Совет директоров Банка России на втором заседании в 2016 г. принял решение сохранить ставку на уровне 11% из-за инфляционных рисков.
Ключевая ставка остается неизменной на уровне 11% с 8 августа 2015 г.
ЦБ на пяти предыдущих заседаниях принимал решение не менять ставку: 18 марта 2016 г., 29 января 2016 г., 11 декабря, 30 октября и 11 сентября 2015 г.
До 11 сентября Банк России пять раз снижал ставку: с 30 января 2015 г. - с 17,00% до 15,00%, 13 марта - с 15,00% до 14,00%, 30 апреля - с 14,00% до 12,5% годовых, 15 июня - с 12,5% до 11,5%, 31 июля - с 11,5% до 11%.
Банк России резко повысил ставку 16 декабря 2014 г. c 10,50% до 17,00% годовых из-за угроз продолжения неконтролируемой девальвации и инфляции.
Источник
Совет директоров отмечает позитивные процессы замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий, а также сдвиги в экономике, приближающие ее вхождение в фазу восстановительного роста. Вместе с тем, инфляционные риски сохраняются на повышенном уровне. Эти риски связаны, прежде всего, с медленным снижением инфляционных ожиданий к цели по инфляции, неопределенностью параметров государственного бюджета и неоднозначностью наблюдаемых изменений в динамике номинальной заработной платы. В случае снижения инфляционных рисков, позволяющего с большей уверенностью достичь цели по инфляции, Банк России возобновит постепенное снижение ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров. По прогнозу Банка России, с учетом принятого решения годовая инфляция составит около 5% в апреле 2017 года и достигнет целевого уровня 4% в конце 2017 года.
Принимая решение по ключевой ставке, Совет директоров Банка России исходил из следующего.
Первое. Инфляция заметно снизилась, однако есть риски неустойчивости данной тенденции. Замедлению роста потребительских цен способствует слабый спрос и постепенное снижение инфляционных ожиданий, в том числе под влиянием умеренно жесткой денежно-кредитной политики. При этом существенный вклад в снижение инфляции также внесли факторы, действие которых может иметь временный характер. К ним относятся решения Правительства в части индексации зарплат, пенсий, регулируемых цен и тарифов, а также снижение мировых цен на продовольствие.
По оценкам Банка России, годовой темп прироста потребительских цен снизился до 7,3% по состоянию на 25 апреля 2016 года. Это соответствует прогнозу инфляции на год вперед, опубликованному Банком России в пресс-релизе в апреле 2015 года («менее 8%»). В середине 2016 года возможно временное ускорение годовых темпов роста потребительских цен из-за эффекта низкой базы прошлого года. Но в дальнейшем инфляция продолжит снижаться. По прогнозу Банка России, с учетом принятого решения годовая инфляция составит около 5% в апреле 2017 года и достигнет целевого уровня 4% в конце 2017 года.
Второе. Основные макроэкономические показатели отражают повышение устойчивости российской экономики к колебаниям цен на нефть. Плавающий курс частично компенсирует негативное влияние внешних шоков. Развитие процессов импортозамещения и расширение несырьевого экспорта вносят положительный вклад в динамику промышленного производства. Увеличились показатели загрузки производственных мощностей. Происходящие сдвиги в экономике приближают ее вхождение в фазу восстановительного роста. Ожидается переход квартальных темпов прироста ВВП в положительную область во второй половине 2016 года — начале 2017 года.
Третье. Снижение процентных ставок в экономике продолжится даже при неизменности ключевой ставки. Это, главным образом, обусловлено планируемым расходованием средств Резервного фонда для финансирования дефицита бюджета и, как следствие, ожидаемым переходом банковского сектора к профициту ликвидности.
Четвертое. Сохраняются повышенные инфляционные риски. Они связаны, прежде всего, с медленным снижением инфляционных ожиданий к цели по инфляции, неоднозначностью наблюдаемых изменений в динамике номинальной заработной платы, неопределенностью параметров дальнейшей индексации зарплат и пенсий, а также отсутствием среднесрочной стратегии бюджетной консолидации. Из-за сохраняющегося избытка предложения на нефтяном рынке риски снижения цен на нефть и его негативного влияния на курсовые и инфляционные ожидания также остаются достаточно высокими.
