апреле 2015 года («менее 8%»). В середине 2016 года возможно временное ускорение годовых темпов роста потребительских цен из-за эффекта низкой базы прошлого года. Но в дальнейшем инфляция продолжит снижаться. По прогнозу Банка России, с учетом принятого решения годовая инфляция составит около 5% в апреле 2017 года и достигнет целевого уровня 4% в конце 2017 года.
Второе. Основные макроэкономические показатели отражают повышение устойчивости российской экономики к колебаниям цен на нефть. Плавающий курс частично компенсирует негативное влияние внешних шоков. Развитие процессов импортозамещения и расширение несырьевого экспорта вносят положительный вклад в динамику промышленного производства. Увеличились показатели загрузки производственных мощностей. Происходящие сдвиги в экономике приближают ее вхождение в фазу восстановительного роста. Ожидается переход квартальных темпов прироста ВВП в положительную область во второй половине 2016 года — начале 2017 года.
Третье. Снижение процентных ставок в экономике продолжится даже при неизменности ключевой ставки. Это, главным образом, обусловлено планируемым расходованием средств Резервного фонда для финансирования дефицита бюджета и, как следствие, ожидаемым переходом банковского сектора к профициту ликвидности.
Четвертое. Сохраняются повышенные инфляционные риски. Они связаны, прежде всего, с медленным снижением инфляционных ожиданий к цели по инфляции, неоднозначностью наблюдаемых изменений в динамике номинальной заработной платы, неопределенностью параметров дальнейшей индексации зарплат и пенсий, а также отсутствием среднесрочной стратегии бюджетной консолидации. Из-за сохраняющегося избытка предложения на нефтяном рынке риски снижения цен на нефть и его негативного влияния на курсовые и инфляционные ожидания также остаются достаточно высокими.
В случае снижения инфляционных рисков, позволяющего с большей уверенностью достичь цели по инфляции, Банк России возобновит постепенное снижение ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 10 июня 2016 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30 по московскому времени.
Мои комментарии:
Инфляция замедлилась до 7,3% в годовом измерении на конец марта. По итогам апреля может составить 0,6%, против 0,5% в прошлом году.
Рубль укрепляется, это также окажет влияние на замедление роста цен. Летом ожидаю даже их снижение. Это позволит перейти годовой инфляции ниже 7%.
Сохранение ставки приводит к большему спросу на облигации наших компаний и банков. Формируется устойчивое снижение долгосрочных ставок. Видимо ЦБ решил делать упор на это. Так как понижение ставки сейчас может привести к росту долгосрочных ставок в последующем. А так - рубль стабилен.
Наш регулятор в своих комментариях указал на снижение ставок по кредитам и облигациям даже при неизменности ключевой ставки. Это очень важный момент. Фактически это сейчас и происходит. Ставка давно неизменна, а новые размещения облигаций компаний России происходят по уменьшающимся со временем ставкам.
Если нефть уйдет выше 50-55 долларов, то рубль укрепится до 58-60. А это уже не совсем хорошо для нашей промышленности, так как удешевление импорта ей не нужно. В этот момент может вмешаться наш ЦБ: понизить ставку на следующем заседании либо начать пополнять ЗВР, чем несколько ослабит рубль.
Если же нефть снова начнет снижаться, то такая жесткая политика нашего ЦБ удержит рубль от сильного падения.
Зависимость экономики от ставки ЦБ снижается. Так как банкам дешевле привлекать средства через депозиты населения и компаний, ставки по которым активно снижаются. Сбербанк практически отказался от привлечение рублей от ЦБ. Более зависимы небольшие региональные банки.
На фоне нулевых ставок во многих других странах ставка в 11% приводит к интересу инвесторов вложить деньги в российские активы. Это повышение спроса приводит к снижению ставок по облигациях. Таким образом, даже при неизменности ключевой ставки, ставки в самой экономике падают.
Именно снижение инфляции приводит к понижению ставок по депозитам, что позволяет банкам снижать ставки по кредитам. Получается ЦБ регулирует процент не через снижение ключевой ставки, а через замедление инфляции.
