Статья была в ЖЖ crimsonalter в июле с.г., когда тоже поднялся очередной геволтЪ по поводу роста вложений России в трежерис. Рекомендую ознакомиться, ибо повторение - мать учения и утешение дураков.:-)
Зачем России американские облигации
Казначейство США выпустило статистику иностранных владельцев американских государственных облигаций и данные очень обрадовали граждан из секты "Путинслил". Размахивая статистикой о том, что компрадорский режим вложил целых 4 миллиарда долларов в облигации США, они привычно делают далеко идущие геополитические выводы. А из-за неудовлетворительной работы пиарщиков ЦБ, значительная часть аудитории просто не понимает, что происходит. Давайте разбираться.
Начнем с самой новости:
"Интерфакс:
Россия в мае вновь увеличила инвестиции в гособлигации США
Россия в мае увеличила вложения в казначейские облигаций США (US Treasuries) на $4,1 млрд, свидетельствуют данные американского Минфина и Федеральной резервной системы, обнародованные в ночь на пятницу. На 31 мая объем гособлигаций США, принадлежащих России, равнялся $70,6 млрд. В списке крупнейших кредиторов США Россия занимает место в конце первой двадцатки." - http://www.interfax.ru/business/454313
Слово "вновь" в заголовке оставим на совести креаклов из Интерфакса и взглянем на долгосрочную статистику. Давайте посмотрим на график количества американских облигаций принадлежащих различным структурам РФ за период январь 2014 - май 2015:
Наблюдается абсолютно неоспоримый тренд на снижение, а периоды повышения вложения в американские облигации - а) немногочисленные и б) короткие
Если впадать в истерику каждый раз, когда линия графика ползет вверх, то никаких нервов не хватит. Еще раз подчеркиваем красным: тренд идет вниз, без сомнений.
Вышеприведенный график нужен для понимания контекста и для понимания "размера" ситуации, о которой мы говорим.
Теперь к вопросу о том зачем нам вообще увеличивать вложения в долларовые облигации США, пускай и временно. Дело в рубле.
Я до сих пор придерживаюсь формулировки от декабря прошлого года - "российская экономика блюет" так как у нее "долларовая ломка".
Российские компании (частные и государственные) набрали валютных кредитов на Западе, но после введения санкций они уже не могли эти кредиты рефинансировать (т.е. брать новые взамен истекающих старых). Ставка наших западных оппонентов была проста: компании должны были выходить на валютный рынок и менять рубли на доллары для того чтобы вернуть кредиты. Таким образом создавалось сильнейшее давление на рубль, которое будучи совмещенным с спекулятивной атакой на него же, привело бы к коллапсу российской валюты.
Альтернативные варианты были не сильно лучше: Если ЦБ (как требовали многие) попытался бы любой ценой удержать рубль через продажу золотовалютных резервов, то резервы довольно быстро кончились бы и коллапс (т.е. возвращение к первоначальному варианту) наступил чуть позже. Еще один вариант - массовый дефолт по внешним кредитам со стороны российских компаний - хоть и выглядит привлекательным, но создал бы огромное количество проблем для российской внешнеторговой деятельности (ну например: ок, не платит Роснефть по кредитам, шизопатриотиы в восторге, зато во всех иностранных портах танкеры Роснефти уже ждут судебные приставы. Кому от этого хорошо?)
Помимо выкручивания рук валютным спекулянтам ( http://politrussia.com/ekonomika/valyutnye-komissary-zashchishchayut-738/ ) , ЦБ применил довольно остроумный способ купирования давления на рубль из-за выплаты кредитов, набранных российскими компаниями. Вместо того чтобы банки/компании покупали доллары за рубли на валютном рынке и дергали курс доллара вверх, им предложили валютный своп - фактически валютный кредит под мизерную ставку в обмен на рублевый залог, что позволило избежать взвинчивания курса, а доллары ЦБ не просто продать на рынке, а одолжить российским компаниям (т.е. использовать на возвратной основе).
