Итак, давайте прикинем на грязноватых пальцах наше будущее, но пока без чисел, сугубо логически.
1. Предпосылки
1.1. США не справляются с бюджетными проблемами без эмиссионного финансирования дефицита (вероятность этого сейчас оцениваю как 95%) и это приводит к тому, что все свежие трежеря начинает покупать в основном ФРС (примерно к 2-му полугодию 2026 года, но может и раньше).
1.2. Тарифы Трампа в каком то виде будут введены к 2025 концу года, к середине 2026 года станет ясно, что США они не особо помогли, а международная торговля эпохи ВТО при этом разломана и восстанавливать уже нечего (вероятность этого - 70%).
2. Что делать всем остальным:
2.1. Реформировать систему биржевой торговли сырьем. В каком направлении? Собственно, коллеги на последнем нефтяном стриме эту тему частично поднимали: мега-глупо когда цену URALS, используемую при расчете и налогов и пошлин и много чего еще определяет недружественный нам Аргус (да и по URALS на самом деле торгуется гораздо меньший объем чем до 2022 года). Логично иметь своё ценовое агентство с прозрачным механизмом ценообразования и биржу без засилья деривативщиков, чтобы волатильность была поменьше. Это вроде бы очевидно, но мега-мозг в Минфине обработать данный входящий сигнал пока что не в состоянии. Однако, все прочие страны, намаявшись в режиме квантовой неопределённости тарифов скорее всего во взаимной торговле придут к мысли о необходимости создания собственных площадок, а то и квази-бартеру. Это приведет к падению оборотов у традиционных лидеров, прежде всего в Чикаго и Лондоне, а в далее встанет вопрос о том, в какой собственно валюте торговать.
2.2. С валютой как уже понятно возникает главная засада - как в "Пиратах Карибского моря" Совет Братства решительно не может прийти ни к какому решению, потому что каждый голосует только за себя. Поэтому выхода тут три:
🖌 либо все останется в долларах, но это будут виртуальные доллары, расчёты все в рублях юанях и пр. как сейчас у нас за экспорт.
🖊 либо перейдут на условно ЭКЮ (SDR) или золото, что возможно, но требует большой подготовительной работы и не устраняет распрей на тему того, как считать эти самые ЭКЮ (SDR) и где справедливая цена золота.
🖋 либо нужна интрига как в тех же "Пиратах", когда несколько стран поддержат одну валюту. на что шансов тоже крайне мало.
Как по мне наиболее вероятен первый вариант - доллар формально все равно первый среди равных и никуда не девается, но его оборот существенно сокращается, даже если удасться избежать гипера.
3. "Полу-крах" доллара.
Таким образом, мы в 2026 году будем скорее наблюдать не крах, а полу-крах доллара. Из международной торговли он будет вымываться, соответственно, резервы в долларах тоже будут падать. Если брать методику МВФ минимально необходимый резерв ЗВР составляет 6-12 месяцев импорта. Но верно и обратное - если у валюты нет дополнительных преимуществ и всяких политических договоренностей, то экспортёрам держать в этой валюте больше годового запаса экспорта тоже смысла нет. Импорт в США в 2024 году составил примерно $3,3 трлн. Вот вам и оценка оптимальной суммы для нерезидентов. Cейчас только в трежерях запарковано $7 трлн. (это, правда, по номиналу, по текущим оценкам наверное около $4,5-5 трлн.) плюс есть разные ФреддиМак/ФэнниМэй и прочие корпораты инвестрейтинга где у нерезидентов-госов может быть запросто ещё столько же.
Соответственно, эти $7-8-9 трлн. имеют ненулевой шанс похудеть до трояка за пару лет.
4. Считаем деньги.
То есть старина Донни 5-ру займет по своему прекрасному биллю (там план вроде бы до 2030 года, но я думаю выберут быстрее), и почти столько же придется замещать из-за оттока капитала. Итого $10 трлн. свежих денег, допустим, не до конца 2026, а до конца 2028 года.