Во втором полугодии ожидается увеличение рублевой ликвидности. Это может привести к росту спроса на облигации компаний России. В последнее время объемы размещений растут. Привлекательность кредитов падает, а выпуска облигаций возрастает. Получается, что это увеличивающаяся ликвидность уйдет на рынок облигаций. А вот при снижении ставки она могла уйти на покупку валюты. Сейчас же ЦБ стимулирует переток профицита рублей на развитие экономики.
Рубль отреагировал достаточно спокойно, немного укрепился:
Комментарии
Ладно считайте , что испытание веры вы выдержали и либеральный курс ваше все.
Так же синхронно ЗВР падает при оттоке валюты, в том числе при возврате кредитов без перекредитования, как это и было в 14-15-ом. Чтобы не развалить экономику и сохранить ЗВР ЦБ провел неожиданную, но эффективную (т.е. гениальную) операцию по валютному РЕПО. То есть сам перекредитовывал коммерсов валютой, чтобы они доллары не выводили, ЗВР не просаживали, М2 не снижали и лишнюю девальвацию не инициировали.
Это просто блеск, я же показал как ЗВР на сотенку просели, и как их удалось сохранить, это у вас уже плюрализм мнений в голове наступил видимо.
http://www.cbr.ru/hd_base/Default.aspx?Prtid=repofx
Где тут гениальность не понятно, РЕПО это закрытие кассовых разрывов БАНКОВ и конечно замечательно как это они доллары не выводили, ежели долг уменьшился, святым духом не иначе.
Ну результаты я вам уже показывал, тут ваша религиозная вера вне конкуренции, назвать эпический просер, по ВСЕМ без исключения показателям, это сильно, и ничем кроме внутреннего убеждения объяснится не может.
При чем здесь вера? Это понимание процессов, которого у вас нет.
Конечно - закрытие кассовых разрывов банков. Не вся промышленность кредитовалась напрямую в западных банках. Внезапно.
О еще и загадочные процессы.
Ну давате тогда так.
http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=bank_system/4-3-1_14.htm&pid=pdko_sub&sid=dopk
Прошу смотрите наслаждайтесь.
Где вы тут увидели замещение иностранных кредитов ?
Смотрим строчки "Кредиты, депозиты и прочие размещенные средства в иностранной валюте", организациям и кредитным организациям. Видим рост на 5 трюликов.
Компании России увеличивали валютные депозиты, как и население. Плюс чистая покупка наличной валюты населением. Плюс экспорт падал на больший объем чем импорт. Получился спрос на валюту, под который банки и покупали ее, брали в долг у ЦБ. Ну и главное - под внешние выплаты.
Это у Вас в голове такая модель экономики, не факт, что она соответствует объективной реальности.
У меня в голове модель, в которой от кредитов только ЗЛО.
ЦБ принял компромиссное решение - ни любителям кредитной накачки, ни противникам Банкстеризма, как такового.
У меня также мнение, что инфляция зависит не столько от ставки ЦБ, сколько от других факторов.
Никто не говорит, что инфляция это благо, но и отсутствие обоснованно дешевых денег не есть хорошо для экономики. Тем более, что уже как год наши предприятия не могут позволить взять себе кредит на развитие из-за недоступности (фактически запретительных) кредитных ставок. Нужен здоровый баланс, но я вижу, что упор делается на борьбу с инфляцию за счет подавления развития.
Дешевые деньги могут привести к снижению курса рубля и повышению роста цен. Что приведет к пагубным последствиям. Рубль - не резервная валюта. Рубль нельзя сравнивать с долларом.
Но если снизить ставку до 10%, это не значит, что рубль станет дешевым и тут же подпрыгнет инфляция. Нужно верить в свою экономику, тем более уже есть все предпосылки для снижения ставки. Так что же мешало...
Если сегодня ЦБ бы снизил ставку до 10%, то рубль упал до 68-69. Плюс инфляция все же стала бы повышаться. А это могло создать угрозу для долгосрочных ставок в экономике в последующем.
Написал в своей статье: неизменность ставки ЦБ не мешает снижению ставок в экономике. Так как происходит снижение инфляции.
А если б ЦБ запретил короткие позиции на валютной бирже, то спекулям манипулировать курсом было бы сложнее
Ни к чему хорошему запрет коротких позиций не приведет. Больше от этого зла. В данный момент.
