Блог пользователя bcsexpress

Президент Дональд Трамп хочет снизить курс доллара США. Он жалуется на переоценку американской валюты. Однако прав ли он, обвиняя другие страны в «валютных манипуляциях»? Разве положение доллара США на международной валютной арене само по себе не является манипуляцией?

Насколько Соединенные Штаты извлекли выгоду из глобальной роли доллара, и заканчивается ли эта «чрезмерная привилегия»? Чтобы найти ответы на эти вопросы, мы должны взглянуть на монетарную сторону подъема «Американской империи».

Правительство США может прийти к выводу о необходимости валютной интервенции, от чего многие будут не в восторге. Если американские политики уверены, что их иностранные коллеги искусственно ослабляют свои валюты, они могут посчитать, что вправе делать то же самое. И даже если эти обвинения беспочвенны, после удара по валютному рынку со стороны Штатов их противники предпримут ответные действия, что развяжет настоящую валютную войну.

Известный американский экономист, профессор экономики Нью-Йоркского университета, являющийся одним из самых авторитетных экспертов в мире по вопросам глобальных финансов и предсказавший кризис 2007-2009 годов, опубликовал статью, в которой раскрывает основные факторы высокого риска рецессии и нового глобального кризиса.

В этом году нефтяные цены продемонстрировали впечатляющее ралли, однако долгосрочная тенденция выглядит пессимистично. «Дефляционные силы набирают обороты», – отмечают аналитики Morgan Stanley в новом отчете.

В то время как многие ждут, что 10-летний рост активов и надувшийся в результате него пузырь завершится резким обвалом, нас может ждать его медленное неуклонное сдувание, которое центробанки не смогут предотвратить экстренными мерами, из-за которых этот пузырь и надулся.

Нефтяная промышленность пока может не беспокоиться о влиянии электрокаров Tesla на спрос на нефть. Китай и его автобусный парк могут в перспективе принести больше проблем. 

По данным BloombergNEF к концу этого года порядка 270 тыс. барр. в день спроса на дизельное топливо будут вытеснены электрическими автобусами, большая часть которых находится в Китае.

На старте 2019 года произошло историческое событие: суммарный денежный поток ключевых центробанков вышел в минус, т. е. теперь из глобальной системы ликвидность изымается. В декабре мы видели крайне негативную реакцию мировых рынков, ожидавших это событие. И, несмотря на смягчение риторики ФРС, данный процесс только начинает свое губительное воздействие на глобальную экономику, угрожая рецессией.

Резкий рост американской добычи нефти в Пермском бассейне способствовал недавнему сильному падению нефтяных цен. Но теперь данный регион является центром стремительно растущей добычи природного газа, и производство увеличивается настолько быстро, что компании пытаются реализовать газ по любым ценам. Когда им это не удается, они просто сжигают его в атмосфере.

Начало количественного ужесточения (QT или, официально, нормализация баланса) ознаменовало важную веху в истории Большого денежно-кредитного эксперимента, начавшегося после глобального финансового кризиса 2008 года. До сих пор идут интенсивные дебаты об эффективности и справедливости QE (количественное смягчение), и, скорей всего, со временем разгорятся столь же оживленные дискуссии о еще не до конца понятном и не полностью ощутимом влиянием QT.

В последнее время было представлено множество расхождений фундаментальных и межрыночных показателей, свидетельствующих о том, что американский фондовый рынок перекуплен, и вскоре должна произойти серьезная коррекция, а, возможно, и слом десятилетнего растущего тренда с переходом к затяжному медвежьему рынку.

Однако один из самых естественных и простых индикаторов, и одновременно заключающих в себе результирующую широкого спектра других показателей, еще никогда не демонстрировал такой дивергенции, опустившись к минимальным за последние четверть века значениям.

Многие, наверное, уже устали от бесконечных предупреждений о том, что американский рынок акций слишком долго растет и находится на очень высоких уровнях. Однако не так часто по этому поводу можно увидеть мнение уважаемого лауреата Нобелевской премии по экономики, поэтому оно заслуживает особого внимания.

Непрекращающийся рост нефтяных цен уже оказывает негативное влияние на многие страны, увеличивая инфляционные риски. Однако наиболее уязвимыми в этой ситуации остаются развивающиеся экономики, проблемы которых усугубляются дорогой нефтью.

В условиях резкого падения валют развивающихся стран в результате пагубного сочетания глобальной торговой напряженности, сильного доллар и растущих процентных ставок в США, стоимость нефти, выраженная в местных валютах, становится еще более высокой.

Прошло десять лет с краха Lehman Brothers, но до сих пор не утихают дискуссии о причинах и последствиях финансового кризиса и о том, какие он преподнес уроки. Однако самый главный вопрос заключается в том, что вызовет следующий глобальный кризис, а главное, когда он может наступить.

Глобальные открытия традиционных месторождений нефти и природного газа демонстрируют выдающееся восстановление обнаруженных ресурсов, которые уже составили почти 5 млрд баррелей нефтяного эквивалента (бнэ) в I полугодии 2018 года, показывает исследование Rystad Energy.

Эксперт по финансовым рынкам и драгоценным металлам Эгон фон Грейерц говорит, что его состоятельные клиенты держат не менее 20% собственных чистых активов в физическом золоте и серебре. У некоторых эта доля существенно больше. Почему так много физического металла? Грейерц объясняет, что это вызвано рекордным риском, присутствующим в современном мире.

Несмотря на обещания ОПЕК+ увеличить добычу для компенсации вероятного сокращения предложения со стороны проблемных производителей, таких как Иран и Венесуэла, нефтяные цены продолжают торговаться около четырехлетних максимумов. И есть один более долгосрочный фундаментальный риск, способный подбросить котировки выше $150.

В понедельник аукционы по размещению 3-месячных и 4-недельных казначейских облигаций США продемонстрировали самый слабый спрос с 2008 года.

Продажи облигаций составили всего $35 млрд, гораздо ниже уровня продаж аналогичного аукциона в марте – $65 млрд. Аналитик Томас Саймонс предполагает, что негативное влияние мог оказать матч между Бразилией и Мексикой, который состоялся во время аукциона.

Стратеги Citigroup также считают, что Чемпионат мира влияет на рынки облигаций во всем мире, и даже попытались доказать эту теорию. И их результаты довольно убедительны.

Осталось всего несколько месяцев до того, как глобальная «суперновая» ликвидность центробанков, наводнявшая мировые рынки доступными деньгами почти 10 лет, наконец, развернется вспять, превратившись в чистый отток средств регуляторов со всех рынков.

Скорей всего, мы находимся в переломной точке и последующий импульс определит судьбу мировых рынков на месяцы, если не на годы.

Сейчас на графиках многих рыночных инструментов сложилась ситуация, когда котировки достигли важных поддержек долгосрочных трендов, некоторые из них уже были не раз «проколоты», другие свидетельствуют о пробое. Но далеко от этих уровней рынок пока не уходит, ни вверх, ни вниз.