Сла­бое звено ми­ро­вой эко­но­ми­ки: у немец­ко­го бе­ге­мо­та про­бле­мы

На аме­ри­кан­ских бир­жах нездо­ро­вое ожив­ле­ние: всё па­да­ет в тар­та­ра­ры. Ин­декс S&P 500 про­бил оче­ред­ное дно: если 20 ян­ва­ря это было 1859 пунк­тов, то се­го­дня ин­декс опу­стил­ся уже от­мет­ки в 1853. Это вполне опре­де­лён­ный сиг­нал для спе­ку­лян­тов — раз за ко­рот­кий пе­ри­од ин­декс два раза за­ны­ри­вал под ми­ни­му­мы 2014 и 2015 годов, зна­чит, надо про­да­вать.

Что на этот раз не так?

Ну, во-​первых, 16 де­каб­ря ФРС США по­вы­си­ла став­ку — с того мо­мен­та, как и ожи­да­лось, биржи уве­рен­но спус­ка­ют­ся вниз: общий раз­мер па­де­ния уже пре­вы­сил 10%. Оно и по­нят­но, после дол­гих лет тре­пы­ха­ния на сти­му­ля­то­ре де­шё­вых денег дол­ла­ро­вая эко­но­ми­ка боль­ше не может су­ще­ство­вать без по­сто­ян­ной ра­бо­ты пе­чат­но­го стан­ка.

Од­на­ко если до­воль­но пар­ши­во чув­ству­ет себя сей­час вся ми­ро­вая фи­нан­со­вая си­сте­ма, то кое-​кому, по­хо­же, уже на­сту­па­ет на­ту­раль­ный ка­ра­чун. И этот кто-​то — немец­кий ги­гант, «Дойче банк», чьи акции упали вчера на 11%, почти об­но­вив ми­ни­му­мы лета 2009 года:

http://www.zerohedge.com/news/2016-02-08/europe-​closes-lows-deutsche-bank-plunges-11-7-​year-lows

Я све­рил­ся на сайте банка с ис­то­ри­ей ко­ти­ро­вок за по­след­ние несколь­ко де­ся­ти­ле­тий. Как я и ожи­дал, банк те­сти­ру­ет сей­час аб­со­лют­ные ми­ни­му­мы — на столь низ­ких уров­нях ко­ти­ров­ки не за­дер­жи­ва­лись на­дол­го с на­ча­ла 1980-х годов, а если мы учтём ин­фля­цию евро и немец­кой марки, то мы пой­мём, что сей­час банк пе­ре­жи­ва­ет чуть ли самый круп­ный кри­зис со вре­мён Вто­рой ми­ро­вой войны:



Ко­неч­но, про­бле­мы на­блю­да­ют­ся не толь­ко у са­мо­го круп­но­го банка Гер­ма­нии, про­бле­мы сей­час есть у всех. Фон­до­вый рынок Гре­ции, на­при­мер, об­ва­лил­ся уже до уров­ня 1990 года — что вполне есте­ствен­но для стра­ны, ко­то­рая хо­те­ла бы, но никак не может объ­явить себя банк­ро­том:

http://aftershock.news/?q=node/371076

Од­на­ко немецкий-​то банк имеет со­лид­ней­шую ре­пу­та­цию — это один из глав­ных бан­ков пла­не­ты, 12-е место по раз­ме­ру ак­ти­вов в спис­ке Forbes Global 2000. И вот, несмот­ря на ре­пу­та­цию и раз­мер «Дойче банка», мы с ужа­сом на­блю­да­ем, что спе­ку­лян­ты оце­ни­ва­ют риск его ра­зо­ре­ния почти таким же вы­со­ким, как риск ра­зо­ре­ния несчаст­ных гре­че­ских бан­ков:

http://www.zerohedge.com/news/2016-02-08/dont-​show-wolfgang-schaeuble-chart

Как ви­ди­те ещё в се­ре­дине ян­ва­ря всё было от­но­си­тель­но при­стой­но, рез­кий рост на­чал­ся мень­ше ме­ся­ца назад. Можно пред­по­ло­жить, что по­вы­ше­ние став­ки Фед­ре­зер­вом вы­зва­ло про­бле­мы у неф­тя­ных ком­па­ний, на пла­те­жи ко­то­рых, в свою оче­редь, рас­счи­ты­вал «Дойче банк». Судя по по­ве­де­нию ин­ве­сто­ров, судя по рез­ко­му сни­же­нию ко­ти­ро­вок акций банка и не менее рез­ко­му взлё­ту ста­вок на банк­рот­ство банка, дела у «Дойче банка» об­сто­ят самым тре­вож­ным об­ра­зом.