Например какого зла?
Связь между учетной ставкой и наличием дешевых денег неочевидна. Доля ЦБ в фондировании банков около 5,5% (при том, что как минимум пятая часть которых это сверхкороткие кредиты), что делает любые разговоры о ставке пустой тратой времени. Деньги от населения в любом случае дешевле.
Про что и речь. Депозитов физлиц только на 22 трлн рублей. Снижение ставок по ним более интересно для банков, чем снижение ключевой ставки.
Правильно. На депозитах денег полно , нафига ещё печатать , тем более что рост денежной массы М2 с 2006 по 2016 был на уровне 20% годовых.
Тогда, например, попробуйте предложить, откуда отечественному производителю брать средства на обновление основных фондов. Для импортозамещения.
В условиях отсутствия и, вощщимта, абсолютной нереальности столь масштабного целевого госфинансирования, чтобы хватило на всех...
Пока в реальности изредка (если вдруг у кого имеется доминирующее положение на рынке, близкое к монопольному, благодаря "санкциям") работает единственная схема: для получения дополнительных средств взвинтить отпускные цены на текущую продукцию (внеся соответствующий вклад в скачок инфляции), переложив финансирование на конечного потребителя, ограбленного многочисленными "живительными" девальвациями и посему продолжающего терять свою платёжеспособность.
Пример:
Патриотично поржали над креаклами с пармезаном. Не прошло и пары лет, как оказалось, что "пошехонский" и "российский" - тоже становятся недоступны для всё большей части нищающего населения.
"Патриоты" решили, что страна вполне может затянуть пояса и умерить потребление молочной продукции, стремительно становящейся "элитной".
Слава ЦБ. Встаём с колен.
По моим наблюдениям, предприятиям, действительно нужным стране, кредит дают. Стон в основном идет от тех, у кого без дешевых кредитов не выходит получать высокую прибыль на собственный небольшой капитал. Но это их проблемы.
Таких небольших предприятий, тысячи и на них работают не по одному человеку. Нет у нас административного ресурса, чтобы качественно сделать плановую экономику. Значит только по средствам дешевых процентных ставок можно давать шанс развиться любому бизнесу. Нельзя так, что этому дала, а этому не дала, потому что не захотела. Такая экономика скатывается к поиску выходов на источник денег, а не к здоровой конкуренции.
Многие просто не могут изменить и усовершенствовать свою систему управления. Живут по старинке. Дешевые деньги таким компаниям в пользу не пойдут.
Есть еще низкомаржинальные отрасли. При марже в 2-3% кредиты под 18-20% не сильно помогают.
да нам-то что? лишь бы Президента всё устраивало. Ему виднее. Витте у николашки сто лет назад отжигал подобным образом - привязал рубль к золоту, которое все было у тех же, у кого сейчас контроль над нефтью и знай затраты с денежной массой секвестировал из года в год.
А попугайчики из каждого придворного листка его вовсю нахваливали - мол, какой-ты у нас батюшка умный да разумный, и супостата бьешь и с инфляцией борешься. А другая половина полулегальных листков его в этот момент высмеивала и ниже ватерлинии опускала.
Прям как по кругу идем в затертой пластинке.
И ведь николашка к победе пришел? Пришел.
А Россия пережила? пережила.
Какую вещь ни возьми - абсолютно непонятно, почему она столько стоит и насколько подешевеет, когда первый же покупатель усомнится в такой ее стоимости. Разве ж это не произвол? Натуральный произвол, с примесью лунатизма, шизофрении и клептомании.
http://glav.su/forum/3-economics/27/message/10754/#message10754
Многие 3-7 лет назад считали, что кредиты на Западе дешевле. А потом ныли осенью 2014, когда рубль резко упал. Поэтому мантру о " более дешевых западных деньгах", считаю абсурдной.
Если брать декабрьскую цену барреля нефти в рублях, то доллар должен был бы стоить 45 рублей.
С чего это? Разве экспорт состоит только из нефти? Курс реагирует на счет текущих операций. Рублевое измерение стоимости барреля именно поэтому постоянно меняется.