Несложный подсчет показывает что М2 в этом случае составит порядка $31-32 трлн. против нынешних $21,4 трлн., экономический рост в лучшем случае нулевой.
Засунем это в формулу Фишера и получим среднюю инфляцию в ~10,2% в год на горизонте до 2028 года. То есть имея в виду 3% сейчас, в ближайшие годы должно быть ускорение.
А ставку, конечно же снизят, не до отрицательной величины как регулярно стращает коллега Волков, но до 1-1,5%. Арифметика так себя для инвестора, для заёмщика - самое то.
Можно конечно не выпускать капиталы (придумать очередной "не-дефолт") и тогда проблема становится чуть проще, но реальные ставки все равно получаются отрицательными.
Комментарии
Оптимист вы однако. Никакого полу-краха быть не может. Инвесторы начнут выходить из активов сразу как запахнет жаренным. А вот куда они начнут выходить это вопрос. Скорее даже не куда они начнут выходить, а куда их пустят с этими бумажками. Никому не нужна эта груда макулатуры, когда на кону финансовая устойчивость. Так что скорее всего пузырь будет сдуваться внутри США. С бешеной инфляцией и обнищанием населения. Ну и последующей революцией и прощением долгов. Хотя тут миллион вариантов и пойти может по любому сценарию.
прогноз 2008 года напоминает, после крах Фэнни и Фредди и до банкротства двух еврейцев - братанов .
Так в том и проблема, что выходить некуда - посмотри на "финансистов", сидят на мешках кеша и не знают куда его паркануть...
Это не совсем так. Они прекрасно знают, где живут физические активы. Просто каждый из них до последнего рассчитывает срубить пару лишних баксов на повышенных процентах по трежерям, фонде, облигациям и тп. и только потом выйти в физику. Каждый в душе верит, что музыку пока не выключили и занять свой стул он всегда успеет.
и это тоже
Доллару альтернативы нет. Пока.
Так что США будут продолжать заливать свои проблемы печатным станком. А остальной мир - это проглатывать.
Эх. Сколько подобных текстов я прочёл в 2008 году и чуть позже! Один Степан Демура чего стоил.
Предваряющий пост автора
#вестисполейАрмагеддонщины
То самое чувство, когда 20 лет писал о крахе доллара и трежерей, систематически подвергался насмешкам и игнору а теперь когда об этом уже заголосили изо всех утюгов (только сегодня 1 и 2), ты вместо удовлетворения испытываешь апатию: ну будет DXY допустим через полгода или год 81, да даже и 18 ну и что? Ну дефолтнут трежеря разок-другой. Помер Аким как говорится...
Но в трудную минуту на помощь приходит классика:
— А для чего нужны стигматы святой Терезе? Они ведь ей тоже не нужны. Но они ей желанны.
Короче говоря, мы продолжим. Но сфокусируемся на более сложный теме: что будет после условного "краха доллара", то есть нынешнего долгового рынка.
Не переключайтесь.
Испанская гегемония умирала несколько веков! Вы уверены, что хватит вашей жизни, чтобы поставить точку
СССР управился за несколько лет.
С учётом внутренней подачи!
Чтобы американцы занялись самобичеванием?
Быстрее Маск на Марсе высадится, чем США сами себя начнут хоронить!
Их действия уже намекают, что больно будет всем, главное, чтобы США было хорошо! Поэтому умирать будут долго и мучительно, пока остальной мир не придёт к консенсусу нового миропорядка, мироустройства и новой финсистемы!
Эх. 2008 год, золотые времена, гос. долг США 9 трлн.
"Жернова истории мелют медленно, но неотвратимо"©
Мальчики-пастухи часто кричат "волки!", но это не значит, что волки не прибегают никогда. Поэтому соломку постелить имеет смысл.
А формулу Фишера ннада засунуть ему же в жппу.
Ибо формула не считает ровно НИЧЕГО.
И особенно ничего в эпоху кризиса.
Да потому что там денежный оборот -- сфероконь в вакууме.
Эта формула работает ТОЛЬКО тогда, когда в обороте используются ТОЛЬКО деньги.