"Как выглядела схема валютного кредитования экономики до сих пор?
Западные банки кредитовали российские, а российские банки кредитовали российские компании. В этой схеме российский банковский сектор выступал просто как посредник между западными банками и российскими компаниями. На выходе получаем схему, в которой в начале "долговой цепи" находятся российские компании, а в конце — западные банки.
Фактически действия ЦБ стали ни чем иным, как замыканием на себя цепочки валютного кредитования. Последние 6 месяцев российские банки возвращали долги западным банкам с помощью валюты, одолженной у ЦБ, и теперь уже ЦБ стал выступать в роли конечного валютного кредитора российской экономики, причем по процентным ставкам гораздо более низким, чем те, которые практиковали западные банки.
Проблема доступа к валютной ликвидности, о которой нам прожужжали все уши, в значительной степени уже решена: не нужен нам условный Лондон, кому надо, тот возьмет в долг у российского ЦБ под щадящий процент." - Посмотреть полностью: http://politrussia.com/ekonomika/tsb-lomaet-dollarovuyu-674/
В 2015 году есть два пика выплат по корпоративным долгам — весной и осенью. Весну мы пережили сравнительно легко, а вот на осень наши заокеанские оппоненты возлагают большие надежды в плане разгона рубля вниз. Месяц назад уже начала раскручиваться тема ослабления рубля осенью из-за пика выплат по корпоративным долгам, и я уверен, что об этом нам еще не раз расскажут Дождь и РБК.
Для того чтобы пережить сравнительно легко наступающую осень ЦБ уже сейчас запасается долларами. Он их будет одалживать нашим же компаниям. На временно полученные доллары, ЦБ (как и любая другая финансовая организация) пытается получить хоть какую-то прибыль, но с гарантией возвращения средств. Именно для этого ЦБ и "паркует" валюту в краткосрочных американских облигациях. Если бы я был либералом, я бы здесь особо отметил, что ЦБ в общем-то старается для бюджета. Немногие знают, но 75% прибыли ЦБ поступают прямиком в российский бюджет.
"Как отмечают эксперты, перечисление денег ЦБ РФ в бюджет по сути является денежной эмиссией" - http://izvestia.ru/news/575933
Апдейт: Кстати, специально уточняю: облигации купили не у США, а скорее всего на "вторичном рынке", т.е. у текущих держателей были куплены облигации, выпущенные в прошлом и по которым США до сих пор выплачивают проценты.
Если не произойдет ничего экстраординарного, осенью мы увидим очередное включение схемы "валютный своп" и то как график российских вложений в американские облигации поползет вниз.
Теперь когда мы разобрались, что российские вложения в американские облигации находятся в процессе снижения (см. график) и определили зачем ЦБ нужны доллары, остается еще один важный вопрос: раз мы приняли курс на дедолларизацию, то почему мы вообще еще работаем с долларами? Может надо "отрубить, выбросить и забыть"?
Радикальный, резкий и одномоментный выход из долларовой системы в рамках одной взятой страны — довольно болезненное и не очень полезное занятие (см. Иран за последние 10 лет). Чтобы не было больно, нужно выходить большой группой, чем собственно и занимаются например страны БРИКС, пытаясь подключить к процессу различные страны ЕС, Южной Америки и даже Австралию с Канадой (желающие деталей: поиск по ключевым словам "своп, центральные банки, юань, Австралия, Канада, Германия"). Задача даже шире чем «дедолларизация», задача — это «деамериканизация» международной финансовой системы. Детали этой операции — тема для отдельного цикла статей, но вкратце можно описать необходимые шаги для создания финансовой системы, неподконтрольной США:
1. Создание аналогов МВФ, Всемирного Банка, Европейского Банка Реконструкции и Развития. Над этим идет работа. В Шанхае запустили Банк Развития БРИКС, идет работа над "пулом валют БРИКС", запустился Азиатский Банк Инфраструктурных Инвестиций
2. Создание условий при которых компаниям будет легко (и дешево) использовать для взаиморасчетов национальные валюты. Над этим тоже идет работа: и Россия и КНР заключают межправительственные соглашения, нацеленные на рост расчетов в национальных валютах с другими странами, а центральные банки (особенно активен в этом плане ЦБ КНР) заключают соглашения о валютных свопах с центральными банками других стран (грубо говоря, иностранный ЦБ получает запас юаней, а ЦБ КНР эквивалентный запас другой валюты) для облегчения доступа к не-долларовым расчетам компаний из этих стран.
