Как бы ни драма Evergrand ни разыгрывалась: неконтролируемо, хаотично, ликвидацией, контролируемой реструктуризацией, когда держатели облигаций получают какую-то компенсацию, чтобы спасти базовую отрасль Китая - рынок жилья, помните, что Evergrand - это всего лишь симптом тенденций. На рынке недвижимости с прошлого года значительное сокращение в результате политики ужесточения финансовых условий в рамках нового программы "общего процветания" с целью сделать жилье более доступным для всех, а не только для самых богатых.
Кризис компаний-девелоперов с крупной задолженностью будет влиять не на банки, а на всю собственность секторе, который, как Goldman недавно подсчитали, оценивается в $62 трлн, что делает его крупнейшим в мире активом, умопомрачительными 29% китайского ВВП (по сравнению с 6,2% в США).
Доля недвижимости в национальном богатстве.
Именно поэтому:
Помните: для Китая речь идет не об Evergrande, как таковом, а о сохранении доверия в секторе недвижимости вообще
Компания Evergrande, на пороге крупнейшего дефолта в стране с долгом более чем в 300 миллиардов долларов, уже дважды в прошлом месяце пропустила купонные выплаты по долларовым облигациям.
И с учетом того, что платёж так и не произведен, похоже, что в эти выходные мы получим новости об объявлении группой кредиторов вынужденного дефолта, что приведет к эффекту домино.
Кажется, что Китаю не нужно, чтобы Evergrande официально объявила дефолт, чтобы запустить кризис собственности, но он уже наступил.
В сентябре Goldman набросал три сценария развития жилищного сектора Китая: базовый, суровый и жёсткий:
Наихудший Goldman резюмировал следующим образом:
В третьем и наиболее медвежьем сценарии продажи земли и жилья начинают падать на 30%, а продажи недвижимости, цены на жилье и завершение строительства падают на 10% с 2021 по 2022 гг. Ужесточение финансовых условий удваивает это во втором сценарии. Обратите внимание, что в этом сценарии ужесточение имеет ту же величину, что и ужесточение Индекса финансовых условий Китая Goldman (FCI) с ноября 2017 по июнь 2018 года, когда ужесточение внутреннего кредитования и торговая война между США и Китаем значительно потрясли финансовый рынок.
Если этот сценарий осуществится, он также уничтожит по меньшей мере 4% ВВП Китая в 2022 году, что будет иметь катастрофические последствия для остального мира.
Малоизвестный отчёт в Shanghai Securities News со ссылкой на исследование China Real Estate Information Corp. (ссылка) показал, что более 90% продаж 100 крупнейших застройщиков Китая снизились в сентябре в среднем на 36% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Эти цифры страшнее, чем "наихудший сценарий" Goldman и это происходит даже до того, как Evergrande объявит дефолт - событие, которое приведёт к шоковой заморозке на рынке недвижимости, поскольку потенциальные покупатели воздерживаются от ожидаемых распродаж от гиганта недвижимости в надежде на выгодные сделки.
Проблема в том, что помимо того, что рынок недвижимости Китая является крупнейшим в мире активом, он также является крупнейшей в мире схемой Понци (пирамидой), и без постоянного притока нового капитала он рухнет, особенно учитывая 90 миллионов пустых квартир которые быстро будут выброшены встревоженными владельцами на рынок и приведут к падению цен.
Остальные застройщики, которые находятся в гораздо лучшем финансовом состоянии, чем Evergrande, быстро рухнули: China Jinmao Holdings упала на целых 10%, China Overseas Grand Oceans Group упала на -7,9%, Sunac -3,7%, Country Garden Holdings -3%, Agile Group -2,8% и так далее.
Когда стоимость недвижимости упадёт, весь сектор недвижимости рухнет, что приведет к эпическому взрыву пузыря на рынке жилья, который на порядок больше, чем был на рынке жилья США в 2007/2008 годах.
Как пишет Bloomberg, китайские компании по недвижимости "могут столкнуться с волной дефолтов" в следующем году, если углубляющийся долговой кризис China Evergrande Group закроет доступ к ключевому источнику финансирования, а условия для заемщиков с крупной задолженностью не улучшатся.
Опасения по поводу рисков эффекта домино усилились на этой неделе после неожиданного дефолта Fantasia Holdings Group, спровоцировавшего резкую распродажу на оффшорном рынке.
Это привело к росту доходности по мусорным облигациям до 17,5% - самого высокого уровня примерно за десятилетие, в то время как цены на долларовые облигации Evergrande упали до рекордно низкого уровня. После падения на 80% акции Evergrande, торгуемые в Гонконге, остаются на прежнем уровне.
Как отмечает Bloomberg, признаки напряженности на внутреннем кредитном рынке Китая в размере 12 триллионов долларов США после нескольких месяцев устойчивости могут усилить давление на рефинансирование заёмщиков. Уровень стресса вырос как на местных, так и на оффшорных рынках облигаций в сентябре, показал китайский кредитный трекер Bloomberg.
Если Си допустит, что весь китайский сектор недвижимости стоимостью 62 триллиона долларов рухнет, результат будет на порядки более плачевным, чем с Lehman.
Поэтому, хотя некоторые наблюдатели сравнивают беды Evergrande с эпическим крахом Lehman, правда в том, что грядущий дефолт - это всего лишь триггерное событие, последствия которого могут разрушить весь китайский карточный домик. Никакая схема Понци не может продолжаться, если участники теряют веру в благоприятный исход.
Комментарии
У меня большие сомнения в этой цифре....
Мировой ВВП оценивается в 80 триллионов.
Все ресурсы России - 70 триллионов.