Последнее время рубль шел за нефтью по 2800 за бочку. Исходя из нефти по 48.3 зеленый бобр должен стоить 58 р. Сдается ,что на пике давления на нефть, чутка прожирали что бы бакс не укатил за 100 а сейчас пошел возврат в бюджет путем занижения рубля сейчас уже 3100.
Тут немного иначе. Цена на нефть в 27 долларов в начале февраля привела к снижению рублевой стоимости барреля до 2550. Так как снижение других экспортных товаров было меньше. Да и счет текущих операций сохранял положительное значение. То есть соотношение спроса и предложения валюты не имело такой катастрофический характер. Тут еще и помогло снижение оттока капитала.
При росте стоимости нефти будет расти и рублевое выражение барреля.
Да, да. Юдаева тут высказалась, что снижение ставки крайне невыгодно иностранным держателям рублёвых облигаций. Собственно, это ярко показывает, в чьих интересах действует ЦБ РФ.
Вас не поймешь: когда наш ЦБ вкладывает в трежерис - плохо. А когда иностранцы вкладывают деньги в экономику России - тоже плохо? Этот спрос со стороны нерезидентов приводит к снижению ставок по облигациям. Что уменьшает расходы предприятий России на выплату процентов.
Первичны должны быть интересы экономики страны в целом, а не каких-то там нерезидентов, могущих потерять прибыли или отдельных предприятий, влезших в долги.
Плохо - это когда вся надежда только на иностранцев. ЦБ обязан создать условия для внутреннего инвестиционного ресурса.
Он и создает эти условия, делая привлекательность вложений в экономику выше, чем покупку валюты и валютных активов.
Что-то не видно эффекта от этих условий. Кто сидел в валюте, так в ней и сидит.
Возник излишек валютной ликвидности. Недавно писалось на АШ, что Сбербанку не интересны валютные депозиты. Спрос банков на валютное РЕПО со стороны ЦБ резко упал.
Да, но при этом, банки валюту массово не продают. А значит и не инвестируют рубли в нашу экономику.
ты хоть набрасывай с умом:
итого валютного РЕПО:
апрель 2016 - 19.482 млрд долларов США
апрель 2015 - 21.602 млрд долларов США
декабрь 2014 - 20.388 млрд долларов США
Курс рубля - искусственный и высосанный из пальца путем убийства валютной биржи чрез валютное РЕПО. Валюту ЦБ выдает банкам мимо биржи под 2.5% в то время как, Россия не может сама занять даже под 5-7% валюту на внешнем рынке.
Отмени завтра валютное РЕПО и курс будет 70 рублей за доллар при нефти 55 долларов за баррель.
Евро вырос к доллару. Особенно даже йена. Это приводит к росту цен на коммодитиз.
Пожалуй это одна из основных причин сегодняшнего решения.
Смотрим сюда, и вспоминаем о начале рекламы и практического запуска Почта Банка.
Зачистка финансовой системы идет полным ходом.
из-за инфляционных рисков
не из-за а ради. Сохранили выковырянную из носа мвф ставку ради увеличения инфляционных рисков.
А можете обосновать свое утверждение? Почему 65 - хороший, правильный, курс. а 58-60 - слишком сильное укрепление? Почему не 40 и не 50? Из каких расчетов это следует?
Сильное - это какое? Когда нефть сходила ниже 30ти, рубль обваливался до 80ти, а в моменте и до 85ти. Это не сильное падение?
Спрос исключительно спекулятивный. Пока валюта летает за месяц на 10-15%, все будут пытаться инвестировать на 3-6 месяцев. Большой пользы от этого не будет.
Делал расчеты укрепления рубля в реальном выражении: https://aftershock.news/?q=node/331040
При снижении нефти до 30 например в июне, снижение рубля будет в этот раз меньше. Как раз из-за более жесткой политики ЦБ.
Сейчас внешние условия такие. Коммодитиз сильно волатильны. Нас еще ждет обрушение фондового рынка Запада. Думаю ЦБ готовится к этому. Поэтому и ставку сохранил. Йена последние дни показывает сильнейший рост. А это защитный актив. Жду падения фондового рынка в ближайшие две недели.