Вы спро­си­те меня — по­че­му же сни­жа­ют­ся фон­до­вые ин­дек­сы США? Ведь если про­бле­мы будут у нем­цев, эко­но­ми­ка США толь­ко вы­иг­ра­ет?

От­ве­чу. Всё дело в раз­ме­рах. «Дойче банк» сей­час вполне может стать тем Lehman Brothers, банк­рот­ство ко­то­ро­го офи­ци­аль­но от­кры­ло в 2008 году преды­ду­щий сезон ми­ро­во­го кри­зи­са. Вот толь­ко на этот раз мас­шта­бы фи­нан­со­во­го цу­на­ми обе­ща­ют быть несколь­ко боль­ше: если в слу­чае Lehman Brothers речь шла о несколь­ких сот­нях мил­ли­ар­дов пло­хих дол­гов, то на ба­лан­се «Дойче банка» на­хо­дят­ся де­ри­ва­ти­вы на сумму в 64 трлн дол­ла­ров:

http://www.zerohedge.com/news/2016-02-03/it-​time-panic-about-deutsche-bank

Для по­ни­мая мас­шта­бов — это в че­ты­ре (!) раза боль­ше, чем ВВП США. Если фи­нан­со­вый асте­ро­ид таких раз­ме­ров ухнет в океан ми­ро­вой эко­но­ми­ки, под­няв­ше­е­ся цу­на­ми банк­ротств не оста­вит от дол­ла­ро­во­го мира камня на камне. Мало не по­ка­жет­ся ни­ко­му.

Так что если кто-​то ду­ма­ет, что хит­рые аме­ри­кан­цы пы­та­ют­ся таким вот об­ра­зом ре­шить свои про­бле­мы за счёт без­от­вет­ных немец­ких бюр­ге­ров, спешу вас разо­ча­ро­вать. Фи­нан­со­во­го смыс­ла в этом не боль­ше, чем в под­жи­га­нии квар­ти­ры со­се­да по де­ре­вян­но­му ба­ра­ку. На­чав­ший­ся пожар непре­мен­но пе­ре­ки­нет­ся на весь дом.

Что будет даль­ше?

«Дойче банк», ко­неч­но же, по­пы­та­ет­ся из­бе­жать банк­рот­ства, и его на­вер­ня­ка будут спа­сать любой ценой. Не факт, что спра­вят­ся — осо­бен­но в ны­неш­ней си­ту­а­ции, когда ев­ро­пей­цы вяло пы­та­ют­ся ре­фор­ми­ро­вать свои непо­во­рот­ли­вые фи­нан­со­вые ор­га­ны:

http://politrussia.com/news/germaniya-​i-frantsiya-545/

Од­на­ко спа­сать банк од­но­знач­но будут и я не удив­люсь, если спа­сут. Вчера немцы спеш­но опуб­ли­ко­ва­ли отчёт, в ко­то­ром за­яви­ли, что у них до­ста­точ­но денег для вы­плат в этом и даже в сле­ду­ю­щем году:

http://www.zerohedge.com/news/2016-02-08/after-​crashing-deutsche-bank-forced-issue-statement-defending-its-liquidity

В самое бли­жай­шее время можно ожи­дать по­пы­ток ре­гу­ля­то­ров огра­ни­чить про­да­жу акций «Дойче банка». Как по­ка­зы­ва­ет опыт, толку от этой суеты не будет, по­это­му цен­тро­бан­ки США и Ев­ро­со­ю­за ве­ро­ят­но вы­нуж­де­ны будут при­бег­нуть к по­след­не­му сред­ству — пе­ре­клю­чить свои пе­чат­ные стан­ки в режим фор­са­жа.

Само собой, и это ре­ше­ние будет вре­мен­ным — ва­ри­ан­тов кра­си­во­го вы­хо­да из ны­неш­не­го ту­пи­ка для ми­ро­вой фи­нан­со­вой си­сте­мы пока что не про­смат­ри­ва­ет­ся вовсе. Рано или позд­но — может быть, уже в 2016 году — дол­ла­ро­вый мир вы­нуж­ден будет пе­ре­жить тя­же­лей­шее про­трезв­ле­ние. Но всё же кон­крет­но про­бле­му за­вяз­ше­го в бо­ло­те немец­ко­го бе­ге­мо­та, воз­мож­но, сов­мест­ны­ми уси­ли­я­ми и удаст­ся ре­шить.

Мы с вами узна­ем об успе­хе или неуда­чи опе­ра­ции в любом слу­чае — будь­те уве­ре­ны, если «Дойче банк» таки кряк­нет, гро­хот па­де­ния будет слы­шен в каж­дом угол­ке нашей пла­не­ты.