Причём деньги УЧТЁННЫЕ.
А так не бывает НИКОГДА.
Всегда есть весомая доля неучтёнки и т.н. суррогатов.
Вы вскопали соседке огород, а она напоила вас чаем с плюшками -- денег тут НЕТ. Но если вы посчитает ДОЛЮ таких суррогатов в экономике -- вы охренеете от того насколько она ВЕЛИКА.
Ровно настолько, что свою формулу Фишер пусть запхает себе ..., ну вы понеле.
Зилок, имхо Хазин тебе сам эту формулу засунет, куда положено, за такое отношение к более совершенным моделям...)) Ибо неспособность собрать данные для подстановки в формулу не означает её неработоспособности...))
После кризиса 2009 года ФРС увеличила М2 с 0,83 до 3,24 триллиона.
В четыре (Уася!) разика.
А -- ну посчитай по Фишеру какая должна была бы быть ИНФЛЯЦИЯ при этом?
И ты получишь полную, лютую х#RNю.
Есть у меня текстик -- желающие разобраться вэлкам читать.
В штатах если коротко -- почти не сказалось это увеличение НИ НА ЧЁМ.
Просто потому что одновременно с увеличением М2 ПАДАЛ кредитный/банковский мультипликатор. С 9 до 3. Но это не максимум кредитного мультипликатора -- в США были времена когда это показатель достигал значения в 17 (!!!). Вот что значит настоящий ЭКОНОМИКС в чистом виде! Пирдуха банков.
А сейчас там этот показатель болтается в районе ЕДИНИЦЫ.
А это значит что ВСЕ банки работают ВХОЛОСТУЮ. Т.е. обычная банковская деятельность не приносит ПРИБЫЛИ.
И именно поэтому так шустро, бодрым осликом в Белый Дом к Фредычу прискакал Джером. Да чтобы ДОГОВОРИТСЯ -- КТО будет новыми Беарн Стернс и Леман Бразерс.
Не может ТАК работать финансовая система -- край уже ВИДЕН.
Месяцы остались.
А вот этот каммент -- насчёт Хазина.
Не Хазиным единым кагрица.
Еси чесна -- вы уже задрали про Хазина упоминать всуе.
Я понимаю что остальных вы нихрена и не знаете.
Но всё же стоит знать что разрабатывал всё это НЕ ОДИН Хазин.
Народу там в количествах.
Странно, я думал что банковский мультипликатор ограничивается ставкой рефинансирования и зависит от неё. Как ограничение сверху. То есть это такой механизм, который обязана была использовать Набиулина, но про него даже никто не вспоминает. Я к тому, банковский мультипликатор конечно может служить показателем, но с учётом ограничений.
Вы оба забыли, что Фишер исправил свою формулу. И в ней теперь должны учитываться и долги за отчётный период тоже. А такого учёта пока что никто не ведёт и поэтому по формуле Фишера в текущий момент подсчёты невозможны.
Не забыли. И - возможны...) Да вон, даже Зилок по компонентам "нерабочей формулы" шпарит - думает, что раз в тех местах, откуда объяснялки взял, Фишера не упоминали, то это не про это...)) В общем, не стоит шурупы молотком забивать.
Доллар поддерживается глобальной товарной массой. Она растет быстро. Доллар как всеобщий эквивалент будет удобен всем. И никуда не исчезнет. Пока ему замены нет
Нет, это ошибочное представление, очень сильно упрощённое, а потому - нерабочее.
Ну какой-такой глобальной. Вы долларом пользуетесь внутри страны? Нет. Вот и другие нет. Значит остаются экспортно-импортные операции. Больше половины этих операций производят по конкурирующим валютам, часть бартером, часть вообще не попадает в фин систему, часть проводится криптой, часть взаимозачетами. Сколько там процентов от всего этого доллару остается? Будь доллар подкреплен глобальной массой, не было бы инфляции доллара, потому что товарный рынок стагнирует, а значит должно происходить затоваривание и дефляция как при коммунистах. А куда уходит рынок? К более сильным конкурентам. Смотрим статистику по ВВП и видим - Китай и Индия имеют весь западный мир. Доллар, как и любой фиат, это фуфло и единственная причина по которой его используют это сила государства. А как только появляются более сильные государства, то они начинают отбирать рынок.