3. Создание активного и вместительного рынка долговых обязательств, в которых можно было бы "парковать" валютные резервы или валютные доходы стран и коммерческих компаний. Если говорить максимально просто, то конструкцию деамериканизированной финансовой системы можно будет считать завершенной, когда, например, у Банка БРИКС или АБИИ или Евразийского Банка Развития будет столько инвестиционных проектов и, соответственно, столько облигаций в обращении, чтобы в них можно было спокойно заложить эквивалент нескольких триллионов долларов. Например, проект интеграции Нового Шелкового Пути и Евразийского Экономического Пространства предполагает инфраструктурные инвестиции циклопических масштабов, которые будут кредитоваться через АБИИ и Банк Развития БРИКС — этого вполне хватит для реализации поставленной задачи, причем с пользой для глобальной экономики.
Взрывать динамитом барак в котором живешь, до того как закончена постройка своего дома (или по крайней мере шалаша) — недальновидно. Для КНР, РФ и других стран долларовые облигации — это "заначка", которая позволит дотянуть до момента запуска своей финансовой системы.
Будут ли на этом пути ошибки? Конечно. Будут ли остановки? Естественно. Работают ли в финансовых структурах РФ граждане, которые бы хотели вернуть все как было и забыть дедолларизацию как страшный сон? Да, их достаточно, причем во всех странах БРИКС. Будут ли ссоры между странами-участниками проекта? Обязательно. Но этот путь можно и нужно пройти. Важные шаги делаются прямо на наших глазах.
Комментарии
ЦБ применил довольно остроумный способ купирования давления на рубль из-за выплаты кредитов, набранных российскими компаниями. Вместо того чтобы банки/компании покупали доллары за рубли на валютном рынке и дергали курс доллара вверх, им предложили валютный своп - фактически валютный кредит под мизерную ставку в обмен на рублевый залог,
Простите а что мешает банкам купить дешевеющие рубли, за свои своповые доллары, и еще один своп взять?
В данной схеме банкам как раз и выгодно играть на понижение рубля, отдавать то нужно фиксированную залоговую сумму.
А вот что бы банки не чудили в них посадили контроллеров которые как говориться смотрящие от большого брата.
Вот похоже, а кто пытается чудить, те быстро кончаются.
Банки образца 2015 года , это не те банки что были в 2014 годе , да,сидят комиссары от ЦБ
Это какой то ЕВРОкомиссар
все комиссары немножко Евро
Угу. В пыльных шлемах.
Уцепились за красивое слово, овеянной романтикой гражданской, и постановили, что проблема решена.
Между тем - комиссары - это представители новой идеологии, приставленные к старым спецам, колторых - внимание - невозможно заменить, потому что - спецы.
А теперь взглянем на банковских комиссаров. При каких они спецах, невозможных к замене? При спекулях? А на хрена эти "спецы" вообще нужны?
Не лучше ли - вместо посылки комиссаров к этим бесполезным спецам, - их просто упразднить и отправить на пенсию?
Так сколько уже банков закрыли,а сколько ещё на очереди? Не всё сразу. Резких движений делать не будут чтобы паники не наводить.