А в китае одной недвги на 62???
Пять китайских ВВП?
Что-то наврали голдманы...
Это смотря как считать. Цена ведь назначается.
И прецедент есть. В свое время императорский сад в Японии стоил дороже всей Калифорнии. Правда это плохо для Японии закончилось.
Для примера 100 млн квартир по $100 тыс., одни дороже, другие дешевле - это уже $10 трлн. А китайских семей в пять-семь раз больше. Плюс офисные, предприятия и т.д.
Недвижимость вообще то не на год строится. И не на 5. Предположим, что кто то скажет, что его квартира стоит 5 его годовых зарплат, вы сильно удивитесь такому факту?
$62 трлн, что делает его крупнейшим в мире активом, умопомрачительными 29% китайского ВВП
- Ошибка явная - потеряли запятую - 6,2 = 29% .. А 100 % = 17.9 триллиона - это уже похоже на правду.
В мире нет ничего, что бы китайцы не скопировали с особой тщательностью!
Падение акций застройщика ввиду его неплатёжеспособности и падение рынка недвижимости - это все-таки разные вещи.
А вот если застройщики финансировались за счёт внешторговых займов - то вполне возможно, что строительная машинка китайцев сломается. Тады ой…
Кросс-кредитование - все завязаны. Маржин-колл никто не отменял. Банки выкрутится могут, а смежники нет - по цепочке.
Может ли Великое Китайское Обрушение стоимости недвижимости повлиять на цены в соседних странах, и каким образом.
Может ли существенно подешеветь жилье в России и цены на стройматериалы в Мире??
Запросто. И энергоносители может зацепить. Огромные мощности цементных заводов высвободятся. Грета вообще танцевать должна будет.
Как деревья не могут расти до небес, так и строительство ради строительства не может долго продолжаться.
слава богу, может и у нас цены на стройматериалы вниз пойдут
Не был бы таким опитимистом: кризисы что 98-го, что 2008-го гг. для нас вполне себе аукнулись.
А это и есть тот самый северный лис, который заглядывает в форточку китайским "комсомольцам"-Ходорковским. Потому-то китайские товарищи и сняли ограничение на пребывание в должности товарища Си, а товарищ Си не кричит "Ой-вей! Всё пропало!", а заявляет на весь мир: "Тайвань - наш! Я сказал!" и обсуждает методы его возвращения в родную гавань. И "государственников" обвинить в нарушении договорённостей нельзя - рыночек порешал.
Это как с Россией было совсем недавно - когда Смуглянка заявлял, то "Экономика России порвана в клочья", это было правдой. Действительно, принятые меры ударили очень сильно по той части экономики, которая была подконтрольна Западу. И автоматически баланс сил сместился в сторону "государственников" во главе с Президентом. А тем, кто смотрел в рот Западу осталось выбирать - или продолжать упрямо ползти на плаху, или же забиться, скуля и повизгивая, под крыло "государственникам". Ну и всё завертелось - вдруг внезапно оказалось, что санкции нам во благо, что государственный сектор жив и таки себя неплохо чувствует, а также передаёт горячий кинжально-цирконный превед Западу и т.п.
Вот тот же процесс перехода полного контроля над китайской экономикой в руки "государственников" начнётся и в Китае. Поэтому-то товарищ Си и сохраняет спокойствие. Это нога, товарищи, кого надо нога!
Ещё ничего не решено - съезд КПК только будет. Есть мнение, что энергокризисом и крахом недвиги пытаются Си свалить.
Соглашусь с предыдущим оратором. Планы по Тайваню отложены. И введены множественные ограничения в строительстве - не более 500 метров - запрещено, 300 метров - спец. разрешение, более 100 метров - согласование с местными структурами безопасности итд ..
Разрушать старые постройки без крайней надобности - не рекомендуют ..
Активность строй комплекса - сворачивают (возможно на время) ..
Перспективный чат детектед! Сим повелеваю - внести запись в реестр самых обсуждаемых за последние 4 часа.
у них ультрафееричные цены на недвигу - круче, чем в нерезиновой. круче, чем в нуёрке, ландонске и прочих берлинах, где, кстати, тоже пузыри пузырятся будьте нате.
ждём-с.
По цепочке пойдёт и туда. В Канаде, например, тоже полно домов и квартир, скупленных китайцами - многие пустуют.
Скорее наоборот, перестанут покупать недвижимость внутри Китая и всеми силами кинутся скупать у соседей.
Знаменитые пустые города Китая, на которые так любят надрачивать некоторые местные "туда будут переселять европейских спецов, когда Европа падет" ни что иное, как инвестиционное жилье, квартиры, в которых никто и никогда не собирался жить, построенные из самого дешевого материала и начинающие разваливаться через пару лет после постройки. Нам это трудно понять, что кто-то будет строить целый квартал или даже город и никогда не жить в нем, но таковы реалии Китая, пузырь на рынке жилья там просто невообразимых масштабов, если США раздувают свой ВВП за счет завышенной оценки компаний, то китайские товарищи за счет строительства от забора и до обеда.
Одноразовые дома - это покруче одноразовой лапши и МММ-ок ! Такой он - "беспрецедентный рост" китайской экономики.
Вопрос в том, сколько оттуда кешаиуспеют вынуть "инвесторы" и куда начнут паковать. В 2008 так и было народ из бумаг ломанулся в комоды и нефть до 120 догнали.
Что помешает китайцам слить часть облигаций минфина США скажем долларов так на 480 миллиардов 🤣 и пусть с дефолтами дядя Сэм сношается а дядя Си выкупит часть евергранда в пользу пекинской биржи.
Страницы