Все мировые валюты суть производные от доллара. Да, на внутреннем рынке стран есть иллюзия, что валюты могут быть самостоятельными. Но без глобальных технологий уже ни один внутренний рынок не живёт.
Свидетельством тому - международные контракты привязаны к долларам. Да, платежи могут быть в любой валюте, но главную роль денег - единое мерило стоимости - дает именно доллар, ну или сильно привязанные к нему евро и юань.
Если завтра доллара не будет, мировая торговля встанет. Нужно будет заново выстраивать систему международных экономических договоров. Это будет коллапс. Который не нужен никому.
Ничего хорошего доллар не ждет, потому что в последнее время его пытаются навязывать командно-административными методами
В Штатах наверное половина мощностей датацентров с ИИ занята расчетом кого наеиметь и как быть с долларом . Что-нибудь придумают
Для бухгалтерии удобно, когда денежный эквивалент товара считают в валюте той страны, в которой он произведён.
Большая часть мирового производства в Китае, но киты не хотят свой юань делать основной резервной валютой.
Потому будет что-то другое.
Чем меньше транзакций в долларах , тем меньше информации и контроля за процессами у США .
Этот игрок будет выбит из партии способом - мы без доллара решаем вопросы .
Если еще включить идеологию жить без кредита - вся система власти глобального запада рухнет.
Они уязвимы как никогда , можно и нужно их переиграть
Если на грязноватых пальцах, то в тот момент, когда ФРС объявит банкротом США, США объявят несуществующими ФРС.
Ну, инструмент сломался - несите новый.
Условно говоря, 2 трюля бюджетного дефицита - это просто такой налог США на мировую долларовую систему. Типа тех же тарифов - только толще. Пока есть система - будут собирать. А система чихает - но пока исправно налоги поставляет.
Всем депозитам и пенсиям крышка.
Так уже не собрать столько сколько надо. И чем дольше Пауэлл не снижает ставку, тем выше средний процент по трежерям. И соотв расходы бюджета на обслуж долга.
Нормальные деньги держат в активах. А на депозитах - расходники.
Ну и если европейские или японские пенсии крякнут - ну, так миру только лучше станет?
А играть в игру кто последний за столом - того и чек - американцам не впервой.
Пока, ключевой момент, что удаётся собрать больше, чем нужно прямо отдавать. Когда станет наоборот - эту финансовую пирамиду прикроют. Социалки кое-где слетят, а вот доллар вполне может и остаться. Ибо куда сбегут с подводной лодки?
Представляется достаточно сложным сложить пирамиду долгов, номинированных в долларах и оставить на плаву доллар США.
Помню, британцы как-то сильно влезли в долги. Так они умудрились государственный долг перевести в частный. А частный - обанкротить.
Фунт Стерлингов при этом вполне себе сохранился.
Ну обанкротится правительство США. Разве это отменит доллар ка мировую валюту? Что взамен-то? Что делать с миллиардами контрактов, номинированных в долларах?
Пожалуйста: курс рубля СССР к основным валютам на 1 июля 2025 г. Курс используется для контрактов и соглашений, номинированных в рублях СССР. Для доллара тоже введут некий средневзвешенный курс, и будут по нему работать.
Это другое. Рубль не был производным от доллара, и глобальная валюта уже была.
Этот сценарий не применим.
Такие цифры ставки и инфляции приведут к выходу всех и вся из долга США, что приведёт к обвалу долговой пирамиды США с последующим мировым финансовым кризисом.
Такое же уже было в 2021 году. Пришлось ставку до 5.5% повышать.
Останется одна ФРС, покупающая трежеря. А дальше пирамида ГКО и коллапс.
Перспективный чат детектед! Сим повелеваю - внести запись в реестр самых обсуждаемых за последние 4 часа.