игры патриотов(c), имхо - наверху выстраивают новый консенсус, им нужна новая работающая модель экономики или её временный конструктор, нам никто ничего не скажет и не покажет. Ток шоу и визги на ТиВи и в прессе - туман для обывателей: кому то пища для ума, кому то сбросить нервное напряжение. В ближайшее время пряников нам не случится, это стопудово..:)))
Хоть Cat Advocat и говорил о посылах в СМИ от верхушек властей до масс основных трендов, ёлыпалы - в этом шквале мусора могут разобраться не только лишь все
ЦБ по прежнему не хочет развивать рублевый кредит. Условно небольшой процент по свопам опять привязан к валюте, т.е. проблема не ушла, а отложена до следующих выплат. Автор анализируя график исходит из своих логичных рассуждений, а это возможно был сигнал партнерам перед переговорами. Я помню как пиарили эти действия в прессе, типа покажем врагу "кузькину мать". Сейчас полная тишина, спасибо автор разьясняет, но насколько он близок центрам принятия решений?
А есть цифры сколько "вынули" из французских бумаг? А еще ходили слухи что Китай расплачивается за проекты американскими облигациями.
Всё, сказанное в статье, может иметь хоть какой-то экономический смысл, только в случае покупки трежерей на вторичном рынке с приличным дисконтом. Во всех остальных случаях статья просто прикрытие антигосударственной деятельности финансовых властей РФ. И не стоит рассказывать по этому поводу сказочные истории про мудрые действия. Не канает.
Ну, писать гневные каменты - оно, знаете ли, не мешки ворочать... Ссылочку на вторичный рынок US-трежерей, где их можно купить с дисконтом хотя процента 2-3, предъявить в студию сможете?
Вы берётесь утверждать, что трежеря покупают только центробанки? - Вынужден вас огорчить к этому счастью могут приложиться и юридические и физические лица, всяческие фонды, например, банки те же. Посколько бумага считается ликвидной на рынке, то и вторичный рынок должен быть, естественно, для бумаг не с прям сегодняшним сроком погашения. Облигации Греции, Италии, Украины вам в пример. Графики доходности можете вполне себе и сами найти, Яндекс, Гугл в помощь. По вышеуказанным странам доходности (дисконт от номинала) далеко за 2-3% прыгали.
Позвольте узнать смысл остроумного поднятия ставки рефинансирования год назад?
Позвольте узнать источник информации? По моим данным, ставка рефинансирования не менялась с 14 декабря 2012.
правильно так их! Как говорится на языке либерастов "фэйс оф тайбл"
Нет,не правильно.Автор написал простыню белиберды вместо двух простых ясных тезисов:
1. Всё, что делает наш Темнейший - это План Путина ,мудрейшие и блистательнейшие многоходовочки во благо России.
2.Если вам кажется,что Путин делает свою очередную либерподлость или глупость, - см. пункт 1.
Это аксиома.Чем больше глупостей и подлостей делает власть - тем больше многоходовочек, а значит, - тем лучше для нас.
Так не годится. Мы же не еврохохлы, чтобы обожествлять Путина. Нужна конкретика действий и пояснений к ним.
Видимо комрад имел ввиду ключевую ставку ЦБ РФ http://www.cbr.ru/dkp/print.aspx?file=standart_system/rates_table_15.htm..., а не ставку рефинансирования
Рефинансирования в РФ для налогов. Ключевая у нас.
Улюкаев, при том, что он ездил учиться либерастии напрямую в пиночетовские (тогда) Чили, мужык не лишенный какого-то крестьянского здравого смысла. Это во многом проявлялось. И когда он в последние годы Игнатьева фактически рулил ЦБ, он где-то с середины 2009 года предпринимал довольно осмысленные и не вполне либерастические действия - избавлялся от трежарей и закупал золото. С воцарением Шахипзадовны пошла свистоспляска.
Ответ на вопрос "Зачем России американские облигации?" всевозможные охранители уже сотню раз давали. Потому что доллары в ЗВР больше не в чем хранить. Вопрос, зачем их вообще хранить в таком количестве, остаётся за скобками.
Огромное спасибо за статью....ради таких на АШ и сижу
могли запросто и с китайцами договориться ..они недавно сливали большую сумму для поддержки юаня..