Глянул, так и не увидел там обоснования. Вы посчитали, что с учетом инфляции доллар должен быть по 89. Но почему вы за точку отсчета берете 2000 год? Почему бы не взять 1998? Или 2005й? Или 2008й?
Почему наша промышленность была жива при 30 рублях за доллар 3 года назад, а сейчас вдруг 60 для нее будет убийственным?
И что изменилось в политике ЦБ с начала года? Ставка как была 11%, так и осталась. Не вижу, где она вдруг стала жестче.
Да, и рубль как сильно волатильная валюта является спекулятивной. Поэтому когда вы говорите о привлечении капитала, уточняйте, что сейчас мы можем привлечь исключительно спекулятивный капитал.
Ок, фиксирую ваш прогноз.
Всем известно, что в 2000 году промышленность росла за счет импортозамещения. Поэтому и взял точку расчета.
Три года назад при курсе в 30 доля импорта в моих продажах была в два раза выше. Так ламинат только импортный продавали. А сейчас по этому продукту отечественное 95%!
И так по очень многое. По своему бизнесу постоянно общаюсь со многими производителями. Тот же Технониколь стал активно экспортировать в Китай.
Растет доля отечественных производителей сантехнических труб, ОСП. Растет экспорт фанеры. Много всего.
Тогда, согласно вашей версии, чем сильнее рубль - тем хуже нашей промышленности. А ослабление - идет на благо. Давайте глянем график индекса промпроизводства:
Как мы видим, в 2000 году рост действительно есть. Но, он присутствует непрерывно с 1999 по 2007й. В 2008 замедляется и в 2009 падает. Абсолютно аналогичная картина по обрабатывающим производствам:
Как мы видим, укрепляющийся рубль в 2003-2007 годах совсем не мешал росту промышленности. А вот девальвация в конце 2008 почему-то не оказала положительного эффекта. Наоборот, промпроизводство значительно упало.
Давайте глянем как у нас в этом году? Свежая статистика с gks: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/ent...
Обрабатывающие производства.
В % к предыдущему году
Январь-Февраль-Март
Что-то не помогает слабый рубль производствам. Валится. Хотя уже вроде как год прошел с момента шоковой девальвации.
Патриоты-социалисты, у вас что, новая методичка - ставить в пример нынешнему правительству и ЦБ успех чисто либеральной политики 2000-х?
Выше я привел рецепт того успеха (см. дискуссию с Oberon) - западные кредиты. Вы предлагаете снова повторить этот тупиковый путь? Так рады бы, да нефть нынче низкая, прибыли у экономики нашей съежились, не под что нам кредиты давать...
В те годы активно накачивались западными кредитами. "Дешевыми". Был рост, но зато теперь (и в 2009) приходится расплачиваться. Они этого не понимают.
У вас в методичке не написано "сперва прочитайте что написал оппонент"? Зря.
Потому что я пишу про историческое отсутствие корреляции между дешевизной рубля и промпроизводством. В результате 3х из 4х девальваций промышленность падала, а не росла.
И напротив, периоды роста промышленности соответствуют укреплению рубля в реальном выражении.
Если бы нынешняя политика ЦБ привела к росту промпроизводства - вопросов бы не возникло. Однако, обрабатывающие производства продолжают пикировать, в марте -3,1% годовое снижение. Это к уже низкому уровню марта 2015 года. Как-то не стыкуются с реальностью мантры про благотворное влияние девальвации на промышленность.
А ничего, что девальвация и снижение производства являются следствием одной причины - экономического кризиса.
Например, пока цены на нефть в 2000-ые росли, девальвация была не нужна, рубль даже укреплялся, особенно на фоне кредитов. Потом рост цен на нефть кончился, начался кризис (стагнация внутренних доходов и производства). Пока нефть оставалась дорогой, пытались накачать внутренний рынок внутренними кредитами. Но потом нефть обрушилась, доходов совсем не стало. Если бы сразу не разрешили девальвацию, просто сожгли бы ЗВР, а потом получили бы гиперинфляцию.
Тогда не надо преподносить девальвацию как какое-то благо, волшебным образом помогающее промышленности. Давайте просто признаем, что это одно из серьезных негативных последствий кризиса, а не пилюля для производства.
Страницы