В случае снижения инфляционных рисков, позволяющего с большей уверенностью достичь цели по инфляции, Банк России возобновит постепенное снижение ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 10 июня 2016 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30 по московскому времени.
Мои комментарии:
Инфляция замедлилась до 7,3% в годовом измерении на конец марта. По итогам апреля может составить 0,6%, против 0,5% в прошлом году.
Рубль укрепляется, это также окажет влияние на замедление роста цен. Летом ожидаю даже их снижение. Это позволит перейти годовой инфляции ниже 7%.
Сохранение ставки приводит к большему спросу на облигации наших компаний и банков. Формируется устойчивое снижение долгосрочных ставок. Видимо ЦБ решил делать упор на это. Так как понижение ставки сейчас может привести к росту долгосрочных ставок в последующем. А так - рубль стабилен.
Наш регулятор в своих комментариях указал на снижение ставок по кредитам и облигациям даже при неизменности ключевой ставки. Это очень важный момент. Фактически это сейчас и происходит. Ставка давно неизменна, а новые размещения облигаций компаний России происходят по уменьшающимся со временем ставкам.
Если нефть уйдет выше 50-55 долларов, то рубль укрепится до 58-60. А это уже не совсем хорошо для нашей промышленности, так как удешевление импорта ей не нужно. В этот момент может вмешаться наш ЦБ: понизить ставку на следующем заседании либо начать пополнять ЗВР, чем несколько ослабит рубль.
Если же нефть снова начнет снижаться, то такая жесткая политика нашего ЦБ удержит рубль от сильного падения.
Зависимость экономики от ставки ЦБ снижается. Так как банкам дешевле привлекать средства через депозиты населения и компаний, ставки по которым активно снижаются. Сбербанк практически отказался от привлечение рублей от ЦБ. Более зависимы небольшие региональные банки.
На фоне нулевых ставок во многих других странах ставка в 11% приводит к интересу инвесторов вложить деньги в российские активы. Это повышение спроса приводит к снижению ставок по облигациях. Таким образом, даже при неизменности ключевой ставки, ставки в самой экономике падают.
Именно снижение инфляции приводит к понижению ставок по депозитам, что позволяет банкам снижать ставки по кредитам. Получается ЦБ регулирует процент не через снижение ключевой ставки, а через замедление инфляции.
Во втором полугодии ожидается увеличение рублевой ликвидности. Это может привести к росту спроса на облигации компаний России. В последнее время объемы размещений растут. Привлекательность кредитов падает, а выпуска облигаций возрастает. Получается, что это увеличивающаяся ликвидность уйдет на рынок облигаций. А вот при снижении ставки она могла уйти на покупку валюты. Сейчас же ЦБ стимулирует переток профицита рублей на развитие экономики.
Рубль отреагировал достаточно спокойно, немного укрепился:
Комментарии
Это пилюля для выхода из кризиса и восстановления производства.
Не помогает пилюля на практике. Больше года прошло с девальвации, а экономика из кризиса не выходит. Промышленность тоже падает.
Потерпите еще. Слишком много дисбалансов накопилось. Думаю, к концу года будет рост.
Причем тут терпение? Если просто ждать, любой кризис рано или поздно закончится.
Если бы девальвация помогала выходу из кризиса - мы бы уже вышли. С момента девальвации прошло полтора года. Если бы она действительно помогала промышленности - мы бы уже увидели результат. Но мы видим только существенное падение ВВП и обрабатывающих производств. А это означает - девальвация не помогла достижению заявленных вами целей. О чем я и говорю.
А вот давайте немного абстрагируемся. Представьте, что у некоторой семьи неожиданно в два раза упал источник доходов, и набранные кредиты никто рефинансировать не собирается. Сколько семья будет адаптироваться к новой ситуации? Когда у нее появятся деньги на развитие?
Мне думается, полтора года - это очень небольшой срок. Некоторые и руки на себя накладывают после таких потрясений.
Простые, понятные обывателю аналогии приводят очевидным, логичным, неверным выводам. Потому как в процессе упрощения теряются ключевые детали и закономерности. Экономика государства совсем не похожа на экономику семьи, поэтому не вижу смысла в проведении таких аналогий.
Похожа-похожа. Особенно, если смотреть снаружи. Тоже относительно замкнутый элемент большей экономической системы.