О, кандидат минимум в управу ЦБ ,какой дельный совет ,
Т.е.вы опровергаете мысль о том, что наш ЦБ в какой то степени может согласовывать свои действия с ЦБ Китая??
Нет не отвергаю ,но каждый должен заниматься своим делом , и советчики им может и нужны ,да и есть они ,ПРЕЗИДЕНТ ,но не мы с вами ,
Я высказал свою мысль, и никому не советовал..Вам померещилось
Насчёт "тренда" и "слива ГКО по осени" автор не угадал.
Крисмональтер, конечно, мужик головастый, и даже обидно, что ЦБ не берет его пиарщиком, обо што он и критикует его. А вот был бы он пиарщиком, да сидя в Жиже и политраше, не мог бы отвертеться от обывательских вопросов.
Вот например:
чюдесно, е-маё. Тогда будьте любезны обозначить - что за сволочь её напоила зельем? Уж не эти ли:
Так они виноваты?! Они, суки спаивали?
Будем честны - не "создавалось" в среднем роде, как непреодолимое явление природы вроде силы гравитации, а - было создано! Кем? Ими, вот этими, про которых выше.
Ну да. ЦБ кивает вину на обывателя, коему волатильность и прочее колыхание рубля спать по ночам мешает. А я вот, выступая в качестве Адвоката
ДьяволаОбывателя, хотел бы пояснить, что обыватель, будучи тертым, вовсе не ждет в обстановке кризиса благоденствия. Он ждет - что? Определенности!А определенность, как нетрудно догадаться, рождается не ростом и не падением валюты, на которое обыватель влиять не может и потому не учитывает, а - минимальной ея волатильностью.
И что же сделал ЦБ? А сделал он элементарное - устранился, сцуко, от ответсвенности за поддержание курса и снижение волатильности рубля.
То бишь, отвечая на реплику кримсональтера, ЦБ мог девальвировать рупь в два или полтора раза принудительно. Но при этом он сам бы отвечал на возмущение граждан. А так - кивает на неизвестных многих, которых он не послушал, и еще более неизестных некоторых - из МВФ - к которым прислушался.
Ну надо ж, - какая отеческая забота о банках-компаниях. И заметьте - кримсональтер пишет это не в биржевом или бизнесовом вестнике, а на обычном ресурсе, где шатают обычные граждане, не имеющие отношения к банкам-компаниям в большинстве своем.
Мы, по мысли кримсональтера, должны проникнуться умилением от того, что ИМ чё-то там предложили, вместо того, чтобы врезать по .... мешалкой или по морде канделябром? То есть, - вместо того, чтобы запретить к едрене фене даже приближаться к валютному рынку, если ты, сцуко, ничего не произвел потребного для держателей той валюты.
Уши прожужжали? И чо, - каждому блин п..., жужжащему в уши, надо кидать подачку, чтоб не жужжал? В этом великая роль нашего рЫгулятора?
У кого это - есть два пика? У большинства российских граждан, компаний и обывателей этого пика нет и не было. Тогда - ради кого всё шевеление?
Да ни фига не разобрались. Вложения сегодня в процессе снижения, а завтра в процессе повышения. Что им помешает поменять курс? Совесть - этих самых - российских банков-компаний, штоле?
О, да. Я сам, как Адвокат Обывателя всяким слильщикам об этом твержу. Но однако, подразумевается, то не резкий и не одномоментный, но должен быть ВЫХОД, а вовсе не дальнейший ВХОД, оправдываемый чижолым положением спекулей, набравших, как собаки блох валютных долгов.
Не очень понятно, что именно вызывает у вас такое возмущение. Что либерально-капиталистическая система управления не пошла против своих принципов? Как-то наивно было ожидать.
Сколько букв ,а как старался ,,прочитай коменты во время кризиса алексашенко ,коха , вот даже они не ожидали такой поДлости от ЦБ , ВЫЛИ КАК БЛАЖНЫЕ
Либерасты от любого чиха в их сторону воют как блажные. Им же пофиг страна, лишь бы спекульские доходы не трогали.