Полагаю, самое реальное для экспортеров - расчеты по экспорту в своей национальной валюте. Этот вопрос решается на уровне национального законодательства любой страны. Далее работают национальные валютные биржи и расчетные палаты. Международные эквивалент - золото, наличное и безналичное.
Безналичного золота не бывает. Это Вам не фиатная валюта. А вот доступность национальной биржи для внешних игроков - вопрос очень интересный. И в чьей юрисдикции будут находиться инсайдеры и прочие мошенники в этом случае.
Безналичное золото бывает, хотя очень условно. Например, "золотые счета" в КБ. Однако, совсем не сложно сделать национальный депозитарий, где физически располагается наличное золото в количестве, точно равном сумме безналичных золотых счетов клиентов в том же депозитарии. Рядом - аффинажный "свечной" заводик, где готовят слитки определенного стандарта из сырья разных "пассажиров". Внес металл в хранилище - увеличил свой б/н золотой счет. Забрал металл - уменьшил. Далее следует организовать международный консорциум (-сеть) таких депозитариев, работающих по единым стандартам, цифровым и аффинажным. Разные клиенты могут иметь счета в разных депозитариях и совершать транзакции безналичным золотом внутри сети. Эти "золотые" депозитарии могут иметь взаимные корсчета и периодически обмениваться физическим золотом, при возникновении значительных внутренних дисбалансов между объемом физического золота и суммой золотых счетов в любом из них. Технология обмена, понятно, геморройная, но решаемо. Эта архитектура понятна и очевидна. Лично я этот подход сформулировал в деталях задолго до появления АШ, в других пабликах, лет 20-ть тому. Года три тому нечто подобное на АШ предлагал КричЛи, с тем нюансом, что мировой золотой депозитарий должен быть один и он должен располагаться исключительно на "земле обетованной"(?), типа бла-бла и т.д. и т.п. Я высказал некоторые сомнения, типа: какой идиот доверит евреям свое металлическое золото? КричЛи тут же свернул тему.
Вы смешиваете долговые расписки в золоте и попытки сделать обеспеченную золотом валюту..
Необходимо и достаточно для ЦБ сделать свопы и биржу для валютчиков, куда пускать только своих. Но пока почему-то не делают.
Когда трежеря выкупает только ФРС - это просто эмиссия доллара, в пользу бюджета США. Кстати, трежеря в такой схеме вообще не нужны.
Это факт. И он плохо ложится в головы некоторых. Но тогда должна пойти инфляция в ход. Ибо это и есть долгожданная печать доллара.
Пока весь мир тащит ресурсы (материальные и интеллектуальные) в США за нарисованные нолики, никакого краха доллара не будет. Дефицит бюджета показывает лишь одно: насколько успешно происходит грабёж мировой экономики в пользу США. Государство США никогда не собиралось и не собирается отдавать долги! А чтобы сохранить текущее положение покупается (или уничтожается!) управляющая элита в подавляющем большинстве стран мира. Причём покупается за эти самые нарисованные цифирки, которые кстати и хранятся на компьютерах в США !Т.е. Сотрут часть и никак не доказать, что эти долги вообще были!
Я что-то не понял пассажа про справедливую цену золота. Сам термин, ЕМНИП, ввёл государь Иршахчан 2000 лет назад. И глупость этого очевидна. А вот почему нельзя считать ценой золота ту, за которую это золото можно свободно продать и купить, я не понял. Такая цена несправедлива?
Бартер лучше, пусть и квази. Помимо проблемы доллара есть ещё торговые дисбалансы
Бартер невозможен в современных условиях. В любом случае будет торговля за некий эквивалент. Максимум - потребуют не иметь дисбаланса по итогам месяца или квартала.
У эквивалента срок жизни может быть 24ч например - придётся головой думать, схемы строить. Будет честно - добро на добро
Люди, полагающие, что можно понять, сколько ТВЭЛов надо отдать за один хроматограф, а также полагающие, что изготовителям хроматографов нужны ТВЭЛы и они будут готовы поменяться, не очень умны.
Страницы