На самом деле многое становится понятным из такой аналогии, без всяких заумных теорий.
Тогда так-то цена на нефть обвалилась. Плюс кризис мировой, который практически отрезал от западных кредитов) Наивно было в 2009 ожидать роста промышленности.
В период с 2009 как раз и был рост за счет ослабления рубля. Далее подключились факторы роста цен на нефть и приток западных кредитов: внешний долг сильно вырос.
Нефть была 110, упала в моменте до 25. Следовало ожидать роста промышленности? На основании чего интересно?
Каждый год наши компании и банки занимали по 100-140млрд долларов за рубежом. Санкции привели к полному изменению ситуации: новые кредиты не давали, а старые надо гасить.
Поэтому такой результат падения промышленности закономерен. Но при курсе в 40-45 оно было бы на 3-6% больше.
Ну как на основании чего, на основании девальвации. По крайней мере ее сторонники именно так и говорят - "девальвация способствует росту промпроизводства". Однако, я пытаюсь ретроспективно взглянуть на историю России и вижу только 1 пример, когда девальвация положительно сказалась на промпроизводстве - это 1998 год. Во всех остальных случаях (начало 90х, 2008-2009, 2014-2015) девальвация сопровождалась не ростом, а падением производства. И наоборот, периоды роста промышленности совпадают с периодами укрепления рубля. Как-то не прослеживается закономерности слабый рубль = промышленность в рост.
Больше чем на 100млрд долларов коммерческий долг вырос только в один год - 2007й. В 2005 и 2006, 2012 и 2013 годах долг увеличивался на ~80млрд, а в остальные - и того меньше. В некоторые года прирост вообще был отрицательным. Средний прирост коммерческого долга с 2001 по 2014й - 46 млрд в год.
Хотелось бы увидеть численное обоснование к данному утверждению.
В принципе со статьей и комментарием к ней можно согласиться, за исключением одного места:
"Если нефть уйдет выше 50-55 долларов, то рубль укрепится до 58-60. А это уже не совсем хорошо для нашей промышленности, так как удешевление импорта ей не нужно. В этот момент может вмешаться наш ЦБ: понизить ставку на следующем заседании либо начать пополнять ЗВР, чем несколько ослабит рубль. "
Это в корне неверно. Удешевление импорта нам сейчас нужно как никогда - только это может вернуть к жизни спрос и соответственно подстегнуть производство. Поэтому если рост курса рубля будет вызван естественным процессом удорожания нефти, то препятствовать этому по меньшей мере ошибочно.
Как верно было замечено, производство у нас стагнирует не из-за отсутствия дешевых кредитов или высокой ставки, а из-за падения спроса, которое вызвано перераспределением структуры расходов населения в сторону еды, а она подорожала значительно сильнее официальной инфляции исключительно за счет девальвации и роста цен на импорт. В связи с этим:
1) В этой ситуации никакое "стимулирование производства" убийством импорта не поможет, поскольку доля импорта в продуктах питания велика, импортозамещение - процес медленный, а спрос на еду совсем не эластичен. В этой ситуации ситуации местные производители склонны вместо расширения производства задирать цены на свой товар почти до цен импорта, что только усугубляет ситуацию со спросом.
2) Два года назад производители неплохо жили при курсе 35. Я не вижу причин, почему им надо бояться курся 45, а то и чуть меньше сейчас. Это только стимулирует их.
3) Скупка валюты для пополнения ЗВР снова разгонит инфляцию, и всё затягивание поясов последнего года окажется бессмысленным
4) Разумное повышение курса рубля частично вернет доверие населения к рублю как средству накопления и сбережения, что стимулирует перевод накоплений в нацвалюту, а это эквивалентно ввозу капитала и станет дополнительным стимулом подавления инфляции. Потеря доверия населения к нацвалюте на самом деле стала основной причиной невозможности обуздания инфляции все последние 25 лет. Это уже давно пора понять нашим ЦБ и минфину.
Разгонять спрос в нынешних условиях - путь в тупик, нет у нас лишних доходов для повышения уровня жизни.
Наоборот, надо привыкнуть к пониженному уровню жизни населения, и при этом развиваться. Драйвер такого развития может быть только один - экспорт высокотехнологичной продукции. Что и было продекларировано ВВП как государственный приоритет.