А речь именно о том, чтобы спекульские доходы ограничить (если совсем не отрезать) не разовой кампанией, а системным подходом.
Дык их и отрезали ,они думали что ЗВР им в подарок отдадут ,а их на биржу загнали ,где они на перегонки и потеряли не мало
Их не отрезали. Их временно отстранили. Потому что ничто не говорит о необратимости процесса, ничто не говорит о смене либеральной парадигмы.
Да ну ? кохи ,чюбайсы имеют шанс ?,прививкм лет на 100 от либирализма страна получила ,да они есть ,,но тихо тихо гадят ,хотя это не отменяет то ,что гадят они не мало из под тишка ,ну время поставит все на места
Время - это энтропия. Поэтому надеяться на время может только игрок на её стороне:)))
Сталин только в середине 30 ых начал троцкистов списывать ,,на это нужно было время ,,Сразу низя ,хотя час процесс набирает обороты ,,к стати у него поэты стихи писали ,,композиторы песни писали ,хотя через силу ,но он их заставил свой талант работать на страну ,а какие песни и стихи ,,,,все это диалектика
Безусловно, нельзя с вами не согласиться в такой трактовке.
Тем более, что в соседней теме - о корректировке стратегии национальной безопасности - звучит отрадная новость:
"Отмечается, что измененная Стратегия исходит из фундаментальной взаимосвязи и взаимозависимости обеспечения национальной безопасности и социально-экономического развития России."
Если я правильно понимаю, речь о том, что постулируя восстановление справедливости в международных отношениях, Россия не может не озаботиться тем же и внутри себя.
Процесс неотвратимый ,как в 38 ом ,,,,-
ну кто тот ж бежит час с капиталом в омерику ,,все спрашивают кто ?что тут непонятного ,,ясно кто
Не "любая другая финансовая", а любая другая коммерческая, то бишь - на прибыль нацеленная. И очень даже интересно - почему Кримсональтера не смущает то, что регулятор озабочен прибылью, а не регулированием
Справедливости ради: 75% прибыли ЦБ перечисляет в федеральный бюджет и ещё 15% - государственному ВЭБу.
Ну счастье привалило, Банк который монопольно осуществляет денежную эмиссию, аж 90% отдает государству, прям эти как его филантропы.
А скромные 10 % от прибыли берет себе. Я вот готов 95 % отдавать , на таких то золотых условиях. )))
"Себе" - это кому?
К сведению, уставный капитал и иное имущество Банка России являются федеральной собственностью.
Себе - это акционерам ЦБ, чьи имена нам неизвестны. Уставной капитал в виде трех лярдов и "иное имущество" в виде столов и стульев он с удовольствием мог бы отдать любому, лишь бы а) не трогали прибыль и б) не трогали его "право эмиссии".
Вы в курсе, кстати, что право эмиссии доллара принадлежит вовсе не ФРС, а Конгрессу США? И в 2012 году оно должно было быть отозвано, если б в 1929-м не было отдано навечно:))
"Себе - это акционерам ЦБ, чьи имена нам неизвестны", но мы точно знаем, что они есть, да-да.
Вы знаете? Так скажите нам. Кто эти щасливые лица?
А если не знаете, скажите - куда уходит прибыль, которая является разницей между доходами и расходами и которую ЦБ фиксирует.
Например, ЗВР - 370 чтоли лярдов долларов против тьфуйной цифры 500 млн тех же доларов уставного капитала - номинально принадлежат России, но фактически принадлежат ЦБ, потому что Россия не вправе ими пользоваться и распоряжаться.
Ну и куда идет озвученная часть прибыли от использования ЗВР?
Выше был очевидный сарказм. В законе о ЦБ ничего не сказано ни о каких акционерах. Тот, кто утверждает, что, вопреки закону, они есть, должен как-то обосновать своё утверждение.
Хотите знать, как распределяется прибыль - откройте годовой отчет ЦБ на стр. 139, там про всё написано.
Страницы