Что будет когда лопнет китайский пузырь (или мировая экономика для чайников)

Два года назад я написал вот эту статью.  Сейчас мы наблюдаем как написанное притворяется в жизнь.

Эта история начинается в далеком 1994 году. Мудрое китайское руководство приняло решение обесценить юань на 50%, и зафиксировать юань на этом уровне. Это естественно подстегнуло экспорт из Китая, и обеспечило ему быстрые темпы роста. Но посмотрим и на обратную сторону медали.

На графике отображены Китайские долги, в процентах от ВНП Китая.


Каким образом можно достичь такого низкого уровня юаня? Ну во первых Китайцы задействовали административные методы, чтобы запрещать свободно покупать и продавать юани. Во вторых, Китайцы изымают юани у своего населения (напрямую или через высокий уровень инфляции), и покупают на них облигации казначейства США и европейских стран. Это обеспечивало низкий курс юаня, и более высокий курс доллара и евро. Ну и как побочный эффект, более низкие процентные ставки в США и Европе. Для чайников: Китай отбирает юани у своего населения, держа их в искусственной бедности. Часть юаней пускает на инфраструктуру, а большую часть одалживает западу, почти бесплатно, чтобы запад продолжал покупать китайские товары.

Но вечно так продолжаться не может. После кризиса 2008 года, развитые страны стали покупать меньше китайских товаров. Да и к тому же, западные страны просекли китайскую хитрость, и начали печатать свои деньги, создавая конкуренцию китайскому печатному станку. В итоге, китайский юань стал сильно расти.

Китай ответил на это дополнительными юанями, и увеличением кредитования. Китайские банки, которые довольно непрозрачные, увеличили кредитование в период 2009 - 2011 года чуть ли не в двое, и сейчас составляет около 200% от ВНП Китая. При этом, многие из проектов убыточны, и банки просто прячут эти убыточные активы. Довольно скоро, этот пузырь лопнет.

Итак, Китай исчерпал свой ресурс роста за счет дешевого юаня, и скоро исчерпает ресурс роста за счет кредитования. Как дальше расти Китаю 8% темпами? Вы можете сказать, у него 3-4 триллиона золотовалютных запасов, они могут их потратить на что угодно. Но, на самом деле не могут. Если Китай начнет тратить золотовалютные запасы, то курс юаня резко подскочит, и потребление китайских товаров упадет. Это очень плохо отразиться на основном секторе Китая - экспорте. Китайские производители будут массово банкротиться. При этом не следует забывать что население Китая держит свои сбережения в раздутой Китайской недвижимости (которая по степени раздутости очень напоминает московскую недвижимость). И когда темпы роста замедлятся, то будет кризис недвижимости, за которым последует кризис банков, которые эту недвижимость кредитовали.

Итак, кризис в Китае неминуем, это также неотвратимо как и закон гравитации. Единственный вопрос, насколько сильным он будет, и кого он затронет? Кризис второй по размеру экономики мира затронет всех, но по разному. В США в краткосрочной перспективе увеличится ставка процентов по кредитам, и доллар подешевеет по отношению к юаню, и инфляция увеличиться. Но это не страшно, если все это будет в разумных пределах. США может спокойно продолжать рост за счет внутреннего потребления и инвестиций в недвижимость. Более дешевый доллар будет стимулом дальнейшего развития, ну а производство и так уже давно возвращается из Китая в США. Американцы будут вместо 5 пар джинсов по 20 долларов, покупать 4 пары джинсов по 25 долларов. Ужас конечно, но думаю они это переживут и даже не заметят.



Стоимость ресурсов - нефти, металла, газа - резко упадет когда уменьшится спрос в Китае. Ну вы наверно знаете что становится с экономикой России когда падает стоимость нефти и газа. Путинская нефте-газовая империя закатится. Рубль как обычно упадет, недвижимость в Москве опять грохнется, и рост экономики, который и так почти незаметен, тоже сойдет на нет. Правда более дешевый рубль поможет опять загрузить российскую промышленность, и лет через 10 после кризиса, Россия опять начнет догонять Португалию. Так что будущее у всех светлое, но только отдаленное будущее. А в ближайшее время предстоит преодолеть некоторые сложности.