ЦБ: Отток капитала из России в январе снизился на 60%. Мои комментарии.

Чистый отток капитала из России в январе снизился на 60% и составил 4,6 млрд долларов против 11,4 млрд долларов годом ранее, свидетельствуют предварительные данные Центробанка.

«В условиях сжатия финансовых потоков чистый вывоз капитала частным сектором, предварительно, составил 4,6 млрд долларов США (11,4 млрд долларов США в январе 2015 года) и сложился, главным образом, в результате операций прочих секторов», – говорится в сообщении на сайте ЦБ. Скорее всего этот отток является выплатами банками и компании своих внешних задолженностей. 

«Положительное сальдо текущего счета платежного баланса России в январе 2016 года, по предварительной оценке Банка России, составило 6,1 млрд долларов США по сравнению с 11,1 млрд долларов США в январе 2015 года на фоне более существенного сокращения профицита торгового баланса по сравнению с уменьшением отрицательного вклада баланса услуг и неторговых компонентов», – сообщили в ЦБ. В январе счет текущих операций обычно всегда с плюсом. Если бы не ослабление рубля, то он мог вообще уйти в минус. Слабый рубль снижает импорт, в том числе и услуг.

Ранее в Центробанке сообщали, что чистый отток капитала из России в 2016 году может составить30-45 млрд долларов. В ЦБ также заявили, что экономический рост в России ожидается не ранее второго полугодия 2016 года, при этом вероятность продолжения экономического спада в первом полугодии повысилась.

В середине декабря Минфин снизил оценку чистого оттока капитала из России в 2015 году до 57-58 млрд долларов (в 2014 году из России было вывезено 100,53 млрд долларов). В начале 2015 года эксперты ожидали оттока капитала из России в районе 85-110 млрд долларов. Результат получился намного лучше ожиданий. Посмотрим, что будет в этом году.

Источник

О чем это говорит? 

1. Снижение цен на нефть не привело к тому, что экспорт стал меньше импорта. Хотя было 110 долларов, стало 27-34 за баррель. Профицит внешней торговли товарами сохраняется в районе 8-10млрд за последние месяцы. Раньше было 14-17млрд. Но в 2016 году ожидаю снижения профицита в район 5-7млрд. долларов. 

2. За счет ослабление рубля снизился импорт услуг. Транспортных, туризма ( стали меньше выезжать за рубеж, увозить в Турцию и Египет денежки). Раньше сальдо по услугам было с большим минусом. Частично из-за того, что вывозили туристы из России денег больше, чем ввозили иностранцы, которые смотрели достопримечательности нашей страны. 

3. Меньше денег из России стали переводить работающие у нас мигранты. 

4. Отток капитала раньше происходил во многом за счет покупки нашими банками и компании активов за рубежом. Сейчас он формируется за счет выплат по внешнему долгу. То есть в пугающей фразе отток капитала нет уже такого как раньше смысла. 

5. Ослабление рубля происходит на фоне снижения экспортной выручки, которая является предложением валюты на рынке. Меньше предложение долларов, выше его стоимость. Второй момент - выплаты по внешнему долгу.

6. Раньше наши компании много много занимали за рубежом  валюте, которую потом меняли на рубли. Чем формировали спрос на рубль и предложение валюты. Именно это приводило к укреплению рубля в реальном выражении с 2000 по 2013 годы. Как указал Алекс это был спекулятивный капитал: "В те годы имела место накачка нашей экономики чисто спекулятивным транснациональным капиталом.  Во второй половине 2014 он зафиксировал прибыли и свалил раздувать пузыри в другие страны. "

Сейчас же идет спрос на валюту, которая нужна для внешних выплат. Повышенный спрос играет на ослабление рубля.

7. Не смотря на все сложности счет текущих операций (разница по экспорту и импорту услуг\товаров) вырос в 2014 к 2013, в 2015 к 2014. То есть наблюдается положительная динамика. В январе 2016 отмечено снижение. Но в целом за год показатель будет в районе предыдущего года. Это положительно для экономики России. Позволяет находить валюту для выплат по внешним долгам.

8. В 2016 году выплат по внешнему долгу намного меньше, чем в 2015 и особенно в 2014. Это позволить снизить отток капитала из страны. 

С уважением, DimaPozitiv

Дополнение и разъяснение к моей публикации:

1. Счет текущих операций включает в себя:

А. Баланс (сальдо) между экспортом и импортом товаров и услуг. Первое это внешний торговый баланс. Второе состоит из экспорта\импорта туристический, транспортных и иных услуг.

Б. Доходы по оплате труда. Это когда мигранты, работающие в России, переводят денежки к себе на родину. Обратный процесс: наши соотечественники, работающие за рубежом, переводят денежки родственникам в Россию.

В. Доходы от инвестиций: акций, облигаций.

2. Отток капитала:

А. Покупка нашими компаниями и банками внешних активов. Покупка правительством активов за рубежом. Раньше это была основная статья оттока капитала.

Б. Покупка населением России наличной иностранной валюты.

В. Выплаты по внешнему долгу. Компаниями, банками и Правительством.

Г. Когда раньше наш бизнес и Правительство активно занимало на внешних рынках, то это давало приток капитала в страну. Но у меня сомнения в том, только лишь положительный это процесс? Мне больше видится в этом отрицательного. Временно это подогревало экономику, повышало стоимость активов. Но также вызывало рост инфляции, укрепление рубля в реальном выражении, рост импорта, давление на отечественное производство дешевого импорта. Жесткую расплату в последующем, когда нужна стало активно отдавать эти долги, а перекредитование закрыли. 2008-2009, 2014-2016.

Д. Предоставление валюты от ЦБ банкам России через инструмент валютного РЕПО и корсчета банков в валюте, полученной в рамках операций валютный своп. В конце Платежного баланса ЦБ поэтому публикуют отток капитала с учетом этих двух показателей. Сложный для понимания пункт, но все же его указал, так как он оказывает в последние годы большое влияние.

Е. Инвестиции за рубеж и обратно.  Одно с минусом, другое с плюсом.

В платежном балансе две основные статьи по оттоку капитала ( счете работы с капиталом) 1. Чистое принятие обязательств и 2. Чистое приобретение финансовых активов, кроме резервных

Счет текущих операций + счет работы с капиталом ( так называемый отток капитала) = платежный баланс. 

В процессе обсуждения понял, что нужно дополнительно добавить таблицу Платежного баланса России из моего анализа за третий квартал 2015 года:

1. Счет текущих операций:

2. Счет работы с капиталом ( отток капитала):

Публикация на КОНТе