Ну а какого хрена тогда сокращают финансирование их бюджета Росатому, Роскосмосу?
Потому что прибыль нужна, а не вал.
Прибыли без госинвестиций не будет.
Обоснуйте.
я вижу, что у элиты есть заначки, в том числе в оффшорах. Вполне себе источник инвестиций.
И вы ожидаете, что эти заначки резко побегут строить в России высокотехнологичный бизнес?
Могу вас разочаровать - не побегут. И тому есть ряд объективных причин.
1) Хайтек - это сложный бизнес. Требуется очень большой капитал, сроки окупаемости большие, риски высокие.
2) Для хайтек-бизнеса нужен большой рынок с простой логистикой. В России рынок маленький, а с логистикой проблемы.
3) В силу капиталоемкости и длительности инвестиций для запуска подходит страна с большими деньгами и низкими рисками. Россия тут в аутсайдерах - деньги очень дорогие (особенно сейчас), а риски высокие, компанию могут "отжать" в любой момент.
Поэтому капитал будет готов вкладываться в простые бизнесы, которые быстро выходят на окупаемость. А разгонять высокотехнологичные можно только с помощью целенаправленных государственных инвестиций. Причем больших по объему и длительных по времени.
Посмотрите на силиконовую долину, которая сейчас стала мировым центром инноваций. Она же не на пустом месте появилась, США заливали туда бабло несколько десятков лет (через программы R&D для военных).
Так не вопрос. У товарищей две опции - вложить на западе, вложить в России. Риски пусть оценивает каждый сам.
Они могут вложить в России, но не в хайтек. А в простые бизнесы с хорошей доходностью.
Только помимо деклараций должны быть большие инвестиции в R&D и производство. А их нет. Зато есть мегапопил на "российской алибаба".
А вы разговариваете с производителями? С нашим сельским хозяйством?
Курс рубля в 35 два года назад душит нашу промышленность. Было выгоднее импортировать, а не делать внутри страны.
В своем бизнесе доле импорта упала в два раза! Как раз благодаря ослаблению рубля!
Я разговариваю... Нашу промышленность душил не курс рубля, а гипертрофированная открытость наших рынков; отсутствие преференций для отечественных производителей и для производителей вообще; запредельная прибыльность финансовых спекуляций и сырьевого сектора, делающая бессмысленными инвестиции в прочие сектора и т.д. (добавить можно многое).
А попытки понижать курс рубля скупкой доллара раздувает ту же инфляцию, и искусственно опущенный рубль очень скоро снова оказывается завышенным. Разве не это мы наблюдаем все 25 лет? Пора уже это осознать.
Как и то, что без внутреннего спроса никакого роста не будет. А спроса не будет, пока процент расходов населения на еду снова не уменьшится до разумных размеров. И поскольку еда, в отличие от ламината, плитки и прочей фанеры - товар с неэластичным спросом, без удешевления импорта в краткосрочной перспективе здесь не обойтись
Условно, ламинат и сантехнические трубы я могу пару лет и не покупать. А бынаы и апельсины я буду покупать всегда, т..к отечественных фруктов у нас зимой не было и не будет. Поэтому и растет инфляция, а потребление непродовольствия падает.
Давайте еще задерем курс доллара - будет только хуже.
Разговоры с производителями - это всегда нерепрезентативная выборка. Лучше смотреть статистику промпроизводства.
Это просто замечательно, совсем скоро наша экономика не будет зависеть ни от ЦБ РФ ни от правительства, ни от чего еще, помрет видимо.
Вообще конечно, молодцы забили, большой железный болт, и радуются, вон как аж цельный год экономика продержалась, и ничего что продажи там или это противное промпроизводство падает, зато кредитов меньше стали брать , ну наверное.
Эдак можно скоро будет от ЦБ избавится, а что ничего от него не зависит, а кредиты это зло, только деньги тянет на содержание, нафиг его, ну и правительство до кучи, туда же.
Судя по комментариям ДимаПозитив кажется мне войном-защитником. Диванные и на окладе разбиваются об него как об скалу. А все дело в том, что от его выкладок зависит его будущее, а от оклада или измышлений на диване некоторых комментаторов ни чего не зависит, как были ..., так и остаются ... - "диванными онолитегами".
Спасибо. Некоторые не хотят просто вникать в суть процессов, смотрят очень поверхностно.
Страницы